原油価格は水曜日、前日に記録した5週間ぶりの安値から反発し上昇した。トレーダーらが、ロシア産原油の購入をめぐりインドに高関税を課すというドナルド・トランプ米大統領の警告と、米国の原油在庫の予想以上の減少に注目したためである。

ブレント原油先物は、午前9時36分（GMT）までに90セント（1.3％）上昇して1バレル68.54ドルとなり、一方、米国産ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）は92セント（1.4％）上昇して66.08ドルとなった。

両指標とも火曜日に1ドル以上下落し、5週間ぶりの安値で取引を終え、4営業日連続の下落となった。

パンミューア・リベラムのアナリスト、アシュリー・ケルティ氏は「市場が二次制裁の脅威に対するインドと中国の反応を待っているため、原油価格は今日上昇している」と述べた。

彼女はさらにこう付け加えた。「インドがロシア産原油の購入を減らすかもしれないという期待はあるが、完全にやめることはないと思う。インドは安いロシア産原油で莫大な利益を上げているからだ。」

トランプ大統領が火曜日、ロシアとのエネルギー取引を理由にインドに高関税を課すと再び警告したことが、市場を支えた。インドは中国と並んで、ロシア産原油の最大の買い手国の一つである。

関連した動きとして、米国のスティーブ・ウィトコフ特使が水曜日、ウクライナ戦争の打開を目指す緊急任務でモスクワに到着した。ロシアが和平協定に同意するか、新たな制裁に直面するかの選択を迫られたトランプ大統領の期限のわずか2日前だった。

ロス・キャピタル・マーケッツのアナリストは火曜夕方のメモで、「全体として、ロシアとウクライナの紛争の見通しは依然として不透明だが、進行中の戦争と関税引き上げの脅威により、これらの関税が原油輸出に及ぼす潜在的な影響がより明確になるまでは、短期的には原油価格が支えられる可能性が高い」と指摘した。

同氏はさらに、「中国はロシアの原油の大部分を吸収できると考えているため、ロシアの原油輸出への影響は限定的だと予想している」と付け加えた。

先週、米国原油在庫の減少も市場を支えた。米国石油協会（API）のデータを引用した2つの情報源によると、在庫は420万バレル減少した。

この数字は、ロイターの調査で8月1日までの週の60万バレルの減少と予測されていた数字を大きく上回る。

UBSのアナリスト、ジョバンニ・スタウノヴォ氏は「昨日のAPIデータは米国の原油在庫の減少を示しており、価格に支援的だった」と述べ、「米印間の緊張による供給途絶への懸念はすでに市場に織り込まれている」と付け加えた。

米国の経済指標が再び弱含み、ドナルド・トランプ大統領が連邦準備制度理事会に任命されることを前に投資家らが中立姿勢を保ったため、米ドルは水曜日も最近の取引レンジ内で推移した。

トランプ大統領は火曜日、退任する理事のアドリアナ・クーグラー氏の後任候補を週末までに決定すると述べ、ジェローム・パウエル氏の後任となる次期ＦＲＢ議長の候補者を４人に絞り込んだ。

同日発表されたデータは、米国のサービス部門の活動が7月に予想外に横ばいであった一方で、投入コストが約3年ぶりの急速なペースで上昇したことを示しており、企業収益にも重しとなり始めているトランプ大統領の関税の経済的影響を浮き彫りにした。

それでも、伝統的に控えめで独立性のある金融政策の世界に党派心が入ってくるのではないかという懸念が高まる中、トレーダーらは連邦準備制度理事会の方向性がより明確になるまでは新たなポジションを取ることに慎重だった。

ドルは対円で0.1%上昇し、147.78円となった。一方、ユーロは1.1577ドルで横ばいとなった。英ポンドは0.1%下落し、1.329ドルとなった。

ING銀行のストラテジスト、フランチェスコ・ペソレ氏はリサーチノートで次のように述べている。「トランプ大統領が雇用統計の修正をめぐって労働統計局を公然と攻撃したことは、今のところ市場に大きな影響を与えていない。しかし、次期FRB議長候補が同様の発言をすれば、市場にとって重要な意味を持つだろう。そうなれば、FRBが公式データから距離を置くのではないかという懸念が高まる可能性がある。これはドルにとって明らかにマイナスのシナリオだと我々は見ている。」

今週のドルの動きは静かだが、ドルは、懸念される雇用統計を受けて金曜日に記録した急落（１日当たりの下落としては過去４カ月で最大）からまだ回復していない。

トランプ大統領は先週、7月の雇用統計の発表を受けて、BLSコミッショナーのエリカ・マッケンターファー氏を解雇した。

ドルは複数の通貨に対して0.1％上昇し98.785となったが、非農業部門雇用統計発表直前につけた金曜日の高値100.25を依然として大幅に下回っている。

市場は依然として、FRBが9月に利下げを行う確率を86.5%と見込んでおり、年末までに約56ベーシスポイントの緩和が織り込まれている。

しかし、火曜日のISMサービス業PMIなどのデータは、トランプ大統領の関税による価格圧力と米国経済の弱体化の兆候とのバランスを取るというFRBの課題の複雑さを浮き彫りにしている。

ナショナル・オーストラリア銀行（NAB）の為替戦略責任者、レイ・アトリル氏は「ISMサービス指数は明らかにスタグフレーションの兆候を示している。金融政策への影響という点では諸刃の剣だ」と述べた。

同氏はさらに、「今のところ、市場は9月の利上げが確定したと過信しすぎているのではないかと考えている」と付け加えた。

米国債利回りは上昇し、10年債利回りは4.2ベーシスポイント上昇して4.238%、2年債利回りは2.9ベーシスポイント上昇して3.774%となった。これは、アナリストが比較的弱いとみていた580億ドルの3年債入札（応札倍率2.53倍）を受けてのことだ。

今週は水曜日に420億ドルの10年債、木曜日に250億ドルの30年債の入札を含むさらなる入札が予定されている。

その他の通貨では、オーストラリアドルとニュージーランドドルがともに0.3%上昇し、オーストラリアドルは0.64895ドル、ニュージーランドドルは0.59181ドルとなった。

金価格は水曜日の欧州市場で5営業日ぶりに下落し、積極的な調整と利益確定売りにより2週間ぶりの高値から反落した。しかし、米ドルが主要通貨バスケットに対して下落したことで、更なる下落は限定的となった。

ドナルド・トランプ大統領による連邦準備制度理事会の人事決定を前に投資家が大きなポジション構築を避けたため、取引は狭いレンジ内にとどまった。

価格

• 本日の金価格：金は寄り付きの3,380.64ドルから0.35%下落し、3,369.15ドルとなった。高値は3,385.41ドルだった。

• 火曜日の取引終了時点で、金価格は0.2%上昇し、4日連続の上昇となり、9月の米国利下げ期待の高まりを背景に、1オンスあたり3,390.51ドルと2週間ぶりの高値をつけた。

米ドル

米ドル指数は水曜日に0.1％下落し、2日間の休止後に再び下落して2週間ぶりの安値に近づいた。これは米ドルが世界通貨に対して弱含んでいることを反映している。

7月の米国サービス活動の予想外の減速を示すデータを受けて、9月に25ベーシスポイントの米国金利引き下げが行われるという市場予想は85％から90％に上昇した。

トランプ大統領の人事

市場は、先週金曜日のアドリアナ・クーグラー連邦準備制度理事会理事の辞任を受けてドナルド・トランプ大統領が指名する連邦準備制度理事会の理事と、労働統計局長の人選を注視している。

トランプ大統領は火曜日、次期連邦準備制度理事会（FRB）議長の人選を含め、クーグラー氏の短期的な後任人事について近日中に決定を発表すると述べた。スコット・ベセント財務長官は、2026年5月に任期満了を迎えるジェローム・パウエル現議長の後任候補から除外された。

トランプ大統領は、ベセント氏がFRB議長になることを「望んでいない」と述べたが、他の4人の候補者が依然として候補となっていると指摘した。

米国の金利

• サンフランシスコ連銀のメアリー・デイリー総裁は月曜日、労働市場の弱さを示す証拠が増えている一方で関税によるインフレが続いている兆候は見られないことから、金利を引き下げる時期が来ていると述べた。

• CMEグループのFedWatchツールによると、9月の会合で25ベーシスポイントの利下げが行われる確率は現在88％で、変更がない確率は12％となっている。

• 10月の会合では、25ベーシスポイントの利下げの確率は95％で維持され、変更がない可能性は5％です。

• こうした期待を再評価するため、投資家は連銀当局者数名からのコメントを一日中待っている。

金の見通し

シンガポールに拠点を置く金銀セントラルのマネージングディレクター、ブライアン・ラン氏は、「金価格は持ちこたえており、実際、わずかに上昇傾向にある」と述べた。さらに、「金は3,393ドル付近の取引レンジの上限、さらには3,400ドルを試す可能性がある」と付け加えた。

SPDRファンド

世界最大の金担保上場投資信託（ETF）であるSPDRゴールド・トラストの保有量は火曜日に約1.14トン増加し（2日連続の増加）、合計955.94トンとなり、7月28日以来の高水準となった。

ユーロは水曜日の欧州市場で、連邦準備制度理事会の安定性に対する懸念の高まりを受けて、世界の通貨バスケットに対して上昇し、対米ドルでは2日連続の上昇となり、2週間ぶりの高値に近づいた。

欧州中央銀行（ECB）の政策担当者に対する根強いインフレ圧力により、9月の欧州利下げ期待は低下している。こうした期待を再評価するため、投資家はユーロ圏からの更なる経済指標の発表を待っている。

価格

• 本日のEUR/USD為替レート：ユーロは対ドルで0.1%上昇し、本日の始値1.1575ドルから1.1586ドルに上昇しました。最安値は1.1564ドルでした。

• ユーロは火曜日、対ドルで約0.1%上昇して取引を終えた。前日は調整と2週間ぶりの高値1.1597ドルからの利益確定で上昇が止まっていたが、再び上昇に転じた。

米ドル

米ドル指数は水曜日に0.1％下落し、2日間小休止していた下落を再開し、2週間ぶりの安値に向かって戻った。これは世界の通貨バスケットに対する米ドルの弱さを反映している。

7月の米国サービス部門の活動が予想外に減速したというデータを受けて、9月の米国利下げに対する市場予想は85％から90％に上昇した。

市場は、先週金曜日のアドリアナ・クーグラー連邦準備制度理事会理事の辞任を受けてドナルド・トランプ大統領が指名する連邦準備制度理事会メンバーと、次期労働統計局長の人選に注目している。

トランプ大統領は火曜日、クグラー氏の短期的な後任人事について、次期連邦準備制度理事会（FRB）議長の人選を含め、近日中に決定を発表すると述べた。スコット・ベセント財務長官は、2026年5月に任期満了を迎えるジェローム・パウエル現議長の後任候補から除外された。

トランプ大統領は、ベセント氏がFRB議長になることを「望んでいない」と述べたが、同ポストをめぐっては他に4人の候補者が立候補していると指摘した。

欧州金利

• 欧州の消費者物価指数は7月に2.0%上昇し、市場予想の1.9%上昇を上回り、前回の2.0%上昇と一致した。

• このデータは、欧州中央銀行の政策担当者に対する継続的なインフレ圧力を浮き彫りにしています。

• ロイター通信によると、ECBの最新の会合では、9月の会合でも2会合連続で金利を据え置くことを望む意見が多数派を占めた。

• 9月にECBが25ベーシスポイントの利下げを実施するという市場予想は、現在30%を下回って推移している。

• こうした期待を再評価するため、投資家は欧州の今後の経済データやECB当局者のコメントを注視している。