米国と欧州連合間の貿易協定にもかかわらず、米ドルが主要通貨の大半に対して上昇する中、銅価格は月曜日の取引で下落した。

日曜日に発表されたこの合意は、ほとんどの欧州製品に30%ではなく15%の関税を課すことを規定している。ドナルド・トランプ米大統領はまた、この合意には、今後数年間で7,500億ドル相当の米国エネルギー製品を購入するという欧州連合（EU）のコミットメントが含まれていることを示唆した。

米国と中国の高官らは、8月12日の期限前に貿易休戦を延長するため、本日月曜日にストックホルムで会談する予定である。

一方、中国への輸出増加は、東アフリカ共同体（EAC）が2025年3月期の第一四半期に世界の他地域との貿易で史上初の黒字を達成することに貢献し、同地域の世界貿易に対する姿勢が変化する可能性を示唆している。

8つの加盟国から成るこの連合は、世界の貿易相手国との共同貿易収支が8億4000万ドルの黒字を記録した。これは同連合の近代史上初の黒字であり、その主な要因は同連合の最大の貿易相手国である中国への輸出の急増である。

この変化は米中貿易戦争の激化が一因である可能性があり、一部の経済学者は、これにより中国政府は金属や農産物など生活必需品の供給源を多様化させる可能性があると指摘している。

東アフリカ共同体事務局のデータによれば、同共同体加盟国は3か月間に合計177億ドル相当の商品を世界各国に輸出しており、前年同期の120億ドルに比べて47パーセント増加している。

一方、域外諸国からの輸入は、前年同月161億ドルから3月には5％増の168億ドルを記録したものの、輸出額を上回らなかった。

その結果、同地域への外貨の純流入が起こり、外国為替市場への圧力が緩和され、過去5年間の世界的経済ショックによる急激な変動に長い間悩まされてきた東アフリカ通貨の安定に貢献した。

トランプ大統領の関税による不況

この動きは、ドナルド・トランプ米大統領がアフリカ諸国からの輸入品に課した高額な関税の施行が少なくとも8月1日まで停止されたことを受けて起きた。エコノミストらは、輸出の急増はこうした関税の再導入を避けるための予防措置だと解釈している。

ロンドンの海外開発研究所（ODI）のエコノミスト兼上級研究員、フィリス・パパダヴィッド氏は、「黒字が輸出の伸びによってもたらされているという事実は極めて好ましい。一部の輸出業者は関税導入を見越して出荷を加速させている可能性がある」と述べた。

実際、米国への輸出は3月までの1年間で35%（7,300万ドル相当）増加し、2億8,000万ドルに達した。しかし、この数字はEU全体の輸出増加額のわずか1.3%に過ぎず、この変化には他の要因が寄与したことを示唆している。

米中貿易紛争が情勢を一変させている

こうした要因の中には、米中貿易紛争の激化があり、これが北京に、特にワシントンからの主要輸入品である金属と農産物について、代替供給元を探すよう促した可能性がある。

この期間、域内の対中輸出は58億ドルに急増し、前年の35億ドルから66%増加した。一方、域内の対中輸入は2024年3月の37億ドルから7.6%微増の40億ドルにとどまった。

これは東アフリカ共同体が中国との貿易黒字を記録した初めてのケースであり、電子機器や重機の輸入により常に北京に有利であった両国関係に大きな変化が生じたことを反映している。

同時に、UAE、香港、南アフリカ、インドの他の主要貿易相手国4カ国に対する輸出も増加し、貿易黒字を押し上げた。

例えば、香港への同圏の輸出は1年以内に3倍になり、2024年の5億6190万ドルから今年は15億8000万ドルに増加し、香港は中国とUAEに次ぐ東アフリカで3番目に大きな輸出市場となった。

UAE、インド、ロシア、ドイツなど主要貿易相手国からの輸入総額は大幅に減少し、これも黒字の一因となった。

マケレレ大学ビジネススクールの経済学教授バーナード・ワブカラ氏は、「EUの世界との貿易総額は増加しているが、輸出の伸びが輸入の伸びを上回っている」と述べた。

ワブカラ博士は、中国市場におけるアフリカ製品への需要の高まりが輸出増加の主な原動力であることを確認し、黒字は少し前に始まった上昇傾向の自然な結果であると指摘した。

彼はイーストアフリカン紙にこう語った。「中国への輸出は大幅に増加しており、これは同市場からの旺盛な需要と、特に農業と鉱業における製品の品質と多様性の向上を反映しています。この傾向は中期的に継続する可能性が高いでしょう。特に雨期の好調が農業生産を支えるでしょう。」

東アフリカ共同体のデータによると、この期間に輸出が最も増加した商品は「銅とその派生商品」で、2024年3月の39億ドルからほぼ倍増の66億ドルに達し、コンゴ民主共和国からの輸出が大幅に増加したことが示されています。

大幅な成長が見られたその他の輸出品には、真珠、貴金属、宝石があり、16億7,000万ドルから77%増の29億5,000万ドルに上昇した。これらは主にコンゴから輸出され、一部はタンザニアとウガンダからも輸出されている。

コーヒー、紅茶、スパイス（主にケニア、ウガンダ、タンザニア産）の輸出も同時期に3億6,440万ドル（約30％）増加し、12億ドルに達した。

一方、ドル指数はGMT16時10分時点で0.7％上昇し98.3ポイントとなり、最高値は98.3、最低値は97.4ポイントとなった。

取引では、9月渡しの銅先物は16時3分GMT時点で2.9%下落し、1ポンドあたり5.62ドルとなった。

ビットコインは月曜日に11万9000ドルを超えて取引され、米国とEU間の新たな貿易協定を受けて投資家の楽観的な見方が高まり、市場全体のリスク選好が高まったため、2週間ぶりの安値からわずかに反発した。

ビットコインの価格は月曜日早朝、東部標準時午前2時18分（GMT午前6時18分）時点で約1.1%上昇し、119,552.6ドルとなった。

本稿執筆時点では、ビットコインは14:04 GMTにCoinMarketCapで0.6%上昇して118,800ドルとなっている。

一方、他の仮想通貨は大幅な上昇を記録し、イーサは7週間ぶりの高値を記録した。

市場は7月30日のFRB会合と米国暗号政策報告を待ち望んでいる

市場は、ワシントンとブリュッセルの間で日曜日に発表された貿易枠組み合意にいくらか安堵感を覚えた。この合意では、EUからの輸入品に対する関税が15%に抑えられ、これは以前脅迫されていた30%から引き下げられた。また、EUは7,500億ドル規模の米国エネルギー購入と、インフラおよび防衛への多額の投資を約束している。

この合意により、政治および貿易関連のリスクが軽減され、投資家は金などの安全資産から株式や暗号通貨などの高リスク資産へとシフトするようになった。

注目は、水曜日に終了する米連邦準備制度理事会（FRB）の政策会合に移っています。FRBは政策金利を4.25%から4.50%の範囲に据え置くと予想されています。

トレーダーは、今年後半に予定されている利下げの可能性を探るため、付随する声明と発言内容を注意深く分析するだろう。FRBのハト派的な姿勢は、低利回りの安全資産の魅力を低下させ、ビットコインをさらに支える可能性がある。

投資家らはまた、7月30日に発表される米国の仮想通貨政策報告書を待っている。この報告書では、戦略的なビットコイン準備金の創設計画の概要が示され、特にステーブルコインに関して規制の明確化が図られると予想されている。

こうした規制の明確さは、暗号通貨市場における機関投資家の信頼を高める重要な要素とみられている。

ビットコインは貿易への楽観論にもかかわらずレンジ内で推移

ビットコインは最近の上昇にもかかわらず、過去2週間は11万6000ドルから12万ドルのレンジ内で推移しており、これは市場がより明確な政策シグナルを待つ中で投資家が慎重になっていることを反映している。貿易摩擦への楽観的な見方はリスクテイクを後押ししているものの、経済全般の課題とFRBのガイダンスが価格の急騰を抑えている。

BBCの報道によると、米EU間の合意はEU側からの「大きな譲歩」と評された。15%の関税は4月以前の水準（トランプ大統領が「解放記念日」と呼ぶもの）を依然として大幅に上回っており、英国に認められている10%の税率よりも不利である。

報道によると、トランプ大統領は、日本や英国との最近の合意と同様に、今回の合意確保においても決定的な役割を果たしたという。また、ストックホルムでは米中協議も進行中であり、8月1日の期限前に現在の関税休戦を延長する見込みとなっている。

ビットコインに対する機関投資家の需要は依然として強い

価格が横ばいとなっているにもかかわらず、機関投資家の関心は依然として堅調です。SoSoValueのデータによると、米国のビットコインETFは先週、7,206万ドルの流入を記録しました。これは6月中旬以降、7週連続の純流入となります。

しかし、この数字は過去数週間に見られた大規模な流入額よりも大幅に低く、ビットコイン価格の大幅な上昇には機関投資家からの資金流入の大幅な増加が必要になる可能性が高いと報告書は指摘している。

月曜日の欧州市場では銀価格が下落し、4営業日連続で下落し、14年ぶりの高値からさらに遠ざかりました。この下落は、利益確定と調整の動きが続く中、外国為替市場における米ドル高の圧力も加わったものです。

米国が日本や欧州連合と新たな貿易協定を締結し、次に中国が追随する可能性が出てきて以降、米国の景気減速懸念が和らぎ、世界市場のリスク感情は改善した。

価格

• 本日の銀価格：銀は寄り付きの38.17ドルから0.3%下落し、38.06ドルとなった。最高値は38.34ドル。

• 金曜日、銀は約2.3%下落して取引を終え、1オンスあたり39.53ドルという14年ぶりの高値からの利益確定が続いたことで、3日連続の下落となった。

米ドル

米ドル指数は月曜日に0.7%上昇し、3営業日連続で上昇し、約2週間ぶりの高値となる98.32ポイントに達した。これは、主要通貨およびマイナー通貨のバスケットに対する米ドルの継続的な堅調さを反映している。

ドル高は、米国が日本および欧州連合と最近締結した貿易協定を受けて、米国の景気減速に対する懸念が和らぐ中で起きた。

さらに、力強い経済データは、連邦準備制度理事会が金利引き下げを再開するまでにさらに時間を要する可能性があることを示唆している。

貿易の好調な展開

米国は日曜日に欧州連合（EU）との貿易枠組み協定に署名し、大半の欧州製品に15％の関税を課すことになった。これはトランプ大統領が8月1日から課すと警告していた関税の半分だ。

この前向きな展開は、世界貿易のほぼ3分の1を占める両同盟国間のより広範な貿易戦争を回避するのに役立った。

一方、米国と中国の首脳交渉官らは月曜日にストックホルムで会談し、貿易休戦の延長と大幅な関税引き上げの防止について協議する予定だ。

原油価格は月曜日、米国と欧州連合（EU）の間で、欧州製品のほとんどが30%にも設定されていた関税の対象から除外される貿易協定が成立したことに投資家が反応し、上昇した。

ブレント原油先物は、GMT午前10時28分までに76セント（1.1％）上昇して1バレル69.20ドルとなり、一方、米国産ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油は74セント（1.1％）上昇して1バレル65.90ドルとなった。

IGマーケッツの市場アナリスト、トニー・シカモア氏は、「米国とEUの貿易協定、そして中国との関税休戦延長の可能性が、世界の金融市場と原油価格を支えている」と述べた。

日曜日に発表されたこの合意では、ほとんどの欧州製品に30%ではなく15%の関税が課される。ドナルド・トランプ米大統領はまた、この合意には、今後数年間で7,500億ドル相当の米国製エネルギー製品を購入するというEUの約束も含まれていると述べた。

米国と中国の高官らは、8月12日の期限を前に貿易休戦を延長するため、月曜日にストックホルムで会談する予定である。

PVMのアナリスト、トーマス・ヴァルガ氏は、ワシントンとブリュッセルの合意により「不確実性が一段と解消された」と述べ、「焦点はファンダメンタルズに戻りつつあるようだ」と付け加えた。同氏は、ドル高とインドの原油輸入減少が価格の重しになっていると指摘した。

供給面では、7月25日にロイター通信に語った4人の代表者によると、OPEC+合同閣僚監視委員会は本日の会合で現在の増産計画を維持すると予想されている。

INGは、連立政権が9月末までに日量220万バレルの追加自主削減の完全回復を完了すると予想している。

一方、ベネズエラの国営石油会社PDVSAは、トランプ大統領がパートナー企業への輸出許可と操業許可を回復次第、操業再開の準備を進めていると、同社筋は述べている。ベネズエラ産原油の輸出を可能にする石油スワップは、許可が下りれば再開される見込みだ。

中東では、イエメンのフーシ派が日曜、ガザ戦争をめぐるイスラエルに対する軍事作戦の第4段階として、船籍に関わらずイスラエルの港湾と取引のある企業の船舶を標的にすると発表した。