投資家らが米国の新たな関税提案が世界経済の成長とエネルギー需要に及ぼす潜在的影響を評価したため、木曜日の原油価格は小幅に下落した。

早朝の取引で、ブレント原油先物はGMT午前9時4分時点で23セント（0.3%）下落し、1バレル69.96ドルとなった。一方、米国産ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油は32セント（0.5%）下落し、1バレル68.06ドルとなった。

トランプ大統領、ブラジルに懲罰的関税を警告

ドナルド・トランプ大統領は、ブラジルのルイス・イナシオ・ルラ・ダ・シルバ大統領との公の場での不和を受けて、ラテンアメリカ最大の経済大国ブラジルの対米輸出品に50％の懲罰的関税を課すと警告した。

トランプ大統領はまた、銅、半導体、医薬品への新たな関税賦課計画を発表した。政権はフィリピンやイラクを含む国々に新たな関税通知書を送付した。これは、今週初めに韓国や日本といった米国の主要資源供給国に送付した10通以上の通知書に追加された。

貿易摩擦激化にもかかわらず市場は慎重

オニキス・キャピタル・グループの調査責任者、ハリー・チリンギリアン氏は「政治的意思決定の予測不可能性と関税に関する政権の柔軟性を考えると、市場は概ね様子見モードにある」とコメントした。

同氏は、トランプ大統領がこれまで関税決定を撤回してきた実績があるため、市場はこうした発表に対してそれほど反応しなくなっていると指摘した。

FRBは依然としてインフレを懸念

連邦準備制度理事会（FRB）の当局者は、関税によるインフレ圧力を依然として懸念している。6月17～18日に開催された連邦準備制度理事会（FRB）の会合議事録によると、利下げが早急に、おそらく今月から開始される可能性があると考えているのは「ごく少数」の理事のみだった。

通常、金利が上昇すると借入コストが上昇し、石油需要が減少する可能性があります。

ドル安が物価を支える

木曜日のアジア市場では、米ドルが下落し、価格をいくらか支えた。OANDAのシニアアナリスト、ケルビン・ウォン氏は、「原油価格はドル建てなので、米ドル安は他の通貨を保有する人にとって原油価格を下げ、需要と価格を押し上げる」と説明した。

米国の燃料需要は回復の兆しを見せる

米エネルギー情報局（EIA）が水曜日に発表したデータによると、過去1週間で原油在庫は増加したが、ガソリンと留出油の在庫は減少した。

特に、ガソリン需要は先週6％増加して1日あたり920万バレルとなり、国内の燃料消費の回復を示している。

航空旅行と世界貿易は拡大を続ける

JPモルガンの顧客向けレポートによると、7月最初の8日間の世界の航空便数は1日あたり10万7,600便に達し、過去最高を記録しました。中国の航空便数は5か月ぶりの高水準に達し、港湾と海運の活動は昨年と比較して世界貿易の拡大が続いている兆候を示しました。

メモには、「今年初め以来、世界の石油需要の平均伸びは日量97万バレルで、当社の日量100万バレルという予測と一致している」と付け加えた。

OPECプラスの実際の生産量増加に対する疑念

供給面では、IGのアナリスト、トニー・シカモア氏は、OPEC+の最新の割当量増加が実際の生産量増加につながるかどうかについて懐疑的な見方を指摘した。

「一部の加盟国はすでに公式の割当量を超過している一方、ロシアなど他の加盟国は石油インフラの損壊により目標を達成できない」と彼は述べた。

OPECプラスは9月にさらなる大幅な生産増加を承認する準備を進めており、これにより8カ国による自主的な減産の段階的廃止が完了し、UAEへの割当量増加が実施されることになる。

木曜日の朝、米ドルは小幅下落し、主要通貨に対して2週間ぶりの高値から下落した。トレーダーらはドナルド・トランプ大統領の新たな関税発表にほとんど動揺していない模様だ。

米国東部時間午前4時20分（世界標準時午前8時20分）時点で、米ドル指数（6つの主要通貨に対する米ドルの相対価値を示す）は、前日の取引で6月25日以来の高値を付けた後、0.1％下落して97.107となった。

トランプ大統領、関税キャンペーンを拡大

トランプ大統領は、今週初めに通知済みの14カ国に加えて、さらに7カ国からの輸入品に対する関税率の詳細を記載した新たな書簡を発行し、再び貿易摩擦を煽った。

また、トランプ大統領はブラジル大統領との論争を受けてブラジルからの輸入品に50％の関税を課すと発表し、銅の輸入にも同様の関税を課すと繰り返し、以前の脅しを強化した。

積極的な措置にもかかわらず、インドや欧州連合などの主要経済国との合意がまだ成立する可能性があるとトレーダーが期待し続けたことから、通貨市場はブラジルレアルを除いて概ね安定を維持した。

INGのアナリストはメモの中で、「ドルは今朝わずかに上昇しているが、関税をめぐる混乱の中で概ね傍観している」と記した。

彼らはさらに、「問題は、トランプ大統領の関税措置に対してドルが意味のある反応を示すには何が必要かということだ。我々は、その閾値は今のところ高いままだと見ているが、8月1日に近づくにつれて下がる可能性がある。その時まで主要貿易相手国との具体的な進展がなければ、関税のエスカレーションを無視することが難しくなるかもしれない」と付け加えた。

経済データが引き続き主要な推進力

INGは、特に連邦準備制度理事会（FRB）の最新の議事録でFOMCの慎重かつタカ派的な姿勢が再確認されたことを受けて、経済指標、特にインフレと労働市場のデータが引き続きドルの動きの主な原動力であると強調した。

INGは、今日の焦点は失業保険申請件数となる一方、来週発表される消費者物価指数（CPI）報告は、どの貿易ニュースよりも為替市場に重大な影響を及ぼすと予想される、と述べた。

貿易協定への期待が高まる中、ユーロは安定

欧州では、EUと米国間の貿易協定への楽観的な見方が高まる中、単一通貨ユーロの変動が緩和し、ユーロがドルに対して0.1%上昇して1.1731となった。

欧州委員会のマロシュ・シェフチョビッチ貿易委員は水曜日、枠組み協定の草案作成は順調に進んでおり、数日以内に合意に達する可能性があると述べた。

INGは、「EUの提案案には非対称関税（おそらく基本税率は10%）が含まれる可能性があるとの報道があり、これは緊張緩和への道筋を示唆している」と指摘した。「これは既に織り込まれている可能性が高いため、詳細に大きなサプライズがない限り、EUR/USDは当面1.1700～1.1750のレンジ内で推移する可能性がある」

英ポンドは貿易協定後に上昇

英国がトランプ政権と貿易協定に署名したことを受け、英ポンドは0.2％上昇して1.3608となり、ポンド買いの感情が高まった。

ブラジルレアル、関税脅威で急落

その他の通貨では、ドルは対日本円で小幅下落し146.29円、対中国人民元で0.1%下落し7.1775元となった。投資家が最新の貿易動向を織り込む中、ほとんどのアジア通貨は横ばいとなった。

しかし、トランプ大統領がブラジルからのすべての輸入品に50％の関税を課すと明言したことを受け、米ドルはブラジルレアルに対して2.4％上昇し、5.5766となった。

情報筋によると、この動きはトランプ大統領が自身の政治的盟友であるブラジルの元大統領ジャイル・ボルソナロ氏への不当な扱いに対する怒りの反応の一環だという。

金価格は木曜日の欧州市場で上昇し、1週間ぶりの安値から反発したことで2営業日連続で値上がりした。この回復を受け、金価格は1オンスあたり3,300ドルを急速に上回った。これは、通貨市場全般における米ドルの下落に支えられた形だ。

連邦準備制度理事会（FRB）の最新議事録の公表を受け、年末までに金融緩和に転じるのではないかという憶測が強まり、9月の利下げへの期待が高まった。

価格

金価格は、日中安値の3,313.55ドルを付けた後、始値の3,313.55ドルから0.5％上昇して3,329.54ドルとなった。

金は水曜日、同日早朝に１オンス当たり３２８２．７３ドルと１週間ぶりの安値を付けた後、０．４％上昇して３営業日ぶりの上昇となった。

米ドル

米ドル指数は木曜日に0.2%以上下落し、2営業日連続で下落した。指数は2週間ぶりの高値97.84から下落し、主要通貨とマイナー通貨の両方に対する米ドルの下落圧力が続いていることを反映している。

トランプ大統領の最新の関税措置は、ブラジルを除いて世界市場を動揺させることには至らなかった。ブラジルでは50％の関税の脅威により、ブラジルレアルは一夜にして2.8％も下落した。

連邦準備制度の金利見通し

連邦準備制度理事会の最新の会合の議事録によると、ほとんどの政策担当者は今年後半の金利引き下げが適切だと考えていることが明らかになった。

発表後、CMEグループのフェドウォッチツールは、7月に25ベーシスポイントの利下げが行われる確率が5％から8％に上昇し、金利を据え置く確率は95％から92％に低下したことを示した。

9月に25ベーシスポイントの利下げが行われるとの予想は62％から72％に急上昇し、一方で変更なしの可能性は38％から28％に低下した。

金の見通し

シティ・インデックスのシニアアナリスト、マット・シンプソン氏は次のようにコメントした。「関税に関するニュースに対する市場の反応は、新たな展開が出るたびに薄れつつあるようだ。関税疲れは既に始まっており、トレーダーはボラティリティを眠りから覚ますための新たなきっかけを必要としている。」

SPDRゴールドホールディングス

世界最大の金担保上場投資信託（ETF）であるSPDRゴールド・トラストの金保有量は水曜日に約0.86トン増加し、合計947.37トンとなった。これは、6月17日以来の最低水準だった火曜日の946.51トンから持ち直した形となった。

木曜日の欧州市場では、ユーロが世界通貨バスケットに対して上昇し、対米ドルでは2週間ぶりの安値からの反発が続いた。この上昇は、欧州連合（EU）と米国の間で貿易協定が締結される可能性に関する報道に支えられた。

ロイター通信に語った欧州の情報筋によると、EUは米国からの関税通知を回避でき、10%の米国基本関税の免除を確保できる可能性があるという。

欧州からの最近の主要なインフレ指標は、7月の欧州中央銀行（ECB）による利下げ期待に不透明感をもたらした。市場はユーロ圏からのより重要な経済指標の発表を待ち望んでいる。

価格

ユーロは対ドルで0.25%上昇し、1.1714ドルの安値を付けた後、この日の始値1.1720ドルから上昇して1.1749ドルとなった。

水曜日、ユーロは前日に2週間ぶりの安値1.1682ドルを記録した後、対ドルでほぼ横ばいで取引を終えた。

米ドルの弱さ

米ドル指数は木曜日に0.2%以上下落し、2日連続の下落となり、2週間ぶりの高値97.84から反落した。これは、主要通貨およびマイナー通貨に対する米ドルの下落が続いていることを反映している。

トランプ大統領の最新の関税措置は、ブラジルを除いて市場を揺るがすことはなかった。ブラジルでは50％の関税の脅威により、ブラジルレアルは一夜にして2.8％も下落した。

連邦準備制度理事会（FRB）の最新会合議事録では、大半の政策担当者が年内利下げが適切だと考えていることが示され、市場心理も好転した。

潜在的な貿易協定

トランプ大統領と複数の政府関係者は最近、インドとの合意が差し迫っていると述べており、欧州連合も枠組み合意に向けて動いている。

ロイター通信によると、EUは米国から関税通知書を受け取る可能性は低く、10%の基本関税の免除が認められる可能性がある。

欧州金利見通し

欧州の総合消費者物価指数は、5月の1.9%上昇に続き、6月も前年同月比2.0%上昇となり、市場予想と一致した。

ロイターの情報筋によると、欧州中央銀行（ECB）の前回会合では、7月の金利据え置きを支持する意見が圧倒的多数を占め、一部メンバーは据え置き期間の延長を求めた。

マネーマーケットでは、ECBが7月に25ベーシスポイントの利下げを行うとの見通しが30%前後で安定している。

投資家は、利下げの見通しを再評価するため、ユーロ圏全体の今後の経済データやECB当局者のさらなるコメントに注目している。