12月最初の取引となる月曜日、銅価格は上昇した。これは連邦準備制度理事会による利下げ観測の高まりと工業用金属価格の上昇期待の高まりが背景にある。

ＵＢＳは先月発表した調査ノートによると、鉱山の混乱が続いていることによる供給状況の逼迫に加え、電化の傾向とクリーンエネルギーへの投資によって構造的に強い長期需要があることを理由に、来年銅価格が上昇すると予想している。

同行は最新の修正で、2026年3月の価格予測を1トン当たり750ドル引き上げて11,500ドルとし、2026年6月と9月の目標価格をそれぞれ1,000ドル引き上げて12,000ドルと12,500ドルとした。また、2026年12月の目標価格を1トン当たり13,000ドルに引き上げた。

UBSは、2025年の市場供給不足予測を従来の5万3000トンから23万トンに、2026年は従来の8万7000トンから40万7000トンに引き上げた。同行は、在庫の減少と供給リスクの継続により、市場は引き続き逼迫すると指摘した。

また、インドネシアのフリーポート・マクモラン社のグラスバーグ鉱山の生産問題、チリの回復の遅れ、ペルーでの抗議活動の再発など、今年の鉱山の混乱は、2026年まで続く可能性が高い構造的な供給制約を浮き彫りにしていると付け加えた。

フリーポート・マクモラン社は先週、2か月前に死亡事故で操業が停止したことを受け、グラスバーグ工場での生産を7月までに再開する計画だと発表した。

UBSはまた、鉱石の品質低下と操業上の課題を理由に、精錬銅の生産量増加予想を2025年に1.2％、2026年に2.2％に引き下げた。

世界の銅需要は、電気自動車、再生可能エネルギー設備、送電網投資、データセンター拡張の牽引により、2025年と2026年の両方で2.8%増加すると予想されています。

同銀行は、短期的な価格下落は一時的なものになる可能性が高いと述べ、投資家に対し銅の買いポジションを維持するか、ボラティリティ売り戦略を取るよう推奨した。

米国市場では、3月限の銅先物はGMT15時38分時点で0.4%上昇し、1ポンドあたり5.29ドルとなった。

分散型金融プラットフォーム「Yearn Finance」での事件により流動性に関する新たな懸念が巻き起こり、新月は仮想通貨市場全体に新たな混乱が広がる中で始まったため、月曜日のアジア市場でビットコインは急落した。

世界最大の暗号通貨は、東部標準時午前1時7分（グリニッジ標準時午前6時7分）時点で5.3％下落し、8万6075.6ドルで取引された。

ビットコインは過去24時間で日中最安値の85,638.3ドルまで下落し、11月全体では16％以上下落した。

この売りは、Yearn Financeが自社のyETH流動性プールにおける「インシデント」を調査中であると発表した後に発生しました。報道によると、脆弱性により攻撃者が膨大な量のyETHトークンを発行し、プールに誤った供給量で溢れかえらせたとのことです。

簡単に言えば、この脆弱性により、攻撃者は「何もないところからトークンを作成」することができ、プールの裏付け資産への信頼が損なわれ、トレーダーが出口に向かって急ぐようになりました。

この混乱によりビットコイン関連資産全体に即座に変動が生じ、他の主要な暗号通貨も暴落した。

米国の利下げ見通しに注目

この下落は、11月のビットコインの月間急落に続くもので、先月末にリスク資産を支えていた米国の金融政策をめぐるセンチメントが改善しているにもかかわらず、売り圧力が続いている。

経済成長の鈍化とインフレ圧力の緩和の兆候を受けて、連邦準備制度理事会（FRB）が12月に利下げを行うとの期待が先週急激に高まった。

トレーダーは現在、12月9～10日の会合で25ベーシスポイントの利下げが実施される確率を87%と見込んでいる。これは1週間前の約40%から大幅に上昇している。金融緩和への期待は当初、仮想通貨市場の安定に寄与したが、ヤーン・ファイナンスの事件によってその楽観的な見方は影を潜めた。

ドナルド・トランプ米大統領が週末、次期連邦準備制度理事会（FRB）議長に誰を指名するかは既に決まっていると発言したことも、不確実性をさらに高めた。ただし、氏名は明らかにしなかった。この発言により、金融政策に関してハト派的な姿勢で知られる元ホワイトハウス経済顧問のケビン・ハセット氏を含む候補者をめぐる憶測がさらに高まった。

今日の暗号通貨価格：イーサは6%下落、XRPは7%以上下落

月曜日、新たなパニックの波により、ほとんどの主要アルトコインが急落した。

世界第2位の仮想通貨イーサリアムは5.7%下落し、2,826.92ドルとなった。

3番目に大きいトークンであるXRPは7.3％下落して2.03ドルとなった。

大規模なドローン攻撃を受けてカスピ海パイプライン連合（CPC）が輸出を停止したことを受け、原油価格は月曜日に1％上昇した。一方、米国とベネズエラ間の緊張の高まりで供給懸念が高まり、OPECプラスは2026年第1四半期の生産量を据え置くことで合意した。

ブレント原油は、GMT11時43分時点で71セント（1.14%）上昇し、1バレル63.09ドルとなった。米国産ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）は68セント（1.16%）上昇し、59.23ドルとなった。

世界の石油供給量の約1%を輸送するCPCは土曜日、ウクライナのドローン攻撃によりロシアの黒海ターミナルの係留地点が損傷したことを受け、操業を停止したと発表した。しかし、CPCの株主であるシェブロンは日曜日遅く、ロシアのノボロシスク港での積み込み作業は依然として継続中であると発表した。

UBSのアナリスト、ジョバンニ・スタウノヴォ氏は、CPCの輸出ターミナルへの攻撃により輸出量が減少したため原油価格が上昇したと述べた。

ウクライナはノヴォロシースクへ向かう途中の石油タンカー2隻も標的とした。

OPECとその同盟国は11月初旬に一時的な生産停止に暫定合意していたが、この動きは供給過剰への懸念が高まる中、市場シェア回復に向けた取り組みを鈍化させた。

LSEGのシニアアナリスト、アイネ・ファム氏は、市場がこのニュースに好意的に反応したと述べ、「しばらくの間、世界の原油供給過剰をめぐる議論が主流だったため、OPECプラスが生産目標を維持したことで、いくらか安心感が生まれ、今後数カ月間の供給増加見通しの安定化につながった」と付け加えた。

世界的な生産増加への期待が引き続き価格の重しとなり、ブレント原油とWTI原油の先物は金曜日に4カ月連続で下落して取引を終えた。これは2023年以降で最長の下落幅となる。

ドナルド・トランプ米大統領は土曜日、「ベネズエラ上空および周辺の空域」は閉鎖されているとみなすべきだと発言し、同南米の主要原油生産国としての役割を鑑みて、石油市場に新たな不確実性をもたらしている。

トランプ大統領は日曜、ベネズエラのニコラス・マドゥロ大統領と会談したと述べたが、それ以上の詳細は明らかにしなかった。

月曜日、日本銀行の上田一男総裁が12月に利上げの可能性を示唆した発言を受け、円は上昇した。一方、投資家らが今月の連邦準備制度理事会（FRB）による利下げへの見方を強めたことでドルは下落した。

上田総裁は月曜日、日銀は12月の会合で利上げの「賛否両論」を検討すると述べ、今月中に利上げが実施される可能性を示唆する最も強いシグナルとなった。また、記者会見で、政策金利が0.75%に達した時点で、今後の利上げの道筋についてより明確な指針を示すと述べ、12月の利上げ決定は賃金データやその他の経済指標を考慮に入れると述べた。

これらの発言を受けて円は上昇し、ドルは0.4%下落して155.51円となった。

OCBCの通貨ストラテジスト、クリストファー・ウォン氏は、今回のスタンスは「利上げに向けた準備のように見える。12月か1月に利上げが実施される可能性が非常に高い」と述べ、日銀が今月中に行動を起こすと予想している。さらに、「問題は、今回の利上げ後に再び長期の利上げ休止が続くかどうかだ。円高が回復するには、より強固なフォワードガイダンスが必要になる」と付け加えた。

先月円が１０カ月ぶりの安値に下落したことを受け、トレーダーらは１２月の利上げの可能性を高め、日銀に金融引き締めサイクル開始の圧力が強まった。

MUFGの通貨ストラテジスト、リー・ハードマン氏は、「今回の発言は、日銀が今月中に利上げを再開する準備を進めていることを示す、これまでで最も明確なシグナルであり、当社の予想とも一致している。しかしながら、市場参加者は政府の抵抗の可能性を懸念し、早期の利上げ再開を織り込むことに依然として慎重な姿勢を崩していない」と述べた。

片山さつき財務相は日曜、円の最近の急激な変動と急激な円安は「ファンダメンタルズを明確に反映していない」と述べた。

ドル安

市場全体では、投資家が連邦準備制度理事会による今年最後の利下げや、ジェローム・パウエル議長の後任としてよりハト派的な人物が承認される可能性を含む重要な月に入ったため、ドルは下落した。

ユーロは2週間ぶりの高値となる1.16155ドルまで上昇した一方、英ポンドは、レイチェル・リーブス英財務相の予算発表後の楽観的な見方が高まり、3カ月超ぶりの高値を記録した後、0.2％安の1.3211ドルとなった。

CMEフェドウォッチツールによると、市場は現在、来週のFRB会合で25ベーシスポイントの利下げが行われる確率を87％と織り込んでいる。

12月以降の動向は依然として不透明だ。市場は現在、春前に追加利下げが行われる可能性は低いとみている。一方、一部のアナリストは、12月の利下げは「タカ派的な利下げ」、つまり短期的には更なる緩和は難しいとのメッセージを伴う利下げになる可能性があると指摘している。

投資家らが12月の利下げはほぼ確実と想定し、さらにホワイトハウスの経済顧問ケビン・ハセット氏が次期FRB議長になる可能性があるとの報道が出たことを受け、主要通貨バスケットに対する週間パフォーマンスが4カ月ぶりの最悪の値となり、ドルは引き続き下落している。

ゴールドマン・サックスのエコノミストは、「12月の会合では25ベーシスポイントの利下げがほぼ織り込まれているため、注目は第1四半期の会合に移るだろう」と述べている。さらに、「委員会内の意見の相違により追加緩和への期待は限定的だが、1月までに大量の労働市場指標が発表されることから、市場は第1四半期の追加利下げの可能性を過小評価していると考えている」と付け加えた。

先週CMEグループのプラットフォームで数時間にわたる障害が発生し、株式、債券、商品、通貨の取引が中断されたが、外国為替市場も月曜日には正常に戻った。

ビットコインは5.7%下落して85,949ドルとなり、イーサリアムは6.4%下落して2,828.41ドルとなった。