「いかなる作戦計画も敵との最初の接触で崩れる」という古い軍事格言があるが、イランは米国とイスラエルによる最近の攻撃への対応において、この格言を無視したようだ。これらの攻撃は、昨年行われた同様の攻撃と合わせて、2023年10月7日にハマスがイスラエルに対して行った致命的な攻撃によってイランが事実上開始した戦争の延長線上にあると見なすことができる。いずれにせよ、石油、ガス、ガソリン価格の大幅な上昇など、中東の混乱を今後何年も長引かせる恐れのある、いくつかの予期せぬ要因が浮上しつつある。

前任者によく似たイランの新指導者は、世界の石油供給量の約3分の1、液化天然ガス輸送量の約5分の1が通過するホルムズ海峡を事実上封鎖し続けることで、この状況を助長している。同時に、イランは、自国軍が商船を標的にしながら、原油価格が1バレル200ドルに達する事態に備えるべきだと述べている。しかし、そのような事態は実際に起こり得るのだろうか？

ホルムズ海峡の航行の難しさ

主要な問題であるホルムズ海峡の実効的な封鎖は、ドナルド・トランプ米大統領が米軍に課している作戦上の制約を考慮すると、紛争の現段階ではほぼ不可能に見える。

米財務省と緊密に連携するワシントンの高官筋によると、トランプ大統領は、船舶の安全な航行を保証する唯一の現実的な選択肢である海峡周辺への地上部隊の配備を望んでいないという。同高官は、商船を護衛するために海軍艦艇を派遣しても、イランからのドローン攻撃やミサイル攻撃、革命防衛隊の高速艇による攻撃に対して脆弱なままだと付け加えた。さらに、その前に米海軍は海域の機雷を除去する必要があるだろう。

当局者によると、トランプ政権は、米国国際開発金融公社を通じて船舶に保険を提供するなど、海峡の安全確保のための計画に取り組んでいるが、最終的な提案や具体的なスケジュールはまだ明らかになっていないという。

他の供給源からの供給増加

世界の石油供給にとって極めて重要なこのルートが再開されない限り、他の供給源からの供給を増やす努力が続けられるだろう。すでにいくつかの解決策が実施され始めており、2022年のロシアによるウクライナ侵攻後にブレント原油が1バレル120ドル以上に高騰した際に講じられた措置と同様である。この水準は、最近のイランへの攻撃後にも再び近づいている。

当時、効果的な戦略の一つとして、国際エネルギー機関（IEA）加盟国による戦略石油備蓄の放出が挙げられた。先週、IEAは4億バレルの放出を勧告したが、これは過去5回の放出量を合計した量をはるかに上回るもので、過去最大規模の放出は2022年に2回に分けて行われた1億8000万バレルだった。

クリス・ライト米エネルギー長官は、トランプ大統領が来週から米戦略石油備蓄から1億7200万バレルの放出を承認したと述べた。しかし、一部の加盟国は直ちに備蓄を放出することができず、追加される石油の全量が市場に出回るまでには最大120日かかる可能性がある。

石油消費に対する制裁免除

世界的な供給量を増やすためのもう一つのメカニズムは、制裁対象国からのエネルギーを一部の国が一時的に使用できるようにする免除措置を講じることである。2022年には、この措置が制裁対象国であるベネズエラ産の石油に適用され、イラン産石油に対する制裁も緩和された。そして1月にニコラス・マドゥロがベネズエラ大統領の座から追われた今、ベネズエラ産石油は米国により自由に利用されるようになったが、同国の石油部門が長年にわたり衰退してきたため、その量は依然として限られている。

現時点では、ロシアが主な受益者となる可能性が高い。米国財務省が、インドを含む一部の国に対し、制裁対象のロシア産原油の購入を認める30日間の暫定免除措置（2026年4月11日失効）を発令したためだ。ロシアはまた、カタール産ガスに依存している国を含む、イラン紛争の影響を受けている国々への天然ガスおよび液化天然ガスの輸出再開の準備ができていると表明している。しかしながら、この増加は、ホルムズ海峡を通じた原油輸送の停止によって生じた損失を完全に相殺するものではない。

価格への潜在的な影響

紛争の不安定さが続いているため、石油供給の損失規模を継続的に正確に把握することは不可能である。しかし、世界銀行はこれまで供給途絶による価格への影響を推定してきた。その推定によると、以下のようになる。

小規模な供給途絶でも、2011年のリビア内戦時と同様に、1日あたり50万～200万バレルの供給損失が生じれば、価格は3～13％上昇し、ブレント原油は最新の攻撃前の1バレル73ドルから75～82ドル程度まで上昇する可能性がある。

中程度の供給途絶：2003年のイラク戦争時と同程度の、1日あたり300万～500万バレルの供給損失が発生した場合、価格は21～35％上昇し、1バレルあたり88～98ドル程度になる可能性がある。

深刻な混乱：1973年の石油危機と同様に、1日あたり600万～800万バレルの供給不足が生じれば、価格は56～75％上昇し、1バレルあたり約113～127ドルになる可能性がある。

世界銀行はホルムズ海峡の実質的な閉鎖を考慮に入れていないが、マッコーリー・グループのチーフ・エネルギー・ストラテジストであるヴィカス・ドゥイヴェディ氏は、そのような事態が発生すれば、原油価格を1バレルあたり150ドル以上に押し上げる一連の出来事が引き起こされる可能性があると考えている。

アメリカ合衆国における政治的側面

トランプ氏にとって重要なのは、これらの数字が米国経済、そして11月3日の中間選挙と次期大統領選における自身と共和党の見通しにどのような影響を与えるかということだ。過去のデータによると、原油価格が1バレルあたり10ドル上昇すると、ガソリン価格が1ガロンあたり約25～30セント上昇するのが一般的で、ガソリン価格が1セント上昇するごとに年間10億ドル以上の消費支出が失われることになる。

トランプ氏は、ウクライナをめぐるロシアとの紛争のように、米国を長期にわたる勝ち目のない紛争に巻き込むことを断固として避けようとしていることで知られている。彼は以前、「終わりのない戦争」を終わらせると公約しており、この姿勢は彼の支持基盤に響いている。短期的な紛争は米国の国家安全保障上の利益に資するものとして正当化されるかもしれないが、長期にわたる対立は、彼が頼りにしている有権者の支持を損なう可能性が高いことを彼は理解している。

欧州連合の高官筋によると、トランプ大統領は当初、イランへの攻撃に関して4つの明確な目標を設定しており、今後2～3週間以内に、イランの核開発計画、ミサイル能力、および地域民兵組織の監視を継続しつつ、これらの目標が概ね達成されたと宣言する見込みだという。同高官筋は、米国は直接的な脅威が認められた場合にのみ再び介入し、そうでなければ撤退すると付け加えた。

イランが示唆するような原油価格が1バレル200ドルに達する可能性は、全体的に見て依然として低いように思われる。ホルムズ海峡を巡る緊張が続いているにもかかわらず、国際的な対策や代替供給源の確保によって、過度な価格上昇を抑制できる可能性がある。

銅先物価格は1ポンドあたり5.7ドル付近で推移し、過去2週間の下落傾向を維持した。トレーディング・エコノミクスのデータによると、米ドル高と米国債利回りの上昇が引き続き金属価格に下落圧力をかけている。

主要石油輸出拠点を標的とした軍事作戦を受けて、市場参加者は地政学的緊張の高まりを評価している。この作戦は原油価格を押し上げ、供給への不確実性を高めた。また、重要な海上輸送ルートの航行安全を確保するための多国間イニシアチブの立ち上げの可能性も検討されており、これはエネルギー市場と国際貿易に影響を与える可能性がある。

価格は、中国における需要への懸念からもさらなる圧力を受けている。中国では建設プロジェクトの減速が金属消費に影響を与えている。

さらに、エネルギーコストの上昇とインフレ率の上昇により、連邦準備制度理事会（FRB）や他の中央銀行による利下げへの期待が低下しており、利回りを生み出さない資産にとって新たな課題となっている。

ビットコインは月曜日に7万4000ドルを突破し、約6週間ぶりの高値を記録した。これは、中東における地政学的緊張の高まりによる投資家の慎重姿勢が続いているにもかかわらず、ショートカバーの波に牽引されたものだ。

世界最大の仮想通貨は、東部時間午前2時21分（グリニッジ標準時午前6時21分）時点で73,892.4ドルと3.4％上昇しており、取引時間中には一時74,336.9ドルまで上昇した。

原油価格の上昇がインフレ懸念を煽り、世界の株式市場が下落したにもかかわらず、ビットコインは過去1週間で6％上昇した。

仮想通貨はショートカバーで上昇

仮想通貨市場は、さらなる下落を見込んでいたトレーダーがポジションを解消しようと殺到したため、広範囲で上昇した。

CoinGlassのデータによると、過去24時間における仮想通貨市場の清算総額は約3億4400万ドルに達し、そのうち約83%が空売りによる清算だった。

清算とは、レバレッジを利用しているトレーダーが、価格が不利な方向に動いたためにポジションを決済せざるを得なくなった際に発生するもので、しばしば市場の動きを増幅させる。

市場の反発にもかかわらず、中東紛争が3週目に突入し、世界のエネルギー供給とインフレへの懸念が高まっていることから、市場心理は依然として慎重なままである。

ドナルド・トランプ米大統領は、地域での戦闘が続く中、世界の石油輸送にとって重要な航路である戦略的に重要なホルムズ海峡の安全確保に協力するよう、米国の同盟国に呼びかけた。

イランとの戦争が続く中、原油価格は1バレル100ドルを上回ったままとなっている。

報道によると、米国当局がイランの軍事能力は破壊されたと繰り返し声明を出しているにもかかわらず、湾岸諸国では月曜日もドローン攻撃が続いた。

原油価格は、世界の原油輸出にとって重要な航路であるホルムズ海峡周辺での供給途絶への懸念から、1バレル100ドル以上の水準を維持した。

米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策会合が今週後半に予定されているのを前に、月曜日のアジア市場では米株先物が小幅上昇した。FRBの会合では、政策担当者らはインフレリスクを評価しつつ、金利を据え置くと広く予想されている。

アナリストらは、短期的なショートカバーが価格を支える一方で、地政学的な不確実性やマクロ経済リスクによって、仮想通貨市場は短期的に不安定な状態が続く可能性があると指摘した。

アルトコインが上昇…イーサリアムは8％急騰

デジタル資産市場全体の回復を受けて、月曜日にはほとんどの代替暗号通貨も上昇した。

世界第2位の仮想通貨であるイーサリアムは、8％上昇し、2,265.88ドルとなった。

一方、時価総額第3位の仮想通貨であるXRPは5％下落し、1.48ドルとなった。

月曜日の原油価格はまちまちの動きを見せ、国際的な指標となるブレント原油は小幅上昇した一方、米国産原油は下落した。これは、湾岸地域の石油生産施設を標的とした攻撃や、ドナルド・トランプ米大統領によるホルムズ海峡の航行安全確保に向けた国際的な取り組みの呼びかけが背景にある。

ブレント原油先物はグリニッジ標準時11時37分時点で1バレルあたり16セント上昇し103.30ドルとなった一方、米国産WTI原油は1バレルあたり1.50ドル（1.5％）下落し97.21ドルとなった。

両契約は今月、40％以上急騰し、2022年以来の最高水準に達した。これは、米イスラエルによるイランへの攻撃を受けて、テヘランがホルムズ海峡の船舶航行を停止したことがきっかけとなった。ホルムズ海峡は、世界の石油と液化天然ガスの供給量の約5分の1が通過する重要な水路である。

2人の情報筋が月曜日にロイター通信に語ったところによると、アラブ首長国連邦のフジャイラ港では、ドローン攻撃によって同首長国の石油工業地帯で火災が発生したことを受け、一時停止されていた石油積載作業が再開された。

フジャイラ港はホルムズ海峡の外側に位置し、アラブ首長国連邦の主要原油であるムルバン原油を1日あたり約100万バレル輸出する拠点となっている。これは世界の石油需要の約1％に相当する量である。

国際エネルギー機関は木曜日、中東での戦争が史上最大の石油供給混乱を引き起こしており、サウジアラビア、イラク、アラブ首長国連邦などの主要産油国が生産量を削減していると発表した。

PVMオイル・アソシエイツの石油アナリスト、タマス・ヴァルガ氏は、ホルムズ海峡でのわずか2週間の混乱がすでに生産、輸出、精製業務にこれほどの損害を与えていることを考えると、長期にわたる紛争の影響は深刻であり、特に在庫が減少し続けている状況ではなおさらだと、投資家は認識しているようだと述べた。

INGのアナリストは月曜日、イランの石油輸出の大部分がハルグ島を経由していることを考えると、週末に行われた米軍によるハルグ島への攻撃は供給面での懸念を引き起こしたと述べた。

同行によると、今回の攻撃はエネルギーインフラではなく軍事施設を標的としたようだが、イラン産原油は現在ホルムズ海峡を通過するほぼ唯一の原油であるため、供給へのリスクは依然として存在する。

週末、トランプ大統領は、イランの石油輸出の約90％を担うハルグ島で軍事施設が攻撃されたことを受け、同島への追加攻撃を示唆し、テヘラン側も同様の報復措置を取った。

トランプ大統領は日曜日、この重要なエネルギー回廊を守るために他国に協力を求めていると述べ、ワシントンは海峡の安全確保について複数の国と協議していると付け加えた。

同様の文脈で、英国のキア・スターマー首相は月曜日、英国は同盟国と協力してホルムズ海峡の再開と中東における航行の自由の回復に向けた共同計画に取り組んでいると述べたが、その任務は容易ではないことも認めた。

トランプ大統領は、米国はイランとも連絡を取っていると述べたものの、イランが紛争終結に向けた真剣な協議に応じる用意があるかどうかについては疑問を呈した。

一方、国際エネルギー機関（IEA）は日曜日、中東戦争による価格高騰に対抗するため、4億バレル以上の石油備蓄が間もなく市場に放出されると発表した。これは戦略備蓄からの放出としては過去最大規模となる。

同機関は、アジアとオセアニアからの在庫は直ちに放出され、ヨーロッパとアメリカからの供給は3月末までに利用可能になると付け加えた。

SEB銀行のピエール・メイエルソン氏は、紛争が3週目に突入する中で、明確な終結の見通しが立たないことが、制御不能なエスカレーションの可能性に対する世界市場の懸念を高めていると述べた。

しかし、クリス・ライト米エネルギー長官は日曜日、この戦争は今後数週間以内に終結し、その後石油供給が回復し、エネルギー価格が低下すると予想していると述べた。