長引く価格高騰ですでに疲弊している消費者は新たな圧力に備えているが、今回は銅からの圧力だ。

銅価格は史上初めて１トン当たり１万２０００ドルを超え、ロンドン金属取引所で過去最高値を記録し、経済全体にインフレ圧力の新たな波を引き起こした。

この株価上昇は、貿易の不確実性、供給の逼迫、需要の増加といった不安定な状況を反映しており、日用品がますます打撃を受けている。

関税が価格上昇を加速させる

価格が上昇している一因には、ドナルド・トランプ米大統領が8月に国家安全保障当局の権限に基づき銅の半製品と特定の銅派生製品に50%の関税を課したことが挙げられる。

米国の輸入のおよそ半分を占める精錬銅は今のところ免除されているものの、この措置によりすでに世界の貿易の流れが混乱し、米国の製造業者への供給が逼迫している。

この影響は、今年初めに8月1日に発効する関税を前に買い手が銅の買いだめを急いだことでさらに増幅された。この争奪戦で在庫が枯渇し、銅価格は世界中で高騰し、世界最大の銅消費国である中国の需要が弱まっているにもかかわらず、銅価格は記録的な水準に達した。

問題は関税だけではない

関税は問題の一部に過ぎない。

銅価格は、長年にわたる投資不足により新規鉱山が不足し、既に低迷していました。同時に、電気自動車、送電網の改修、再生可能エネルギープロジェクト、データセンターなどにおける銅の使用量の増加に伴い、需要は急増しました。

近い将来に稼働を開始できる新規プロジェクトがほとんどないことから、銅価格は高止まりする可能性が高く、消費者はすでにその影響を感じている、とアナリストらは述べている。

家計への直撃

銅は、電気配線や配管から暖房や冷房システムまで、ほぼすべての現代住宅に使用されています。

業界の推計によると、住宅の配線工事には通常6,000ドルから18,000ドルかかるが、大規模または古い住宅の場合は30,000ドルに達することもあり、銅価格の上昇に伴い負担は重くなっている。

請負業者らによると、銅価格の高騰により、電気パネルのアップグレード、コンセントの設置、特にキッチンやバスルームの改修工事の入札価格がすでに高騰しているという。

家電製品に負担がかかっている

主要な家電製品も苦境に立たされています。冷蔵庫、洗濯機、乾燥機、食器洗い機、エアコンなどは、モーター、コンプレッサー、コイルなどに銅を多用しています。

洗濯機1台には1～2ポンド（約450～900g）の銅が使用され、大型家電製品ではさらに多くの銅が使用されています。原材料費が上昇すると、メーカーは価格を引き上げたり、プロモーションを縮小したり、下位モデルの仕様を下げたりといった対応を取ることがよくあります。

自動車、そしてEVはさらに危険にさらされている

車両もまた、圧力のかかる点の一つです。従来のガソリン車は約23～25kgの銅を使用していますが、電気自動車は高電圧配線、バッテリーシステム、そして電気モーターを搭載しているため、はるかに多くの銅（多くの場合150～200ポンド）を使用しています。

このため、EV の価格設定は銅価格に特に左右され、自動車メーカーが消費者にとってより手頃な価格の電気自動車を作ろうとする取り組みは複雑化している。

電子機器も例外ではない

電子機器も例外ではありません。スマートフォンには通常15～30グラムの銅が含まれており、デスクトップパソコンには2ポンド以上の銅が含まれていることもあります。

デバイスあたりの量は少ないように思えるかもしれませんが、世界的な生産規模を考えると、銅価格の上昇は、特に市場の低価格帯において、依然としてメーカーを圧迫しています。

電気料金への潜在的な影響

電力会社も中期的には負担を感じる可能性があります。銅は送電網や電力インフラにとって不可欠な要素であり、電力会社が電気自動車や再生可能エネルギーに対応するためにシステムをアップグレードするにつれて、コスト上昇は最終的に電力供給価格に波及する可能性があります。

つまり、銅価格が史上最高値を維持しているため、その影響は世界市場から日常生活の細部にまで波及し、世界中の消費者にさらなる負担をかけることになる。

火曜日、ビットコインは下落し、短期的な回復局面は終わった。トレーダーらは仮想通貨に対して依然として慎重な姿勢を崩さず、米国の主要経済データへの期待がリスク回避ムードを強めたためだ。

ビットコインは、米国東部時間午前8時42分（グリニッジ標準時午後1時42分）時点で2.6%下落し、87,655.0ドルとなった。世界最大の仮想通貨であるビットコインは、今週初めに9万ドル前後まで回復したものの、火曜日に再び下落した。

年末休暇による取引量の減少で損失は比較的限定的なものにとどまったものの、仮想通貨全般の価格も短期的な反発の後、下落した。

米国のデータ発表を前にビットコインの回復は停滞

ビットコインの最近の回復は、火曜日遅くに発表される米国の主要な経済データを前にした警戒感によって部分的に抑制された。

第３四半期の国内総生産（ＧＤＰ）データは、特に消費者支出の不安定化と労働市場の勢いの衰えにより、前四半期に比べて成長がわずかに鈍化すると予想されている。

市場はまた、連邦準備制度理事会が重視するインフレ指標である10月の個人消費支出（PCE）データの発表を待っている。

特にインフレ面で米国経済がさらに冷え込む兆候があれば、連邦準備制度理事会による追加金利引き下げの道が開かれる可能性がある。

しかし、アナリストらは、10月と11月のデータは長期にわたる政府閉鎖の影響で歪められている可能性があるため、12月と第4四半期の経済データの方が米国の経済の根底にある状況をより正確に表す可能性が高いと警告した。

戦略はビットコインの購入を一時停止し、現金準備を増やす

世界最大のビットコイン保有企業であるStrategy Inc（NASDAQ: MSTR）は、ここ数週間、仮想通貨の購入を一時停止し、現金準備を増やし、仮想通貨価格の潜在的な下落に備えていることを示している。

同社は規制当局への提出書類の中で、12月21日までの週に7億4,800万ドルを調達したが、この期間中にビットコインは購入していないと述べた。12月初旬には、同社は20億ドル相当のビットコインを購入しており、保有ビットコインは合計67万1,268枚に増加していた。

同社のビットコイン重視戦略の長期的な実行可能性に対する懸念が高まる中、同社の株価はここ数カ月下落している。

12月初め、ストラテジーは、ビットコイン価格の継続的な下落により、これらの義務を果たすために保有株の一部を売却せざるを得なくなる可能性があるとの懸念から、複数の資本コミットメントに関連する将来の配当支払いと利息支払いをカバーするために14億ドルの準備金を確保したと報じられた。

同社の中核株式時価総額は2025年に約50％下落し、同社の株式が主要なMSCI指数から除外されたことで圧力が強まっている。

今日の暗号通貨価格：アルトコインはビットコインとともに下落

より広範な暗号通貨の価格は最近の回復に歯止めがかかり、ビットコインと同様に下落した。

世界第2位の仮想通貨であるイーサは3.7%下落し、2,941.48ドルとなった。BNBは1.7%下落して848.51ドル、XRPは2.2%下落して1.88ドルとなった。

火曜日の原油価格はほぼ横ばいだった。市場は、米国が押収したベネズエラ産原油を売却する可能性と、ウクライナによるロシアの船舶や港湾への攻撃後の供給途絶に対する懸念の高まりを比較検討した。

ブレント原油先物は、GMT12時21分時点で6セント上昇し1バレル62.13ドルとなった。一方、米国産ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油は2セント上昇し1バレル58.03ドルとなった。

価格は月曜日に2％以上上昇し、ブレント原油は2か月ぶりの最大の値上がりを記録し、WTI原油は11月14日以来の最大の値上がりを記録した。

「市場は、供給過剰に関連する弱気要因と、ベネズエラの原油積載量と輸出量を減少させている米国の封鎖、そして月曜遅くに船舶と港を狙ったロシアとウクライナの攻撃の応酬に起因する最新の供給側懸念の間で板挟みになっているようだ」とリスタッドのアナリスト、ジャニフ・シャー氏は述べた。

ドナルド・トランプ米大統領は月曜日、南米ベネズエラに出入する制裁対象の石油タンカーの「封鎖」を課すなどの措置の一環として、米国がここ数週間ベネズエラ沖で押収した石油を保管もしくは売却する可能性があると述べた。

バークレイズは月曜日付の報告書で、2026年上半期は原油市場が供給過剰状態が続くと予想されると述べた。しかし同行は、供給過剰は2026年第4四半期には日量約70万バレルに縮小すると予想されており、供給混乱が長引けば市場状況が逼迫する可能性があると指摘した。

地上では、ロシア軍が月曜日夜遅くにウクライナの黒海港オデッサを砲撃し、港湾施設と船舶に損害を与えた。これは24時間以内にこの地域への2度目の攻撃となった。これに対し、ウクライナの無人機による攻撃で船舶2隻と埠頭2カ所が損傷し、ロシアのクラスノダール地方の村で火災が発生した。

ウクライナはまた、ロシアの海上物流インフラを標的にしており、ロシアに課せられた制裁を回避するために利用される、いわゆる「シャドウ・フリート」に属する石油タンカーに重点を置いている。

火曜日の欧州取引で、米ドル/円は0.75%下落し、155.80付近まで下落した。米ドルが全般的に弱含みとなっている中、米連邦準備制度理事会（FRB）が12月17日に発表した金融政策声明で示唆されたよりも大幅な利下げを2026年に実施するとの見方が高まっており、米ドル/円は強い売り圧力にさらされている。

本稿執筆時点では、主要6通貨に対する米ドルの動向を示す米ドル指数（DXY）は、97.85前後と11週間ぶりの安値付近で推移している。

CMEのFedWatchツールは、連邦準備制度理事会（FRB）が来年少なくとも50ベーシスポイントの利下げを行う確率が73.8%であると示しました。これは、FRBが先週発表したドットプロットとは対照的です。ドットプロットでは、政策当局者はフェデラルファンド（FF）金利が現在の3.50%～3.75%のレンジから3.4%に引き下げられると予想しており、2026年の利下げは1回のみと示唆しています。

労働市場の弱さの兆候や、関税のインフレへの影響が限定的であることを示す一連の最近の消費者物価指数（CPI）報告の兆候により、FRBに対するハト派的な期待が強化されている。

今後、米ドル相場の動向を左右する次の重要な材料となるのは、GMT13:30に発表予定の第3四半期国内総生産（GDP）速報値です。投資家は、現在の経済状況の回復力に関する新たなシグナルを求めて、このデータを注視するでしょう。

一方、日本が為替市場への介入の可能性を警告したことを受け、円のアウトパフォーマンスは対ドルに大幅な圧力をかけた。片山さつき財務大臣は、過剰かつ一方的な動きに歯止めをかけるため、この発言を行った。

片山財務相は同日、「日本は円の過度な変動に対処する完全な自由を持っている」と述べ、政府は「過度な変動に対して適切な措置を講じる」と付け加えた。