原油価格は月曜日、OPECプラスが11月に新たな生産量増加を承認するとの見通しと、イラクのクルディスタン地域からトルコを経由した原油輸出の再開により、世界的な供給増加の見通しが強まり、下落し、1％以上下落した。

ブレント原油先物は、7月31日以来の高値で金曜日を終えた後、午前10時19分（GMT）までに1.01ドル（1.4％）下落し、1バレル69.12ドルとなった。米国産ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油は1.11ドル（1.7％）下落し、1バレル64.61ドルとなった。

石油輸出国機構（OPEC）とその同盟国で構成されるOPECプラスは、来週日曜日の会合で更なる増産を承認する見込みです。関係筋3人によると、原油価格の高騰を受け、加盟国は市場シェアの回復を目指しており、11月の増産量は日量13万7000バレル以上となる見込みです。

しかし、OPECプラスは現在、公式目標より1日あたり約50万バレル少ない産油量となっており、供給過剰の可能性を予想していた当初の予想とは矛盾している。

一方、イラク石油省は、半自治区クルディスタン地域からトルコへのパイプラインを通じた原油の供給が土曜日に2年半ぶりに開始されたと発表した。イラク石油大臣は金曜日、クルド人テレビ局ルダウに対し、バグダッド、クルディスタン自治政府、そして外国の石油生産者との間で暫定合意が成立し、トルコのジェイハン港への原油供給量は日量18万～19万バレルになるとの見通しを示した。段階的な供給量増加により、世界市場への供給量は日量最大23万バレルに回復する可能性がある。

月曜日の下落は、ウクライナによるロシアのエネルギーインフラへのドローン攻撃で燃料輸出が中断されたことを受け、両指標が先週4%以上上昇した後のことだ。SEBのアナリストは、「ウクライナは当然これを好機と捉えており…ロシアの製油所への戦略的攻撃を強化する可能性が高い」と述べている。

これに応じてロシアは日曜日、2022年の侵攻開始以来最大規模の攻撃をキエフおよびその他の地域に対して開始した。

一方、国連はイランの核開発計画をめぐり、武器禁輸措置などの制裁を再び課したが、イラン政府はこの措置には「厳しい」対応が伴うと警告した。

欧州市場では月曜日、銀価格が上昇し、米ドルの継続的な下落に支えられ、2011年以来初めて1オンスあたり47ドルを上回り、3営業日連続で値上がりし、14年ぶりの高値を更新した。

また、記録的な高値を更新し続けている金に比べて銀は過小評価されていると考える個人投資家からの需要が加速していることも、この上昇を後押ししている。

価格概要

• 本日の銀価格: 銀は寄り付き時46.07ドルから2.45%上昇し、2011年5月以来の高値47.19ドルとなり、セッション安値は45.95ドルとなった。

• 金曜日、銀は米国の消費者物価指数の修正を受けて1.95%上昇し、2日連続の上昇となった。

• 先週、銀は7%近く上昇し、この白金属に対する強い需要を背景に6週連続で上昇した。

米ドル

ドル指数は月曜日に0.3％下落し、2日連続で下落、3週間ぶりの高値98.61から下落した。これは主要通貨に対するドルの継続的な弱さを反映している。

ドル安は、他通貨保有者にとってドル建てコモディティの価格を下落させる。利益確定の動きに加え、米国政府閉鎖リスクの高まりと、連邦準備制度理事会（FRB）が10月と12月に利下げに踏み切るとの強い期待も、ドルを圧迫している。

こうした期待を再評価するため、市場は今週発表される一連の重要な米国労働市場レポートとFRB当局者のコメントを待っている。

小売需要

個人投資家が世界的な金融緩和政策への移行に伴うリスクを回避するための金融資産を求める中、金に比べて銀が最も魅力的で割安な選択肢として浮上している。

現在の銀価格の急騰は、金が記録的な高値を更新し続けているにもかかわらず、銀は金に比べて依然として大幅に過小評価されているという認識が小売業者の間で高まっていることを反映している。

月曜日、政府機関の一部閉鎖の可能性に対する懸念から米ドルは下落したが、一方で、連邦準備制度理事会（FRB）の政策方針に関するさらなるシグナルとなる可能性のある一連の米国主要経済指標の発表を前に、日本円はユーロを上回った。

先週、経済指標がFRBの利下げ期待を後退させたことを受け、ドルは上昇した。トレーダーは現在、12月までに合計40ベーシスポイント、2026年末までに110ベーシスポイントの利下げを織り込んでいる。これは9月中旬の予想より約25ベーシスポイント低い。

政府機関の一部閉鎖が迫る

主要通貨バスケットに対する米ドルの動きを示すドル指数は、先週0.5％上昇した後、月曜日は0.22％下落して97.90となった。

投資家の最大の懸念は、議会が火曜日の会計年度末までに財源法案を可決できない場合、政府閉鎖のリスクだ。合意に至らなければ、2026会計年度初日の水曜日に政府機関の一部が閉鎖されることになる。

アナリストは、ドルは通常、こうした危機の前には下落し、合意に達すると反発すると指摘している。しかし今回は、労働市場に既に減速の兆候が見られることを考えると、リスクはより重くのしかかっている可能性がある。政府機関の閉鎖は、金曜日に予定されている注目の非農業部門雇用者数やその他の経済指標の発表を遅らせる可能性もある。

BNYのマクロ市場戦略責任者、ボブ・サベージ氏は「政府閉鎖が長期化する可能性は否定できないが、仮に民間のデータソースがそのギャップの一部を補ったとしても、FRBの金融緩和サイクルを適切に織り込む市場の能力が損なわれる可能性がある」と述べた。

投資家らはまた、金曜日の雇用統計発表に先立ち、今週発表される求人数、民間部門雇用者数、ＩＳＭ製造業指数の発表を待っている。

連邦準備制度理事会（FRB）のリサ・クック理事をめぐる法廷闘争

市場は、FRB理事リサ・クック氏の解任の可能性をめぐる法廷闘争を注視している。FRBの独立性に対するいかなる脅威も、FRB閉鎖自体よりもドルにとって大きなリスクとなるからだ。

ドナルド・トランプ大統領の政権は、クック氏の解任は大統領権限の合法的な行使であると主張し、最高裁判所に許可を求めた。

通貨の動き

ユーロは0.25%上昇の1.1729ドル、英ポンドは0.34%上昇の1.3445ドルとなった。アナリストは、ユーロ圏のインフレ指標が金融政策の期待や単一通貨ユーロに与える影響は限定的であり、むしろウクライナ戦争と軍事費増加の可能性に注目が集まっていると見ている。

対円では、ドルは先週1%以上上昇した後、0.6%下落して148.67円となった。しかし、日銀にタカ派的な姿勢への傾きが見られる中、金融政策の見通しの相違は依然として注目されている。

ジェフリーズのエコノミスト、モヒット・クマール氏は、「我々は米ドル/円のショートポジションを選好しており、日銀によるさらなる利上げを期待している」と述べた。さらに、「一部のアジア諸国は、米国との貿易交渉の一環として、自国通貨の上昇を容認する可能性がある」と付け加えた。

一方、オーストラリアドルは、オーストラリア準備銀行による火曜日の政策決定を前に0.35%上昇し、0.6571ドルとなった。オーストラリア準備銀行では金利の変更は見込まれていない。

月曜日の欧州市場では金価格が上昇し、3営業日連続で上昇、さらに史上初めて1オンスあたり3,800ドルの水準を突破するなど、記録的な高値を更新し続けている。この上昇は、連邦政府閉鎖リスクの高まりによる米ドル安が押し下げ要因となった。

先週発表された米国個人消費支出（PCE）報告を受けて、市場は連邦準備制度理事会（FRB）が10月に金利を引き下げる可能性を一層確信するようになり、投資家は今週後半にさらなる証拠を待っている。

価格概要

• 今日の金価格: スポット金は、寄り付きの3,760.36ドルから約1.4%上昇し、史上最高の3,812.11ドルまで上昇しました。寄り付きの安値は寄り付きと同じ3,760.36ドルでした。

• 金曜日、金は0.3%上昇して取引を終え、米国のインフレデータが穏健なものとなったことを受けて2日連続の上昇となった。

• 先週、金は2.1％上昇し、6週連続の上昇となり、2024年12月下旬以来の最長の連騰となった。

米ドル

ドル指数は月曜日に0.3％下落し、2日連続で下落、主要通貨に対する弱さが続いていることを反映して3週間ぶりの高値98.61から反落した。

ドル安は、ドル建て金が他通貨保有者にとってより魅力的になる要因となっている。利益確定売りに加え、議会が火曜日の会計年度末までに歳出法案を可決できない場合、米国政府閉鎖のリスクもドル安圧力となっている。合意に至らなければ、2026会計年度初日の水曜日に政府機関の一部が閉鎖される。

ナショナル・オーストラリア銀行のFX戦略責任者レイ・アトリル氏は、「政府が閉鎖すれば、今週は米国の雇用統計は発表されないというのが一般的な見方で、これが市場での取引を複雑にしている」と述べた。

米国の金利

• 先週金曜日のPCEインフレデータは予想と一致した。

• CME FedWatchツールによると、10月にFRBが25ベーシスポイントの利下げを行う確率は88％から90％に上昇し、一方、据え置きの確率は12％から10％に低下しました。

• 市場は、期待をさらに再評価するため、今週発表される一連の主要な米国労働市場指標と、FRBの新たなコメントを待っている。

金の見通し

• Capital.comのアナリスト、カイル・ロッダ氏は、「米国のインフレ率が好調だったことから、市場には10月と12月にFRBが追加利下げを行うと信じる根拠が生まれた」と述べた。

• 彼はさらに、「センチメントは非常にポジティブで、今週は再び過去最高値を更新する見込みです。金市場は現在、好調な状態にあります。」と付け加えました。

SPDRホールディングス

世界最大の金担保上場投資信託（ETF）であるSPDRゴールド・トラストの金保有量は金曜日に8.87トン増加し、1,005.72トンとなり、2022年7月29日以来の高水準となった。