金価格は水曜日の欧州市場で下落し、4営業日ぶりの下落となった。これは、米国と日本の間で主要な貿易協定が締結されたことを受け、利益確定売りと市場のリスク選好度が高まったことが金価格を圧迫し、アジア市場では5週間ぶりの高値を付けた後の下落となった。

8月1日の締め切り前に予想されるさらなる貿易統計の更新を前に景気後退懸念が和らいだため、米ドルも2週間ぶりの安値から反発し始めた。

価格

金価格は、6月16日以来の高値3,438.94ドルを付けた後、取引開始時の3,431.44ドルから0.45%下落し、1オンスあたり3,416.52ドルとなった。

火曜日、金は米利回りの低下とドル安に支えられ、1.0%上昇し、3日連続で上昇して取引を終えた。

米ドル

米ドル指数は水曜日に約0.2%上昇し、2週間ぶりの安値97.31からの回復を試みた。米ドルの幅広い反発を反映し、4営業日ぶりの上昇に転じる見込みだ。

バーゲン買い以外にも、世界最大の経済大国である日本の景気後退懸念を和らげるのに役立った重要な日米貿易協定によってドル高が促進された。

貿易動向

ドナルド・トランプ大統領は火曜日、日本との「大規模な」貿易協定を発表した。これには、米国への日本製品の輸出に対する相互の15％の関税と、自動車関税の25％から15％への引き下げが含まれる。

スコット・ベサント財務長官はまた、米国と中国の当局者が来週ストックホルムで会談し、貿易交渉期限を8月12日まで延長する可能性について協議すると述べた。

米国の金利

トランプ大統領はジェローム・パウエルＦＲＢ議長への攻撃を続け、金利を「高くしすぎている」として同議長を「愚か者」と呼び、同議長が８カ月以内に辞任すると主張した。

CME FedWatchツールによれば、現在、7月の会合で25ベーシスポイントの利下げが行われる可能性は5％、金利が据え置かれる可能性は95％となっている。

9月については、市場は利下げの可能性を59％、据え置きの可能性を41％と見込んでいる。

来週開催されるFRBの政策会合では、今年残りの期間の金利の推移についてより明確な情報が得られると予想される。

金の見通し

KCMトレードの主任市場アナリスト、ティム・ウォーター氏は、8月1日までにさらなる貿易協定が締結されれば、全体的なリスク選好度が高まり、金の需要が減少する可能性があると述べた。

同氏はさらに、米ドルが引き続き圧迫されれば、金は近い将来に3,500ドルの水準を再び試す現実的な可能性があると付け加えた。

シティ・インデックスのマット・シンプソン氏は、現在の状況は流動性が低いことを示唆しており、パウエル議長への政治的圧力が弱まればボラティリティが低下し、弱気派が3,500ドルを下回る動きを狙う機会を与える可能性があると指摘した。

SPDRゴールドトラスト

世界最大の金担保ETFであるSPDRゴールド・トラストの保有量は昨日7.74トン増加し、4月10日以来の最大の増加となった。現在、総保有量は954.80トンで、6月27日以来の高水準となっている。

水曜日の欧州市場では、ユーロが世界通貨バスケットに対して下落し、対米ドルでは2週間ぶりの高値から反落した。ユーロは、利益確定売りと、日米間の主要貿易協定成立に伴う米ドルの反発を受け、4営業日ぶりの下落に転じる見込みだ。

本日後半、市場は注目度の高い欧州中央銀行（ECB）の金融政策決定会合の開始を待ち構えており、金利は据え置かれるとの見方が出ている。トレーダーは、ECBが年内に金融緩和サイクルを再開するかどうかの手がかりを探している。

価格

EUR/USDは、1セッション高値の1.1756ドルに達した後、始値の1.1754ドルから0.2%下落して1.1731ドルとなった。

火曜日、ユーロはドルに対して0.55%上昇し、3日連続の上昇となり、9月の米国利下げの可能性が高まったため、2週間ぶりの高値1.1761ドルに達した。

米ドル

米ドル指数は水曜日に0.15%上昇し、2週間ぶりの安値97.31ポイントからの反発を試みた。主要通貨に対する米ドルの緩やかな回復を反映し、4営業日ぶりの上昇となる見込みだ。

低水準でのテクニカルな買いに加え、世界最大の経済大国の潜在的な景気後退に対する懸念を和らげた米国と日本の重要な貿易協定もドルの反発を支えた。

ドナルド・トランプ大統領は火曜日、日本からの対米輸出品への15%の相互関税と、日本車への関税を25%から15%に引き下げることを含む、日本との「大規模な」貿易協定を発表した。

欧州中央銀行

ECBは今日と明日会合を開き、ユーロ圏全体の最近の経済情勢を踏まえて金融政策の姿勢を評価する。

同銀行は主要金利を2022年10月以来の最低水準である2.15%に据え置くと広く予想されている。

市場は今年後半のさらなる緩和と利下げの可能性の兆候を注視している。

ユーロ圏の金利見通し

ロイターの情報筋によると、前回のECB会合では明らかに多数派が7月に金利を据え置くことを支持したが、一部のメンバーはより長い据え置き期間を要求した。

金融市場は現在、ECBが7月に25ベーシスポイントの利下げを行う確率を30％と織り込んでいる。

水曜日のアジア市場では、円は主要通貨とマイナー通貨のバスケットに対して下落し、取引開始前に記録した対米ドルでの2週間ぶりの高値から反落した。利食い売りと調整の動きが活発化する中、円は3日ぶりの下落となった。

この下落は、日本からの輸入品に対する米国の関税引き下げや、日本が米国に約5,500億ドルを投資するという約束を含む、東京とワシントンの間の主要貿易協定の発表を受けて起きた。

価格

USD/JPYは、7月11日以来の最安値146.19円を記録した後、始値146.59円から0.4%上昇して147.20円となった。

火曜日、円はドルに対して0.55%上昇し、10年米国債の利回りが低下する中、2日連続の上昇となった。

主要貿易協定

ドナルド・トランプ大統領は火曜日、日本との「大規模な」貿易協定に署名したと発表した。これには、米国への日本製品の輸出に対する15％の相互関税と、日本車への関税を現在の25％から15％に引き下げることが含まれる。

トランプ大統領はトゥルース・ソーシャルへの投稿で、この合意は「おそらく史上最大」だと述べ、日本が米国に5500億ドルの投資をし、米国がその利益の90%を得ることになると指摘した。

トランプ大統領はさらに、この協定により自動車、トラック、米、その他の農産物を含む米国製品が日本市場に流入し、「数十万人の雇用」が創出されると主張した。

石破茂首相は、米国が日本車に課す関税を25％から15％に引き下げると述べた。税関データによると、自動車部門は日本から米国への輸出の屋台骨を成し、2024年の総出荷量の28.3％を占めていることを考えると、これは重要な措置だ。

日本の米国向け自動車輸出（乗用車、バス、トラックを含む）は、5月の24.7%減に続き、6月も26.7%減少した。

日本の第2位の貿易相手国である米国への輸出総額は、1月から6月までで10兆3000億円（703億4000万ドル）となり、前年比0.8%減少した。

石破氏の政治的将来

火曜日の発表は、石破首相率いる与党が参議院選挙で過半数を失ったわずか数日後に行われ、米国との交渉における影響力が弱まるのではないかとの懸念が高まっている。

HSBCによれば、米国との有利な貿易協定は、石破氏が不信任決議や自民党内からの反対をかわすのに役立つ可能性がある。

石破氏は選挙での敗北後も首相に留任する意向を表明したが、日本の読売新聞は水曜早朝、関税交渉の進展を踏まえて留任するかどうかを決めるだろうと報じた。

日本の金利

先週発表されたデータは、日本のコアインフレ率が6月に予想以上に鈍化したことを示しており、日本銀行に対する物価圧力が弱まっていることを示唆している。

この発表を受けて、日銀の7月の会合で25ベーシスポイントの利上げが行われるとの市場の予想は45％から35％に低下した。

投資家たちは現在、こうした可能性を再評価するために、インフレ、失業、賃金に関するさらなるデータを待っている。

ファイナンシャル・タイムズが閲覧した文書によると、シェルなどの大手エネルギー生産者は、実質ゼロ排出量の世界基準を確立することを目指した重要な取り組みから撤退した。草案の提案では、事実上、新たな石油・ガスプロジェクトの開発を禁止することが求められていたためだ。

離脱企業には、シェル、BP、ノルウェーのアーケルBP、カナダのエンブリッジなどがあり、いずれも科学的根拠に基づいた目標イニシアチブ（SBTi）が設置した専門家諮問グループから離脱した。SBTiは広く参照される気候変動基準機関であり、Appleやアストラゼネカといったグローバル企業が認証取得を求めている。

この一連の撤退は、化石燃料業界と進化する気候責任の枠組みの間の緊張の高まりを浮き彫りにしている。

新たな石油・ガスプロジェクトをめぐる紛争

物議を醸した草案は、SBTイニシアチブ（SBTi）に気候変動計画を提出する企業による新規石油・ガスプロジェクト開発を、即時または2027年のいずれか早い方まで禁止することを概説した。また、化石燃料生産の大幅な削減も要求しており、エネルギー業界全体で、提案された基準がネットゼロ目標達成への実行不可能な道筋を突きつける可能性があるという懸念が高まっている。

2019年から断続的にSBTiプロセスに参加していたシェルは、草案が「業界の視点を意味のある形で反映していない」と判断したため撤退したと述べた。

それでもシェルは、2050年までにネットゼロ排出を達成するという公約を改めて表明したが、信頼できる基準は「十分な柔軟性」を提供し、社会にとって「現実的な道筋」を反映したものでなければならないと強調した。

アーカーBPは、策定中の基準に影響を与える力が限られていることを撤退の理由として挙げ、同社の気候変動対策への取り組みに「全く影響がない」と主張した。フィナンシャルタイムズによると、エンブリッジはコメントを控えた。

SBTi、石油・ガス規格策定作業を中止

これらの注目を集めた撤退を受けて、SBTiは「社内の能力を考慮し」、石油・ガス基準に関する作業を「一時停止」したと発表した。

しかし、同団体は、この決定が業界からの圧力に影響されたものではないと否定し、ファイナンシャル・タイムズに対し、そのような主張には「根拠がない」と語った。

一方、SBTiは化石燃料への融資に関する金融機関向けのガイドライン策定を遅らせ、緩和したとの報道も出ている。

消息筋によると、EYの元パートナーであるデイビッド・ケネディ氏が3月にSBTiのエグゼクティブディレクターに就任して以降、新たな石油・ガスプロジェクトを開発する企業への資金提供や保険を制限する期限が2025年から2030年に延期された。

業界と気候基準の溝が拡大

これらの展開は、気候変動目標と業界の現実との間の溝が深まっていることを浮き彫りにしている。化石燃料の燃焼は依然として地球温暖化の主な原因であり、科学者たちは不可逆的な大惨事を回避するために気温上昇を1.5℃に抑える必要性を強調している。しかし、石油・ガス業界は、エネルギー安全保障、投資家の利益、そしてエネルギー転換期における世界的な需要対応能力への懸念を理由に、事実上探査と生産の停止を要求する気候変動基準に依然として警戒感を抱いている。

石油・ガスおよび金融セクターの基準策定に携わった関係者は、「遅れれば遅れるほど、大手石油会社に隠れ蓑を与えることになる」と語った。

こうした論争にもかかわらず、シェルをはじめとする企業は、2050年までにネットゼロ排出を達成するという公約を続けている。しかし、「ネットゼロ」が実際に何を意味するのかを明確に定義するはずの枠組みや基準は、依然として論争に巻き込まれている。