木曜日、米国の原油在庫が３年ぶりの最大の増加を記録し、現物市場の弱さの兆候も見られたことから、原油価格は下落した。トレーダーらは、米国とイランの協議によって、供給を脅かす可能性のある軍事衝突を回避できるかどうかを見極めようとしている。

ブレント原油先物は、GMT午前10時21分時点で82セント（1.16%）下落し、1バレル70.03ドルとなった。米国産ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油は79セント（1.2%）下落し、1バレル64.63ドルとなった。

米国の在庫が急増

米エネルギー情報局のデータによると、先週の米原油在庫は1600万バレル増加した。これは過去3年間で最大となる週次増加であり、価格に直接的な圧力をかけている。

UBSのアナリスト、ジョバンニ・スタウノヴォ氏は、北海現物市場の弱さが価格の重しになっていると述べ、市場は木曜日に予定されている米イラン協議の第3回会合の結果を注視していると指摘した。北海現物市場は、ブレント原油先物の価格指標となっている。

最近の下落にもかかわらず、ワシントンとテヘラン間の軍事的緊張激化への懸念が供給過剰の可能性への期待を上回ったため、原油価格は2026年初頭から約15％上昇したままとなっている。

外交と軍事の発展

米国のスティーブ・ウィトコフ特使とジャレッド・クシュナー氏はジュネーブでイラン代表団と会談する予定だ。

ワシントンがイランの核・ミサイル計画の終了に向けた交渉に圧力をかけるため中東での軍事プレゼンスを強化したことを受けて、ブレント原油価格は月曜日、7月31日以来の高値に達した。

紛争が長期化すれば、OPEC第3位の産油国であるイランからの供給に加え、同地域の他の国々からの輸出も脅かされることになる。

OPECプラスの動きとサウジの計画

関係筋によると、OPECプラスは夏の需要ピークに備え、地政学的緊張による価格支持の恩恵を受けるため、4月に日量約13万7000バレルの増産を検討する可能性があるという。

他の情報筋によると、サウジアラビアは、米国のイラン攻撃により中東の石油供給が途絶える事態に備え、緊急時対応策の一環として原油の生産と輸出を増やしているという。

リスクプレミアム

INGのアナリストは、米イラン核協議の結果が価格の方向性を決定づける上で極めて重要になると述べた。さらに、建設的な合意があれば、市場は現在原油市場に織り込まれている1バレルあたり約10ドルと推定されるリスクプレミアムを縮小させる可能性があると付け加えた。

投資家らが日本銀行の金利動向に関する最新のシグナルを評価するとともに、人工知能技術の需要に関する手がかりを求めてエヌビディアの収益を注視したことから、日本円は木曜日に上昇した。

上田一男総裁が短期的な利上げの可能性を残したことから、円は対ドルで0.2％上昇し155.99円となり、2日連続の下落から脱する見通しとなった。

東京からのミックスシグナル

上田総裁は読売新聞のインタビューで、日銀は3月と4月の会合で得られる指標を評価し、金融政策の方向性を決定すると述べた。この発言は、高市早苗首相が総裁との会談で更なる金融引き締めへの懸念を表明したとの報道が数日後になされた。

インベスコのアジア太平洋地域グローバル市場ストラテジスト、デビッド・チャオ氏は、日本銀行は「綱渡りをしている」としながらも、今年2回の利上げを依然として予想しており、円が最も好調な通貨の一つになると予想している。

一方、日本政府は、経済刺激策の強力な支持者と広くみなされている2人の学者を中央銀行の理事に任命した。

高田元理事もインフレが目標水準を超えるリスクを警告し、段階的な金利引き上げを求めた。

Nvidiaの結果に対する反応は限定的

エヌビディアの業績が好調だったにもかかわらず、S&P500とナスダックの先物はともに0.1％下落し、リスク選好への明確なシフトが見られないことが示された。

主要6通貨に対する米ドルの動向を示すドル指数は97.678で横ばいだった。

連邦準備制度の見通し

市場は、次回の連邦準備制度理事会（FRB）会合での金利据え置きを織り込み続けています。CMEのFedWatchツールによると、先物市場は現在、3月18日の会合で金利が据え置かれる確率を98%としています。

米10年国債利回りは約0.2ベーシスポイント上昇し、4.0518％となった。

政治および貿易リスク

ドナルド・トランプ米大統領が、自身が課した緊急関税を無効とした2月20日の最高裁判決にどう反応するかは依然として不透明だ。

米通商代表部のジェイミーソン・グリア氏は、一部の国に対する関税率が現在の10％から15％以上に引き上げられる可能性があると述べたが、影響を受ける国は具体的には明らかにしなかった。

地政学が再び注目を集める

市場はまた、長年の紛争の解決を目指してジュネーブで行われる米国とイランの新たな核交渉にも注目している。

ゴールドマン・サックスのエコノミストらは、中東の緊張、ロシアとウクライナの和平合意の可能性をめぐる不確実性、米中関係の脆弱性など、地政学的動向が依然として主要なリスクであると述べた。

主要な通貨の変動

ユーロは1.18ドルで横ばいとなり、欧州中央銀行のクリスティーヌ・ラガルド総裁は政策当局はインフレ率がまもなく2%前後で安定すると予想していると述べた。

英ポンドは0.3％下落して1.35ドルとなった。トレーダーらはマンチェスター地方選挙がキア・スターマー首相と労働党にとって重要な試金石になるとみていることに注目している。

中国では、人民銀行が急激な通貨高を抑制したいとの意向を示したにもかかわらず、オフショア人民元は0.3％上昇し、1ドル＝6.8344元となり、ほぼ3年ぶりの高値となった。

金価格は木曜日の欧州市場で上昇し、2営業日連続で値上がり、4週間ぶりの高値付近を維持した。これは、本日遅くにジュネーブで開始予定の米国とイランの核協議を前に、安全資産としての需要が再燃したことが背景にある。

米連邦準備制度理事会（FRB）が3月に利下げに踏み切るとの見方が後退したにもかかわらず、外国為替市場では米ドルが弱含みだったことも、この上昇を支えた。市場は依然として、年内を通しての米国の金融政策の方向性に関する追加シグナルを待っている。

価格概要

今日の金価格: 金はセッション開始レベルの 5,165.55 ドルから 0.8% 上昇して 1 オンスあたり 5,205.91 ドルとなり、日中安値は 5,155.73 ドルを記録しました。

水曜日の決済時点で金価格は0.45％上昇し、1オンスあたり5,249.88ドルという4週間ぶりの高値からの調整と利益確定による一時的な休止の後、上昇を再開した。

米イラン協議

米国のスティーブ・ウィトコフ特使は、ドナルド・トランプ大統領の義理の息子であるジャレッド・クシュナー氏とともに、イランの核問題をめぐる第3回協議のため、本日遅くにジュネーブでイランの代表団と会談する予定であり、高まる緊張にもかかわらず外交努力が継続されていることを反映している。

トランプ大統領は火曜日の一般教書演説でイラン攻撃の可能性を示唆し、自身の言葉で「世界最大のテロ支援国」が核兵器を取得することを許さないと強調し、この問題に対する強硬な姿勢を強調した。

米ドル

米ドル指数は木曜日に0.15％下落し、2日連続で下落した。主要通貨と非主要通貨のバスケットに対する米ドルの継続的な弱さを反映している。

この下落は、トランプ大統領の一般教書演説で、最高裁判決により以前の関税が無効とされたことを受けて貿易政策の安定性について安心感を与えることができなかったことを受けて、市場の不確実性が高まったことを受けて起きた。

米通商代表部のジェイミーソン・グリア氏は水曜日、一部の国に対する関税率が最近課された10％から15％以上に引き上げられる可能性があると述べたが、貿易相手国を特定したり、詳細を明らかにしたりはしなかった。

米国の金利

• 連邦準備制度理事会（FRB）のクリストファー・ウォーラー理事は、2月の労働市場データが2025年の低迷後に雇用情勢が「安定」していることを示唆すれば、3月の会合で金利を据え置く可能性があると述べた。

• CME FedWatchツールによると、市場は現在、3月に金利が据え置かれる確率を95%と織り込んでいる一方、25ベーシスポイントの利下げの可能性は5%となっている。

• こうした期待を再評価するため、投資家は今後の米国経済データと連邦準備制度理事会（FRB）当局者のコメントを注視している。

金の見通し

スイスクォート銀行のアナリスト、カルロ・アルベルト・デ・カーサ氏は、米国とイランの間の緊張の継続と、トランプ大統領の関税政策による世界経済の不確実性が相まって、金価格を支えていると述べた。

同氏は、金に対する世界的な需要はまだ衰えておらず、アジアや中央銀行による買いが堅調で、全体的なセンチメントは依然として良好だと指摘した。

SPDRゴールドトラスト

世界最大の金担保上場投資信託（ETF）であるSPDRゴールド・トラストの金保有量は水曜日に3.43トン増加し、3日連続の増加となり、総保有量は1,097.62トンとなり、2022年4月26日以来の高水準となった。

木曜日の欧州市場では、トランプ大統領の関税政策をめぐる不確実性の中で米ドルが下落したことが支えとなり、ユーロが世界通貨バスケットに対して上昇し、対米ドルでは2日連続でプラス圏で推移した。

ユーロの上昇は、欧州中央銀行のクリスティーヌ・ラガルド総裁がブリュッセルの欧州議会で証言する前に起こった。同総裁の発言は、今年中の欧州の金利の動向について新たな手がかりを与えると期待されている。

価格概要

• 今日のユーロ為替レート: ユーロは対ドルで約0.2%上昇し、1.1829となった。寄り付きの水準は1.1810。日中安値は1.1804。

• ユーロは水曜日の取引を対ドルで0.3%上昇で終え、過去4日間で3度目の上昇となった。4週間ぶりの安値1.1742からの買い戻しが支えとなった。

米ドル

ドル指数は木曜日に0.15％下落し、主要通貨と非主要通貨のバスケットに対する米ドルの継続的な弱さを反映して、2営業日連続で下落した。

この下落は、ドナルド・トランプ大統領の議会に対する一般教書演説を受けてのものだが、最高裁が以前の関税を無効としたことで貿易政策の安定性について十分な安心感を与えることができなかったため、市場の不確実性が高まった。

米国最高裁判所は金曜日、ドナルド・トランプ大統領が課した緊急関税は無効であるとの判決を下した。これに対し、トランプ大統領は「122条」と呼ばれる、めったに利用されない法律に基づき、新たな関税を発動した。この法律は最大15%の関税を課すことを認めているが、150日を超える延長には議会の承認が必要となる。トランプ大統領は、この150日間の猶予期間を利用して、法的枠組みに準拠した新たな関税を策定すると述べた。

米通商代表部のジェイミーソン・グリア氏は水曜日、一部の国に対する関税率が最近課された10％から15％以上に引き上げられる可能性があると述べたが、どの貿易相手国が影響を受けるかは明らかにしなかった。

欧州金利

• 3月に欧州中央銀行が25ベーシスポイントの利下げを実施するとの見通しは、短期金融市場では25%前後で安定している。

• トレーダーは、年内金利を据え置くという予想から、少なくとも1回の25ベーシスポイントの利下げを織り込む方向に調整した。

クリスティーヌ・ラガルド

こうした期待を再評価するため、投資家らは本日後半、GMT午前8時30分から始まる予定の欧州議会の経済通貨委員会におけるクリスティーヌ・ラガルドECB総裁の証言を注視するだろう。

ユーロ見通し

FXニュース・トゥデイでは、ラガルド総裁のコメントが市場の現在の予想よりもタカ派的なものとなった場合、今年のECB利下げ期待は低下し、世界の通貨バスケットに対するユーロのさらなる上昇につながると予想している。