原油価格は火曜日に1％以上上昇し、イランによるアラブ首長国連邦への攻撃を受けて供給懸念が再燃したことによる前日の下落分の一部を取り戻した。一方、ホルムズ海峡は依然としてほぼ閉鎖状態にある。

ブレント原油先物価格はグリニッジ標準時13時15分時点で1バレルあたり1.73ドル（1.7％）上昇し101.94ドルとなった一方、米国産WTI原油価格は1バレルあたり1.23ドル（1.3％）上昇し94.73ドルとなった。

ホルムズ海峡という重要な海峡を船舶が通過した後、前日の取引では価格が下落し、ブレント原油は2.8％、米国産原油は5.3％それぞれ下落した。

米国、イスラエル、イラン間の戦争は終結の兆しを見せず3週目に突入し、イランによるアラブ首長国連邦への攻撃が再開された。フジャイラ港では、4日間で3度目となる攻撃により輸出ターミナルで火災が発生したため、火曜日に石油積載作業が一部停止された。また、シャーガス田での操業は、以前の攻撃を受けて依然として停止されている。

ホルムズ海峡のすぐ外側、オマーン湾に位置するフジャイラ港は、世界の石油需要の約1％を輸送する重要な中継地点である。

同時に、世界の石油と液化天然ガス貿易の約20％が通過するホルムズ海峡を通る船舶の航行が混乱したことで、供給不足、エネルギー価格の高騰、インフレの進行に対する懸念が強まっている。

IGの市場アナリスト、トニー・シカモア氏はメモの中で、イランの民兵組織がミサイルを発射したり、航行中のタンカーに機雷を仕掛けたりすれば、状況が完全に再燃する可能性があるため、リスクは依然として高いと述べている。

同様の状況下で、ドナルド・トランプ大統領が月曜日に海峡を通過する船舶を護衛するために軍艦を派遣するよう求めたところ、複数の米国の同盟国がこれを拒否した。トランプ大統領はこれに対し、西側諸国は数十年にわたる支援に感謝の念を示していないと非難した。

ホワイトハウスの経済顧問であるケビン・ハセット氏は火曜日、CNBCに対し、石油タンカーがホルムズ海峡を徐々に通過し始めていると述べ、トランプ政権は紛争が数ヶ月ではなく数週間で終わると予想していると付け加えた。

これにより中東からの供給ショックに対する懸念は和らいだものの、投資銀行のキャベンディッシュは、トレーダーたちは依然として市場の大きな混乱を予想していると述べた。

中東産原油価格が記録的な高値に急騰し、世界で最も高価な原油となった。トレーダーらは、供給可能な原油の不足が価格上昇の主な要因だと主張している。

関係筋がロイター通信に語ったところによると、ホルムズ海峡の事実上の閉鎖により、OPECで3番目に大きな産油国であるアラブ首長国連邦は、生産量を半分以上削減せざるを得なくなった。

OANDAのアナリスト、ケルビン・ウォン氏によると、テクニカル分析ではウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油の中期的な抵抗線は1バレルあたり124ドルとされており、原油価格は3月末までにさらに上昇する可能性が高い。

エネルギー価格の高騰を抑制するため、国際エネルギー機関（IEA）の事務局長は、加盟国に対し、戦略備蓄から放出することで既に合意されている4億バレルに加えて、さらに多くの石油を生産するよう提案した。

中東戦争をめぐる不確実性や原油価格の見通しを背景に、投資家が中央銀行の会合に注目を移したため、火曜日の米ドルは小幅に下落した。

原油先物価格は、ホルムズ海峡が依然として大部分閉鎖されているため供給懸念が背景にあり、1バレル100ドル台を維持した。ただし、前日の取引では、一部の船舶がこの重要な水路を通過したことで一時的に下落した。

ジェフリーズのエコノミスト、モヒト・クマール氏は、イランがインド、中国、南アジアに向かう船舶の通過を許可すれば、供給圧力は大幅に緩和される可能性があると述べた。

主要6通貨に対する米ドルの価値を示すドル指数は、金曜日に2025年5月以来の高値となる100.54に達した後、0.10％下落して99.75ポイントとなった。これは、投資家が安全資産に資金を移す一方で、ユーロや円などの通貨が原油価格上昇の影響を受けやすくなったためである。

UBSのストラテジスト、バヌ・バウェジャ氏は、ホルムズ海峡の閉鎖が3月末まで続けば原油価格は1バレル120ドルに達し、4月末まで続けば150ドルに達する可能性があると推定した。

緊張が高まる中、イランの高官は、新最高指導者が仲介者によって伝えられた緊張緩和案を拒否し、まず米国とイスラエルを「制圧」するよう要求したと述べた。

市場は中央銀行の対応に注目している。

投資家たちは現在、世界経済が中央銀行が積極的な金融引き締めサイクルを開始した2022年と同様の状況に戻りつつあるのかどうか疑問視している。

米連邦準備制度理事会（FRB）は水曜日に金融政策決定を発表する予定で、翌日には欧州中央銀行、イングランド銀行、日本銀行がそれぞれ発表を行う。

これらの銀行は金利を据え置くと広く予想されているが、投資家は政策当局者が中東戦争の影響にどのように対処するつもりなのかに関するあらゆる兆候に注目するだろう。

コメルツ銀行の為替アナリスト、アンティエ・プレフケ氏は、中央銀行は前回の物価ショックから得た教訓としてインフレ期待を綿密に監視するだろうと述べ、新型コロナウイルスのパンデミック後の時期と比べて、より迅速に対応する可能性があると付け加えた。

市場の現在の価格動向は、欧州中央銀行が2026年に約2回の利上げを実施するとの見通しを示しており、以前の利下げの可能性を示唆していた見方から大きく変化している。米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ期待も下方修正され、市場は現在、今年の利下げ幅を約25ベーシスポイントと見込んでいる。

HSBCのグローバル為替調査責任者であるポール・マッケル氏は、状況は2022年のロシア・ウクライナ戦争勃発時とは異なると述べ、当時ドルは米国の金融引き締めや世界経済の低迷といった追加的な要因によって支えられていたが、現在はそうした要因が存在しないと指摘した。

主要通貨の動き

ユーロは月曜日に1.1409ドルまで下落し、2025年8月以来の安値をつけたが、その後0.1％上昇し1.1515ドルとなった。マッケル氏は、湾岸諸国のエネルギー供給制約が続く場合、ユーロ／ドル相場は1.10～1.12のレンジで推移すると予想している。

ドイツでは、3月の投資家心理が予想以上に悪化し、2022年2月以来最大の落ち込みを記録した。

日本円は、2月末の開戦以来2％以上下落した後、日本当局からの口頭での警告にもかかわらず、対ドルで159.03まで上昇し、重要な160円の水準に近づいた。

日本銀行の上田和夫総裁は、コアインフレ率が同行の目標である2％に向けて加速していると述べ、物価上昇には力強い賃金上昇が伴わなければならないと強調した。

バークレイズのアナリストは、原油価格の高止まり、ホルムズ海峡の長期にわたる閉鎖、そして日本銀行の緩和的な金融政策が、ドル円相場を160円台まで押し上げ、その後2024年に想定される介入ゾーンである161円付近まで上昇する可能性があると見ている。

日本の片山さつき財務大臣は、為替市場や金融市場の変動に対処するため、政府が断固たる措置を講じる用意があることを確認した。

一方、オーストラリア準備銀行が僅差の投票で利上げを決定したことを受け、オーストラリアドルは0.2％上昇し、1豪ドル＝0.7086ドルとなった。

金価格は火曜日の欧州市場で、過去5日間で初めて上昇し、4週間ぶりの安値からの回復を試みた。これは、1オンスあたり5000ドル付近での買い活動と、外国為替市場における米ドルの下落に支えられたものだ。

米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策会合は本日後半に開始され、決定事項は水曜日に発表される予定だ。金利は2会合連続でほぼ据え置かれるとの見方が依然として強まっている。

価格概要

本日の金価格：金価格は0.75％上昇し、5,044.53ドルとなった。これは、取引開始時の5,006.27ドルから上昇したもので、一時4,994.77ドルの安値をつけた。

月曜日の終値で、金価格は0.3％下落し、4日連続の下落となり、1オンスあたり4,967.61ドルの4週間ぶりの安値を記録した。

米ドル

ドル指数は火曜日に約0.2％下落し、2営業日連続で下落幅を拡大し、10カ月ぶりの高値である100.54ポイントから後退した。これは、米ドルが世界の主要通貨バスケットに対して下落したことを反映している。

利益確定売りに加え、投資家が連邦準備制度理事会（FRB）の会合を控えて新たな買い持ちポジションの構築を控えていることも、米ドルの下落要因となっている。

米国の金利

原油価格の高騰を受け、ドナルド・トランプ米大統領は連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長に対し、再び利下げを要請した。

CMEグループのCME FedWatchツールによると、市場は今週の米国の金利が据え置かれる確率を99％と織り込んでおり、25ベーシスポイントの利下げが行われる確率は1％となっている。

市場では、4月の会合で金利が据え置かれる確率は97％と織り込まれており、25ベーシスポイントの利下げが行われる確率は3％となっている。

連邦準備制度

米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策会合は本日後半に始まり、決定事項は水曜日に発表される予定だ。金利は3.75％台でほぼ据え置かれるとの見方が強まっており、これは3年ぶりの低水準で、2会合連続となる見込みだ。

金融政策データ、四半期ごとの経済予測、そしてジェローム・パウエル議長の発言は、間違いなく今年中の米国の金利動向についてより確かな手がかりを与えてくれるだろう。

金の見通し

RJOフューチャーズのチーフマーケットストラテジスト、ボブ・ハバーコーン氏は、原油価格が上昇するとインフレ率も上昇し、インフレ率が上昇すれば中央銀行は6ヶ月前ほど利下げに積極的ではなくなるため、これは金価格にとってマイナス要因になると述べた。

ハーバーコーン氏は、現在の世界情勢を踏まえると金価格の見通しは非常に楽観的であると述べ、市場に参入する適切な機会を待っている多額の資金が依然として存在すると指摘し、金価格は1オンスあたり6,000ドルに達すると引き続き予想している。

SPDRファンド

世界最大の金連動型上場投資信託（ETF）であるSPDRゴールド・トラストの保有量は、月曜日に約0.85トン減少し、3日連続の減少となり、合計は1,070.71トンとなり、1週間で最低水準となった。

オーストラリアドルは月曜日のアジア市場で、世界の主要通貨バスケットに対して上昇し、対米ドルでは2日連続の上昇となった。これは、オーストラリア準備銀行がインフレ抑制のために借入コストを引き上げる必要性を理由に、政策金利を2カ月連続で引き上げたことを受けたもの。

オーストラリアの金利引き上げ決定は、オーストラリア準備銀行内での非常に僅差の投票を経て行われたものであり、これ以上の引き締めは困難になる可能性を示唆している。

オーストラリア準備銀行の高官が、今回の会合は「あらゆる可能性に開かれている」と警告したことを受け、市場は利上げを織り込んでいた。コアインフレ率は3.4％で推移しており、中央銀行の目標範囲である2％～3％を依然として大幅に上回っている。

価格概要

本日のオーストラリアドル為替レート：オーストラリアドルは、安値0.7064を記録した後、米ドルに対して0.35％上昇し、セッション開始時の0.7071から0.7095となった。

オーストラリアドルは月曜日の取引を対米ドルで1.3％上昇して終え、3日連続の上昇となった。

オーストラリア準備銀行

予想通り、オーストラリア準備銀行の金融政策委員会は火曜日、政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、2025年4月以来の高水準となる4.10％とすることを決定した。これは2回連続の利上げとなる。

理事会メンバーのうち5人が増額に賛成票を投じ、4人が反対票を投じた。投票結果の公表が始まって以来、最も僅差の決定となった。

オーストラリア準備銀行は、インフレを抑制するためには借入コストの引き上げが必要だと述べたが、僅差での投票結果は、さらなる金融引き締めが保証されているわけではないことを示している。

オーストラリア準備銀行は、中東情勢の展開は依然として極めて不確実であるとしながらも、様々なシナリオにおいて、世界および国内のインフレに寄与する可能性があると付け加えた。

オーストラリア準備銀行は、ここ数カ月の幅広いデータから、2025年後半にインフレ圧力が著しく高まっていることを確認した。理事会は、インフレ率が予想よりも長く目標を上回る状態が続くリスクが高いと指摘した。

オーストラリアの金利

市場は、オーストラリア準備銀行が5月に25ベーシスポイントの利上げを行う確率を約60％と見込んでおり、6月に25ベーシスポイントの利上げを行う確率は85％となっている。

こうした期待を再評価するため、投資家はオーストラリアのインフレ率、失業率、賃金水準に関するさらなるデータを待っている。