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トランプ大統領のイラン協議に関する発言を受けて、ブレント原油は5ヶ月ぶりの高値から下落した。
ドナルド・トランプ米大統領がイランとの協議の可能性を示唆し、供給途絶への懸念が和らいだことを受け、ブレント原油先物は金曜の取引で下落し、５カ月ぶりの高値から反落した。
GMT午前9時58分時点で、ブレント原油先物は68セント（約1%）下落し、1バレル70.03ドルとなった。この下落は、金曜日後半に3月限の満期を迎えることを前に起きた。一方、より活発に取引されている4月限は80セント（1.15%）下落し、1バレル68.79ドルとなった。米国産WTI原油も72セント（1.1%）下落し、1バレル64.70ドルとなった。
PVMのアナリスト、タマス・ヴァルガ氏は、トランプ大統領がイランとの外交にチャンスを与える姿勢を示したことで、米国の軍事介入の可能性は前日よりも低くなったと述べ、ドル高と供給状況の改善も投資家の利益確定を促したと付け加えた。
この原油価格の下落は、日曜日に予定されているOPECプラス会合を前に起きた。5人の代表はロイター通信に対し、イラン関連の懸念からブレント原油価格が1バレル70ドルを超えたにもかかわらず、OPECプラスは3月も増産停止を維持すると予想していると述べた。ブレント原油価格はこの日、8月以来の高値となる1バレル72ドル付近まで急騰していた。
現行の供給政策を主導する8つの産油国は、2025年4月から12月にかけて日量約290万バレルの生産割当量を引き上げたが、季節的な需要低迷により、1月から3月にかけての生産割当量の増加を一時停止することを決定した。合同閣僚監視委員会も日曜日に会合を開く予定だが、生産量に関する直接的な決定は行わない。
木曜日の取引では、トランプ大統領がイランに対する措置を検討しているとの報道や、欧州連合が抗議活動の取り締まりを理由にテヘランに新たな制裁を課す中、ブレント原油は3.4％上昇し、1バレル70.71ドルで取引を終え、7月31日以来の高値で引けた。
PVMのアナリスト、ジョン・エバンズ氏は、ホルムズ海峡の閉鎖が依然として最大のリスクであると述べた。ホルムズ海峡は日量約2,000万バレルの原油が流入している。急騰したブレント原油は技術的に「買われ過ぎ」の領域に入り、ブレント原油とWTI原油のスプレッドは1バレル5.30ドルまで拡大した。これは米国産原油輸出の増加を促す可能性がある。
トレーダーらによると、金曜日の動きは、広範な市場トレンドの転換というよりも、週末を前にした慎重なリスク削減のように見え、当月契約の満期と先物カーブに沿った後期のポジションへのロールからさらなる圧力が生じた。
今週、イラン関連の原油取引は、混乱リスクを反映したいわゆる「地政学的プレミアム」が価格に織り込まれているため、見出しに非常に敏感となっているが、潜在的な協議が進展すれば、このリスクは急速に薄れる可能性がある。
通貨も重要な役割を果たします。原油はドル建てで価格が決まるため、ドル高は通常、原油価格の重しとなり、他の通貨で購入する人にとっては割高になります。
供給面では、依然として様々な兆候が見られます。米国の生産は天候による混乱から回復しつつあり、一方、カザフスタンは最近の生産中断後の生産安定化に取り組んでおり、供給逼迫の懸念は部分的に緩和しています。
ブレント原油とWTI原油のスプレッドは、見通しに新たな一面を加えています。スプレッドが拡大すると、米国産原油の輸出魅力が高まり、輸出量の増加に伴い、世界の指標原油価格の上昇が長期的に抑制される可能性があります。
ロイターがエコノミストとアナリスト31人を対象に行った調査では、2026年のブレント原油価格は1バレル平均62.02ドルになると予測されており、最終的には供給過剰が地政学的要因を上回ると見込まれている。ジュリアス・ベアの経済・次世代リサーチ責任者であるノーバート・ラッカー氏は、地政学的な要因は大きなノイズを生み出すものの、原油市場は持続的な供給過剰状態にあるようだと述べた。調査では、OPECプラスが第1四半期の増産計画を棚上げした後、日曜日の会合で生産量を据え置くと予想されていることから、潜在的な供給過剰は日量75万バレルから350万バレルの範囲と推定されている。
リスクは依然として両面性を持っている。イランとの交渉が行き詰まったり、緊張が高まったりすれば、市場はリスクプレミアムを急速に再評価する可能性がある。逆に、余剰バレルが蓄積し、需要が期待を下回れば、価格上昇は明確な天井に達する可能性がある。
トレーダーらは現在、3月の供給量に関する指針を得るため、日曜日のOPECプラスの決定に注目しており、米イラン協議の展開次第ではその後に何が起こるかが注目される。また、ドルひいては原油需要に直接影響することから、トランプ大統領による次期連邦準備制度理事会議長の選出も注視している。
ドルは上昇したが、2週連続で下落に向かう
金価格は金曜日の欧州市場で下落し、調整の動きと利益確定の動きが加速する中、また米ドルが世界通貨バスケットに対して回復局面に入ったことによる圧力を受け、2日連続で下落し、史上最高値からさらに遠ざかっている。
現在の下落にもかかわらず、金は、世界的な地政学的・経済的緊張が持続し、さらに高まる中、安全資産に対する投資家の需要が高まり、米国資産に対する懸念が再燃していることから、1980年1月以来最大の月間上昇を記録する見込みである。
価格概要
• 今日の金価格: 金は日中高値5,451.02ドルを付けた後、寄り付きの5,378.25ドルから約5.0%下落して5,112.57ドルとなった。
• 木曜の決済時点で、貴金属は0.7%下落し、9営業日ぶりの下落となった。これは、先に1オンスあたり5,598.13ドルの過去最高値を付けた後の調整動きと利益確定によるもの。
米ドル
米ドル指数は金曜日に0.6％上昇し、主要通貨と二次通貨のバスケットに対する米ドルの継続的な強さを反映して、4年ぶりの安値からの短期的な回復が続いた。
ドルの反発は、間近に迫った連邦準備制度理事会議長候補の発表に関するドナルド・トランプ米大統領のコメントや、差し迫った米政府閉鎖は回避できるとの楽観論によって支えられた。
トランプ大統領は、ケビン・ウォーシュ前FRB理事がホワイトハウスを訪問したとの報道を受け、金曜日遅くにジェローム・パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長の後任候補者名を公表する意向を示した。これにより、市場ではよりタカ派的な人事を期待する声が高まり、ドル相場をさらに支えた。
スコット・ベセント米財務長官は水曜日、日本円への介入とドルが数年ぶりの安値に下落したことをめぐる憶測が広がる中、米国が為替市場に介入する可能性があるとの報道を否定した。
ベセント氏は、米国は長きにわたり強いドル政策を追求してきたと述べ、こうした政策は健全なファンダメンタルズに基づいていると付け加えた。政策が健全であれば資本が流入し、貿易赤字削減への努力は時間の経過とともに自然にドル高を後押しすると指摘した。
連邦準備制度
• 連邦準備制度理事会（FRB）は水曜日、今年最初の定例政策会合の終了にあたり、大方の予想通り、政策金利を2022年9月以来の最低水準となる3.50%～3.75%に据え置いた。
• この決定は全会一致ではなく、連邦公開市場委員会は10対2で投票し、スティーブン・ミラン氏とクリストファー・ウォーラー氏の2人が25ベーシスポイントの追加利下げに反対票を投じた。
• 連銀は、入手可能な指標は経済活動が引き続き着実に拡大していることを示していると述べ、インフレ率は依然としてやや高く、労働市場指標は相対的な安定を示していると指摘した。
• 連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、現在の金融政策は適切であると述べ、政策担当者らは金利のさらなる調整の時期と範囲を決定する態勢が整っていると付け加えた。
米国の金利予想
• 会合後、CME FedWatchツールによると、3月に金利を据え置く市場予想は82％から88％に上昇し、25ベーシスポイントの利下げの確率は18％から12％に低下した。
• 投資家は引き続き今後1年間で2回の利下げを織り込んでいるが、連邦準備制度理事会は25ベーシスポイントの利下げを1回と予想している。
• 投資家は、こうした期待を再評価するために、今後の米国経済データと連邦準備制度理事会の当局者のコメントを注視している。
金の見通し
KCMトレードの主席市場アナリスト、ティム・ウォーター氏は、よりハト派的でない連邦準備制度理事会議長の任命の見通し、ドルの反発、金が買われ過ぎの領域に入ったことなどが、最近の価格下落の一因になったと述べた。
ストーンXのシニアアナリスト、マット・シンプソン氏は、ケビン・ウォーシュ氏がFRB議長になる可能性をめぐる憶測がアジア取引で金価格を圧迫したと述べた。
月次パフォーマンス
• 本日の決済で正式に終了する 1 月の取引では、金価格は約 20% 上昇し、6 か月連続の上昇と 1980 年 1 月以来の最も強い月間パフォーマンスに向けて進んでいます。
• この月間上昇率は過去半世紀で最大規模となり、世界的な地政学的・経済的緊張の高まりやトランプ大統領の不安定な政策スタンスによる米国資産への懸念の高まりを背景に、代替投資として金を求める中央銀行、機関投資家、個人投資家による大量購入が背景にある。
SPDRゴールドトラスト
• 世界最大の金担保ETFであるSPDRゴールド・トラストの金保有量は木曜日に0.85トン減少し、総保有量は1,086.53トンとなり、2022年5月3日以来の高値である1,087.38トンから減少した。
金は1980年以来最大の月間利益を記録する見込み
金価格は金曜日の欧州市場で下落し、調整の動きと利益確定の動きが加速する中、また米ドルが世界通貨バスケットに対して回復局面に入ったことによる圧力を受け、2日連続で下落し、史上最高値からさらに遠ざかっている。
現在の下落にもかかわらず、金は、世界的な地政学的・経済的緊張が持続し、さらに高まる中、安全資産に対する投資家の需要が高まり、米国資産に対する懸念が再燃していることから、1980年1月以来最大の月間上昇を記録する見込みである。
価格概要
• 今日の金価格: 金は日中高値5,451.02ドルを付けた後、寄り付きの5,378.25ドルから約5.0%下落して5,112.57ドルとなった。
• 木曜の決済時点で、貴金属は0.7%下落し、9営業日ぶりの下落となった。これは、先に1オンスあたり5,598.13ドルの過去最高値を付けた後の調整動きと利益確定によるもの。
米ドル
米ドル指数は金曜日に0.6％上昇し、主要通貨と二次通貨のバスケットに対する米ドルの継続的な強さを反映して、4年ぶりの安値からの短期的な回復が続いた。
ドルの反発は、間近に迫った連邦準備制度理事会議長候補の発表に関するドナルド・トランプ米大統領のコメントや、差し迫った米政府閉鎖は回避できるとの楽観論によって支えられた。
トランプ大統領は、ケビン・ウォーシュ前FRB理事がホワイトハウスを訪問したとの報道を受け、金曜日遅くにジェローム・パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長の後任候補者名を公表する意向を示した。これにより、市場ではよりタカ派的な人事を期待する声が高まり、ドル相場をさらに支えた。
スコット・ベセント米財務長官は水曜日、日本円への介入とドルが数年ぶりの安値に下落したことをめぐる憶測が広がる中、米国が為替市場に介入する可能性があるとの報道を否定した。
ベセント氏は、米国は長きにわたり強いドル政策を追求してきたと述べ、こうした政策は健全なファンダメンタルズに基づいていると付け加えた。政策が健全であれば資本が流入し、貿易赤字削減への努力は時間の経過とともに自然にドル高を後押しすると指摘した。
連邦準備制度
• 連邦準備制度理事会（FRB）は水曜日、今年最初の定例政策会合の終了にあたり、大方の予想通り、政策金利を2022年9月以来の最低水準となる3.50%～3.75%に据え置いた。
• この決定は全会一致ではなく、連邦公開市場委員会は10対2で投票し、スティーブン・ミラン氏とクリストファー・ウォーラー氏の2人が25ベーシスポイントの追加利下げに反対票を投じた。
• 連銀は、入手可能な指標は経済活動が引き続き着実に拡大していることを示していると述べ、インフレ率は依然としてやや高く、労働市場指標は相対的な安定を示していると指摘した。
• 連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、現在の金融政策は適切であると述べ、政策担当者らは金利のさらなる調整の時期と範囲を決定する態勢が整っていると付け加えた。
米国の金利予想
• 会合後、CME FedWatchツールによると、3月に金利を据え置く市場予想は82％から88％に上昇し、25ベーシスポイントの利下げの確率は18％から12％に低下した。
• 投資家は引き続き今後1年間で2回の利下げを織り込んでいるが、連邦準備制度理事会は25ベーシスポイントの利下げを1回と予想している。
• 投資家は、こうした期待を再評価するために、今後の米国経済データと連邦準備制度理事会の当局者のコメントを注視している。
金の見通し
KCMトレードの主席市場アナリスト、ティム・ウォーター氏は、よりハト派的でない連邦準備制度理事会議長の任命の見通し、ドルの反発、金が買われ過ぎの領域に入ったことなどが、最近の価格下落の一因になったと述べた。
ストーンXのシニアアナリスト、マット・シンプソン氏は、ケビン・ウォーシュ氏がFRB議長になる可能性をめぐる憶測がアジア取引で金価格を圧迫したと述べた。
月次パフォーマンス
• 本日の決済で正式に終了する 1 月の取引では、金価格は約 20% 上昇し、6 か月連続の上昇と 1980 年 1 月以来の最も強い月間パフォーマンスに向けて進んでいます。
• この月間上昇率は過去半世紀で最大規模となり、世界的な地政学的・経済的緊張の高まりやトランプ大統領の不安定な政策スタンスによる米国資産への懸念の高まりを背景に、代替投資として金を求める中央銀行、機関投資家、個人投資家による大量購入が背景にある。
SPDRゴールドトラスト
• 世界最大の金担保ETFであるSPDRゴールド・トラストの金保有量は木曜日に0.85トン減少し、総保有量は1,086.53トンとなり、2022年5月3日以来の高値である1,087.38トンから減少した。
ECBの警告でユーロは5年ぶりの高値から下落
ユーロは金曜日の欧州市場で、調整の動きや利益確定の動きが再び広がる中、またユーロの過度な上昇に対する欧州金融当局の警告の圧力もあって、世界の通貨バスケットに対して下落し、対米ドルでも再び下げて5年ぶりの高値から遠ざかっている。
今週初めにユーロが1.20ドルを超えたことで、欧州中央銀行の政策担当者らは懸念を表明し、通貨の急激な上昇はデフレ効果を生み出す可能性があると警告した。
現在の下落にもかかわらず、欧州単一通貨は、米国資産の広範な売りと欧州連合とインド間の歴史的な貿易協定に支えられ、3か月連続の上昇を記録する見込みである。
価格概要
• 今日のユーロ為替レート: ユーロは対ドルで、日中高値1.1975ドルを付けた後、寄り付きの1.1971ドルから0.65%下落し、1.1865ドルとなった。
• ユーロは木曜日、ドルに対して0.15%上昇して取引を終えた。前日は調整の動きと5年ぶりの高値1.2082ドルからの利益確定により0.7%下落していた。
欧州通貨当局
ユーロが5年ぶりに1.20ドルの節目を上回ったことで欧州の金融当局の間で懸念が高まり、ECBの政策担当者らは通貨高がインフレ動向と経済成長に与える影響について一連の警告声明を発表した。
エコノミストらは、ユーロ高によって中国の輸出好調によるデフレ効果が増幅され、ECBを「快適ゾーン」から押し出し、さらなる利下げを迫る可能性があると指摘した。
バンク・オブ・ニューヨークのEMEAマクロストラテジスト、ジェフ・ユー氏は、昨年のユーロ・ドル為替レートはECBのベースラインシナリオを大きく上回り、強いデフレリスクを引き起こすことはなかったものの、貿易関連の不確実性は依然として高いと述べた。
ナショナル・オーストラリア銀行の外為戦略責任者レイ・アトリル氏は、ECBの発言は独立しているとの考えを示したものの、1.20ドル水準が明確な引き金となったようだと指摘した。
アトリル氏はさらに、最近まで特に強いとは見られなかったユーロ・ドルの動きは、ユーロの全般的な強さを覆い隠している可能性があり、それがひいてはECBのインフレ見通しにフィードバックしていると付け加えた。
月次パフォーマンス
本日の決済で正式に終了する1月の取引では、欧州単一通貨は米ドルに対して1.5%以上上昇し、3か月連続の上昇に向かっている。
欧州金利
• 欧州中央銀行（ECB）のイザベル・シュナーベル理事は水曜日、金融政策は「良好な状態にある」とし、金利は当面現在の水準にとどまると予想され、金融市場は2027年初頭まで安定を織り込んでいると述べた。
• 2月にECBが25ベーシスポイントの利下げを実施するという金融市場の織り込みは、現在25%を下回っている。
• 投資家はこうした期待を再評価するために、特にインフレ、失業率、賃金に関するユーロ圏からのさらなる経済データを待っている。
欧州経済
インドとの貿易協定締結を受け、市場は欧州経済の見通しに対する楽観的な見方を強めています。これは、戦略的パートナーシップがサプライチェーンの多様化と、巨大な消費市場におけるサービスセクターのプレゼンスの拡大に寄与するからです。これは、欧州のより持続可能な成長を支え、世界的な貿易紛争に対する脆弱性を軽減します。
欧州連合とインドは今週、約20年にわたる交渉の末、歴史的な貿易協定に達した。欧州委員会のウルズラ・フォン・デア・ライエン委員長はこの協定を「すべての協定の母」と評した。