2025年の最終取引週が始まった月曜日、欧州市場で金価格は2%近く下落し、外国為替市場での米ドルの継続的な回復による圧力に加え、調整と利益確定の動きが加速する中で、史上最高値から後退した。

ロシアとウクライナの和平交渉が前向きに進展し、安全資産としての需要が減少したことが、この下落の要因でもある。ドナルド・トランプ米大統領は、ウラジーミル・プーチン大統領とウォロディミル・ゼレンスキー大統領の両者が戦争終結に向けた合意に達する真の意欲を示しており、交渉は最終段階に入ったと指摘した。

価格概要

• 今日の金価格: 金は日中高値4,549.77ドルを記録した後、寄り付きの4,533.42ドルから約2.0%下落して4,445.16ドルとなった。

• 金曜日の決済時点で、金価格は1.2%上昇し、1オンスあたり4,550.04ドルと史上最高値を更新した。

• 金価格は先週4.5%上昇し、3週連続の上昇、昨年10月以来最大の週間上昇となった。これは連邦準備制度理事会が2026年も利下げを継続するとの期待に支えられたものである。

米ドル

米ドル指数は月曜日に0.1％上昇し、3営業日連続で上昇し、2か月半の安値からの回復を続けている。これは主要通貨と二次通貨のバスケットに対する米ドルの幅広い反発を反映している。

年末の取引を前にしたドルの回復は、安値からの買いに加え、ドルが2017年以来最大の年間下落に近づく中、空売りカバーの動きによって支えられている。

前向きな展開

ドナルド・トランプ米大統領とウォロディミル・ゼレンスキーウクライナ大統領との最近の会談を受けて、ウクライナ戦争終結に向けた具体的な進展への期待が高まっている。

トランプ大統領はフロリダでの会談後、ロシアとウクライナの双方が「合意に達したい」と述べ、協議は慎重かつ進展した段階に入ったと付け加えた。

同氏は、未解決の問題の一部は依然として慎重な対応が必要だと認めたが、今後解決に至る可能性について楽観的な見方を示し、世界の安定を支える地政学的な打開策への市場の期待を高めた。

米国の金利

• CME FedWatchツールによると、2026年1月の会合で米国の金利が据え置かれる確率は現在82％、25ベーシスポイントの利下げの確率は18％となっている。

• 投資家は現在、来年中に2回の米国金利引き下げを織り込んでいるが、連邦準備制度理事会の予測では、25ベーシスポイントの1回の引き下げとなっている。

• こうした期待を再評価するため、投資家は連邦準備制度理事会（FRB）当局者のコメントに加え、今後の米国経済データを注視している。

金の見通し

KCMトレードの主席市場アナリスト、ティム・ウォーター氏は、次期連邦準備制度理事会議長が金融政策に対してよりハト派的なアプローチを採用すれば、来年の金価格5,000ドル水準は達成可能な目標となるようだと述べた。

ウォーターラー氏は、金利の引き下げと、引き続き強い産業需要と供給の制約が続くことで、2026年には銀が1オンスあたり100ドルに向けて上昇する可能性があると付け加えた。

SPDRファンド

世界最大の金担保上場投資信託（ETF）であるSPDRゴールド・トラストの金保有量は金曜日に約2.86トン増加し、総保有量は1,071.13トンとなり、2022年6月22日以来の高水準となった。

月曜日の欧州市場では、ユーロは世界通貨バスケットに対して下落し、対米ドルでは3営業日連続で下落、3カ月ぶりの高値から反落した。この下落は、2025年の取引終了を前に米ドルが持ち直しつつある中、調整と利益確定の動きが続く中で起きた。

単一通貨の下落は、欧州中央銀行が2026年2月に金利を引き下げるという期待が薄れたことで限定的となっている。特にユーロ圏の経済活動が最近改善しており、下振れリスクが後退するにつれてこの改善が続くと予測されていることがその理由である。

価格概要

今日のユーロ為替レート: ユーロは、最高値1.1786を記録した後、ドルに対して0.15%下落し、開始レベルの1.1771から1.1754となった。

ユーロは金曜の取引をドルに対して約0.1%下落して終え、3カ月ぶりの高値1.1808ドルからの調整と利益確定が続いたため、2日連続の下落となった。

先週、ユーロはドルに対して0.55%上昇した。これは欧州と米国の金利差の縮小に支えられ、過去5週間のうち4週連続の上昇となった。

米ドル

ドル指数は月曜日に0.1%上昇し、3営業日連続の上昇となり、2ヶ月半ぶりの安値からの回復が続いている。これは、主要通貨および二次通貨バスケットに対する米ドルの幅広い反発を反映している。

年末前のドルの回復は、安値からの買いに加え、ドルが2017年以来最大の年間下落率を記録する中で、ポジション調整とショートポジションの解消によっても支えられている。

欧州の金利

金融市場は現在、欧州中央銀行が2026年2月に25ベーシスポイントの金利引き下げを行う確率を10％未満と見積もっている。

こうした期待を再評価するため、投資家はユーロ圏の今後のインフレ、失業率、賃金上昇率に関するデータを注意深く監視している。

金利差

連邦準備制度理事会の最新の決定を受けて、欧州と米国の金利差は米国金利に有利な160ベーシスポイントに縮小し、これは2022年5月以来の最小の差となり、ユーロの対米ドル為替レートを支えている。

2025年最後の取引週の始まりとなる月曜日、アジア市場で円は世界各国の通貨バスケットに対して上昇し、対米ドルではプラス圏に転じた。この上昇は、日本銀行の最新の金融政策決定会合の意見の要約で、政策当局者が利上げ継続の必要性について合意したことを受けてのものだ。

一部の委員は、日本の実質金利が依然として世界的に最低水準にあることを踏まえると、次の会合を待つことは「大きなリスク」をもたらす可能性があると指摘し、中央銀行が金融政策の正常化で後れを取る可能性があると警告した。

価格概要

本日の日本円の為替レート: ドルは円に対して0.3%下落し、156.53のセッション高値を記録した後、156.50の始値から156.06となった。

日本政府が来年度に過去最大の支出を提案したことを受け、円は金曜日の取引をドルに対して0.35%下落して終え、4取引で初めて下落した。

先週、円はドルに対して約0.8％上昇した。これは、安値からの買い意欲と、日本政府当局者による自国通貨支援のための介入の可能性に関する度重なる警告に支えられ、3週間ぶりの週間上昇となった。

日本銀行の見解の要約

日本銀行は月曜日早朝、東京で12月18～19日に開催された最新の金融政策決定会合の意見概要を発表し、その結果、金利は1995年以来の高水準となる0.75％に引き上げられた。

報告書の要約では、理事会メンバーの大半がよりタカ派的な姿勢へと明確にシフトしたことが示され、複数のメンバーは将来的な更なる利上げの必要性を指摘した。メンバーは、長期的な物価安定を確保するためには、金利を段階的に引き上げ、金融刺激策を縮小する必要があるとの点で一致した。

一部の政策担当者は、日本の実質金利が主要経済国の中で依然として最低水準にあることから、次の会合まで行動を遅らせるのは危険だと強調し、日本銀行が正常化プロセスで遅れをとるリスクがあると警告した。

複数の委員はまた、他の中央銀行に比べて日本の金利が極めて低いことが円安につながり、それが輸入コストの上昇を通じてインフレ圧力を高めていると指摘した。

日本銀行の上田一男総裁は先週、国内の基調的なインフレ率は着実に加速しており、中央銀行の2%目標に近づいていると述べ、引き続き金利を引き上げていく用意があることを改めて表明した。

日本の金利

日本銀行が1月の会合で0.25ポイントの利上げを行うという市場の織り込みは、20％前後で安定している。

投資家はこうした期待を再評価するために、日本のインフレ率、失業率、賃金上昇率に関するさらなるデータを待っている。

クリスマス休暇明けの金曜日、投資家らがさらなる利下げと好調な企業収益によって来年には市場が新たな高値に達すると予想したことから、ウォール街の主要株価指数は閑散とした取引の中で過去最高値近辺で推移した。

指標となるS&P500種株価指数は史上最高値を記録し、7,000ポイントの水準に近づいた一方、ダウ工業株30種平均は12月12日に記録した最高値をわずか0.3％下回った。

この動きは、人工知能関連株が、評価額の上昇や設備投資の増加が利益を圧迫するのではないかという懸念から圧力にさらされた数カ月間の不安定な売りの後の、最近の米国株高騰を受けてのものだ。

しかし、米国経済の回復の兆し、来年の新連邦準備制度理事会（FRB）議長就任に伴うより緩和的な金融政策への期待、そしてAI関連銘柄への新たな関心が市場の反発を支えています。これにより、S&P500、ダウ・ジョーンズ工業株30種、ナスダック総合指数は3年連続の上昇軌道に乗りました。

アネックス・ウェルス・マネジメントのチーフエコノミスト、ブライアン・ジェイコブセン氏は、2026年は市場にとって試練の年になる可能性が高いと述べ、企業は人工知能やその他の投資から生産性と利益率の目に見える向上を達成する必要があると指摘した。

LSEGがまとめたデータによると、アナリストはS&P 500企業の収益が2025年の13.2%増と予想されているのに対し、2026年には15.5%増になると予想している。

S&P 500は2025年初頭から17%以上上昇しており、その牽引役は主に大型テクノロジー株だったが、最近は金融や素材などの景気循環セクターにも上昇の波が広がっている。

トレーダーたちは、いわゆる「サンタクロース・ラリー」が今年実現するかどうかにも注目している。ストック・トレーダーズ・アルマナックによると、この季節的なパターンでは、S&P 500指数は通常、年末の最後の5営業日と1月の最初の2営業日に上昇する。この期間は水曜日に始まり、1月5日まで続く。

東部時間午前9時39分現在、ダウ工業株30種平均は10.77ポイント（0.02%）上昇し、48,741.93となった。S&P500は9.97ポイント（0.14%）上昇し、6,942.02となった。ナスダック総合指数は42.38ポイント（0.17%）上昇し、23,655.69となった。

S&P500の11セクターのうち、情報技術を筆頭に6セクターが上昇した一方、公益事業と工業セクターのパフォーマンスは最も低かった。

AIチップ設計会社であるNVIDIAが新興企業Groqからチップ技術のライセンスを取得し、最高経営責任者（CEO）を任命することに合意したことを受け、同社の株価は1.5％上昇した。

対照的にバイオヘイブンの株価は、臨床試験中のうつ病治療薬が中期試験で主要評価項目を達成できなかったことを受けて1.4％下落し、同社が今年直面している一連の挫折にさらに拍車がかかった。

電子商取引企業クーパンが、韓国事業所から漏洩したすべての顧客データが容疑者によって削除されたと発表したことを受け、株価は8.6％急騰した。

ファースト・マジェスティック、クール・マイニング、エンデバー・シルバーなど米国上場の貴金属鉱山会社の株価も、金と銀の価格が過去最高値を更新したことから、1.8%から3.3%上昇した。

ニューヨーク証券取引所では値上がり銘柄数が値下がり銘柄数を1.11対1の比率で上回り、一方ナスダックでは値下がり銘柄数が値上がり銘柄数を1.34対1の比率で上回った。

S&P 500 は 52 週間の最高値を 13 回記録したが、最低値は更新されなかった。一方、ナスダック総合指数は同期間内に最高値を 18 回、最低値を 52 回更新した。