|
米雇用統計発表前に金はマイナス圏で推移
金価格は金曜日の欧州市場で下落し、マイナス領域に入った。これは、米国の雇用統計の発表を控え、さらに最高裁がトランプ大統領の関税措置について判決を下す可能性もあることから、米ドルが世界各国の通貨バスケットに対して新たに急騰したことによる圧力を受けたもの。
反落にもかかわらず、貴金属は、世界的な地政学的緊張の高まりを背景に安全資産としての買いに支えられ、新年初の週間上昇を記録する見込みだ。
価格概要
• 本日の金価格: 金は始値の 4,477.86 ドルから 0.55% 下落して 4,453.01 ドルとなり、セッション最高値の 4,484.19 ドルを記録しました。
• 世界的な地政学的緊張が高まる中、木曜の取引では貴金属は0.5%上昇し、過去5セッションのうち4回目の上昇となった。
米ドル
米ドル指数は金曜日に0.15％上昇し、4営業日連続で上昇して4週間ぶりの高値に達した。これは、米ドルが世界の通貨バスケットに対して引き続き堅調であることを示している。
今週発表されたデータは、市場の予想に反して、12月の米国サービス部門の活動が予想外に回復し、週ごとの失業保険申請件数がわずかに増加したことを示した。
これらの数字は、米国経済が2025年を堅調に終えたことを示しており、連邦準備制度理事会がさらなる利下げに向けた次のステップを評価するための時間をより多く与える可能性がある。
その結果、今月下旬の連邦準備制度理事会（FRB）の会合で利下げが行われるとの期待は低下した。
米国の金利
• 今月末に任期が終了する連邦準備制度理事会（FRB）のスティーブン・ミラン理事は火曜日、経済成長を持続させるためには米国の金利を大幅に引き下げる必要があると述べた。
• 今年の連邦公開市場委員会の投票権を持つミネアポリス連銀のニール・カシュカリ総裁は、失業率が急上昇するリスクがあると考えていると述べた。
• CMEグループのFedWatchツールによると、2026年1月の会合で米国の金利が据え置かれる可能性は現在86％で、25ベーシスポイントの利下げの可能性は14％となっている。
• 投資家は現在、来年中に2回の米国金利引き下げを織り込んでいるが、連邦準備制度理事会の予測では、25ベーシスポイントの1回の引き下げとなっている。
• こうした期待を再評価するため、投資家は米国の今後の経済データを注視している。
• 12月の米国雇用統計は本日後半に発表される予定で、米国史上最長の政府閉鎖の影響を大きく受けた昨年第4四半期における世界最大の経済大国米国の成長ペースを示す強力な証拠となることが期待される。
最高裁判所
米最高裁判所は本日中に、トランプ大統領が国際緊急経済権限法（IEEPA）を発動して議会の承認なしに関税を課すことができるかどうかについて判決を下す可能性がある。この措置は米国の貿易政策を損ない、数ヶ月にわたって続いているパートナー諸国との交渉に混乱をもたらす可能性がある。
判決がトランプ大統領に不利な場合、企業幹部、通関業者、貿易弁護士らは、米国政府からすでに支払われた関税約1500億ドルを回収するために法廷闘争に突入する可能性がある。
週次取引
本日の決済で正式に終了する今週、金価格は約2.8%上昇し、2026年初の週間上昇を記録する見込みである。これは、特にベネズエラに対する米国の攻撃とベネズエラのニコラス・マドゥロ大統領の逮捕を受けて、世界的な地政学的緊張が高まる中で、安全資産としての需要が堅調であることに支えられている。
金の見通し
• 独立系アナリストのロス・ノーマン氏は、金価格は利益確定により過去3日間で小幅下落したが、現在は非農業部門雇用統計発表を控えた米ドル高が主な要因となっていると述べた。
• ノーマン氏は、多くの商品指数が新年の初めに貴金属と金へのエクスポージャーを再調整しており、その再調整により一時的に弱気になっているものの、全体的な状況は依然として良好であると付け加えた。
• HSBCは、地政学的リスクと債務水準の上昇により、金価格が2026年上半期に1オンスあたり5,000ドルに上昇すると予想しています。
SPDRファンド
世界最大の金担保ETFであるSPDRゴールド・トラストの保有量は昨日2日連続で変わらず、総保有量は1,067.13トンで横ばいとなった。
ユーロは2週連続で下落へ
金曜日の欧州市場では、ユーロが世界各国の通貨バスケットに対して下落し、米ドルに対して4営業日連続で下落、数週間ぶりの安値に向かっている。これは、投資家が引き続き、12月の米雇用統計の発表を前に米ドルを買いたい意向を示しているためだ。
欧州中央銀行（ECB）の政策担当者に対するインフレ圧力が和らぎ、欧州では今年少なくとも1回の利下げ観測が回復する中、ユーロは2週連続の下落を記録しそうだ。
価格概要
• 今日のユーロ為替レート: ユーロはドルに対して0.1%下落し、1.1659の寄り付きから1.1646となり、最高値は1.1662となった。
• ユーロは木曜日の取引をドルに対して約0.15%下落して終了し、3日連続の下落となった。また、予想を上回った米国の週間失業保険申請件数を受けて、ユーロは1.1643と4週間ぶりの安値を付けた。
米ドル
米ドル指数は金曜日に0.15％上昇し、4営業日連続で上昇して4週間ぶりの高値に達した。これは、米ドルが世界通貨バスケットに対して引き続き堅調であることを示している。
12月の米サービス部門の好調なデータと予想を上回る週間失業保険申請件数を受けて、連邦準備制度理事会（FRB）による1月の利下げ観測は低下した。
こうした期待を再評価するため、投資家は今日遅く発表される12月の米国雇用統計を待っている。連邦準備制度理事会は金融政策の方向性を決定する上でこの統計に大きく依存している。
米最高裁判所は本日中に、トランプ大統領が国際緊急経済権限法（IEEPA）を発動して議会の承認なしに関税を課すことができるかどうかについて判決を下す可能性もある。この措置は米国の貿易政策を損ない、パートナー諸国との何カ月にもわたる交渉に支障をきたす可能性がある。
判決がトランプ大統領に不利な場合、企業幹部、通関業者、貿易弁護士らは、米国政府からすでに支払われた関税約1500億ドルを回収するために法廷闘争に突入する可能性がある。
週次取引
本日の決済で正式に終了する今週、欧州単一通貨は米ドルに対して約0.45％下落し、2週連続の下落となる見込みだ。
欧州のインフレ
水曜日に発表された公式データは、欧州全域のコアインフレ率が予想外に鈍化したことを示しており、欧州中央銀行の政策担当者に対するインフレ圧力が緩和していることを浮き彫りにした。
12月の総合消費者物価指数は前年同月比2.0％上昇し、市場予想と一致した。11月の2.1％上昇から上昇した。
12月のコア消費者物価上昇率は2.3％上昇し、11月の2.4％上昇から市場予想の2.4％を下回った。
欧州金利
• このデータを受けて、2月に欧州の金利が25ベーシスポイント引き下げられるという金融市場の予想は10％から25％に上昇した。
• トレーダーは、欧州の金利が年内を通して据え置かれるとの予想から、少なくとも1回の25ベーシスポイントの利下げを織り込むものと修正した。
ユーロ見通し
Economies.comでは、特に米国の雇用統計が市場の現在の予想よりも強いものとなった場合、ユーロは米ドルに対してマイナス圏に留まると予想しています。
米雇用統計発表前に円安が拡大、2週間ぶり安値
金曜日のアジア市場では、日本円が主要通貨とマイナー通貨のバスケットに対して下落し、対米ドルでは4営業日連続で下落し、2週間ぶりの安値を付けた。これは、米国の月例雇用統計の発表を前に米ドル需要が継続したためである。
日本銀行の政策担当者に対するインフレ圧力が和らぎ、今月末に日本が金利を引き上げる可能性も低いことから、日本円は今週も下落する見込みだ。
価格概要
• 本日の日本円為替レート：米ドルは円に対して0.35%上昇し、157.39円となり、12月22日以来の高値となった。寄り付きの水準は156.83。安値は156.76。
• 日本の実質賃金に関する衝撃的なデータを受けて、円は木曜日の取引をドルに対して0.1%下落して終了し、3日連続の下落となった。
米ドル
米ドル指数は金曜日に0.15％上昇し、4営業日連続で上昇して4週間ぶりの高値に達した。これは、米ドルが世界通貨バスケットに対して引き続き堅調であることを示している。
12月の米サービス部門の好調なデータと予想を上回る週間失業保険申請件数を受けて、連邦準備制度理事会（FRB）による1月の利下げ観測は低下した。
投資家たちは現在、本日遅くに発表される予定の12月の米国雇用統計を待っている。連邦準備制度理事会は金融政策の方向性を決める際にこの統計を注視している。
米国最高裁判所は本日中に、トランプ大統領が国際緊急経済権限法（IEEPA）を発動して議会の承認なしに関税を課すことができるかどうかについて判決を下す可能性もある。この措置は米国の貿易政策を損ない、貿易相手国との何カ月にもわたる交渉に支障をきたす可能性がある。
判決がトランプ大統領に不利な場合、企業幹部、通関業者、貿易弁護士らは、米国政府からすでに支払われた関税約1500億ドルを回収するために法廷闘争に突入する可能性がある。
週次取引
今週は今日の決済で正式に終了するが、これまでのところ、日本円は米ドルに対して約0.35％下落しており、2週連続の下落となる見込みだ。
日本の賃金
労働省は木曜日、11月の現金給与総額と一般労働者の賃金（正社員）が前年同月比0.5%上昇したと発表した。これは2021年12月以来の低い伸び率で、市場予想の2.3%上昇を大きく下回った。10月の賃金上昇率は2.5%で、前回の2.6%から下方修正された。
日本の賃金の急激な減速は、今後の物価の更なる緩和とインフレ率の鈍化につながる可能性がある。日銀の政策担当者に対するインフレ圧力が明らかに低下していることから、日本が今年追加利上げを行う可能性は低下している。
日本の金利
• このデータを受けて、日本銀行が1月の会合で25ベーシスポイントの利上げを行うという市場予想は20％から5％に低下した。
• こうした確率を再評価するために、投資家は日本のインフレと失業に関するさらなるデータ、そして日本銀行当局者のコメントを待っている。
円の見通し
Economies.comでは、特に米国の雇用統計が市場の現在の予想よりも強いものとなった場合、日本円は米ドルに対してマイナス圏に留まると予想しています。
ベネズエラの莫大な石油資源が崩壊を防げなかった理由
週末にベネズエラで起きた劇的な出来事は、理論上は世界有数のエネルギー大国となるはずのベネズエラに、再び世界の注目を集めています。ベネズエラは世界最大の確認済み石油埋蔵量を保有していますが、その石油産業は20年以上にわたり長期的な衰退に見舞われています。その理由を理解するには、見出しの裏側を見つめ、かつて世界の石油システムの中核を担っていたベネズエラを徐々に揺るがしてきた技術的、法的、そして政治的な決断を検証する必要があります。
米国は、ベネズエラ領内で行われた軍事作戦の後、ニコラス・マドゥロ大統領が現在米国の拘束下にあることを確認した。ドナルド・トランプ大統領はこの作戦を公表し、J・D・ヴァンス副大統領は、米政権は「複数の解決策」を提示したが、麻薬密売の停止と「盗まれた石油」と彼が呼ぶものの米国への返還という、交渉の余地のない二つの条件を主張したと述べた。
最後のフレーズ「盗まれた石油」は、ベネズエラの石油部門をめぐる、長きにわたる、そして深刻な影響を及ぼしている紛争を示唆している。これは、世界最大の石油埋蔵量を持つ国が10年以上にわたる経済崩壊に耐えてきた理由、そして石油が依然としてベネズエラの地政学的な重要性の中心であり続けている理由を説明する一助となる。
世界最大の石油埋蔵量 ― 紙の上だけ
米エネルギー情報局のデータによれば、ベネズエラは約3030億バレルの確認済み原油埋蔵量を保有しており、これは世界最大規模である。
しかし、この見出しの数字は重要な事実を覆い隠している。ベネズエラの原油の大部分は、オリノコ・ベルトに集中する超重質原油である。米国のパーミアン盆地などで生産される軽質で硫黄分の少ない原油とは異なり、オリノコ原油は密度が高く粘性が高く、輸送が困難である。大規模生産には、加熱、軽質炭化水素による希釈、そして精製可能な状態になるまでの専用施設での処理が必要となる。この複雑さが加わることで、生産が経済的に採算が取れるのは原油価格が高騰している時だけである。
ベネズエラは何十年もの間、この複雑なシステムを維持するために必要な技術、資本、そして運用上の専門知識を得るために、米国および欧州の石油会社との提携に依存してきました。しかし、これらの提携は2000年代初頭に終焉を迎えました。
PDVSAの国有化と解体
ベネズエラは1970年代に正式に石油産業を国有化したが、2000年代初頭にウゴ・チャベス大統領の下で従来の国有化の枠を超え、一連の収用を開始し、石油産業を根本的に再編した。
外国企業は国営石油会社PDVSAの少数株主に追い込まれたり、資産を全額没収されたりした。エクソンモービルやコノコフィリップスといった大手米国企業は、補償なしに資産を失った後、最終的に国外退去し、国際仲裁に訴えた。
その後、国際裁判所と仲裁委員会はこれらの企業に数十億ドルの損害賠償を命じたが、ベネズエラは概ねこの判決を遵守しなかった。これが、米国の政治的レトリックに再び浮上した「盗まれた石油」という言説の法的背景である。
ベネズエラの石油産業への影響は深刻でした。PDVSAは外国からの資金と技術支援を失い、熟練した技術者は国外へ流出し、製油所とパイプラインは老朽化し、生産量は着実に減少しました。国有化前の日量300万バレル以上から、近年は日量100万バレルを大きく下回るまでに落ち込んでいます。
マドゥロ大統領が2013年に就任した時点で、石油部門はすでに構造的な衰退に陥っていました。汚職、経営不行き届き、そしてその後の米国による制裁措置により、生産量と輸出量はさらに減少しました。
重質油が外国の専門知識に依存する理由
重質油生産を持続させるには、継続的な再投資、安定した電力供給、そして希釈剤への安定したアクセスが必要です。これらの希釈剤の多くは歴史的に米国メキシコ湾岸から供給されてきました。これらの投入物と十分に高い原油価格がなければ、生産システムは急速に劣化します。
外国のパートナーがベネズエラから撤退したため、PDVSAはこの複雑な生態系を維持する能力を失いました。蒸気注入作業は停止され、改良能力は低下し、継続的なメンテナンスを必要とする油田は遊休状態となりました。世界的な原油価格が回復したにもかかわらず、ベネズエラは対応できませんでした。
これがベネズエラのエネルギー危機の根本的な矛盾である。世界最大の石油埋蔵量を持つ国が、外部からの支援なしにそれらの埋蔵量を安定した生産量に転換する運用能力を欠いているのだ。
石油、制裁、そして米国の視点
米国当局は長年、ベネズエラの石油産業が制裁回避、影の輸送網、そして犯罪行為と深く関わっていると主張してきた。近年、ベネズエラ産原油は、制裁圧力の下で活動する仲介業者や外国のバイヤーを通じて輸出されるケースが増えている。
ヴァンス副大統領の発言は、石油収入がベネズエラ経済の中核を成すだけでなく、国際的な孤立にもかかわらずマドゥロ大統領が権力の座に居続ける上でも重要だという米国政府の見解を反映している。この見解に賛同するか否かは別として、エネルギー問題が米ベネズエラ関係と不可分である理由を浮き彫りにしている。
ベネズエラの石油部門の今後はどうなるのでしょうか?
マドゥロ氏が現在米国に拘束されているとの報道を受け、ベネズエラの石油産業の将来は深刻な不確実性の時代を迎えている。いくつかのシナリオが考えられる。
暫定政府は、外国の石油企業との再交渉、仲裁手続きの再開、投資誘致のための契約枠組みの再構築を模索する可能性がある。未払いの請求を抱える米国企業は、新たな協定に基づく補償または復帰を求める可能性がある。ベネズエラにおいて保証付きの石油関連権益を保有する中国とロシアも、自国の立場を守るために動く可能性が高い。
急速な回復は期待しにくい。たとえ政治状況が好転したとしても、ベネズエラの石油生産の回復には何年もかかるだろう。精製施設の再建、インフラの近代化、そして人的資本の回復が必要だ。重質油は、特に価格が低い状況では、すぐには回復しない。
結論
マドゥロ大統領の拘束は地政学的緊張の高まりを象徴するものだが、その根底にあるのは新しいものではない。ベネズエラの危機は制裁や軍事行動から始まったわけではない。技術的に複雑な石油産業が、機能するために不可欠な提携関係や投資を失ったことから始まったのだ。
ベネズエラの石油埋蔵量は依然として膨大で現実的だが、埋蔵量だけでは繁栄は生まれない。技術、資本、専門知識、そして十分な価格がなければ、石油は地中に埋もれたままである。この現実が、ベネズエラの経済崩壊、国際紛争、そして今日の情勢において石油が依然として中心的な役割を果たしている原因となっている。