月曜日の欧州市場では金価格が下落し、4日連続で下落幅を拡大し、2週間ぶりの安値を記録しました。この下落は、世界的な市場における楽観的なセンチメントが広がる中で安全資産としての需要が鈍化したことに加え、外国為替市場での米ドル高が要因となっています。

米国と欧州連合は8月1日の期限を前に主要な貿易協定に達し、ワシントンと北京の間で集中的な貿易交渉が本日遅くにスウェーデンの首都ストックホルムで開始される予定となっている。

連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策決定会合は明日火曜日に始まり、水曜日に決定が発表される。予想では、4会合連続で金利は据え置かれると見られている。

価格

• 本日の金価格: 金は、最高値の 3,345.37 ドルを付けた後、始値の 3,337.62 ドルから 0.4% 下落して 3,323.84 ドルとなりました。

• 金曜日の終値では、金価格は米ドル高の圧力を受け0.9%下落し、3日連続の下落となった。

• 過去1週間、金は0.4%下落し、1オンスあたり3,438.94ドルの5週間ぶりの高値からの調整と利益確定により、2週連続で下落した。

貿易の好調な展開

米国は日曜日に欧州連合（EU）との貿易枠組み協定に署名し、大半の欧州製品に15％の関税を課すことになった。これは、トランプ大統領が8月1日時点で警告していた税率の半分にあたる。この動きは、世界貿易の約3分の1を占める両同盟国間のより広範な貿易戦争を回避するのに役立った。

米国と中国の交渉幹部らは月曜日にストックホルムで会談し、現在の貿易休戦を延長し、大幅な関税引き上げを防ぐ予定だ。

米ドル

米ドル指数は月曜日に0.5％上昇し、3営業日連続で上昇した。これは主要通貨と非主要通貨のバスケットに対する米ドルの継続的な強さを反映している。

この上昇は、日本やEUとの最近の貿易協定を受けて米国の景気減速に対する懸念が和らいだことや、連邦準備制度理事会が利下げ再開を遅らせる可能性を示唆する力強い経済データを受けて起こった。

連邦準備制度

連邦準備制度理事会（FRB）の重要な金融政策決定会合は明日火曜日に始まり、水曜日に決定が下される予定です。予想では、米国金利は据え置かれる見込みで、5会合連続の据え置きとなります。

ジェローム・パウエルFRB議長の政策声明とコメントは、今年残りの期間の米国の金利の将来について明確かつ強いシグナルを与えるものと予想される。

米国の金利

• CMEグループのFedWatchツールによると、7月の会合で25ベーシスポイントの利下げが行われる可能性は現在3％、金利が据え置かれる可能性は97％となっている。

• 9月に25ベーシスポイントの利下げが行われる可能性は現在62％と見積もられており、金利が据え置かれる可能性は38％です。

金の見通し

• リライアンス・セキュリティーズのシニアアナリスト、ジガー・トリベディ氏は、この合意により大西洋横断貿易摩擦が緩和され、金価格に圧力がかかったと述べた。

• トリベディ氏は次のように付け加えた。「投資家の注目は米国の金融政策と経済データの重要な週に移っているため、短期的には金価格に大きな変動や急激な変動は予想していない。」

SPDRファンド

世界最大の金担保ETFであるSPDRゴールド・トラストの金保有量は金曜日も変わらず、総保有量は957.09トンで、6月23日以来の高水準を維持した。

ユーロは、週明けの月曜日、欧州市場で世界各国の通貨バスケットに対して上昇し、対米ドルでは2日間停滞していた上昇を再開し、欧州連合と米国間の貿易協定に支えられ、再び2週間ぶりの高値に近づいた。

先週の欧州中央銀行（ECB）によるタカ派的な会合を受けて、9月の利下げ期待は低下した。こうした期待を改めて織り込むため、投資家は現在、欧州からの主要経済指標、特に7月のインフレ率の発表を待っている。

価格

• 本日のEUR/USD: ユーロはドルに対して0.25%上昇し、金曜日の終値1.1741ドルから1.1770ドルとなり、本日のセッション中の最安値1.1748ドルを記録しました。

• 金曜日、ユーロは対ドルで0.1%未満の下落で取引を終え、2週間ぶりの高値1.1775ドルからの調整と利益確定が続いたため、2日連続の下落となった。

• 先週、ユーロは欧州中央銀行の金融政策会合に支えられ、ドルに対して1.0%上昇し、過去3週間で初めて週間上昇を記録した。

EUと米国間の貿易協定

ドナルド・トランプ米大統領と欧州委員会のウルズラ・フォン・デア・ライエン委員長は日曜日のスコットランドでの会談で、以下の内容を含む新たな貿易協定を発表した。

• この協定により、米国は8月1日から自動車、医薬品、半導体を含む欧州からの輸入品に15%の関税を課すことになる。

• 航空機部品、半導体装置、一部のジェネリック医薬品、化学薬品、戦略農産物など、一部のアメリカ製品は「非相互主義」の枠組みの下で欧州の関税が全面的に免除される。

• 鉄鋼とアルミニウムの関税は今のところ50％のままだが、両国は将来的に割当制度に置き換える可能性についても合意している。

• EUはトランプ大統領の第二期目に最大6000億ドルの投資を米国経済に注入することを約束した。

• EUはまた、今後3年間で液化天然ガスや原子力石炭火力発電など約7,500億ドル相当の米国エネルギー製品を購入することを約束した。

• トランプ大統領は、この協定は2024年に2,356億ドルに達した米国とEUの貿易赤字を削減することを目的としていると述べた。

• フォンデアライエン氏は、この合意は貿易関係の「再均衡」に焦点を当て、双方に「安定性と予測可能性」をもたらすものだと述べた。

欧州金利

• 欧州中央銀行は先週、主要金利を2.15%に据え置いた。これは2022年10月以来の最低水準であり、前回の会合では7回連続の利下げとなった。

• ECBは、将来の米国との貿易関係が明確になることを予想し、金融緩和を一時停止することを選択した。

• 欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁は金融政策会合後、「我々は様子見の状態にある」と述べた。また、世界経済の不確実性にもかかわらず、ユーロ圏経済は回復力を示していると付け加えた。

• ロイター通信によると、ECBの会合では明らかに大多数が9月の金利据え置きを希望しており、この姿勢は2会合連続となった。

• 9月にECBが25ベーシスポイントの利下げを行うという金融市場の見通しは50%から30%未満に低下した。

• こうした期待を再評価するため、投資家は今後、ECB当局者の発言に加え、欧州のさまざまな経済指標を注視することになるだろう。

月曜日のアジア市場では、円が主要通貨およびマイナー通貨バスケットに対して下落し、対米ドルでは3日連続の下落となった。これは、世界貿易の好調な動きを受けて市場のリスク選好度が高まり、安全資産への需要が減少する中での出来事である。

日本銀行は今週会合を開き、国内の最近の経済情勢を踏まえた適切な金融政策について議論する予定だが、25ベーシスポイントの利上げの可能性は現在20％を下回っている。

価格

• 本日の米ドル/円：ドルは円に対して0.25%上昇し、148.02円となった。金曜日の終値147.65円から上昇し、本日のセッションでの最安値147.51円を記録した。

• 円は金曜日の決済時にドルに対して0.45%下落し、2日連続の下落となった。これは調整が続き、2週間ぶりの高値145.85円からの利益確定が進んだためである。

• 先週、参議院選挙での与党の敗北に伴う日本の政治的不確実性が高まる中、円はドルに対して0.75%上昇し、過去3週間で初めての週間上昇となった。

貿易の好調な展開

ドナルド・トランプ米大統領と欧州委員会のウルズラ・フォン・デア・ライエン委員長は日曜日、スコットランドで会談し、EU製品への15%の関税を含む新たな貿易協定を発表した。これはトランプ大統領が8月1日から課すと警告していた税率の半分である。

米国と中国の交渉幹部は月曜日にストックホルムで会談し、貿易休戦の延長と関税の急激な引き上げの防止について協議する予定だ。

日本銀行

• 日本銀行は今週の水曜日と木曜日に会合を開き、世界第3位の経済大国である日本にとって適切な金融政策について議論する予定。

• 市場は現在、今回の会合で25ベーシスポイントの利上げが行われる可能性を約20％織り込んでいる。

• 日本銀行の上田一男総裁は以前、経済と物価は強い下押し圧力に直面しており、短期金利は0.5％に据え置かれており、日本銀行には金利引き下げによって成長を支える余地が限られていると述べていた。

シカゴ商品取引所の小麦先物は金曜の取引で下落し、週末は1.1%下落して終了した。北半球での継続中の収穫による世界的な供給過剰が米国の輸出の強さを覆い隠したためだ。

トウモロコシ先物も、米国の豊作期待の中、前日の米国の輸出販売が一連の空売りを誘発したことを受けて下落し、週間で1.7%の下落を記録した。

大豆も、米国の週間輸出売上高が貿易予想の下限に達したことを受けて、週中に1.3%下落した。

米国小麦販売好調

7月17日までの週の米国の小麦の純輸出販売量は合計71万2000トンで、貿易推定範囲の上限に当たる数字となった。

米国産小麦は現在、欧州産やロシア産小麦（ロシア産は主要な収穫から市場に流入し始めている）よりも安くなっており、CBOT小麦価格は5月に1ブッシェルあたり5.06 1/4ドルと5年ぶりの安値に下落した。

同様の状況で、ノースダコタ州の毎年恒例の農作物ツアーの参加者は、最大の生産州である同州の春の赤色硬質小麦の平均収穫量は1エーカーあたり約49.0ブッシェルに達すると予想したが、これは昨年報告された記録的な54.5ブッシェルから減少している。

しかし、ラボバンクのアナリスト、ヴィトール・ピストウア氏によると、これらの数字は依然として5年間の平均を上回っており、「この地域では依然として豊作が続いている」と付け加えた。

ピストゥア氏は、北半球の収穫期が進むにつれて「供給見通しが変わる可能性は低い」と述べ、トウモロコシの供給過剰と価格低下も小麦市場に圧力をかけていると指摘した。

彼は「誰も価格上昇を期待していない」と述べた。

トウモロコシと大豆の輸出

トウモロコシについては、米国農務省（USDA）が木曜日、韓国に13万5000トン、輸出先不明に28万4196トンの輸出販売を発表した。

大豆は、中国の買い手がアルゼンチン産大豆粕を追加購入したとの報道を受けて、木曜日に大豆粕市場の弱さからさらなる圧力を受けたが、価格は金曜日にやや持ち直した。

トウモロコシ

取引では、12月渡しのトウモロコシ先物は0.4%下落し、1ブッシェルあたり4.19ドルで取引を終えた。

大豆

11月渡し大豆先物は0.2%下落し、1ブッシェル当たり10.21ドルとなった。

小麦

9月渡しの小麦先物は0.4%下落し、1ブッシェル当たり5.38ドルで取引を終えた。