火曜日のアジア市場では、日本円が主要通貨および二次通貨バスケットに対して上昇し、対米ドルでは2営業日連続で値上がりし、2週間ぶりの高値を記録した。これは、米国の月次雇用統計発表を前にした米ドルへの下押し圧力によるものだ。

円高は、日本銀行が木曜と金曜に開く会合を前に需要が高まったことにも支えられている。市場では、今年2度目の金融引き締めとなる25ベーシスポイントの利上げが広く予想されている。

価格概要

本日の日本円の価格: 米ドルは円に対して0.35%下落し、155.24円の高値を記録した後、155.21円の始値から12月5日以来の安値となる154.70円となった。

円キャリー取引の解消が続く中、円は月曜日の取引をドルに対して0.4%上昇で終え、過去4日間で3度目の上昇となった。

米ドル

米ドル指数は火曜日に約0.1％下落し、2営業日連続で下落して2カ月ぶりの安値に近づき、世界通貨バスケットに対する米ドルの継続的な弱さを反映した。

先週の連邦準備制度理事会（FRB）会合の結果が市場の予想ほどタカ派的ではなかったため、ドルは引き続き圧力にさらされており、2026年まで米国の利下げサイクルが続くとの見方が再燃している。

トレーダーらはこうした期待を再評価するため、連邦政府閉鎖のため延期されていた10月の米国雇用統計の発表を今日遅くに待っている。

日本銀行

日本銀行は、2008年の世界金融危機以来の最高水準となる0.75%への25ベーシスポイントの利上げが強く期待される中、木曜と金曜に会合を開き、世界第4位の経済大国である日本にとって適切な金融政策について議論する。

日本政府がさらなる財政拡大を追求する可能性があるとの見方が高まり、中央銀行が直面する政策背景に複雑さが加わる中、市場は2026年の政策見通しに関する指針として上田一男総裁の発言を注視している。

日本の金利

日本における最近のインフレと賃金データを受けて、今週の会合で25ベーシスポイントの利上げが行われるという市場の織り込みは90％を超えて安定している。

日本銀行の上田一男総裁は最近、日本経済についてより楽観的な姿勢を示し、次回の政策会合で金利引き上げの是非を評価すると述べた。

政府関係者３人はロイター通信に対し、日本銀行が今年１２月に金利を引き上げる可能性が高いと語った。

見解と分析

ソシエテ・ジェネラルのアナリストらは、日本銀行が来年7月までに政策金利を1％に引き上げると予想しており、金曜日に政策決定が発表された際にも利上げが行われると予想している。

同氏らは、金利が1％に達すると日本銀行は未知の領域に入り、25ベーシスポイントの段階的な引き上げと経済成長と物価水準への影響を注意深く監視しながら、慎重な引き締めペースをとる可能性が高くなると付け加えた。

ソシエテ・ジェネラルのアナリストらはまた、次回の利上げまでの間隔は9カ月から1年程度になると予想している。

米国の主要経済指標発表を前に、リスク選好が弱まり投資家が株式やビットコインから手を引き、月曜日の取引では大半の仮想通貨が下落した。

投資家らは火曜日に発表される11月の米非農業部門雇用者数データを待っているが、これには延期されていた10月の統計も含まれる。

米国の消費者物価上昇率データも今週後半に発表される予定で、連邦準備制度の政策予想を形成する上で重要な役割を果たすと予想される。

ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は月曜日、米連邦準備銀行による先週の利下げによって金融政策は今後の局面に対処する上で好ましい状態にあると述べ、労働市場の減速に伴いインフレは緩和すると予想していると付け加えた。

同氏は、労働市場に過度のリスクをもたらさない限り、インフレ率を2％の目標に戻すことは依然として「極めて重要」だと強調した。

リップル

CoinMarketCapによると、取引ではリップルは21時42分GMT時点で4.6%下落し、1.89ドルとなった。

物価上昇率が変わらないことを示すインフレデータの発表を受け、カナダドルは月曜日、主要通貨の大半に対して概ね安定していた。

カナダのインフレ率は先月横ばいだったが、ファーストフードや一部商品の価格上昇がサービス価格の伸び鈍化によって相殺されたため、コアインフレ指標は全般的に減速を記録した。

カナダ統計局が月曜日に発表したデータによると、11月の総合インフレ率は前年比2.2％上昇し、10月と同じペースで、ブルームバーグがエコノミストを対象に行った調査で示された中央値2.3％を下回った。

前月比では消費者物価指数は予想通り0.1％上昇した。

経済指標を受けて国債は上昇し、オタワ時間午前9時48分までに指標となる2年国債利回りは2.57%まで低下しました。同時に、カナダドル（ルーニー）は対米ドルで上昇幅を縮小しました。

カナダ銀行が推奨するコアインフレ指標（中央値とトリム）は、前年比2.8%に鈍化し、従来の3.0%から低下した。3ヶ月移動平均ベースでは、10月の2.6%から2.3%に低下した。

中央銀行は最近、こうした特定の指標をあまり重視しなくなり、より広範な指標から基礎インフレ率が2.5%前後で推移していることが示唆されると指摘している。

シティのエコノミスト、ベロニカ・クラーク氏はBNNブルームバーグテレビに対し、「コアインフレが鈍化していることを示す明るい兆候がいくつかある」と語り、一方で賃貸料は依然として「ある程度の硬直性」を示していると付け加えた。

11月は全体として、基調的な物価圧力が緩和または安定しました。食品とエネルギーを除くと、価格は前年比2.4%上昇し、10月の2.7%から低下しました。ガソリンを除くインフレ率は3ヶ月連続で2.6%上昇しました。一方、中央銀行がかつてコア指標としていた、変動の大きい8つの項目と間接税を除いた消費者物価指数（CPI）は2.9%で横ばいでした。

それにもかかわらず、インフレ圧力は拡大し、年間インフレ率が3%を超える商品とサービスの割合がCPIバスケットの約42%にまで上昇し、以前の34%から増加しました。

報告書は全体として、一部のコア指標が3%近辺にとどまっているものの、総合インフレ率は中央銀行の目標である2%に向けて引き続き上昇していることを示しています。カナダ銀行は、主要セクターへの米国の関税の影響が企業投資と個人消費を圧迫する中、カナダ経済の需給余地が依然として大きいとみており、コアインフレ率の上昇圧力が長引くことに警戒感を抱く可能性は低いでしょう。

中央銀行は先週、政策金利を2.25%に据え置き、借入コストはインフレを抑制しつつ経済成長を支える上で「ほぼ適切な水準」にあると改めて強調した。ティフ・マックレム総裁は、政策変更のハードルを高く設定し、「新たなショック、あるいは見通しを大きく変えるような証拠の蓄積」があった場合にのみ行動を起こすと述べた。

政策立案者はインフレ率が1年以上推移している2％近辺に留まると予想している。

サーバス・クレジット・ユニオンのチーフエコノミスト、チャールズ・セント・アーノー氏は電子メールで、「コアインフレ率は依然として堅調で、一部の指標のモメンタムは高止まりし、インフレ圧力は拡大している」と述べた。さらに、「本日の報告書には、カナダ銀行に直ちに懸念を抱かせたり、短期的な金融政策に影響を与えたりするような内容は何も含まれていない」と付け加えた。

デジャルダン証券のマネージングディレクター兼マクロ戦略責任者であるロイス・メンデス氏は、投資家向けメモの中で、今回のデータは概ね「穏やかな物価圧力」を示していると述べた。さらに、政策当局はスタグフレーション的な環境が形成されていないことに安心できると述べ、今後数カ月で成長とインフレの下振れリスクが一段と大きくなる可能性が高いと付け加えた。

メンデス氏は、米国・メキシコ・カナダ協定の将来をめぐる不確実性が続いているため経済活動に重くのしかかると予想される一方、財政刺激策が大きな役割を果たすのは今年後半になる可能性が高いと指摘した。

11月には、旅行費と宿泊費の下落に加え、家賃上昇率の鈍化が総合インフレ率の重しとなりました。これらの影響は、食料品価格の上昇とガソリン価格の下落幅の縮小によって部分的に相殺されました。

旅行価格の下落は、2024年11月にトロントで開催されたテイラー・スウィフトのコンサートの影響によるベース効果によって部分的に引き起こされた。

食品価格は11月に4.7％上昇し、2023年12月以来最大の増加となった。これは生鮮果物価格の高騰と牛肉およびコーヒー価格の継続的な上昇によるものだ。

ニューブランズウィック州を筆頭に5つの州で価格上昇が加速した。

この報告書は、カナダ銀行が1月28日に行う次回の政策決定を前に発表される2つのインフレ指標のうちの最初のものとなる。トレーダーらは、中央銀行が少なくとも2026年10月までは金利を据え置き、その頃には利上げも織り込まれると予想している。

通貨市場では、カナダドルはGMT21時35分時点で1米ドルあたり0.7263ドルで安定している。

オーストラリアドル

オーストラリアドルはGMT21時35分時点で米ドルに対して0.2%下落し、0.664ドルとなった。

米ドル

米ドル指数は最高98.4、最低98.1を記録した後、20時57分GMT時点で0.1%下落し98.3となった。

投資家たちは、延期されていた10月の統計を含む、11月の米非農業部門雇用者数の火曜日の発表を待っている。

米国の消費者物価指数データも今週後半に発表される予定で、これは連邦準備制度の政策予想を形成する上で重要な役割を果たすと予想される。

ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は月曜日、先週の米利下げによって金融政策は今後の局面を乗り切る上で好ましい状況になったと述べ、労働市場の冷え込みに伴いインフレは緩和すると予想していると付け加えた。

同氏は、労働市場に過度のリスクをもたらさない限り、インフレ率を2％の目標に戻すことは「極めて重要」だと強調した。

銅価格は月曜日、米ドル安に支えられ上昇した。米ドル安により、市場は弱いデータや世界最大の金属消費国である中国の不動産セクターを巡る継続的な懸念を一時的に無視することができた。

ロンドン金属取引所（LME）の指標となる3カ月物の銅先物は、GMT17時3分時点で1.4%上昇し、1トン当たり1万1678ドルとなった。

銅は供給逼迫への懸念から金曜日に１トン当たり１万１９５２ドルの過去最高値をつけたが、その後人工知能バブルの可能性に対する懸念が再浮上し売り圧力にさらされた。

マレックスの金属戦略責任者アラステア・マンロー氏は、価格は年末から第１四半期にかけて不安定なレンジ相場が続く可能性が高いと述べた。

あるトレーダーは、水曜日の決済を前にLMEのショートポジションが縮小またはロールオーバーされていると指摘した。また、LME登録倉庫に保管されている16万5875トンの銅のうち、約39%が受渡可能と分類されていると付け加えた。

同時に、コメックス（COMEX）の銅在庫への日々の流入量は既に過去最高水準に達しており、コメックス価格の上昇に牽引されて増加を続けている。米国は8月に発効した50%の輸入関税の対象から精錬銅を除外したが、精錬銅については現在も検討が続いている。

リスク管理・取引会社パーフェクトリー・ヘッジドの創業者サミュエル・バジ氏は、ロンドン金属取引所（LME）とコメックス取引所（COMEX）の間に大きな裁定ギャップが存在する限り、トレーダーらが利益獲得を狙うため、金属は米国に流入し続ける可能性が高いと述べた。

世界最大の金属消費国である中国では、工業生産の伸びが11月に15カ月ぶりの低水準に鈍化し、新築住宅価格も引き続き下落していることがデータで示された。

中国の不動産開発業者万科集団が、今後の国内債務返済に備えて債券保有者の支持を確保するための新たな取り組みを開始したことを受け、中国の不動産セクターに対する懸念が高まった。

ロンドン金属取引所のその他の金属

アルミニウムは0.1％上昇し、1トン当たり2,870ドルとなった。

亜鉛は1.0%下落し、1トンあたり3,092.50ドルとなった。

錫は0.8%下落し、1トン当たり4万860ドルとなった。

ニッケルは1.9%下落し、1トンあたり14,310ドルとなった。

鉛は5月以来の最安値となる1トン当たり1,939ドルを付けた後、1.2%下落して1トン当たり1,942.50ドルとなった。