米雇用統計を前に金価格が下落
AI要約
- 欧州市場では金価格が下落し、主要通貨に対する米ドルの堅調な動きにより、3週連続の下落となる見込み - 米連邦準備制度理事会（FRB）のタカ派的な姿勢が9月の利下げの可能性を低下させ、トレーダーは年末までに合計で約35ベーシスポイントの緩和にとどまると予想している - 市場は金利政策の指針として米国の非農業部門雇用者数報告を待っている。10万6000人の新規雇用が見込まれ、金価格に影響を及ぼす可能性がある。
金価格は金曜日の欧州市場で下落し、前日に一服していた下げが再開し、4週間ぶりの安値を試す勢いを見せている。主要通貨バスケットに対する米ドルの堅調な動きにより、金価格は3週連続の下落に転じる見通しだ。
この下落は、予想以上にタカ派的な内容となった連邦準備制度理事会（FRB）の政策会合を受けてのものであり、9月の利下げの可能性は低下した。市場は現在、FRBの次なる政策措置を再評価するため、本日発表予定の米国非農業部門雇用統計を待っている。
価格概要
金は1オンスあたり3,281.84ドルで、寄り付きの3,289.84ドルから0.25%下落した。日中高値は3,300.41ドルだった。木曜日には0.45%上昇し、4週間ぶりの安値3,268.89ドルから反発した。
7月の金価格は安全資産としての需要減退と過去最高値からの利益確定により約0.4%下落し、2025年最初の月次下落となった。
週間パフォーマンス
今週、金は今のところ約1.7%下落しており、3週連続の下落となる見込みだ。
米ドル高
ドル指数は金曜日に0.1%上昇し、7営業日連続で上昇し、2カ月ぶりの高値100.16に達した。この上昇は、日本およびEUとの最近の貿易協定の成立、そして経済指標の改善を受けて米国における景気後退懸念が後退する中で、ドル高が続いていることを反映している。
連邦準備制度の見通し
予想通り、FRBは水曜日に政策金利を据え置き、5会合連続で目標レンジを4.25%～4.50%に据え置いた。
FRBは、経済の不確実性の中、インフレと失業リスクは依然として高いと述べた。ジェローム・パウエルFRB議長は、今後の政策措置は中立的なままとなる可能性が高いと述べ、新たな関税がインフレに影響を及ぼす可能性を指摘した。
金利予想
CMEのFedWatchツールによると、9月のFRB会合後、25ベーシスポイントの利下げ確率は64%から43%に低下しました。一方、金利据え置き確率は34%から57%に上昇しました。
10月の利下げ予想も78%から64%に低下し、据え置き予想は36%に上昇した。トレーダーは現在、年末までの緩和幅は35ベーシスポイント程度と予想しており、これは従来の予想を下回っている。
注目の雇用報告
市場は、金利政策に関する新たな指針を得るため、グリニッジ標準時13時30分に発表される7月の非農業部門雇用者数発表を待ち望んでいる。新規雇用者数は10万6000人で、6月の14万7000人から増加し、失業率は4.1%から4.2%に上昇すると予想されている。平均時給は0.3%上昇すると見込まれており、前月の0.2%から上昇する見込みだ。
金の見通し
マレックスのアナリスト、エドワード・メイア氏は、金はここ２カ月近く３２５０ドルから３４５０ドルの間で取引されているが、ＦＲＢのタカ派的な姿勢によるドル高で今や下限を突破する可能性があると指摘した。
同氏は、関税再交渉が失敗すれば貿易摩擦が再燃し、金価格が再び上昇する可能性があると付け加えた。しかし、FXニュース・トゥデイは、予想を上回る雇用統計が出れば利下げの可能性がさらに低下し、金価格が1オンス3,250ドルを下回る可能性があると予想している。
SPDRゴールド・トラスト・ホールディングス
世界最大の金担保ETFであるSPDRゴールド・トラストの保有量は木曜日に0.86トン減少し、954.51トンとなり、2日連続の減少となった。これは7月21日以来の最低水準だ。
ユーロは2022年以来最大の週間下落を記録する見込み
ユーロは金曜日の欧州市場で主要通貨バスケットに対して上昇し、対米ドルで2カ月ぶりの安値を付けた後、2営業日連続で回復基調を維持した。この上昇は、低水準での押し目買いによって牽引された。
この反発は、7月のユーロ圏の主要インフレ率データの発表に先立って起こったもので、欧州中央銀行（ECB）が9月に金利を引き上げるかどうかについて、より明確な答えを出すことが期待されている。
現在の上昇にもかかわらず、欧州単一通貨は、最近の米国とEUの貿易協定に対するフランスとドイツの強い反対により、2022年以来最大の週間下落に向かっている。
価格概要
• EUR/USDは、日中安値1.1405ドルを付けた後、0.15%上昇して1.1429ドルとなり、この日の始値1.1412ドルから上昇した。
• 木曜日、ユーロは0.1%上昇し、6営業日ぶりの上昇となり、2カ月ぶりの安値1.1400ドルから回復した。
• 7月、ユーロはドルに対して3.2%下落し、2024年12月以来の月間下落率を記録しました。この下落は、4年ぶりの高値1.1830ドルからの利益確定に加え、米国とEUの新たな貿易協定がユーロ圏の経済減速を引き起こすのではないかという懸念が要因となっています。
ECBの金利見通し
• ECBは先週、7回連続の利下げを経て、主要金利を2.15%に据え置いた。これは2022年10月以来の最低水準だ。
• 欧州銀行は、米国とEUの貿易関係の将来がより明確になるまで、金融緩和サイクルを一時停止することを選択した。
• 欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁は会合後、「我々は様子見の姿勢にある」と述べ、世界的な不確実性にもかかわらずユーロ圏経済は回復力を示していると付け加えた。
• ロイターの情報筋によると、ECBメンバーの大多数は、9月の会合で金利を据え置くことを望んでいるという。これは2回連続の金融緩和停止となる。
• 木曜日、ドイツの7月のインフレ率は予想を上回り、ECBの政策に影響を及ぼす可能性のあるインフレ圧力の高まりを示唆した。
• 現在の短期金融市場の価格設定では、ECBが9月に25ベーシスポイントの利下げを行う可能性は30%未満と示唆されている。
ユーロ圏のインフレデータ
政策見通しを再評価するため、投資家たちは現在、グリニッジ標準時午前10時に発表される7月のインフレ統計を待っている。
市場予想では、総合CPIは6月の2.0%から7月には1.9%に減速する一方、コアCPIは2.3%で横ばいになると見込まれている。
ユーロ見通し
• Economies.comでは、本日のインフレ率が市場予想を上回った場合、ECBによる9月の利下げの可能性がさらに低下し、外国為替市場でユーロの為替レートが上昇する可能性があると予想しています。
週間パフォーマンス
今週これまでのところ、ユーロは米ドルに対して約2.65％下落しており、今月3週目の下落となり、2022年9月以来の最大の週間下落となる見込みです。
米国・EU貿易協定
ドナルド・トランプ米大統領と欧州委員会のウルズラ・フォン・デア・ライエン委員長は日曜日のスコットランドでの会談で、以下の内容を含む新たな貿易協定を発表した。
• 8月1日から、自動車、医薬品、半導体を含む欧州からの輸入品に15%の米国関税を課す。
• 航空機部品、半導体ツール、一部のジェネリック医薬品、化学薬品、戦略農産物など、一部の米国製品は「無条件」の枠組みの下でEUの関税が全面的に免除される。
• 鉄鋼とアルミニウムの関税は今のところ50%のままだが、将来的には割当制度に置き換えられる可能性がある。
• EUはトランプ大統領の第二期目に米国経済に最大6000億ドルを投資することを約束した。
• EUはまた、今後3年間でLNGや原子力用石炭を含む米国のエネルギー製品を7,500億ドル分購入することを約束した。
• トランプ大統領は、この合意は2024年に2,356億ドルに達した米国とEUの貿易赤字を削減することを目的としていると述べた。
• フォンデアライエン氏は、この合意は双方に「安定と予測可能性」をもたらすものであり、貿易関係の「再均衡化」という目標を強調した。
ヨーロッパの反応
フランスは月曜日、この貿易協定を欧州にとって「暗黒の日」と呼び、EUが不均衡な協定でトランプ大統領に屈したと非難した。
ドイツのフリードリヒ・メルツ首相は、関税はドイツ経済に「深刻な」損害を与えるだろうと警告した。
当局の不安が高まる中、円は4ヶ月ぶりの安値に下落
金曜日のアジア市場で円は下落を続け、対米ドルで3日連続の下落となり、4ヶ月ぶりの安値を付けた。円は心理的な節目である1ドル＝150円を下回り、2025年で最大の週間下落幅に迫った。
日本当局は最近の為替動向について懸念を表明したが、日本銀行の上田和男総裁は円高がインフレ期待に直接与える影響を軽視した。
一方、米連邦準備制度理事会（FRB）による9月の利下げの可能性についてさらなる手がかりとなる可能性がある米非農業部門雇用者数データの発表を前に、米ドルは世界の通貨バスケットに対して上昇を続けた。
価格概要
• USD/JPYは、日中安値150.60円を付けた後、セッション開始時の150.72円から0.15%上昇し、3月28日以来の高値150.92円となった。
• 木曜日、予想を上回る米国の個人消費支出（PCE）インフレデータを受けて、円はドルに対して0.85%下落した。
• 7月の円はドルに対して4.8%下落した。これは2025年で最悪の月次パフォーマンスであり、2024年12月以来の大幅な下落となった。これは安全資産としての円需要の低下、米国の貿易交渉の進展、そして与党の上院選挙敗北後の日本の政治的不確実性の中で起こった。
週間パフォーマンス
本日終了週では、円は米ドルに対して約2.2%下落しており、今月3週目の下落、2024年12月初旬以来2025年最悪の週次下落となる見込みです。
日本銀行
• 日本銀行は予想通り木曜日、政策金利を4会合連続で0.50%（2008年以来の高水準）に据え置き、政策金利を据え置いた。
• 日銀は政策声明の中で、経済・物価情勢が予想通りであれば利上げを検討する意向を示した。
• 中央銀行は、2025年度のコアCPI予想を2.2%から2.7%に引き上げ、2026年度の予想を1.8%から1.7%に調整し、2027年度の予測を1.9%から2.0%に引き上げました。
• 上田知事は、先日の米国と日本の貿易協定は不確実性を軽減し、経済の安定を支える上で「大きな前進」であると述べた。
• 市場は、日銀が9月の会合で25ベーシスポイントの利上げに踏み切る確率を50%と織り込んでいる。投資家は、今後の見通しを再評価するため、日本からのインフレ率、雇用、賃金に関する更なるデータを待っている。
日本当局
加藤勝信財務大臣は、特に円が4カ月ぶりの安値を付けたことを受けて、最近の為替変動への懸念を改めて表明した。金曜日の記者会見では、ファンダメンタルズを反映した安定した為替レートの重要性を強調し、投機筋による変動に警鐘を鳴らした。
上田総裁も木曜日にこの見解に同調し、現在の為替レート水準がインフレ予測に重大な直接的な影響を及ぼす可能性は低いと述べた。
米ドル
米ドル指数は金曜日に0.1％上昇して100.15となり、7日連続の上昇、2か月ぶりの高値となり、主要通貨に対する米ドルの継続的な強さを反映している。
この上昇は、日本やEUとの最近の貿易協定に支えられ米国での景気後退懸念が薄れ、また、力強い経済データとタカ派的なFRBが市場心理を圧迫し、9月の利下げ期待が薄れる中で起こった。
投資家らは現在、本日発表予定の７月の米雇用統計に注目している。これはＦＲＢの今後の政策決定の重要な指標となる。
Economies.comの展望
• Economies.comでは、特に今後の米国雇用統計が市場予想を上回った場合、円は米ドルに対して引き続き圧力を受けると予想しています。