木曜日の原油価格は、米国の需要減速と世界的な供給過剰リスクに対する懸念が中東での攻撃とロシア・ウクライナ戦争継続に対する不安を相殺し、下落した。

ブレント原油先物は、グリニッジ標準時午前9時11分までに21セント（0.3％）下落して1バレル67.28ドルとなり、一方、米国産ウエスト・テキサス・インターミディエイト原油は26セント（0.4％）下落して1バレル63.41ドルとなった。

前日にイスラエルがカタールのハマス指導部を攻撃し、またウクライナ西部への攻撃中にポーランド領空に侵入したロシア製とみられるドローンを撃墜するためポーランドとNATOが防空システムを配備したことを受けて、水曜日の指標銘柄はそれぞれ1ドル以上上昇した。

しかし、国際エネルギー機関（ＩＥＡ）は月報で、今年の世界の石油供給量は予想よりも速いペースで増加し、ＯＰＥＣプラス諸国と非加盟産油国の生産量が増える一方で、需要の伸びは限定的になると指摘した。

PVMオイル・アソシエイツのアナリスト、タマス・ヴァルガ氏は次のように述べた。「私たちの市場は、中東とウクライナの緊張の高まりによる供給不足という認識と、OPECプラスの生産増加や米国の週次・月次エネルギー報告における在庫増加に反映された実際の供給過剰との間で揺れ動いている。」

同氏は、中国やインドなどロシアの原油買い手に対する二次的制裁をめぐる不確実性が価格の底値を形成しているものの、地政学的緊張が緩和すれば価格は再び下落すると予想していると付け加えた。

米エネルギー情報局のデータによると、９月５日までの週に原油在庫は３９０万バレル増加したが、１００万バレルの減少が予想されていた。

一方、米国経済の弱さから、連邦準備制度理事会（FRB）が来週利下げを行うとの見方が高まっている。IGマーケッツのアナリスト、トニー・シカモア氏は、「トレーダーは本日発表される米国消費者物価指数（CPI）発表を前に、より慎重な姿勢を取っている。FRBによる利下げ幅の拡大は既に織り込まれており、予想を上回るCPIはこうした前提を覆す可能性がある」と述べた。

石油輸出国機構（OPEC）とその同盟国で構成されるOPECプラスは日曜日、10月から増産を開始することを決定した。OPECは木曜日遅くに月例石油市場レポートを発表する予定だ。

投資家らが米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ路線に関するより明確なシグナルを求めて米消費者物価指数データを待つ中、米ドルは木曜日安定を維持した一方、ユーロは欧州中央銀行（ECB）の会合を前に横ばいだった。

バンク・オブ・アメリカのG10為替ストラテジスト、ミカリス・ルーサキス氏は、「注目のイベントは米消費者物価指数（CPI）データだ。市場はFRBの利下げ期待を改めて織り込む根拠を探っており、そうなればドル安につながる可能性がある」と述べた。

同氏はさらに、「市場はすでに9月の利下げ、そして年末までに3回近くの利下げを織り込んでいる」ことを踏まえると、FRBがさらなる緩和策を再評価できるかどうかが問題だと付け加えた。バンク・オブ・アメリカのベースライン予想は、年内2回の追加利下げだと説明した。

ドル指数は0.1％上昇して97.91となり、米ドルは主要通貨に対してほぼ安定していた。

これは、水曜日に発表されたデータで米国の生産者物価指数が予想外に低下したことを受けての発表であり、来週のFRBによる利下げ観測が強まった。また、火曜日には雇用統計の改定が発表され、3月までの12か月間の米国の雇用創出数は従来の推定より91万1000人少ないことが明らかになった。

欧州では、ECB（欧州中央銀行）が本日後半に開く理事会で政策金利を据え置くと予想されています。ユーロは政策決定前、1ユーロ＝1.169225ドルで横ばいでした。アナリストらは、政策当局が欧州大陸全体の貿易と政治の不確実性に対処するため、よりハト派的な姿勢を取る可能性があると指摘しています。

単一通貨は2日間の下落の後、落ち着きを取り戻したが、EU東部の地政学的緊張は続いている。ポーランドは水曜日、NATOの支援を受けて、自国の領空内でロシアとみられる無人機を撃墜したと発表した。これは、ロシア・ウクライナ戦争勃発以来、NATO加盟国が直接的な軍事力を行使した初めての事例として知られている。

コメルツ銀行のアナリストはメモの中で、ECBの会合がユーロ／米ドルの大きな動きを引き起こすという期待は、期待されていた新たな情報が不足していることから、失望に終わる可能性があると述べた。さらに、「もし期待があるとすれば、それはECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁にかかっているかもしれない。彼女は過去2回の記者会見で驚くほどタカ派的な姿勢を見せていた」と付け加えた。

しかし、来年6月までは利下げは予想されていないため、ラガルド総裁がこの早い段階で自身の立場を明らかにする可能性は低いと強調した。

連邦準備制度理事会に注目

市場の注目は依然としてFRBの金融緩和路線に集中している。投資家は利下げは当然と見ているが、その規模はどの程度かという疑問が残る。

CME FedWatchツールによれば、トレーダーは9月16～17日の会合で50ベーシスポイントの大幅な利下げが行われる可能性を8.9％と見積もっており、25ベーシスポイントの利下げは完全に確実となっている。

一方、トランプ政権が水曜日に、リサ・クックFRB理事の解任という前例のない試みを一時的に差し止めた裁判所の判決に対し控訴したことを受け、FRBの政策委員会は依然として注目を集めている。ホワイトハウスは来週の会合を前にクック理事の解任を目指している。

一方、スティーブン・ミラン氏は、トランプ大統領が金融政策への直接的な影響力を拡大しようとする取り組みの一環として、FRB理事入りに一歩近づいた。上院銀行委員会はミラン氏の指名を承認したが、議員らは、ミラン氏が次回の会合に出席するまでに手続きが完了するかどうかは依然として不透明だと指摘した。

その他の通貨

日本の卸売物価が8月に前年同月比2.7%上昇し、前月から加速し世界第4位の経済大国におけるインフレ圧力の継続を反映したデータが発表されたことを受け、ドルは0.2%上昇して147.80円となった。

オーストラリアドルは、原油や金などの商品価格が下落したことから、水曜日に11月以来の高値を付けた後、0.1％下落して0.66095ドルとなった。

オフショア人民元は1ドル＝7.1216元で取引され、0.04%上昇した。ニュージーランドドルは0.2%下落して0.59290ドル、ポンドは0.1%下落して1.35195ドルとなった。

木曜日の欧州市場では、外国為替市場での米ドル高の圧力に加え、調整と利益確定の動きが強まったため、金価格が史上最高値から下落した。

米国の生産者物価指数が低調だったことから、来週の連邦準備制度理事会（FRB）による利下げ観測が高まった。投資家は、米国のインフレ指標として主要視されている消費者物価指数の発表を待ち、さらなる透明性を求めている。

価格概要

• 本日の金価格: 金は寄り付きの(3,640.59ドル)から0.5%下落して(3,621.62ドル)となり、最高値の(3,649.21ドル)を記録しました。

• 水曜日の決済時点で、金価格は0.4%上昇し、前日に調整と1オンスあたり3,674.80ドルの史上最高値からの利益確定により一時停止していた上昇を再開した。

米ドル

ドル指数は木曜日に約0.2％上昇し、主要通貨とマイナー通貨のバスケットに対する米ドルの継続的な上昇を反映して3営業日連続で上昇した。

ご存知のとおり、米ドルが強くなると、他の通貨を保有する買い手にとってドル建ての金地金の魅力は低下します。

米国の金利

• 8月の米国生産者物価指数は前年比で市場予想を下回り、前月比では予想外に縮小したため、9月の消費者物価が鈍化する可能性があることを示唆した。

• CME FedWatchツールによると、9月に25ベーシスポイントの利下げが行われる確率は現在100％とされており、50ベーシスポイントの利下げが行われる可能性は8％となっている。

• 10月に25ベーシスポイントの利下げが行われる可能性も100％織り込まれており、50ベーシスポイントの利下げの可能性は6％となっている。

米国のインフレデータ

こうした可能性を再確認するため、トレーダーらは今日遅く発表される米国の8月の主要インフレデータを待っている。このデータはFRBの政策方針に大きな影響を与えると予想される。

12時30分（GMT）には、8月の総合消費者物価指数（CPI）が発表されます。7月の2.7%から、8月は前年比2.9%上昇すると予想されています。コアCPIは前年比3.1%上昇すると予想されており、前回から横ばいとなっています。

金の見通し

• 金融市場ストラテジストのイリヤ・スピヴァク氏は、「市場は米消費者物価指数（CPI）発表とそれがFRBの利下げ期待に与える影響を待つ中、金は最近の値上がりを維持しているようだ」と述べた。

• スピヴァク氏は、「金価格の現在の傾向は上昇傾向にあるが、消費者物価指数（CPI）が好調であれば、短期的にはドル高、金価格下落につながる可能性がある」と付け加えた。

• 同氏は、「緩和が多少遅れたとしても、市場が利下げ観測を放棄する可能性は低いため、損失は限定的になる可能性がある」と説明した。

SPDRファンド

世界最大の金担保上場投資信託（ETF）であるSPDRゴールド・トラストの金保有量は昨日、約0.28トン増加し、合計979.96トンとなり、8月29日以来の最低値979.68トンから回復した。

木曜日の欧州市場の寄り付きで、ユーロは世界通貨バスケットに対して上昇し、対米ドルで2日間の下落から持ち直し、7週間ぶりの高値を目指している。しかし、東欧における地政学的緊張が続く中、上昇幅は依然として限定的となっている。

本日後半に予定されている欧州中央銀行の金融政策決定を前に、金利は2会合連続で据え置かれると広く予想されている。

世界の金融市場は、今年残りの期間に金融緩和サイクルを再開する可能性についてECBからのシグナルを待っている。

価格概要

• 本日のユーロの為替レート: ユーロは米ドルに対して、本日の始値(1.1695ドル)から0.1%上昇して(1.1707ドル)となり、最安値(1.1693ドル)を記録しました。

• ユーロは水曜日の取引を対米ドルで0.1%下落して終了し、7週間ぶりの高値1.1780ドルからの調整と利益確定が続いたため、2日連続の下落となった。

地政学的緊張

欧州東部戦線で地政学的緊張が高まる中、ポーランドは水曜日、NATO航空機の支援を受けて、自国の領空を侵犯した疑いのあるロシアの無人機を迎撃し撃墜したと発表した。

この事件は、ロシア・ウクライナ戦争勃発後、NATO加盟国が直接的な軍事力行使を表明した初めての事例であり、事態の深刻さと紛争拡大の危険性を浮き彫りにする重要な前例となっている。

欧州中央銀行

欧州中央銀行（ECB）は本日後半、2025年第6回金融政策会合を終了し、利下げは一時停止されると予想されています。待望の声明では、今年残りの期間の金利動向に関する更なるシグナルと明確な説明が示されることが期待されます。

現時点では、ECBが2会合連続で政策金利を2022年10月以来の最低水準である2.15%台に据え置くとの予想が安定している。

ECBの金利決定と政策声明は12時15分（GMT）に発表される予定で、続いてクリスティーヌ・ラガルドECB総裁による記者会見が12時45分（GMT）に行われる。

ユーロ見通し

Economies.com では、次のように予想しています。ECB のコメントが市場の予想よりもタカ派的であれば、年末前の金利引き下げの可能性は低下し、世界の通貨バスケットに対するユーロのさらなる上昇につながります。