中東で続く紛争により、重要なホルムズ海峡を通る船舶輸送とエネルギー輸出が引き続き混乱する中、原油価格は金曜日に、2020年春のCOVID-19パンデミック中に見られた極端な変動以来、最も強い週間上昇に向かう見込みだ。

ブレント原油先物は今週約22%上昇し、2020年5月以来の最大の値上がりを記録しました。OPECプラスによる記録的な減産合意により、価格はパンデミック期の安値から回復しました。米国産WTI原油も約27%上昇し、2020年4月以来の週間上昇率となりました。

金曜日の取引では、北海ブレント原油は上昇を続け、1バレルあたり2.95ドル（3.45%）上昇の88.36ドルとなった。一方、米国産原油は3.94ドル（4.86%）上昇の84.95ドルとなった。両指標原油は2024年以来の高値で取引された。

原油は1バレル150ドルまで到達できるのか？

カタールのエネルギー大臣はフィナンシャル・タイムズ紙のインタビューで、数週間以内に湾岸のエネルギー生産国すべてが輸出停止を余儀なくされる可能性があると述べ、そうなれば原油価格が１バレル１５０ドルに近づく可能性があるとした。

原油価格の急騰は、米国とイスラエルが土曜日にイランへの攻撃を開始し、世界の1日当たりの原油供給量のおよそ5分の1が通過するホルムズ海峡の石油タンカー航行をテヘランが停止したことを受けて始まった。

それ以来、紛争は中東全域の主要エネルギー生産地域に広がり、生産に混乱が生じ、いくつかの製油所や液化天然ガス施設が閉鎖された。

UBSの商品アナリスト、ジョバンニ・スタウノヴォ氏は、「ホルムズ海峡が閉鎖され続ける限り、価格は上昇するだろう」と述べた。スタウノヴォ氏はさらに、市場はこれまで、ドナルド・トランプ氏が原油価格の高騰を望まないため、最終的には撤退する可能性があると見ていたが、危機が長引けば長引くほど、リスクはより明確になると述べた。

ドナルド・トランプ米大統領はインタビューで、紛争の結果として米国内でガソリン価格が上昇することについては懸念していないと述べ、価格が上昇しても米軍の作戦が依然として優先されると強調した。

ホワイトハウス当局者は、米財務省が紛争によるエネルギー価格上昇に対処するための措置を発表する見通しだと述べた。この紛争により、金曜日の取引開始早々にエネルギー価格は一時１％以上下落したが、その後下落幅は縮小した。

ブルームバーグはまた、トランプ政権は今のところ、財務省を使って原油先物市場に介入することを排除していると報じた。

財務省は供給制約の緩和を目指し、木曜日、タンカーに貯蔵されている制裁対象のロシア産原油を企業が購入することを許可する例外措置を認め、アジアの一部の製油所は購入量を増やすに至った。

インドの製油所はこうした免除の最初の対象となり、ロシア産原油を数百万バレル購入した。これは、こうした購入を停止するよう何カ月も圧力がかかっていた後の方向転換を反映している。

船舶追跡会社Kplerは、浮体式貯蔵庫に保管されている量を含め、現在約3,000万バレルのロシア産原油がインド洋、アラビア海、シンガポール海峡のタンカーに積まれていると推定している。

アナリストらは、最近の価格上昇にもかかわらず、現在の価格高騰は、ロシアのウクライナ侵攻により原油価格が1バレル100ドルを超えた2022年のような過去のショックほど深刻ではないと指摘している。

IGの市場アナリスト、トニー・シカモア氏は、「この動きを客観的に見ることが重要です。原油価格は今月約20%上昇しましたが、現在の価格は過去4年間の平均価格よりわずか3.40ドル高いだけです」と述べています。

米ドルは金曜日は横ばいだったが、中東紛争の激化で安全資産への需要が強まったため、1年以上ぶりの大幅な週間上昇に向けて動きが続いている。

一方、危機により原油価格が上昇し、エネルギー輸入国のインフレリスクが高まり、連邦準備制度理事会（FRB）や他の中央銀行の金融政策の見通しが複雑化したため、ユーロと日本円はともに引き続き圧力にさらされている。

イランとの緊張緩和への期待は薄れ、紛争がいつまで続くのかという不確実性と懸念が新たに高まった。イスラエルは金曜日、ヒズボラが支配するベイルート南部郊外への激しい空爆を開始し、テヘランのインフラへの「大規模」な一連の攻撃を開始した。一方、イランはテルアビブ中心部をミサイルで攻撃したと発表した。

ドナルド・トランプ米大統領は木曜日、イラン戦争勃発直後に米イスラエルの空爆で最高指導者アリー・ハメネイ師が殺害されたことを受け、イランの次期大統領選出に自ら関与したいと述べた。また、紛争の激化を受け、イラクに駐留するイランのクルド人部隊に対し、イランへの攻撃を促した。

三菱UFJフィナンシャル・グループのシニア通貨アナリスト、リー・ハードマン氏は、ドルは短期的には上昇を続けると予想されると述べた。

同氏はさらに、「最終的にはエネルギー価格ショックの規模が主な要因となるだろう。原油価格が上昇を続け、長期間高止まりすれば、ドル高にとって最も有利なシナリオとなるだろう」と付け加えた。

同氏はさらに、「しかし、緊張緩和の兆候が現れ始め、原油価格が下落すれば、最近のドル高の反転が早まる可能性がある」と述べた。

主要通貨バスケットに対する米ドルの相対的な価値を示すドル指数は小幅上昇して99.14となり、週間では2024年11月以来最大の約1.5％の上昇となる見込みだ。

ユーロは1日で0.16%下落し、1.159ドルとなった。週間では1.9%の下落となり、2022年9月以来の大幅な下げとなる。円も0.1%下落し、1ドル＝157.77円となった。英ポンドは小幅安の1.3347ドルとなった。

今週は株価、債券、さらには安全資産とみなされることもある貴金属まで下落するなど、非常に変動の激しい取引セッションとなったが、ドルはその中で数少ない勝ち組資産の一つとなっている。

シンガポールのシティグループで日本、北アジア、オーストラリアのFX取引責任者を務めるネイサン・スワミ氏は、「全体的に見て、ほとんどの顧客がG10通貨だけでなく新興国通貨でもリスクを軽減している」と述べた。

変化するマクロ経済見通し

イランとの戦争によるエネルギー価格の高騰でインフレ再燃への懸念が再燃し、主要中央銀行の金利動向に対する市場の予想を調整せざるを得なくなった。

トレーダーは連邦準備制度理事会（FRB）の次回利下げ予想を後退させており、CMEフェドウォッチによると、6月の利下げ確率は約34%に低下している。イングランド銀行（イングランド銀行）の利下げ予想も低下している一方、短期金融市場では欧州中央銀行（ECB）が年内に利上げを行うとの見方が高まっている。

イランとの戦争が引き続き市場の主要焦点となっているが、金曜日の注目は米国の2月の雇用統計にも向けられた。

エコノミスト調査によると、非農業部門雇用者数は1月の13万人増に続き、先月は約5万9000人増加すると予想されている。失業率は4.3%で横ばいになると予想されている。

ハードマン氏は、予想を上回る経済指標は「連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ期待をさらに縮小させる」ことにつながり、世界の債券市場で売り圧力を引き起こし、米ドルをさらに支える可能性があると述べた。

木曜に発表されたデータによれば、先週新規失業保険申請をしたアメリカ人の数は変わらず、一方で2月の解雇数は大幅に減少しており、依然として安定した労働市場を反映している。

金価格は金曜日の欧州市場で上昇し、今年前半の米国利下げの可能性について決定的な手掛かりを与えると予想される最新の米国雇用統計の発表を前にプラス領域に入った。

反発したにもかかわらず、イラン戦争の影響と世界的なエネルギー危機のリスクに対する懸念が高まる中、投資家は引き続き米ドルを好ましい代替投資先として選好しており、貴金属は依然として今年最大の週間下落に向かっている。

価格概要

今日の金価格: 金は、5,066.64ドルの安値を付けた後、セッション開始レベルの5,082.19ドルから1.25%上昇して5,144.09ドルになりました。

金価格は木曜の終値で1.15％下落し、1オンスあたり4,996.10ドルの2週間ぶりの安値からの回復中に前日に一時停止していた下落が再開した。

週間パフォーマンス

本日の決済で正式に終了する今週の取引を通じて、金は2.5%以上下落し、過去5週間で初の週間下落、そして2025年10月以来最大の週間下落となる見込みだ。

米ドル

ドル指数は金曜日に0.1％以上上昇し、主要通貨と二次通貨のバスケットに対する米ドルの強さを反映して、2営業日連続で上昇を維持した。

イラン戦争が7日目に入り、中東におけるより広範な紛争への懸念が高まる中、投資家が安全資産としてドルを選好する中で、ドル高が進んだ。こうした懸念からエネルギー価格が急騰し、世界経済の下振れリスクが高まっている。

イラン戦争

紛争の7日目、イランはイスラエル、アラブ首長国連邦、カタール、バーレーン、クウェートに対する一連のミサイル攻撃を続けた。

ピート・ヘグゼス米国防長官と中東駐留米軍司令官のブラッド・クーパー提督は、米国は爆撃作戦を無期限に継続するのに十分な弾薬を保有していると述べた。

土曜日に始まった米国とイスラエルによるイランへの軍事攻撃は、イラン全土の拠点を標的とし、イランの強力な反撃を引き起こした。

米国の金利

ドナルド・トランプ米大統領は水曜日、米連邦準備制度理事会（FRB）前理事のケビン・ウォーシュ氏を中央銀行総裁に正式に指名した。

連邦準備制度理事会は水曜日に発表した最新のベージュブック報告で、米国の経済活動はわずかに拡大し、物価は上昇を続け、雇用水準はここ数週間概ね安定していると述べた。

CMEグループのCME FedWatchツールによれば、市場は3月の会合で米金利が据え置かれる確率を97％と織り込んでいる一方、25ベーシスポイントの利下げの可能性はわずか3％となっている。

米国雇用データ

こうした期待を再評価するため、市場は本日後半に発表される米国月次雇用統計を待っている。この統計には、主要な労働市場データ、特に2月の非農業部門雇用者数の増加、失業率、平均時給などが含まれる。

非農業部門雇用者数は、グリニッジ標準時13時30分に発表される予定です。予測によると、米国経済は2月に5万8000人の雇用者増加（1月の13万人増加に続く）を予想しており、失業率は4.3%で横ばいとなる見込みです。一方、平均時給は0.4%上昇した後、0.3%上昇すると予想されています。

金の見通し

OANDAのアジア太平洋地域市場アナリスト、ケルビン・ウォン氏は、特にイラン外相がイラン軍は米国、さらには金価格を支えるイスラエルによる地上侵攻に備えていると発言したことを受けて、地政学的リスクは依然として高く、さらに悪化する可能性があると述べた。

ウォン氏は、金価格は短期的には変動が続く可能性が高く、主要サポート水準は5,040ドル、レジスタンス水準は5,280ドルで、レジスタンス水準が突破されれば価格は5,448ドルまで上昇する可能性があると指摘した。

SPDRファンド

世界最大の金担保上場投資信託（ETF）であるSPDRゴールド・トラストの保有量は木曜日に5.15トン減少し、3日連続の減少となり、総保有量は2月17日以来の最低水準となる1,075.89トンとなった。

ユーロは金曜日の欧州市場で、主要通貨バスケットに対して小幅下落し、対米ドルでは2営業日連続で下落、4カ月ぶりの安値付近で推移した。ユーロは、イラン戦争の影響を受けた世界的なエネルギー価格高騰の影響を受け、2024年以来最大の週間下落率を記録する見込みだ。この高騰は欧州経済活動に悪影響を及ぼすと予想されている。

この危機によりユーロ圏全体で物価が上昇し、インフレが加速する可能性が高く、欧州中央銀行の政策担当者はインフレ圧力の高まりにさらされることになる。

同時に、欧州経済は景気減速に対抗するために追加的な金融支援を必要とする可能性があり、インフレ抑制と成長支援の間の難しいバランスが生まれることになる。

価格概要

今日のユーロ為替レート: ユーロは、セッション最高値の 1.1621 ドルに達した後、ドルに対して約 0.1% 下落し、1.1610 ドルの始値から 1.1603 ドルに下落しました。

ユーロは木曜日の取引をドルに対して0.2%下落で終え、前日に1.1530ドルの4カ月ぶり安値からの一時的な回復で一時停止していた下げを再開した。

週間パフォーマンス

本日の決済で正式に終了する今週の取引を通じて、ユーロは米ドルに対して約1.8%下落し、過去3週間で2度目の週次下落、2024年4月以来最大の週次下落となる見込みだ。

米ドル

ドル指数は金曜日に0.1％以上上昇し、2営業日連続で上昇を維持した一方、世界の主要通貨バスケットに対する米ドルの強さを反映して、4か月ぶりの高値付近で取引された。

イラン戦争が7日目に入り、中東におけるより広範な紛争への懸念が高まる中、投資家が安全資産としてドルを選好する中で、ドル高が進んだ。こうした懸念からエネルギー価格が急騰し、世界経済の下振れリスクが高まっている。

米国の経済指標が好調であることや、連邦準備制度理事会に対するインフレ圧力についての憶測が再燃していることも、今年前半の米国の金利引き下げへの期待を低下させている。

投資家たちは今日発表される米国の2月の雇用統計を待っている。連邦準備制度理事会は金融政策の方向性を決定する上でこの統計を注視している。

世界のエネルギー価格

米・イスラエルによるイラン戦争の結果、中東からのエネルギー輸出が途絶え、世界の石油・ガス価格が急騰した。イランによる船舶やエネルギー施設への攻撃により、湾岸の航路が閉鎖され、カタールからイラクへの生産も停止した。

ブレント原油は今週約18％上昇し、1バレル86.22ドルと20カ月ぶりの高値に達した。一方、欧州のガス価格は先週末から70％以上上昇した。

見解と分析

ウェルズ・ファーゴのアナリストはレポートの中で、ユーロ圏は困難な状況に直面していると述べた。欧州では天然ガス貯蔵補充シーズンが間もなく始まるが、欧州連合（EU）は貯蔵ガス量が過去最低水準にある状態でシーズンを迎える。つまり、価格が大幅に上昇する可能性がある時期に、大量のエネルギーを購入する必要があるということだ。

ドイツ銀行の国際為替調査責任者ジョージ・サラベロス氏は、イラン戦争がユーロ／ドルに与える影響は、エネルギーという一つの重要な要素を中心に展開していると述べた。

サラベロス氏は、マイナスの供給ショックが現在形成されつつあり、事実上、欧州に対する直接税として機能し、外国の生産者に米ドルで支払わなければならないと付け加えた。

INGのアナリストはリサーチノートの中で、欧州中央銀行の立場が突然疑問視されており、この問題が短期間で解決できるかどうか疑問視していると記した。

また、ECBが金利を引き上げる可能性は金利キャリートレードに深刻なリスクをもたらし、ユーロ圏の国債スプレッドの大幅な拡大につながる可能性があると付け加えた。

欧州の金利

今週欧州で発表された予想を上回るインフレデータを受けて、金融市場では欧州中央銀行が3月に25％から5％に25ベーシスポイントの利下げを行うとの見方が急激に後退した。

投資家たちは現在、こうした期待を再評価するために、ユーロ圏からのインフレ、失業率、賃金に関する追加経済データを待っている。