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金はFRBの決定前に小幅上昇
水曜日の欧州市場では、主要通貨バスケットに対する米ドルの上昇が一服し、安全資産としての金購入が小幅増加したことから、金価格が上昇し、2営業日連続で値上がりした。
しかし、投資家が年内最後の連邦準備制度理事会（FRB）の政策決定を前に慎重な姿勢を維持しているため、足元の上昇は限定的となっている。FRBは3回連続となる25ベーシスポイントの利下げを発表するとともに、2026年までの金利見通しに関する重要な最新情報を発表すると広く予想されている。
価格概要
• 今日の金価格: 金は、安値4201.12ドルを付けた後、始値4207.68ドルから0.3%上昇して4218.85ドルとなった。
• 火曜の決済時点で、金は安全資産の流入が小幅な支えとなり、0.45%上昇した。これは3セッションぶりの上昇である。
米ドル
ドル指数は水曜日に0.2％下落し、1週間ぶりの高値から後退して3営業日ぶりの下落に向かい、米ドルの最近の上昇傾向の一時停止を反映している。
連邦準備制度
連邦準備制度理事会は本日遅くに2025年最後の政策会合を終了し、フェデラルファンド金利を25ベーシスポイント引き下げると予想されている。これは今年3回連続の引き下げとなる。
金利決定、金融政策声明、最新の経済予測は19:00 GMTに発表され、続いてジェローム・パウエル議長の記者会見が19:30 GMTに行われる予定。
これらの最新情報により、金融政策の方向性と2026年のさらなる利下げの可能性がより明確になると予想されます。
ホワイトハウスの上級経済顧問でパウエル議長の後継最有力候補のケビン・ハセット氏は火曜日、インフレが高止まりすれば計算が変わる可能性はあるが、利下げの余地は「十分にある」と述べた。
金の見通し
• OANDAのアジア太平洋地域市場アナリスト、ケルビン・ウォン氏は、投資家はFRBの政策決定を前に大幅にポジションを入れ替えていると述べた。
• FX News Todayの見解は次のとおりです。FRBの最新情報とメッセージが市場の現在の予想よりも積極的なものになった場合、2026年の追加利下げの可能性は低下し、金に強い下落圧力がかかる可能性があります。
SPDRファンド
世界最大の金担保上場投資信託（ETF）であるSPDRゴールド・トラストの保有量は火曜日に1.14トン減少し、3日連続の減少となった。現在の総保有量は1,047.97トンで、12月3日以来の最低水準となっている。
ラガルド総裁の発言前にユーロは小幅上昇
水曜日の欧州市場では、ユーロが世界通貨バスケットに対して小幅上昇し、対米ドルでは5営業日ぶりの上昇となった。この上昇は、本日後半に予定されている連邦準備制度理事会（FRB）の政策決定を前に、ドルの最近の上昇モメンタムが一服したことを受けてのものだ。
12月の欧州の利下げに対する市場の期待が薄れる中、投資家は、フィナンシャル・タイムズ・グローバル・カンファレンスで世界の準備通貨としてのユーロとドルの将来についてのパネルディスカッションに参加する欧州中央銀行総裁クリスティーヌ・ラガルド氏のコメントも待っている。
特にここ数週間、ユーロ圏の経済指標のいくつかが顕著な改善を示していることから、投資家はラガルド総裁が2026年のECBの政策見通しについてより明確なシグナルを示すことを期待している。
価格概要
• 本日のユーロ為替レート：ユーロは、寄り付きの1.1625ドルから0.1%未満上昇して1.1629ドルとなり、安値は1.1622ドルでした。
• ユーロは、米国の求人件数が好調だったことを受けて、火曜日の取引をドルに対して0.1%下落して終了し、4日連続の下落となった。
米ドル
ドル指数は水曜日に約0.1％下落し、1週間ぶりの高値から後退して3セッションぶりの下落に向かい、米ドルが世界の主要通貨に対して最近上昇していた状況が一服したことを反映している。
注目は本日後半に予定されている連邦準備制度理事会（FRB）の決定に移っており、市場は25ベーシスポイントの利下げ（今年3回連続）をほぼ織り込んでいる。
特にインフレ圧力の緩和と経済成長への懸念が続く中、投資家は2026年の政策の方向性を示す兆候を求めてFRBの声明と政策担当者の予測を精査するだろう。
欧州金利
• 12月にECBが25ベーシスポイントの利下げを行うという短期金融市場の見通しは、依然として10％を下回っている。
• ロイター通信は、ECB当局者が12月の会合で金利を据え置く方向に傾いていると報じた。
クリスティーヌ・ラガルド
午前10時55分（GMT）に、欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁がフィナンシャル・タイムズ・グローバル・カンファレンスで講演する予定だ。
ユーロ見通し
Economies.comでは、ラガルド総裁がよりタカ派的な発言をすれば、来年前半のECB利下げに対する市場の期待が低下し、対米ドルでユーロがさらに支えられると予想している。
円はFRBの決定前に回復を試みる
水曜日のアジア市場では、円は主要通貨とマイナー通貨のバスケットに対して上昇し、対米ドルでは2週間ぶりの安値からの回復を試みた。この動きは、本日後半に予定されている米連邦準備制度理事会（FRB）の政策決定を前にドルの上昇が一服したことが支えとなった。
日銀は来週会合を開き、市場は25ベーシスポイントの利上げを広く予想している。投資家は、2026年の政策方針に関する明確なシグナルを求めて、上田一男総裁の動向を注視している。
価格概要
• 本日の円為替レート：米ドルは対円で156.81円の寄り付きから約0.2%下落し、156.56円となり、最高値では156.94円を記録しました。
• 円は火曜日の取引を対ドルで約0.6%下落して終了し、3日連続の下落となった。米国の雇用統計が好調だったことを受け、円は2週間ぶりの安値となる156.96円をつけた。
米ドル
ドル指数は水曜日に約0.1％下落し、1週間ぶりの高値から後退して3営業日ぶりの下落に向かい、世界通貨バスケットに対する米ドルの上昇が一服したことを反映している。
本日後半に予定されている連邦準備制度理事会（FRB）の決定に注目が集まっており、市場では25ベーシスポイントの利下げがほぼ確実に織り込まれている。これは今年3回連続の利下げとなる。
特にインフレ圧力の緩和と成長への懸念が続く中、投資家は2026年の政策の方向性に関する手がかりを求めてFRBの声明と政策担当者の予測を精査するだろう。
日本の金利
• 最近のインフレと賃金データを受けて、市場では日本銀行が12月の会合で25ベーシスポイントの利上げを行う確率が80％以上と見込まれている。
• 上田一男総裁は先週、日本経済についてより楽観的な見通しを示し、次回の政策会合で金利引き上げの是非を検討すると述べた。
• 政府関係者3人はロイター通信に対し、日本銀行が12月に金利を引き上げる可能性が高いと語った。
日本銀行
日本銀行は来週、25ベーシスポイントの利上げが確実視される中会合を開く。利上げが行われれば、政策金利は世界金融危機前の2008年以来の高水準となる0.75％前後に上昇することになる。
特に日本政府がさらなる財政刺激策に頼る可能性が高まり、中央銀行の政策環境が複雑化する中で、市場は2026年の軌道に関する指針を得るために上田総裁の発言を注視するだろう。
なぜ米国の株式市場は金利引き下げをそれほど気にするのでしょうか?
ほんの数週間前、米国株式市場はAI関連株のバブル化への懸念に足を引っ張られました。しかし今、株価は再び過去最高値に迫っており、その勢いの大部分は連邦準備制度理事会（FRB）の政策によって牽引されています。
投資家の間では、FRBが今年最後の会合で今週金利を引き下げるとの見方が強まり、株価は11月初めの下落から反発した。
利下げは、消費者と企業の借入コストを低下させ、貯蓄利回りを低下させ、支出と投資を促進することで、株式市場を支える可能性があります。その結果、経済活動と企業収益が押し上げられます。
金利の低下により、短期国債やマネー・マーケット・ファンドなどの現金に類似した商品の利回りも低下し、株式などの高収益資産の魅力が高まります。
一般的に、金利の引き下げは株式市場にとって強力な追い風となり得る。
BTIGの主任市場技術者、ジョナサン・クリンスキー氏は月曜日のメモで、最近の市場の上昇は12月の利下げ期待の高まりと一致していると記した。
CMEのFedWatchツールによると、月曜日のトレーダーは利下げの確率を89％と見込んでいた。
クリンスキー氏はさらに、「市場は11月に見られた弱さを実質的に解消した。そしてこの反転は12月の利下げ確率の上昇とほぼ正確に連動している」と述べた。
低金利は株価に大きなサポートをもたらす可能性がある
FRBは労働市場の弱体化への懸念を受けて利下げを検討している。しかし、投資家にとっては、金利低下は株式市場のさらなる上昇を促す原動力となる。
FRBの政策金利は、経済全体の幅広い借入コストに影響を与えます。利下げは多くの企業の資金調達費用を削減するでしょう。
金利に敏感な小規模企業を追跡するラッセル2000指数は12月4日に過去最高値を記録した。
インタラクティブ・ブローカーズのシニアエコノミスト、ホセ・トーレス氏は次のように述べています。「ラッセル2000指数に採用されているような、より小規模で脆弱な企業を見てみると、低金利は資金調達負担を大幅に軽減し、利益率を拡大します。だからこそ、不動産、製造業、中小企業といったセクターが低金利の恩恵を最も受けているのです。」
とはいえ、投資家は今週予想される短期的な利下げを歓迎しているものの、ウォール街は常に先を見据えており、1月の今後の緩和ペースについては不確実性が残っている。
ＦＲＢは水曜日に四半期ごとの経済見通し概要を発表するが、これには今後数カ月間の金利の推移に関する政策担当者の匿名の予測が含まれている。
グレンメードの投資戦略・調査責任者、ジェイソン・プライド氏は次のように書いている。「FRBは今週から2026年にかけて追加利下げを検討するかもしれないが、インフレが再び加速すれば、より緩やかで慎重な政策路線を強いられる可能性が高いだろう。」