銅価格は、米連邦準備制度理事会（FRB）の金利決定を前にトレーダーらが持ち高を減らしたため、水曜日に1週間ぶりの安値に下落した。一方、世界最大の金属消費国である中国の需要は、銅価格の最近の上昇を受けて依然として低迷している。

ロンドン金属取引所（LME）の指標となる3ヶ月物銅は、公式オープンアウトクライ取引で1.6%下落し、1トンあたり9,963ドルとなった。ただし、9,910ドル付近でサポートされていた21日移動平均線は上回った。エネルギーや建設業に広く使用される銅は、月曜日に15ヶ月ぶりの高値となる10,192.50ドルを付けた。

Marexのシニアベースメタルストラテジスト、アラステア・マンロー氏は、「中国は今週、銅の売りに動いています。しかし、実際には体系的な需要はなく、さらにトレンドに逆らう弱気シグナルも加わり、金属市場全体のパフォーマンスが低迷しています」と述べています。

水曜日に発表された公式データによると、中国の銅生産量は8月に前年比15％増加した。

ブリタニア・グローバル・マーケッツの金属部門責任者、ニール・ウェルシュ氏は、トレーダーはFRB（連邦準備制度理事会）から、広く予想されている利下げだけでなく、今後の政策方針についてもより明確な説明を求めていると指摘した。ウェルシュ氏はさらに、「ドルは年初から既に約10%下落しており、労働市場指標も弱いことから、トレーダーは今夜の利下げが一連の利下げの第一弾となる可能性を示すシグナルを探している」と付け加えた。

その他のLME金属

アルミニウムは火曜日に6カ月ぶりの高値2,720ドルを付けた後、公式取引で1.3%下落し、1トンあたり2,683ドルとなった。現金と3カ月物のスプレッドは火曜日に1トンあたり16ドルに拡大し、3月以来の高値となった。これは、空売り保有者がポジションのカバーまたはロールオーバーを迫られたことで、現在の決済週におけるLMEシステムの逼迫を浮き彫りにした。明日アルミニウムを購入し、翌日に売却するコストであるトム・ネクスト・スプレッドは、水曜日には前日の1トンあたり13ドルからゼロに低下した。

LMEデータによれば、9月の未決済ロングポジションの40%以上を、複数のショートポジションに対して単一の当事者が保有していた。

その他の金属:

亜鉛は1.3%下落して2,952ドルとなった。

鉛は0.6%下落して1,998.5ドルとなった。

錫は1.5%下落して34,365ドルとなった。

ニッケルは1.2％下落して15,250ドルとなった。

ビットコインは水曜日にわずかに上昇し、最近の上昇の後で安定したが、これはトレーダーらが金融政策と米国経済の見通しに関するより明確なシグナルを求めて、同日遅くに予定されている米連邦準備制度理事会の金利決定に注目したためである。

世界最大の仮想通貨は、8月下旬に被った損失の一部を取り戻し、火曜日に約1ヶ月ぶりの高値に達した。市場が米国の利下げを間近に控えてリスク選好度を高めたことで、仮想通貨全体は今週、恩恵を受けている。しかしながら、企業のデジタル資産に対する財務戦略への疑念の高まりにより、上昇は依然として抑制されている。

ビットコインは東部時間午前1時23分（GMT午前5時23分）までに0.5％上昇し、116,552ドルとなった。

FRBの決定…そしてパウエル議長の発言に注目

ＦＲＢは水曜日の会合の終わりに少なくとも２５ベーシスポイントの利下げを行うと広く予想されており、一部のトレーダーは５０ベーシスポイントのより大規模な利下げを予想している。

米労働市場の減速を示す証拠が積み重なり、FRBが金融緩和を検討する主な要因となったことで、期待はさらに高まっている。しかしながら、インフレが持続的に高止まりしている兆候から、市場はFRBの見通しに慎重な姿勢を保っている。

連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、米国の高関税がインフレを引き起こすと繰り返し警告しており、今晩の演説でもこうした懸念を改めて表明すると予想される。

それでも、米国の金利低下はリスク資産への流動性流入を増加させるため、一般的に仮想通貨にとって有利に働く。特に、2021年のビットコインの大幅な強気相場は、COVID-19パンデミック後の超緩和的な金融政策によって牽引された。

ビットコイン準備金は減少、ステーブルコイン残高は増加

CryptoQuantのデータによると、集中型取引所におけるビットコインの準備金は今週、2023年1月以来の最低水準にまで落ち込んだ。これは、より多くのコインが活発な取引から離れて個人用ウォレットに移され、潜在的な売り圧力が減っていることを示唆している。

同時に、取引所におけるステーブルコインの残高は増加しており、これは投資可能な流動性の蓄積を反映しており、今後数日間で追加購入を支え、市場の上昇を持続させる可能性がある。

ビットコインの進路に関する可能性のあるシナリオ

アナリストのテッド・ベローズ氏は、FRBの決定後のビットコインの価格変動について、主に2つのシナリオを概説した。

シナリオ1：新たな上昇前の制御された引き戻し

市場が利下げを消化するにつれ、ビットコインは10万4000ドルに向けて下落する可能性があります。これは、より力強い上昇トレンドを再開する前に、弱気筋や過剰なレバレッジを解消するための「健全な調整」と見なされるでしょう。この水準は、買い手を再び活気づけるための重要なサポートとなると見られています。

シナリオ2：CMEギャップは92,000ドル付近

より弱気な見方をすれば、ビットコインはシカゴ・マーカンタイル取引所（CMEX）先物取引の未決済空所と一致する9万2000ドルに向けてさらに下落する可能性があります。こうした調整局面では価格が上昇することが多いものの、今回の下落は短期的にはセンチメントに重くのしかかる可能性があります。しかしながら、調整局面が終われば、過去最高値への力強い反発の土台を築く可能性はあります。

長期トレンドは強気を維持

短期的な警戒感はあるものの、ベローズ氏をはじめとするアナリストたちは、ビットコインがより広範な強気サイクルの真っ只中にあると楽観視している。FRBの決定が短期的なボラティリティを刺激したとしても、ほとんどの予測では、ビットコインの下落は2025年後半に記録的な高値を更新するまでの一時的な停止に過ぎないとみられている。

投資家にとって重要な疑問は、ビットコインが下落するかどうかではなく、市場がFRBの動きを吸収した後、どれだけ早く回復できるかだ。

原油価格は前日に1％以上上昇した後、水曜日は下落したが、地政学的緊張の継続により下落幅は限定的だった。一方、トレーダーらは同日遅くに予定されている米連邦準備制度理事会による利下げを待っていた。

ブレント原油先物は、GMT午前10時42分までに62セント（0.9％）下落して1バレル67.85ドルとなり、一方、米国産ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油は63セント（約1％）下落して1バレル63.89ドルとなった。

ウクライナのドローンによる港湾・製油所への攻撃を受け、ロシアの供給が途絶える可能性への懸念から、両指標は火曜日に1%以上上昇して取引を終えた。ロイター通信は業界筋3人の話として、ロシアのパイプライン独占企業トランスネフチが、インフラの損傷により生産量を削減せざるを得なくなる可能性があると警告したと報じた。

PVMオイル・アソシエイツのアナリスト、ジョン・エバンズ氏は、「ロシアのインフラに対するドローンによる被害が短期間で終われば、最近の1バレル5ドルの取引範囲は維持される可能性が高い」と述べた。

同氏は、現在の制裁とOPECの供給増加により、「価格上昇の唯一の本当の望みは、冬が近づくにつれて留出油が不足することだ」と付け加えた。

モスクワ：EUの計画はロシアに影響を与えない

クレムリンの報道官ドミトリー・ペスコフ氏は水曜日、ロシアのエネルギーと商品の段階的廃止を加速させる欧州連合の計画はモスクワに影響を及ぼさないと述べた。

制裁にもかかわらず、欧州は依然として、液化天然ガスから濃縮ウランに至るまで、数十億ユーロ相当のロシアのエネルギーと商品を輸入している。ただし、ロシアの石油とガスの購入量は大幅に減少している。

同時に、投資家は9月16～17日に開催される連邦準備制度理事会（FRB）の会合の結果を待ち望んでいます。この会合では、トランプ政権によって選出されたスティーブン・ミラン新理事が審議に加わります。市場は既に25ベーシスポイントの利下げを織り込んでいますが、今後の政策方針に関するジェローム・パウエルFRB議長の指針に注目が集まっています。

一方、米国石油協会（API）の速報値によると、先週の米国原油とガソリンの在庫は減少し、留出油の在庫は増加した。市場は現在、エネルギー情報局（EIA）の公式統計を待っている。ロイターがアナリスト9人を対象に行った調査では、原油在庫は減少する一方、ガソリンと留出油の在庫は増加すると予想されている。

IGグループのチーフ市場アナリスト、クリス・ボーシャン氏は、「市場は最近の原油価格の上昇が継続できるかどうかの岐路に立っている。大手ファンドが供給過剰への懸念を反映して大量のショートポジションを構築しているとの報道がある。このため、上昇を維持するのは困難になる可能性がある」と述べた。

同氏はさらに、ロシアがNATOの決意を試し続けることで緊張が抑えられ、価格にさらなる下押し圧力がかかり、最近の安値を再び試す可能性が高まるだろうと付け加えた。

米連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長が同日遅くの記者会見で市場の期待するハト派的な政策路線を承認するかどうかを投資家が待ち望んだため、米ドルは水曜日に上昇した。

火曜日、ドルはユーロに対して４年ぶりの安値に下落し、市場の注目はＦＲＢの会合に集中していた。ＦＲＢの会合では２５ベーシスポイントの利下げが広く予想されていた。

市場は現在、年末までに約68ベーシスポイント、2026年末までに合計147ベーシスポイントの金融緩和を織り込んでいる。ドナルド・トランプ大統領が米国経済の構造改革を推し進め、中央銀行の独立性に対する懸念が高まる中、政策担当者らが50ベーシスポイントのより大規模な利下げを議論したかどうかも注目されている。

ユーロは火曜日に4年ぶりの高値となる1.18785ドルを付けた後、0.25%下落して1.1838ドルとなった。ポンドは0.13%下落して1.3630ドルとなったが、英国のインフレ指標が予想通りだったため、2カ月半ぶりの高値付近にとどまった。

マッコーリー・グループのグローバル通貨・金利ストラテジスト、ティエリー・ウィズマン氏は、「パウエル議長はバランスを保つだろう。雇用成長の下振れリスクを改めて強調する一方で、9月以降の長期的な利下げは示唆しないだろう」と述べた。

同氏は、こうした姿勢はドルを支え、金価格を圧迫し、ハイテク株の軌道を揺るがす可能性があると付け加えた。

主要6通貨に対する米ドルの相対的な価値を示すドル指数は、火曜日に7月初旬以来の安値となる96.554を付けた後、0.20%上昇して96.84となった。それでも、年初来では約11%の下落が続いており、一時的な下落の後、さらなる下落が見込まれている。

ヌービーンのシニアマクロストラテジスト、ローラ・クーパー氏は「今後1年間で6回の利下げが織り込まれているため、真の注目点は今週の動きの規模ではなく、パウエル議長が政策の道筋をどう描くかだ」と述べた。

彼女はさらに、「積極的な利下げは短期的にリスク上昇を阻害する可能性がある」と付け加えた。

注目の円

FRBは火曜日に2日間の会合を開始した。政権が新たに任命した理事が審議への参加許可を得て参加した一方、別の理事はトランプ大統領による解任工作に直面していた。連邦控訴裁判所は月曜日、リサ・クック理事の解任を差し止め、バイデン大統領が任命した理事が今週の政策会合に全面的に参加することを許可した。

火曜日のデータは米国の小売売上高が予想以上に増加したことを示したが、労働市場の弱さと物価上昇が支出の持続性にリスクをもたらしている。

スイスフランは0.22%下落し、1ドル＝0.7875フランとなり、10年ぶりの高値0.7857フランに迫った。オーストラリアドルは11カ月ぶりの高値0.6674ドルに達した。

円は、金曜の日本銀行の会合で金利が据え置かれると予想されるのを前に、ドルに対して146.22円まで上昇し、1か月ぶりの高値となったが、その後やや下落し、146.63円となった。

注目はまた、与党自民党が退任する石破茂首相の後継者を選ぶ10月4日の投票にも向けられている。

INGのFX戦略責任者、クリス・ターナー氏は「円がドルに対して強くなっているのは、緩和的な金融・財政政策を支持する高市早苗氏と対立して総裁選に臨む小泉進次郎氏の動向を反映しているのかもしれない。これは円にとってマイナス材料だ」と述べた。