金価格は週明けの月曜日の欧州市場で3%以上下落し、外国為替市場で米ドルが幅広く急騰したため、心理的な水準である1オンスあたり5,000ドルを超えて取引する能力を失う可能性がある。

エネルギーコストの上昇により、世界のほとんどの地域でインフレが再び加速するのではないかという懸念が高まり、連邦準備制度理事会による短期的な金利引き下げへの期待がさらに低下した。

価格概要

今日の金価格: 金は、最高値の 5,192.56 ドルに達した後、始値の 5,171.83 ドルから 3.0% 以上下落して 5,014.90 ドルになりました。

金価格は金曜日の決済時点で1.75%上昇し、1オンスあたり4,996.10ドルという2週間ぶりの安値から回復し、過去3日間で2度目の上昇となった。

先週、投資家が米ドルの購入に集中したため、金は2％以上下落し、5週間ぶりの週次下落、12月下旬以来最大の週次下落となった。

米ドル

ドル指数は月曜日に0.85％上昇し、4カ月ぶりの高値99.70に達した。主要通貨と二次通貨のバスケットに対する米ドルの幅広い強さを反映している。

よく知られているように、米ドルが強くなると、米ドル建てで価格設定された金地金は、他の通貨を保有する買い手にとって魅力が低下します。

ドル高は、イラン戦争が10日目に入り、特にハメネイ師の息子であるモジタバ氏が後継者に選出されて以降、中東でより広範な軍事紛争の兆候が強まっていること（米国では歓迎されていない動き）から、投資家が米ドルを好ましい安全資産として購入していることを受けて起こっている。

ホルムズ海峡を通る石油輸送が引き続き混乱するとの懸念から中東の主要産油国が供給を削減したことから、世界の原油価格は月曜日に約30％上昇し、2022年以来初めて1バレル100ドルを超え、120ドルの水準に近づいた。

米国の金利

CMEグループのCME FedWatchツールによれば、市場は3月の会合で米金利が据え置かれる確率を98％と織り込んでいる一方、25ベーシスポイントの利下げの可能性は2％となっている。

市場では、4月の会合で金利が据え置かれる確率が85％とされている一方、25ベーシスポイントの利下げの可能性は約15％となっている。

こうした期待を再評価するため、投資家は今週後半に発表される2月の米国の主要なインフレデータを注視している。

金の見通し

KCMトレードの主任市場アナリスト、ティム・ウォーター氏は、インフレ懸念の高まりと利下げ期待の低下を背景に原油価格の上昇で米ドルが上昇したため、市場の混乱にもかかわらず金価格は下落していると述べた。

同氏はさらに、過去12ヶ月間の金価格上昇の大部分は、米国の金利緩和政策への期待に基づいていたと付け加えた。しかし、原油価格が1バレル100ドルを超えたことでインフレリスクが高まっており、利下げはもはや確実ではなく、金価格もそれに応じて変動し始めている。

SPDRファンド

世界最大の金担保上場投資信託（ETF）であるSPDRゴールド・トラストの保有量は金曜日に2.57トン減少し、4日連続の減少となり、総保有量は1,073.32トンとなり、1月12日以来の最低水準となった。

イランとの戦争により重要なホルムズ海峡が引き続き封鎖されたことを受けて中東の主要産油国が生産量を削減したことを受け、原油価格は日曜、１バレル１００ドル以上に急騰した。

米国産WTI原油は、東部時間午後6時12分までに18.98%（17.25ドル）上昇し、1バレルあたり108.15ドルに達した。世界の指標原油であるブレント原油も16.19%（15.01ドル）上昇し、1バレルあたり107.70ドルとなった。

米原油は先週すでに約35％急騰しており、1983年に契約が始まって以来、原油先物取引史上最大の週間上昇を記録した。

原油価格が1バレル100ドルを超えたのは、2022年のロシア・ウクライナ戦争勃発後が最後だ。

湾岸諸国の生産削減

OPEC加盟国第5位の産油国クウェートは土曜日、「ホルムズ海峡を通過する船舶の安全に対するイランの脅威」を理由に、予防措置として石油生産と製油所の生産量を削減すると発表した。

国営クウェート石油公社は削減規模を明らかにしなかった。

石油輸出国機構（OPEC）加盟国第2位の産油国であるイラクでは、生産が事実上崩壊し、同国南部の主要油田3カ所の産出量が70％減少して日量約130万バレルになったと、日曜日にロイター通信に語った業界関係者3人が明らかにした。

これらの油田は、イランとの戦争が勃発する前は、1日あたり約430万バレルの産出量があった。

OPEC第3位の産油国であるアラブ首長国連邦も土曜日、「貯蔵要件を満たすため沖合油田の生産量を慎重に管理している」と発表した。

アブダビ国営石油会社は、陸上での操業は引き続き通常通り行われていると発表した。

貯蔵危機とホルムズ海峡の閉鎖

ホルムズ海峡の封鎖により輸出先のない原油の積み上げが積み上がり、アラブ湾岸諸国は貯蔵能力の不足により生産を削減している。

石油タンカーはイランの攻撃を恐れて、この狭い水路を避けています。世界の石油消費量の約20%がこの海峡を通過します。

トランプの発言にもかかわらず戦争は続く

ドナルド・トランプ米大統領が「事実上終結した」と述べたにもかかわらず、戦争は緩和の明確な兆候を見せていない。

報道によると、イランは、戦争初期にアメリカ軍とイスラエル軍によって殺害された最高指導者アリ・ハメネイ氏の息子、モジタバ・ハメネイ氏を同国の新たな最高指導者に任命したという。

ワシントンは船舶輸送がまもなく再開されると予想

米国のクリス・ライトエネルギー長官は、米国がイランの石油タンカーに対する脅威の能力を破壊することに成功すれば、同海峡を通る船舶の往来は再開されるだろうと述べた。

同氏はCNNとのインタビューで、ホルムズ海峡を通過する船舶の航行は近いうちにもっと規則的になる可能性があると付け加えた。

同氏は、海運活動は現時点ではまだ正常からは程遠いと指摘し、完全な回復には時間がかかるかもしれないと説明したが、最悪のシナリオでも数ヶ月ではなく数週間しか続かない可能性もあると強調した。

イランとの戦争が激化する中、投資家が引き続き米ドルを好ましい代替投資先として選好していることから、ユーロは月曜日の欧州市場で対米ドルで４カ月ぶりの安値に下落した。

ユーロ圏単一通貨ユーロは、特に原油・天然ガス価格の高騰を受けて深刻化する世界的なエネルギー危機からも大きな圧力を受けています。この危機はユーロ圏全体の物価上昇とインフレ加速を招き、欧州中央銀行（ECB）の政策担当者にさらなるインフレ圧力をかけると予想されています。

これは、欧州経済が経済活動の減速を抑制するために追加の金融支援を必要とする可能性があり、インフレ抑制と成長支援の間で複雑な政策課題が生じている時期に起きている。

価格概要

本日のユーロ為替レート：ユーロは対ドルで約0.95%下落し、1.1507ドルとなりました。これは11月24日以来の安値で、金曜日の終値1.1616ドルから下落しました。この日の高値は1.1563ドルでした。

ユーロは、安値からの小幅な買いにより、金曜の取引を対ドルで0.1％未満の上昇で終えた。

先週、ユーロはドルに対して約1.7％下落し、世界的なエネルギー危機の影響で2024年4月以来最大の週間下落を記録した。

世界のエネルギー価格

世界の原油価格は月曜日の取引開始時に30％以上急騰し、2022年以来初めて1バレル100ドルの節目を決定的に上回り、1日の値上がりとしては約40年ぶりの大きさに近づいている。

中東での軍事紛争が激化し、エネルギー施設への攻撃を受けて同地域の主要産油国が生産量を削減するなか、価格は急速に１バレル１２０ドルの水準に近づいている。

TTF天然ガス先物も過去1週間で約50％上昇し、1メガワット時あたり52ユーロを超え、2023年初頭以来の高水準となった。

ウェルズ・ファーゴのアナリストはレポートの中で、ユーロは困難な状況に直面していると述べた。欧州では天然ガス貯蔵庫の季節的な補充が間もなく始まるが、欧州連合（EU）は記録的な低水準のガス在庫を抱えたままこの季節を迎える。つまり、価格が急騰する可能性がある時期に、大量のエネルギーを購入する必要があるということだ。

米ドル

ドル指数は月曜日に0.85％上昇し、4カ月ぶりの高値99.70となった。これは、米ドルが世界の主要通貨に対して幅広く堅調であることを示している。

この上昇は、イラン戦争が10日目に入り、特にハメネイ師の息子であるモジタバ氏が後継者に選出されて以降、中東でより広範な軍事紛争の兆候が強まっていること（米国では歓迎されていない動き）から、投資家がドルを好ましい安全資産として購入していることを受けて起こっている。

見解と分析

ナショナル・オーストラリア銀行の外為戦略責任者レイ・アトリル氏は、米ドルは伝統的な安全資産としての需要に加え、欧州諸国の大半とは対照的に米国の純エネルギー輸出国としての立場から強い支持を受けていると述べた。

ラボバンクのグローバルストラテジスト、マイケル・エブリー氏は、緊迫した状況が長く続くほど被害は急速に拡大すると述べ、先週は状況がさらに悪化する可能性があるとの見通しが示され、石油市場は既にそれを反映しているとした。

INGのアジア太平洋地域調査責任者ディーパリ・バルガヴァ氏は、本当の問題は価格がどの程度上昇し、どのくらいの期間高止まりするかであり、それが最終的に経済的な結果を左右すると述べた。

彼女はさらに、紛争の長期化と通貨の継続的な下落が相まって、地域全体のインフレ圧力を直接的に高めるだろうと付け加えた。

ドイツ銀行の国際為替調査責任者ジョージ・サラベロス氏は、イラン戦争がユーロ／ドルに与える影響は、エネルギーという一つの要因を中心に展開していると述べた。

同氏は、マイナスの供給ショックが現在形成されつつあり、欧州に対する直接税として機能し、外国の生産者に米ドルで支払わなければならないと付け加えた。

INGのアナリストらもリサーチノートの中で、欧州中央銀行の立場が突如疑問視されており、この問題が短期間で解決できるかどうか疑問視していると記した。

また、ECBが金利を引き上げる可能性は金利スプレッド取引にとって深刻なリスクとなり、ユーロ圏の国債スプレッドの大幅な拡大につながる可能性があると付け加えた。

欧州の金利

欧州で先週発表された予想を上回るインフレデータを受けて、金融市場では欧州中央銀行が3月に25％からわずか5％に25ベーシスポイントの利下げを行うとの見方が急激に後退した。

投資家はこうした期待を再評価するため、ユーロ圏からのインフレ、失業率、賃金に関する追加経済データを待っている。

月曜日のアジア市場では、円は主要通貨および二次通貨バスケットに対して幅広く下落し、対米ドルでは3営業日連続で下落、2カ月ぶりの安値を付けた。投資家は引き続き米ドルを代替投資先として選好している。この動きは、世界の原油価格が急騰し、2022年以来初めて1バレル120ドルに迫ったことと重なった。

本日早朝、東京から日本の実質賃金が6か月ぶりの高水準に上昇したことを示す力強いデータが発表されたにもかかわらず、日本円は下落した。このデータは日本銀行の政策担当者に対するインフレ圧力を強める可能性がある。

価格概要

本日の日本円の為替レート：ドルは円に対して0.75%上昇し、158.90円となり、金曜日の終値157.75円から上昇し、1月23日以来の高値となった。一方、セッションの安値は158.03円を記録した。

円は金曜日の取引をドルに対して0.15%下落して終え、イラン戦争の影響で2日連続の下落となった。

先週、中東の軍事紛争と日本の利上げ期待の低下を受けて、円はドルに対して約1.1％下落し、3週連続の下落となった。

世界の原油価格

世界の原油価格は月曜日の取引開始時に30％以上急騰し、2022年以来初めて1バレル100ドルの節目を突破し、1日の値上がりとしては約40年ぶりの大きさに向かいつつある。

中東での軍事紛争が激化する中、原油価格は急速に１バレル１２０ドルの水準に近づいており、エネルギー施設への攻撃を受けて同地域の主要産油国は生産量を削減している。

米ドル

ドル指数は月曜日に0.85％上昇し、4カ月ぶりの高値99.70に達した。これは、米ドルが世界の主要通貨に対して幅広く堅調であることを示している。

この上昇は、イラン戦争が10日目に入り、特にハメネイ師の息子であるモジタバ氏が後継者に選出されて以降、中東でより広範な軍事紛争の兆候が強まっていること（米国では歓迎されない展開）を受け、投資家がドルを好ましい安全資産として購入していることを受けて起きた。

見解と分析

ナショナル・オーストラリア銀行の外為戦略責任者レイ・アトリル氏は、米ドルは伝統的な安全資産としての需要に加え、欧州諸国の大半とは対照的に米国の純エネルギー輸出国としての立場から強い支持を受けていると述べた。

ラボバンクのグローバルストラテジスト、マイケル・エブリー氏は、「この過熱した状況が長く続けば続くほど、被害はより急速に拡大する。これは、先週、状況がさらに悪化する可能性があるとの見方が依然としてあった石油市場に反映されている」と述べた。

INGのアジア太平洋地域調査責任者ディーパリ・バルガヴァ氏は、本当の問題は価格がどの程度上昇し、どのくらいの期間高止まりするかであり、これが最終的に経済的な結果を左右すると述べた。

彼女はまた、紛争の長期化と通貨の継続的な下落が相まって、地域全体のインフレ圧力を直接的に高めるだろうと付け加えた。

日本の賃金

日本の労働省は月曜日、１月の月間現金給与総額とフルタイム賃金の別の指標が前年比3.0％上昇したと発表した。これは７月以来の最高伸び率で、12月の賃金上昇率2.4％に続き、2.5％上昇の予想を上回った。

力強い賃金上昇は、今後の物価上昇とインフレ加速への道を開くものである。日銀の政策担当者に対する新たなインフレ圧力は、今年の利上げを支持する根拠を強めている。

日本の金利

上記のデータを受けて、日本銀行が3月の会合で25ベーシスポイントの利上げを行うという市場予想は5％のままであった。

4月の会合で25ベーシスポイントの利上げが織り込まれる割合は25％から35％に上昇した。

最新のロイター調査では、日本銀行は9月までに金利を1％に引き上げると予想されている。

モルガン・スタンレーとMUFGのアナリストは共同調査レポートの中で、これまで3月または4月の利上げの可能性は低いとみていたが、中東情勢に起因する不確実性の高まりにより、日本銀行はより慎重な姿勢を取り、短期的な利上げの可能性は低下する可能性が高いと指摘した。

投資家たちは現在、こうした期待を再評価するために、日本のインフレ率、失業率、賃金に関する追加データを待っている。