水曜日の原油価格は下落した。投資家らが、ウクライナ戦争をめぐるドナルド・トランプ米大統領によるロシアへの最新の最後通牒や、ロシア産原油の取引を続ける国々に関税を課すとの同大統領の脅しを注視しているからだ。

最も取引量の多いブレント原油先物は、GMT午前10時14分時点で58セント（0.81%）下落し、1バレル71.10ドルとなった。米国産ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油も58セント（0.84%）下落し、1バレル68.63ドルとなった。

水曜日遅くに満期を迎えるブレント原油9月限は59セント（0.81%）下落し、1バレル71.92ドルとなった。

この下落は、原油先物が6月20日以来の高値で取引を終えた火曜日の好調な取引に続くものである。

トランプ大統領は火曜日、今後10日から12日以内に戦争終結に向けた進展が見られない場合、ロシアに対し、貿易相手国への100%の二次関税の賦課を含む措置を開始すると発表した。この新たな最後通牒は、従来の50日間の期限を大幅に短縮するものである。

PVMアソシエイツのアナリスト、ジョン・エバンズ氏は記者会見で、ロシア産原油の主な受益国は中国とインドだが、インドは潜在的な影響によりさらされていると指摘した。

同氏はさらに、「代替の原油供給源を見つける必要がある。サウジアラビアとOPEC加盟国はその不足分を補う意志と能力があるが、この調整に必要な時間は価格に短期的な追加的なサポートを与えるだろう」と付け加えた。

JPモルガンのアナリストは、中国が米国の制裁に従う可能性は低いと指摘する一方、インドは従う用意があると示唆している。この乖離は、ロシアの原油輸出に最大日量230万バレルの影響を与える可能性がある。

石油分析会社バンダ・インサイツの創業者、バンダナ・ハリ氏は「供給リスクプレミアムはここ数日で1バレルあたり4～5ドル上昇しているが、プーチン大統領が融和策を取らない限り、この水準が続くと予想される」と述べた。

一方、スコット・ベサント米財務長官はストックホルムでの記者会見で、ロシア原油の最大の買い手である中国がモスクワから原油を購入し続ければ、大幅な関税に直面する可能性があると警告した。

しかし、バークレイズのアナリスト、アマルプリート・シン氏は、ロシア産原油が近いうちに市場から消えるかどうかについては懐疑的な見方を示した。

同氏は、低いエネルギー価格が引き続きトランプ政権の最重要課題であり、ウクライナ侵攻以来ロシアが西側諸国の制裁を回避してきたことで、同国の輸出は価格上限の仕組みに対してより耐性を持つようになったと説明した。

米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策決定を前に、水曜日の米ドルは1か月ぶりの高値付近で変動した。一方、投資家が米国とEUの新たな貿易協定のコストを検討したことで、ユーロは6か月続いた月次上昇に終止符を打ちそうな気配を見せた。

ロシアのカムチャッカ半島沖で発生した強力な地震により、同地域全域および日本の東海岸の大半で津波が発生し、避難勧告が出されたことを受けて、日本円は対ドルで上昇した。

投資家らがカナダ、日本、米国の主要経済指標や今後の中央銀行会合を前に新たな投資を控えたため、通貨市場は比較的安定を維持した。

米中両当局は、ストックホルムで行われた2日間の協議を「建設的」と評した後、90日間の関税休戦の延長を模索することで合意した。大きな進展は発表されず、米当局は、8月12日に終了する休戦の延長に関する決定権は依然としてドナルド・トランプ大統領にあると述べた。

米中協議は、日曜日に成立した米EU間の枠組み合意の直後に行われた。この合意は、米国に有利な不均衡が認識されたため、欧州では安堵と懸念が入り混じる状況となっている。トランプ大統領が自ら設定した8月1日の期限までに各国が合意を取り付けようと奔走する中、投資家はこれらの貿易協定を注視している。

シンガポールのサクソバンクのチーフ投資ストラテジスト、チャル・チャナナ氏は、「市場はますます、こうした貿易協定を構造的な解決策というよりも、象徴的かつ戦術的なものと捉えるようになっている」と述べた。さらに、「条件が曖昧で執行メカニズムが弱いため、具体的な詳細が裏付けられない限り、投資家はこうした交渉に市場をあまり重視しなくなっている」と付け加えた。

ユーロは週初めの2日間で下落し、火曜日には1カ月ぶりの安値1.15185ドルを記録した後、1.1555ドルまで小幅上昇した。年初来では11.7%上昇しているものの、ユーロは2025年に入って初めて月間下落に向かう見込みだ。

今年初めのユーロ高は、トランプ大統領の予測不可能な貿易政策により投資家が代替通貨を模索するようになり、ドルへの関心が薄れたことが大きな要因だった。

英ポンドは1.3355ドル、オーストラリアドルは0.6514ドルで横ばいとなった。予想より弱いインフレ指標を受けて来月の利下げの可能性が高まったためだ。

主要6通貨に対するドルの相対的な価値を示す米ドル指数は98.823で、1カ月ぶりの高値付近で推移し、今年初の月次上昇を記録する見込みだ。

投資家の注目は今、中央銀行の会合に移っており、FRBは水曜日後半に政策金利を据え置くと広く予想されている。FRBのジェローム・パウエル議長の発言は、米国の金融政策の今後の方向性を決定する上で極めて重要なものになると予想されている。

この会合は、トランプ大統領による利下げ要求が強まる中、また同政権からパウエル議長に対する批判が続く中で行われた。

トランプ大統領が任命したクリストファー・ウォーラーFRB理事とミシェル・ボウマンFRB監督担当副議長の両名が、FRBが昨年12月以降5度目の金利据え置きに踏み切った場合、反対票を投じる可能性があるとの憶測がある。パウエル議長もトランプ大統領が任命した人物である。

シドニーのコモンウェルス銀行のシニアエコノミスト、クリスティーナ・クリフトン氏は「反対意見が出ることは珍しくないが、トランプ大統領がFOMCは金利を引き下げるべきだと明確に述べていることを考えると、今週の会合で反対意見が出れば、より注目を集める可能性がある」と述べた。

彼女はさらに、「この会議での反対意見は政治的な動機によるものとみなされる可能性があり、委員会の独立性に対する認識を損なう可能性がある」と付け加えた。

日本銀行も現行の政策を維持すると予想されています。市場は上田一男総裁の発言を注視するでしょう。最近の日米貿易協定は、年内の利上げの可能性を示唆しているからです。

太平洋沖地震と津波の報道を受け、円は対ドルで0.4%上昇し、147.85円となった。直近では148.06円で推移している。投資家は日本の重要インフラへの被害の可能性を注視している。

OCBCの通貨ストラテジスト、クリストファー・ウォン氏は、円高は地震のニュースに対する反応であり、市場流動性の低下によって増幅された可能性があると指摘した。

彼は、2011年3月に日本北東部を襲った壊滅的な地震と津波に言及し、「2011年東北地方太平洋沖地震の悪夢は依然として残っている」と付け加えた。

金価格は水曜日の欧州市場で上昇し、3週間ぶりの安値から2日連続で回復した。これは、低水準での買いが継続していることと、外国為替市場で米ドルの上昇基調が一服していることに支えられた。

連邦準備制度理事会（FRB）は本日後半、2025年第5回会合を終了し、世界最大の経済大国である米国にとって適切な金融政策について議論する予定です。市場では、金利は5会合連続で据え置かれると広く予想されています。

9月の利下げの可能性を再評価するため、市場は米国から発表される一連の重要な労働市場データの発表を待っている。

価格概要

• 今日の金価格: 金は、3,321.98ドルの安値を付けた後、セッション開始時の3,326.51ドルから0.25%上昇して3,333.73ドルとなった。

• 火曜日、金は0.35%上昇して取引を終えた。これは過去5セッションで初めての日次上昇であり、1オンスあたり3,301.94ドルという3週間ぶりの安値から回復した。

米ドル

米ドル指数は水曜日に0.2%下落し、5週間ぶりの高値99.14ポイントから下落した。これは、世界通貨バスケットに対する米ドルの上昇が一服したことを反映している。

利益確定に加え、投資家が９月の利下げの可能性についてより強いシグナルを発する可能性があるＦＲＢの政策会合を前に新たなポジションの開設を控えているため、ドル水準は下落している。

連邦準備制度

連邦準備制度理事会（FRB）は本日後半、2025年第5回定例会合を終了し、変化する経済情勢を踏まえた適切な金融政策を評価する予定です。政策金利は5会合連続で4.50%に据え置かれると予想されています。

連邦準備制度理事会の金利決定と政策声明は19:00 GMTに発表され、続いてジェローム・パウエル議長の記者会見が19:30 GMTに行われる。

パウエル議長の発言は、特に最近の経済情勢やトランプ大統領の関税政策に対する懸念の薄れを踏まえると、今年の利下げの可能性についてより明確な情報を与えるものと予想される。

米国の金利予想

• CMEグループのFedWatchツールによると、本日の会合で25ベーシスポイントの利下げが行われる確率は2％、変更がない確率は98％となっている。

• 9月に25ベーシスポイントの利下げが行われる可能性は現在64％で、金利が据え置かれる可能性は36％です。

• これらの可能性を再評価するために、市場は、本日の民間部門雇用統計、木曜日の週間失業保険申請件数、金曜日の7月の非農業部門雇用者数など、今週発表されるいくつかの重要な労働市場指標を待っている。

金の見通し

OANDAのアジア太平洋地域市場アナリスト、ケルビン・ウォン氏は、「FRBがタカ派的な姿勢を取る可能性があり、それは米国債利回りを見れば明らかだ」と指摘し、「現段階では米ドルの強さも弱まっている」と付け加えた。

ウォン氏はさらに、「今週末までに金価格が3,350ドルを上回れば、今後の欧州のインフレデータや米国の雇用統計を考慮すると、少なくとも短期的には上昇の勢いが回復する可能性がある」と述べた。

SPDRゴールドトラスト

世界最大の金担保上場投資信託であるSPDRゴールド・トラストの保有量は昨日956.23トンで変わらずだった。

水曜日の欧州市場では、ユーロが世界通貨バスケットに対して上昇し、対米ドルでは5営業日ぶりの上昇となった。この反発は、投資家が安値からユーロを買ったことと、外国為替市場でドルの上昇モメンタムが一服したことによる。

先週の欧州中央銀行（ECB）のタカ派的な会合を受けて、9月の欧州連合（EU）利下げ期待は低下した。投資家は、こうした期待を再評価するために、ユーロ圏の主要経済指標、特に7月のインフレ率の発表を待っている。

価格概要

• 本日のEUR/USD：ユーロは始値1.1546ドルから0.25%上昇し、1.1573ドルとなった。安値は1.1545ドル。

• 火曜日、ユーロは対ドルで0.35%下落し、4日連続の下落となった。最近のEUと米国の貿易協定に対するドイツとフランスの反発を受け、5週間ぶりの安値1.1516ドルを記録した。

米ドル

米ドル指数は水曜日に0.2％下落し、主要通貨に対する米ドルの上昇が一服したことを反映して、5週間ぶりの高値99.14ポイントから後退した。

利益確定に加え、米連邦準備制度理事会（FRB）の政策声明を前に投資家が新たな買いポジションの構築を控えたため、ドル水準は下落した。市場は9月の利下げの可能性に関する確かな手がかりを探している。

FRBは本日後半、重要な政策会合を終了します。市場は、当局者が世界最大の経済大国である米国にとって適切な政策を見極める中、5会合連続で金利が据え置かれると広く予想しています。

ECBの政策見通し

• 先週、ECBは前回の会合で7回連続の利下げを実施した後、主要金利を2022年10月以来の最低水準である2.15%に据え置いた。

• 欧州中央銀行は、米国の将来の貿易関係をめぐる不確実性から、金融緩和サイクルを一時停止することを選択した。

• 欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁は会合後、「われわれは様子見の姿勢だ」と述べ、世界的な不確実性にもかかわらずユーロ圏経済は底堅さを示していると付け加えた。

• ロイター通信によると、ECB会合では9月も金利を据え置くことを大多数が望んだという。

• 短期金融市場では、ECBが9月に25ベーシスポイントの利下げを行う確率は30％未満と、これまでの50％から低下している。

• こうした可能性を再評価するため、投資家は今後のユーロ圏のデータとECBの公式コメントを注視している。

ユーロ見通し

• Economies.com Todayでは、連邦準備制度理事会のコメントが予想よりもタカ派的でない場合、9月に米国が利下げを行う可能性が高まり、ユーロが対ドルでさらに回復する可能性が高いと予想しています。