金価格は木曜日の欧州市場で下落し、外国為替市場での米ドル高の圧力に加え、積極的な利益確定と調整の動きの結果として、3週間ぶりの高値から後退した。

米ドルの上昇は、ドナルド・トランプ大統領が連邦準備制度理事会議長のジェローム・パウエル氏を解任する可能性は「極めて低い」と述べた後に起こった。

価格

• 金スポット価格は、日中高値3,352.32ドルを記録した後、寄り付きの3,347.23ドルから0.65%下落し、1オンスあたり3,325.29ドルとなった。

• 水曜日の取引終了時点で、金価格は0.7%上昇し（3セッションぶりの上昇）、1オンスあたり3,377.47ドルと3週間ぶりの高値に達した。これは、予想を下回った米国生産者物価指数（PPI）データを受けた米ドル安に支えられた。

米ドル

米ドル指数は木曜日に0.55%上昇し、水曜日の一時的な上昇休止の後、上昇トレンドを再開した。主要通貨とマイナー通貨のバスケットに対するドルの幅広い上昇を反映し、98.91ポイントと3週間ぶりの高値に迫った。

ドナルド・トランプ大統領は水曜日、パウエル議長を解任する予定は今のところないが、その可能性は残していると述べた。また、FRB議長が利下げを行わなかったことへの批判を改めて表明した。

米国の金利

• 水曜日に発表されたデータは、6月の米国生産者物価が予想以上に急激に減速したことを示しており、消費者物価も7月に下落する可能性があるという強いシグナルとなっている。

• データに基づき、CMEグループのFedWatchツールによれば、7月の会合で25ベーシスポイントの利下げが実施される確率は2%で安定し、金利を据え置く確率は98%と高い水準を維持しています。

• 9月の会合では、25ベーシスポイントの利下げの確率は55％から57％に上昇し、据え置きの確率は45％から43％に低下しました。

• ロンドン証券取引所のデータによると、トレーダーは現在、年末までに50ベーシスポイント未満の利下げを織り込んでおり、最初の25ベーシスポイントの利下げは10月に実施されると予想している。

• こうした期待を再評価するため、投資家は本日後半に発表される米国の主要な経済データ（月間小売売上高や週間失業保険申請件数など）を待っている。

金の見通し

• リライアンス・セキュリティーズのシニアアナリスト、ジガー・トリベディ氏は、「FRB議長の立場をめぐる不確実性の低下を受けて米ドルが勢いを取り戻したため、金は1オンスあたり3,340ドルを下回った」と述べた。

• トリベディ氏は、「6月の米国生産者物価指数の横ばいは卸売物価の安定を示しており、関税が当初懸念されていたよりも経済に与える影響は小さいかもしれない」と付け加えた。

SPDRゴールドトラスト

世界最大の金担保ETFであるSPDRゴールド・トラストの保有量は水曜日に3.15トン増加し、合計950.79トンとなり、6月30日以来の高水準となった。

英国ポンドは木曜日の欧州市場の開きとともに主要通貨バスケットに対して下落し、英国の労働市場データが経済不況の兆候を強める可能性があるとの懸念から、対米ドルでは一時下落した後再び下げを再開し、2カ月ぶりの安値に近づいた。

英国の6月のコアインフレ率が予想外に上昇したことで、イングランド銀行の政策担当者に対するインフレ圧力が再燃し、8月の英国の利下げ期待が低下した。

価格

• 本日のGBP/USD: ポンドは、セッション高値(1.3428$)を記録した後、始値(1.3421$)から0.3%下落して(1.3384$)となった。

• 水曜日、ポンドはドルに対して0.25%上昇し、9セッションぶりの上昇となった。これは2か月ぶりの安値1.3365ドルからの反発の一環である。

英国のインフレ

英国国家統計局は水曜日、英国の６月の総合インフレ率が前年同月比３．６％上昇し、市場予想の３．４％上昇を上回り、５月の３．４％から上昇したと発表した。

コアインフレ率は6月に3.7%上昇し、これも予想の3.5%を上回り、5月の3.5%から上昇した。

予想外の価格高騰によりイングランド銀行の政策担当者にインフレ圧力が再燃し、今年後半の政策緩和と利下げのペースが鈍化する可能性がある。

英国の金利

• トレーダーはイングランド銀行の利下げに対する賭けを縮小し、今年の利下げ幅は50ベーシスポイント未満と予想している。

• 8月の25ベーシスポイントの利下げに対する市場予想は80%から65%に低下した。

アンドリュー・ベイリー

イングランド銀行のアンドリュー・ベイリー総裁は月曜日、タイムズ紙に対し、金利の方向性は「確実に下向き」だと述べた。インタビューの中でベイリー総裁は、経済にさらなる「緩み」の兆候が現れれば、イングランド銀行は利下げペースを加速させる意向を示唆した。

「スラック」とは、経済がフル稼働していない経済状況を指し、失業率の上昇と生産の減速を特徴とします。これはディスインフレにつながると考えられており、中央銀行が現在予測している通り、2026年までにインフレ率が2.0%に低下するという確信を強めるものとなります。

英国の労働市場

本日遅くに発表される予定の英国の労働市場報告は、労働市場の弱さのさらなる兆候を示すことが予想されるため、ポンドにとって同様に重要です。

レイチェル・リーブス氏が課した雇用税が労働市場に負担をかけ、さらなる雇用喪失が起こる可能性が高まっているという兆候が増えている。

トレーダーらはまた、英国の労働市場統計の混乱にも頭を悩ませており、調査項目の一部は信頼できないとみなされている。

雇用統計が弱ければ、イングランド銀行にとって景気後退が進行していることを示すさらなる証拠となり、追加利下げが正当化されるだろう。

また、為替市場が相対金利に再び注目するにつれ、イングランド銀行の金融緩和のペースが速まればポンドに重くのしかかるだろう。

オーストラリアの労働市場データが低調だったことを受けて売りが加速し、木曜日のアジア市場でオーストラリアドルは対米ドルで３週間ぶりの安値に下落した。

データによると、オーストラリアの失業率は3年半ぶりの高水準に上昇し、6月の雇用者数は予想を下回った。これはオーストラリア経済の成長鈍化を示す新たな兆候であり、オーストラリア準備銀行（RBA）が8月に利下げに踏み切る可能性を高めた。

価格

• 本日のAUD/USD：豪ドルは0.9%下落し、6月24日以来の安値（0.6473）となった。これは、本日の始値（0.6553）から下落した。最高値は（0.6533）だった。

• 水曜日、オーストラリアドルは、予想を下回る米国生産者物価指数データを受けて、米ドルに対して0.2%上昇した。これは4セッションぶりの日足上昇である。

オーストラリアの労働市場

オーストラリア統計局が木曜日に発表した数字によると、6月の失業率は4.3％に上昇し、2021年11月以来の高水準となった。5月の4.1％から上昇し、4.1％への上昇を予想していた市場予想を上回った。

オーストラリア経済は6月に約2,000人の新規雇用を創出したが、5月に約1,100人の雇用が減少した後に、21,000人の市場予想を大きく下回った。

労働市場の低迷はオーストラリアの経済成長の弱さを示す最新の兆候であり、オーストラリア準備銀行が金融政策を緩和し、金利を引き下げる可能性がある。

コメントと分析

• IGのアナリスト、トニー・シカモア氏は、「労働市場の弱さを示す明確な兆候がある。これは、オーストラリア準備銀行（RBA）が今月初めの会合で経済成長や雇用よりもインフレを優先する決定をしたことに疑問を投げかける」と述べた。

• シカモア氏は、「オーストラリア準備銀行が8月の会合で方針を修正することに熱心になるのは間違いない」と付け加えた。

• オックスフォード・エコノミクス・オーストラリアの経済調査責任者、ハリー・マーフィー・クルーズ氏は、「まだ警鐘を鳴らすほどではないが、6月の景気減速はオーストラリア準備銀行（RBA）が慎重に利下げに動くもう一つの確固たる理由だ」と述べた。

オーストラリアの金利

• 労働市場データを受けて、金利スワップ契約は年末までに50ベーシスポイント以上の緩和を示唆している。

• オーストラリア準備銀行（RBA）が8月に25ベーシスポイントの利下げを行うという市場予想は76%から85%に上昇した。

• インフレ率が目標範囲の2%から3%に減速したことから、オーストラリア準備銀行（RBA）は2月以降2回金利を引き下げ、政策金利を3.85%に引き下げました。

ウクライナ農業ビジネスクラブの報告によると、米国農務省（USDA）が2025/26年度の主要作物の世界的予測を発表したことを受け、水曜日のシカゴ商品取引所では小麦価格が上昇した。

米国農務省（USDA）の予測によると、ウクライナの2025/26年度の小麦生産量は100万トン減少し、2,200万トンとなる見込みです。小麦輸出量も100万トン減少し、1,550万トンとなる見込みです。トウモロコシについては、生産量と輸出量はともに3,050万トンと1,550万トンと、いずれも予想通りでした。

2025/26年マーケティング年度の世界の小麦市場の見通しは、供給の減少（開始在庫の減少による）、消費の増加、取引の減少、および終了在庫の減少を示しています。

2025/26年度の世界小麦生産量は8億860万トンで横ばいです。ただし、カナダ（100万トン減の3,500万トン）、ウクライナ（100万トン減の2,200万トン）、イランでは生産量が減少する一方、カザフスタン（100万トン増の1,550万トン）、欧州連合（70万トン増の1億3,730万トン）、パキスタン、ロシア（50万トン増の8,350万トン）では生産量が増加する見込みです。

世界の消費量は、主にカザフスタンとタイでの飼料および残余用途での使用増加により、80万トン増加して8億1,060万トンに達すると予想されます。

世界貿易量は、欧州連合（EU）（200万トン減の3,250万トン）およびウクライナ（100万トン減）からの輸出減少により120万トン減少し、2億1,310万トンとなる見込みですが、ロシア（100万トン増の4,600万トン）および米国（70万トン増の2,310万トン）からの輸出増加により一部相殺されます。2025/2026年の世界最終在庫量は、主にカナダと欧州連合（EU）での減少により、120万トン減少し、2億6,150万トンに修正されました。

トウモロコシ

12月渡しのトウモロコシ先物は取引終了時に1.1％上昇し、1ブッシェル当たり4.24ドルとなった。

大豆

11月渡し大豆先物は1.8%上昇し、1ブッシェル当たり10.20ドルとなった。

小麦

9月渡しの小麦先物は0.7％上昇し、1ブッシェルあたり5.41ドルで取引を終えた。