ロシアと中東情勢への懸念と供給過剰への懸念が均衡したため、原油価格は月曜日はほとんど変動しなかった。

8月初旬以降、1バレルあたり約65.50ドルから69ドルの間で取引されてきたブレント原油先物は、午前10時（GMT）時点で12セント（0.2%）下落し、1バレルあたり66.56ドルとなった。米国産ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油の10月限は3セント（0.1%）下落し、1バレルあたり62.65ドルとなった。

10月WTI契約は月曜日に満期を迎えるが、より活発な11月契約は18セント（0.3%）下落して1バレル62.22ドルとなった。

NATO加盟国であるポーランド軍は、ロシアがポーランド国境付近のウクライナ西部を狙った空爆を実施したことを受け、ポーランドとその同盟国の航空機が土曜日早朝、同国の領空を守るため展開したと発表した。

この派遣は、金曜日にロシア軍機3機がNATO加盟国エストニアの領空を12分間侵犯した事件を受けて行われた。

中東では、西側諸国4カ国がパレスチナ国家を承認したことで、イスラエルの怒りの反応が引き起こされ、石油資源の豊富な同地域の懸念が高まった。

ブレント原油とWTI原油は、供給過剰と需要減退の圧力を受け、金曜の取引を1％以上下落して終え、週としては小幅な下落となった。

SEB銀行のアナリストは、「現在の石油市場の状況は、世界の石油需要が2026年第3四半期から第4四半期、そして第1四半期にかけて再び減少することを示唆している。同時に、OPECプラスの生産量は増加傾向にある」と述べた。

彼らはさらにこう付け加えた。「もちろん、大きな問題は、中国が増大する余剰分を備蓄に吸収するのか、それとも原油価格が50ドル台に下落するのかだ。我々は後者のシナリオを支持する」

イラクの国営石油販売会社SOMOは、同国はOPEC第2位の産油国であり、OPECプラス協定に基づき石油輸出量を増やしていると述べた。

SOMOは9月の輸出量が1日平均340万〜345万バレルになると予想している。

ロイター通信が報じた交渉に詳しい関係筋によると、バグダッドは、再開が予想されていたものの延期されていた半自治区クルディスタン地域からトルコを経由してパイプラインで石油輸出を再開する計画にも暫定承認を与えた。

銀価格は月曜日の欧州市場で上昇し、3日連続で値上がりし、14年ぶりの高値を更新した。足元の米ドル水準の下落に支えられ、2011年以来初めて1オンスあたり44ドルの壁を突破する見込みだ。

この上昇は、新たな最高値を更新し続けている金に比べて、白金属である金が過小評価されていると考えられているため、小売業者からの需要が加速していることにも支えられている。

価格概要

今日の銀価格: 銀は始値の 43.09 ドルから 1.6% 上昇して 43.79 ドルとなり、2011 年 9 月以来の高値となり、安値は 43.03 ドルでした。

金曜の決済時点で、銀は白金属の需要が堅調なことから、3.4％上昇し、2日連続で上昇した。

過去1週間で銀は2.15%上昇し、5週連続で上昇した。

米ドル

ドル指数は月曜日に0.25％下落し、2週間ぶりの高値97.8ポイントから後退した。これは主要通貨と非主要通貨のバスケットに対する米ドルの水準低下を反映している。

調整と利益確定の他に、今後、連邦準備制度理事会がさらなる利下げを行うとの期待が高まっていることからも、米ドル水準は引き続き圧力にさらされている。

今週は複数のFRB関係者が講演を予定しており、ジェローム・パウエル議長は火曜日に講演を行う予定だ。投資家は、今後の金融政策の方向性を示す手がかりとして、彼らの発言を注視している。市場の注目は、追加利下げのペースを示唆するものとして、金曜日に発表される米国コア個人消費財価格データにも集まっている。

小売需要

世界の中央銀行がより緩和的な金融政策へと転換する現在、個人投資家がそれに関連するリスクをヘッジするための金融資産を探している中、銀は現時点で最適かつ最も過小評価されている選択肢とみられている。

現在の銀価格の上昇は、史上最高値を更新し続けている金と比べて、銀という白金属が適正価格から程遠いという認識が小売業者の間で高まっていることを反映している。

米連邦準備制度理事会（FRB）当局者による今週の一連の講演をトレーダーらが待ち望んだため、米ドルは月曜日に小幅上昇した。FRBが先週金融緩和サイクルを再開した後、これらの講演は米金利の見通しに関する追加シグナルとなる可能性がある。

ドルはFRBの最新の政策決定前の水準に近づいた。アナリストらは、現在のドル相場はFRBのメッセージと一致しており、FRBは金融政策の主要な推進力として労働市場への懸念の高まりを強調した。

先週発表された米国の経済データは新規失業保険申請件数の減少を示し、前週の急増を覆した。

BNYメロンの市場マクロ経済戦略責任者、ボブ・サベージ氏は「金曜日のコアPCE価格指数発表まで主要経済データがないため、投資家は利下げの道筋や今後の計画を再考する構えだ」と述べた。

同氏はさらに、「１８件以上のイベントが予定されており、ＦＲＢ当局者の講演は極めて重要になる」と付け加え、前回のＦＲＢ会合前にタカ派的な姿勢を示していたジェローム・パウエルＦＲＢ議長、クリーブランド連銀のベス・ハマック氏、セントルイス連銀のアルベルト・ムサレム氏を例に挙げた。

ＦＲＢの新理事スティーブン・ミラン氏は、５０ベーシスポイントの大幅な利下げを支持するコンセンサスに反対した後、金曜日に独立した政策担当者として自らを擁護し、月曜日の演説で自身の立場を詳しく説明すると約束した。

アナリストらは、ミラン氏の唯一の反対意見は、FOMCの他のメンバーがパウエル議長への結束を示し、FOMCの独立性を強化するための計算された措置だと指摘した。

一方、ドナルド・トランプ米大統領はFRBを批判し、中央銀行にもっと積極的に金利を引き下げるよう求めた。

ドルは先週、FRBが今後数ヶ月間、追加緩和を急ぐつもりはないと示唆したことで持ち直した後、小幅下落した。ドルは主要通貨バスケットに対して0.05%上昇し、97.66ドルとなった。

ユーロは1.1748ドルで横ばいとなった。スウェーデンクローナは火曜日のスウェーデン中央銀行の政策会合を前に、対ドルで0.10%下落し、9.4140クローナとなった。

シティのチーフエコノミスト、ジャダ・ジャニ氏は「利下げが承認されれば、リクスバンクにとって今サイクルで最後の利下げとなる可能性が高い」と述べた。

円はドルに対して0.10％下落し148.06円となり、日本銀行のタカ派的な姿勢で短期的な利上げ観測が高まった先週の上昇幅を縮小した。

ポンドは、英国の公的借入の急増とイングランド銀行の決定による国内の逆風に押され、2週間ぶりの安値である1.3453ドルに下落した。イングランド銀行の決定は、政策担当者が成長とインフレのバランスを取る上で直面する課題を浮き彫りにした。

ラボバンクの為替戦略責任者、ジェーン・フォーリー氏は、「次回の動きは2026年に延期した。しかし、これは既にほぼ織り込まれており、英国の財政見通しがポンドの注目を集めていることから、ポンドは秋まで、そしておそらくそれ以降も下落圧力にさらされると見ている」と述べた。

他の市場では、オーストラリアドルは0.17％下落して0.6575ドルとなり、9月8日以来の安値となった。

中国人民元は、北京とワシントンの間の貿易摩擦の緩和と、中国が基準貸出金利を据え置く決定を下したことから、対ドルで7.1136元まで小幅上昇した。

金価格は月曜日の欧州市場で上昇し、外国為替市場での米ドル安に支えられ、2日連続で値上がりして史上最高値に達し、史上初めて1オンスあたり3,800ドルの壁に向かっている。

これは、特に連邦準備制度理事会からの最新のシグナルを受けて、米国の金利引き下げの道筋がより緩和的になるとの期待が高まる中で起こった。一方、投資家は今週、今後の米国の金融政策の見通しを形作る可能性のあるより決定的な証拠を待っている。

価格概要

• 今日の金価格: 金は寄り付きの(3,685.05ドル)から1.1%上昇して史上最高値の(3,726.68ドル)となり、安値は(3,683.93ドル)となった。

• 金曜日の決済時点で、金は調整水準からの買いの動きにより1.1%上昇し、3日ぶりの上昇となった。

• 先週、金は1.2%上昇し、5週連続の上昇となり、2024年後半以来の最長の連騰となった。これは、最良の代替投資としての金への強い需要に支えられたものである。

米ドル

ドル指数は月曜日に約0.15％下落し、2週間ぶりの高値97.8ポイントから後退した。これは主要通貨とマイナー通貨のバスケットに対する米ドル水準の下落を反映している。

利益確定や調整の動きに加え、今後、FRBがさらなる利下げを行うとの期待が高まっていることも、米ドル水準に圧力をかけている。

米国の金利

• 連邦準備制度理事会は先週、昨年12月以来初めてとなる利下げを実施し、25ベーシスポイントの引き下げを実施し、さらなる緩和への姿勢を示した。

• 連邦準備制度理事会（FRB）の予測中央値は、2025年に50ベーシスポイントの追加利下げを示唆している。

• 連邦準備制度理事会（FRB）メンバーの予想の中央値では、FRBは2026年に1回の25ベーシスポイントの利下げに向かい、2027年にも同様の利下げが見込まれている。

• CME FedWatchツールによると、10月の会合でFRBが25ベーシスポイントの利下げを行うという見通しは、現在92％で安定しており、金利を据え置く可能性は8％となっている。

• 今週は複数のFRB当局者が講演を予定しており、ジェローム・パウエル議長は火曜日に発言する予定。投資家は金融政策の今後の方向性に関する手がかりを求めて当局者の発言を注視している。

• 市場はまた、さらなる利下げのペースを示すものとして、金曜日に発表される米国コアPCE価格指数にも注目している。

金の見通し

UBSのアナリスト、ジョバンニ・スタウノヴォ氏は「今週、金は新たな記録水準に達すると予想しており、FRB当局がさらなる利下げを示唆する可能性がある」と述べた。

スタウノヴォ氏は次のように付け加えた。「米国の潜在的な利下げのペースと規模は、今週から米国で発表される予定の経済データに大きく左右されるだろう。」

SPDRファンド

世界最大の金担保ETFであるSPDRゴールド・トラストの金保有量は金曜日に18.9トン増加し、3月21日以来の最大の増加となり、合計994.56トンとなり、2022年8月12日以来の高水準となった。