木曜日、米国とイラン両国が石油生産地域で軍事活動を激化させ、両国間の軍事衝突の可能性に対する懸念が高まり、原油価格が上昇した。

ブレント原油先物は、12時47分（GMT）時点で1.09ドル（1.55％）高の1バレル71.44ドル。一方、米国産ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）も1.09ドル（1.7％）高の66.28ドルとなった。

両指標とも、紛争が発生した場合の供給途絶リスクをトレーダーらが織り込んだため、水曜日に4％以上急騰した後、木曜日には6カ月ぶりの高値に近づいた。

地政学的リスクの高まり

サクソバンクのアナリスト、オーレ・ハンセン氏によると、最近の原油価格上昇は、世界で最も重要な石油の動脈が再び危険水域に戻ったため、市場がすでに大きな地政学的リスクプレミアムをさらに高めていることを示唆しているという。

世界の石油供給量の約20％がホルムズ海峡を通過します。

イラン国営メディアは、同国が火曜日にホルムズ海峡を数時間閉鎖したと報じたが、航路が完全に再開されたかどうかは明らかにしていない。

さらなる利益の期待

エネルギー・アスペクツのアナリスト、リチャード・ジョーンズ氏は、イランへの攻撃の可能性が高まれば原油価格がさらに上昇する余地があるとし、一部のトレーダーはイランとの差し迫った合意への期待を捨て、代わりに近い将来の軍事行動のリスクの高まりを織り込み始めていると付け加えた。

ホワイトハウスは水曜日、今週ジュネーブで行われたイランとの協議ではある程度の進展があったものの、いくつかの問題で依然として隔たりが残っていると述べ、テヘランが数週間以内にさらに詳細な情報を持って戻ってくることを期待していると付け加えた。

米連邦航空局のウェブサイトによると、イラン政府は木曜日、午前3時30分から午後1時30分（GMT）の間に同国南部の地域にミサイル発射を計画していることを示す空軍通告書（NOTAM）を発出した。

米国の軍事的エスカレーション

一方、米国はイラン近海に軍艦を配備し、J・D・ヴァンス米副大統領は、ワシントンはテヘランとの外交的関与を継続するか、別の選択肢を追求するかを検討していると述べた。

一方、ウクライナとロシアの間でジュネーブで行われた2日間の和平交渉は水曜日、進展がないまま終了し、ウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領は、4年間の戦争を終わらせるための米国主導の調停努力をロシアが遅らせていると非難した。

市場筋が水曜、米国石油協会のデータを引用して述べたところによると、米国の原油、ガソリン、ディーゼルの在庫は先週減少した。これは、2月13日までの週に原油在庫が210万バレル増加すると予想していたロイターの調査とは対照的だ。

米国の公式石油在庫報告は、エネルギー情報局から木曜日に発表される予定だ。

米ドルは木曜日に下落したが、連邦準備制度理事会（FRB）の最新会合の議事録で政策当局が金利引き下げを急いでいないこと、またインフレが高止まりする場合には複数の理事が再び金利を引き上げることに前向きであることが示されたことを受けて、最近の安値を上回る水準を維持した。

中東における米軍のプレゼンス拡大や米イラン紛争の可能性に関する報道を受け、投資家らは慎重になり、原油価格や伝統的な安全資産が上昇した。

一方、欧州中央銀行のクリスティーヌ・ラガルド総裁が来年10月の任期満了前に退任する可能性があるとの報道を受けて、ユーロは前日の急落後、1.18ドル近辺で安定した。

連邦準備制度内の分裂

水曜日に公表された議事録は、将来の米金利の動向をめぐり、連邦準備制度理事会（FRB）関係者の間で意見の相違があることが明らかになった。この議事録は、5月に就任予定の次期FRB議長が利下げの推進に困難に直面する可能性があることを示唆している。

議事録によると、多くの政策担当者は生産性向上がインフレ抑制に役立つと期待しているが、「大半の参加者」は進捗が遅く、不均一になる可能性があると警告した。

複数のアナリストは、インフレ率が目標水準を超え続ける限り利上げの可能性は残ると指摘した。

コーペイのアジア太平洋通貨ストラテジスト、ピーター・ドラギチェビッチ氏は、「これは、少なくともジェローム・パウエル現議長の任期が5月に終わるまでは、緊急に再度利下げする必要がないことを示している」と述べた。

水曜日に発表されたデータでは、米国の1月の製造業生産が11か月ぶりの最大の増加を記録したほか、設備投資の増加や住宅着工件数の増加も示された。

市場は現在、金曜日に発表予定の世界のPMIデータと米国のGDPデータを待っている。

ラガルド氏の思惑を受けてユーロは安定

ユーロは、ラガルド総裁がECBを早期退任するのではないかという憶測から始まった売り圧力の後、安定を取り戻し、主要通貨の大半に対して小幅上昇した。フィナンシャル・タイムズ紙の報道によると、ラガルド総裁の早期退任は、退任するフランスのエマニュエル・マクロン大統領に後任選出への影響力を与えることになるだろう。

ラガルド氏の任期は2027年10月に終了する予定で、後任候補が金融政策を劇的に転換するとは予想されていないものの、連邦準備制度理事会でも指導者の交代が形になりつつある時期にこの憶測が浮上した。

マッコーリー・グループの国際為替・金利ストラテジスト、テリー・ワイズマン氏は、FRBの交代はECBの交代よりも世界の政策方向性にとって大きな影響を及ぼす可能性があると述べた。

彼はさらにこう付け加えた。「彼女は簡単に、よりハト派かタカ派の人物に交代される可能性がある。明確な有力候補がいないため、どうなるかは不透明だ。市場がそれほど強く反応していないのは、おそらくそのためだろう。」

円は下落、豪ドルは安定

トランプ政権が、日本が米国に5,500億ドルを投資するという公約に基づく第一弾の投資として360億ドルのプロジェクトを発表したことを受けて、日本円は2営業日連続で下落した。

円は今週約1.5%下落した後、1ドル＝154.96円とやや下落した。

INGのグローバル調査責任者、クリス・ターナー氏は、日本による米国への直接投資が今年の主要テーマとなり、米ドル/円の見通しをさらに複雑にするだろうと述べた。

外国為替市場にとっての中心的な疑問は、こうした投資がドルの流入を増やすのか、それとも日本が外貨準備を使ってドル建て融資を裏付け、円への圧力を避けるのかであり、東京は後者を支持しているようだ。

一方、オーストラリアドルは、雇用統計で失業率が4.1%と数カ月ぶりの低水準にとどまったことを受けて、0.7050ドル近辺で安定している。

ニュージーランドドルは、ニュージーランド準備銀行が将来の利上げに関してより慎重な姿勢を示したことを受けて、4月以来最大の下落を記録した後、0.3%上昇して0.5982ドルとなった。

香港、中国、台湾の祝日休業によりアジアの取引活動は鈍化したが、一方でオフショア人民元は欧州の取引時間中、1ドル＝6.9元前後で安定していた。

金価格は木曜日の欧州市場で上昇し、2営業日連続で上昇し、1オンスあたり5,000ドルの水準を再び上回った。米国とイラン間の地政学的緊張が高まる中、安全資産としての需要が再び高まり、2週間ぶりの安値から回復を続けている。

しかし、貴金属の値上がりは、外国為替市場での米ドル高によって制限されている。これは、最新の連邦準備制度理事会の政策会合の議事録によって、3月の米国の利下げ期待が低下したことによるものだ。

価格概要

• 本日の金価格: 金はセッション開始時の 4,976.25 ドルから 0.9% 上昇して 5,022.04 ドルとなり、日中安値は 4,960.54 ドルとなりました。

• 水曜日の決済時点で、金価格は1オンスあたり4,841.43ドルという2週間ぶりの安値からの回復の一環で、2.0%上昇した。

地政学的緊張

ホワイトハウスは水曜日、今週ジュネーブで行われたイラン関連の協議では、いくつかの未解決の核心問題をめぐって意見の相違が残っているものの、比較的進展があったと発表した。

同様の文脈で、ホワイトハウスのシチュエーションルームでは、イラン情勢をめぐる情勢の進展を評価するため、米国国家安全保障顧問の拡大会合が開催された。当局者は、潜在的な情勢展開への戦略的備えとして、3月中旬までにこの地域における米軍の展開と配置を完了することの重要性を強調した。

米ドル

ドル指数は木曜日に0.1％上昇し、4営業日連続で上昇して2週間ぶりの高値となる97.78ポイントに達した。これは米ドルが世界通貨バスケットに対して引き続き堅調であることを示している。

広く知られているように、ドルが強くなると、他の通貨の保有者にとってドル建ての金の魅力は低下します。

このドル高は、投資家が為替市場における最良の投資機会の一つとして米ドルをますます好むようになり、特に米金利が今年前半を通じて据え置かれるとの見通しが高まっていることを受けて起きている。

連邦準備制度理事会議事録

1月27～28日に開催された連邦準備制度理事会（FRB）の直近の会合の議事録は、米国の金利の適切な軌道をめぐって政策担当者の間で意見の相違があることを示した。議事録は、5月に就任予定の次期FRB議長が利下げの実施に困難に直面する可能性があることを示唆している。

議事録では、一部の委員が生産性向上によるインフレ圧力の緩和に期待を示していた一方で、「大半の参加者」はインフレ率低下への進展は緩やかで不均一になる可能性があると警告した。インフレ率が目標を上回り続ける場合、利上げの可能性を示唆する委員もいた。

米国の金利

• 議事録発表後、CME FedWatchツールによれば、3月の会合で米国金利を据え置く市場予想は90％から95％に上昇し、25ベーシスポイントの利下げ予想は10％から5％に低下した。

• こうした期待を再評価するため、投資家は連邦準備制度理事会からのさらなるガイダンスに加え、今後の米国経済データを注視している。

金の見通し

ニモ・マネーの市場アナリスト、ジェイミー・ダッタ氏は、現在地政学的な懸念が市場心理を支配していると述べ、報道によれば米国のイランに対する軍事行動は数週間に及ぶ可能性があると指摘した。

SPDRゴールドトラスト

世界最大の金担保ETFであるSPDRゴールド・トラストの金保有量は水曜日もほぼ変わらず1,075.61トンで、1月15日以来の最低水準となった。

木曜日の欧州市場では、英ポンドが主要通貨バスケットに対して下落し、対米ドルでは4営業日連続で下落、4週間ぶりの安値を付けた。これは、連邦準備制度理事会（FRB）の議事録で政策当局が利下げを急いでいないことが示されたことを受け、投資家が引き続き米ドルを選好していることを反映した動きである。

英国の消費者物価データはイングランド銀行の政策担当者に対するインフレ圧力の継続的な緩和を示しており、3月の英国の利下げへの期待が高まった。

価格概要

• 今日の英ポンド為替レート: ポンドはドルに対して0.1%下落し、1月22日以来の安値となる1.3480ドルとなった。寄り付きの水準は1.3494ドル。最高値は1.3502ドル。

• 英国のインフレデータに圧迫され、ポンドは水曜日にドルに対して0.55%下落し、3日連続の下落となった。

米ドル

ドル指数は木曜日に0.1％上昇し、4営業日連続で上昇して2週間ぶりの高値となる97.78ポイントに達した。これは米ドルが世界通貨バスケットに対して引き続き堅調であることを示している。

1月27～28日に開催された連邦準備制度理事会（FRB）の直近の会合の議事録は、米国の金利の適切な軌道をめぐって政策担当者の間で意見の相違があることを示した。議事録は、5月に就任予定の次期FRB議長が利下げの実施に困難に直面する可能性があることを示唆している。

議事録では、一部の委員が生産性向上がインフレ圧力の緩和に寄与すると期待している一方で、「大半の参加者」はインフレ低下への道筋は緩やかで不均一になる可能性があると警告していることも明らかになった。一部の委員は、インフレ率が目標を上回り続ける場合、再び金利を引き上げる可能性さえ示唆した。

議事録発表後、CMEフェドウォッチツールによれば、3月の会合で米金利を据え置くとの市場予想は90％から95％に上昇し、一方で25ベーシスポイントの利下げに対する予想は10％から5％に低下した。

英国の金利

• 英国で水曜日に発表されたデータによると、1月の総合消費者物価指数（HCU）は市場予想通り3.0%上昇し、12月の3.4%から低下し、過去10ヶ月で最低の水準となった。コアインフレ率も3.2%から3.1%に低下した。

• これらの数字はイングランド銀行の政策担当者に対するインフレ圧力が引き続き緩和されていることを示している。

• このデータを受けて、イングランド銀行が3月に25ベーシスポイントの利下げを行うとの見方が85％から90％に上昇した。