金価格は金曜日の欧州市場で小幅上昇し、安全資産としての需要と外国為替市場での米ドル安に支えられ、4週間ぶりの高値付近で3営業日連続の上昇を維持、7か月連続の上昇に向かっている。

3月の連邦準備制度理事会による利下げ期待は低下しているものの、市場は今年を通しての米金融政策の方向性に関するさらなる証拠を待っている。

価格概要

• 本日の金価格: 金は日中安値5,167.10ドルを付けた後、セッション開始時の5,184.78ドルから0.3%上昇し、1オンスあたり5,200.61ドルとなった。

• 木曜の終値では、金は0.4%上昇し、2日連続の値上がりとなり、1オンスあたり5,249.88ドルの4週間ぶりの高値に近づいた。

月次パフォーマンス

• 2月は本日の決済で正式に終了するが、金価格は約6.25%上昇し、7か月連続の上昇となる見込みで、2年間で最長の連騰記録となっている。

• 最新の月次上昇は、世界的な地政学的・経済的緊張の中、貴金属を好ましい代替投資とみなす中央銀行、機関投資家、個人投資家による継続的な購入と、市場が予測不可能とみているトランプ大統領の政策による米国資産への新たな懸念によるもの。

米ドル

米ドル指数は金曜日に約0.2％下落し、主要通貨と非主要通貨のバスケットに対する米ドルの動きが弱まったことを反映した。

この下落は、潜在的な貿易戦争の圧力による世界経済の成長鈍化への懸念が再燃し、安全資産への需要が高まるなか、10年米国債の利回りが3カ月ぶりの低水準に低下したことを受けて起きた。

ドナルド・トランプ大統領の議会での一般教書演説は、以前の関税を無効とした最高裁判決を受けて貿易政策の安定性について十分な安心感を与えることができなかったため、市場の不確実性を高めた。

米通商代表部のジェイミーソン・グリア氏は水曜日、一部の国に対する関税率が最近課された10％から15％以上に引き上げられる可能性があると述べたが、どの貿易相手国が影響を受けるかや詳細については明らかにしなかった。

米国の金利

• 連邦準備制度理事会（FRB）のクリストファー・ウォーラー理事は、2月の雇用統計が2025年の低迷後に労働市場が「安定」していることを示唆すれば、3月の会合で金利を据え置く可能性があると述べた。

• CMEグループのFedWatchツールによると、市場は現在、3月に金利が据え置かれる確率を96％と織り込んでおり、25ベーシスポイントの利下げの確率は4％となっている。

• 投資家は、こうした期待を再評価するために、発表される米国経済データや連邦準備制度理事会（FRB）当局者のコメントを引き続き注視しています。

金の見通し

ANZの市場アナリスト、ソニ・クマリ氏は、金を支える主な要因は関税をめぐる不確実性の継続とイランと米国の状況の2つだと述べた。

XS.comのシニア市場アナリスト、リン・トラン氏は、最近の米イラン協議は明確な結果を生むことができず、緊張の高まりにはつながらず地政学的リスクは依然として存在すると述べた。

トラン氏は、これが金価格の高止まりに役立っているものの、持続可能な上昇傾向を確立するのに十分な勢いをまだもたらしていないと付け加えた。

SPDRゴールドトラスト

世界最大の金担保上場投資信託（ETF）であるSPDRゴールド・トラストの保有量は木曜日に0.28トン増加し、4日連続の増加となり、総保有量は1,097.90トンとなり、2022年4月26日以来の高水準となった。

ユーロ圏最大の経済大国であるドイツの主要なインフレ指標の発表を前に、金曜日の欧州市場でユーロは世界通貨バスケットに対して上昇し、対米ドルでもプラス圏に入った。

これらの数字は、特にクリスティーヌ・ラガルド氏が、今後の金融政策決定はデータに依存し、固定された道筋をたどるのではなく会合ごとに評価されると強調したことを受けて、今年の欧州金利の動向についてさらなる手がかりを提供すると予想される。

価格概要

• 今日のユーロ為替レート: ユーロは対ドルで0.15%上昇し、1.1797ドルの寄り付きから1.1813ドルとなり、セッション安値は1.1789ドルとなった。

• ユーロは木曜日、ブリュッセルの欧州議会でのラガルド総裁の証言を受けて、ドルに対して0.1%下落して取引を終えた。

クリスティーヌ・ラガルド

ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は昨日、欧州議会の経済通貨委員会で重要な発言を行い、以下の点を強調した。

• インフレ抑制に向けた取り組みが実を結び始めており、総合インフレ率は1月の2.5%から2月の2.3%に低下しました。

• インフレ率は中期的にはECBの目標である2%付近で安定すると予想され、具体的には2026年第1四半期までに安定すると予想されます。

• 同総裁は、金利を据え置くという銀行の決定を擁護し、今後の決定は各会合で得られるデータに基づいており、利下げの道筋を事前に確約するものではないと強調した。

欧州の金利

• 短期金融市場は現在、欧州中央銀行が3月に金利を25ベーシスポイント引き下げる可能性を約25％と見積もっている。

• トレーダーらは、金利を年内据え置くとの見方から、少なくとも1回の25ベーシスポイントの利下げを織り込む見方へと移行している。

• 投資家は本日後半に発表されるドイツの2月のインフレデータを待っているが、このデータによってこうした期待が変化する可能性がある。

ユーロの見通し

私たちの予想は、ドイツのインフレデータが市場予想を上回れば、ECBによる今年の利下げの可能性は低下し、世界の通貨バスケットに対するユーロのさらなる上昇を支える可能性があるということです。

日本円は金曜日のアジア市場で主要通貨と二次通貨のバスケットに対して上昇し、東京のコアインフレ率が市場予想を上回るペースで上昇したことを示すデータを受けて、対米ドルで2週間ぶりの安値から2営業日連続で回復した。

市場が日本の利上げ時期に関するさらなる証拠を待つ中、日本銀行総裁の上田一男氏のよりタカ派的な発言も通貨を支援した。この発言は、同国におけるさらなる金融引き締めへの道を開いた。

価格概要

• 本日の日本円の為替レート：米ドルは円に対して0.35%下落し、155.54円となった。寄り付きの水準は156.09円。最高値は156.22円。

• 円は木曜日、対ドルで0.2%上昇して取引を終え、2週間ぶりの安値156.82円からの回復で、過去3セッションで初めて上昇した。

東京コアインフレ率

本日日本で発表されたデータによると、東京のコア消費者物価指数は1月に前年同月比2.0%の上昇を記録した後、2月には市場予想の1.7%を上回り1.8%上昇した。

日本で予想以上に高い物価指標が出れば、中央銀行の金融政策担当者に対するインフレ圧力が強まり、今年日本が追加利上げを行う可能性が高まるだろう。

上田和夫

植田一夫総裁は読売新聞のインタビューで、経済・物価見通しの達成確率が高まれば金利引き上げを継続するのが日銀の基本姿勢だと語った。

上田氏は、日銀はさらなる利上げを決定する前に、3月と4月に予定されている金融政策決定会合で入手するデータを慎重に検討すると付け加えた。

彼はまた、今年の年次賃金交渉の結果が決定的な要因となる可能性があると指摘した。賃金上昇が予想以上に力強く、企業がより迅速に値上げに踏み切れば、2%のインフレ目標は予想よりも早く達成される可能性がある。

上田総裁は、コアインフレ率がまだ持続的に2％の目標に到達していないと説明し、日銀は過度なオーバーシュートなく目標が達成されるよう政策を誘導するとし、インフレリスクへの対応で日銀が「後れを取っている」わけではないことを強調した。

日本の金利

• 上記のデータとコメントを受けて、市場では3月の会合で0.25ポイントの利上げが行われる確率を約15％と見積もっています。

• 4月の会合で0.25ポイントの利上げが行われるとの見通しは45％近くに達している。

• 最新のロイター調査では、日本銀行は9月までに金利を1％に引き上げると予想されています。

• こうした期待を再評価するために、投資家は日本のインフレ率、失業率、賃金上昇率に関するデータの発表を待っている。

シカゴ商品取引所の木曜の取引では、テクニカルな買いと穀物への強い需要に支えられ、小麦価格が上昇した。

穀物調達を担当するサウジ政府当局の発表によると、サウジアラビアは小麦65万5000トンの購入入札を行った。

総合食糧安全保障局によれば、小麦の配達は5月から7月の間に予定されている。

欧州の市場トレーダーらによると、価格提示の締め切りは2月27日で、結果は3月2日に発表される予定だという。

トレーダーらは、積荷は11隻の海上貨物で配送され、うち1隻はジーザーン港、3隻はダンマン、3隻はヤンブー、4隻はジェッダに届けられると付け加えた。

詳細によれば、5月1日から7月15日までの間にジェッダに届けられる予定の24万トン、5月15日から6月30日までの間にヤンブーに18万トン、5月1日から7月15日までの間にダンマンに18万トン、6月1日から6月15日までの間にジーザーンに5万5000トンの輸送が要請されている。

トレーダーらは、ジッダ、ダンマン、ヤンブーへの出荷はそれぞれ6万トンずつのロットで要請されていると指摘した。また、最終的な購入量は発表された入札量65万5000トンを超える可能性もあると示唆した。

当局は1月19日の前回の入札で約90万7000トンの硬質小麦を購入した。

取引では、5月小麦先物は19時20分GMT時点で0.7%上昇し、1ブッシェルあたり5.74ドルとなった。