イラク政府とクルド自治政府が主要な原油パイプラインの再開で暫定合意に達したことを受け、投資家らが引き続き世界的供給見通しを精査する中、火曜日の原油価格は上昇した。

ブレント原油先物は、午前9時19分（GMT）までに14セント上昇して1バレル66.71ドルとなり、一方、米国産ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油は21セント上昇して1バレル62.49ドルとなり、これまでの小幅な下落を帳消しにした。

ブレント原油とWTI原油は過去4セッションでともに下落し、価値が約3%下落した。

UBSのアナリスト、ジョバンニ・スタウノヴォ氏は、「OECD諸国における原油備蓄の低水準など、依然として支援要因は存在する。しかし一方で、OPECプラスの原油輸出増加と、ロシアの原油輸出に対する新たな制裁措置がないことが、依然として価格の重石となっている」と述べた。

ロイター通信が石油当局者の話を引用して報じたところによると、バグダッドとクルド自治政府が月曜日に石油会社とトルコ経由の原油輸出再開で合意したことを受け、トレーダーたちは中東情勢を注視している。当局者らは、この合意は火曜日にイラク内閣の承認を待っていると付け加えた。

この突破により、2023年3月以来停止されているイラクのクルディスタン地域からの1日あたり約23万バレルの輸出が可能になる。

全体として、世界の石油市場は、電気自動車の急速な普及と米国の関税による経済的影響により、供給過剰と需要の弱まりに備えている。

国際エネルギー機関（ＩＥＡ）は最新の月次報告で、世界の石油供給は今年、より速いペースで増加し、非ＯＰＥＣの供給増加とともにＯＰＥＣプラスの生産量も拡大するため、２０２６年には余剰が拡大すると予想していると述べた。

それでも市場にはリスクがつきまとっており、トレーダーらは欧州連合がロシアの原油輸出に対するより厳しい制裁を進めるかどうか、また中東における地政学的緊張の高まりを注視している。

ロイターが月曜日に実施した予備調査では、先週の米原油在庫は増加する見込みである一方、ガソリンと留出油の在庫は減少すると予想されていることが示された。

欧州市場では火曜日、銀価格が上昇。2011年以来初めて1オンスあたり44ドルを突破し、史上最高値を更新した後、4営業日連続で上昇した。この上昇は、米ドルの継続的な弱含みに支えられた。

この動きは、史上最高値を更新し続けている金に比べて銀は過小評価されていると考える個人投資家からの需要の加速によっても促進された。

価格概要

本日の銀価格：銀は安値43.64ドルを付けた後、始値44.07ドルから0.6%上昇し、1オンスあたり44.34ドルとなり、2011年5月以来の高値となった。

月曜日の決済時点で、銀価格は堅調な需要に支えられ、2.3%上昇し、3日連続で上昇した。

米ドル

米ドル指数は火曜日に0.1％下落し、2週間ぶりの高値97.82から遠ざかり、2日連続の下落となった。これは世界の主要通貨バスケットに対する継続的な弱さを反映している。

利益確定や調整の動きに加え、今後数カ月以内に連邦準備制度理事会がさらなる利下げを行うとの期待が高まっていることからも、ドルは引き続き圧力を受けている。

米国の金利

米連邦準備制度理事会（FRB）のスティーブン・ミラン理事は月曜日、FRBは現在の政策スタンスの厳しさを過小評価していると述べ、大幅な利下げが行われなければ労働市場が危険にさらされると警告した。

CMEのFedWatchツールによれば、市場は現在、10月のFRB会合で25ベーシスポイントの利下げが行われる確率を90％と織り込んでおり、変更がない可能性はわずか10％となっている。

ジェローム・パウエル

投資家たちは、FRBのジェローム・パウエル議長が本日ロードアイランド州グレータープロビデンス商工会議所の経済見通し昼食会で発言するのを待っている。同議長はそこで、米国の金融政策の見通しについてより明確な説明を行うと予想される。

小売需要

世界的な金融緩和政策の進展の中で個人投資家が安全資産を求める中、銀が費用対効果の高い選択肢として浮上している。

現在の銀価格の急騰は、史上最高値を更新し続けている金に比べて、銀は依然として大幅に過小評価されているという認識が個人投資家の間で高まっていることを反映している。

米連邦準備制度理事会（FRB）が最近利下げを決定したことを受け、同日午後に予定されているパウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長の講演を前に、米ドルはわずかに上昇した。

東部標準時午前3時（世界標準時午前8時）時点で、米ドルを他の6通貨バスケットに対して測定するドル指数は0.1％上昇して97.012となり、前日の下落からわずかに反発した。

パウエル氏の演説に注目

本日後半に予定されているパウエル議長の発言に注目が集まる中、ドルは先週の急激な変動の後、今週は狭いレンジ内で推移している。

パウエル議長の講演は、FRBが先週の直近の会合で25ベーシスポイントの利下げを行った後に行われた。しかし、FRBが将来の借入コストの推移に関するガイダンスを示したことで、2025年末までの更なる利下げの可能性について議論の余地が残されており、パウエル議長が金融政策の方向性に関してどのようなシグナルを発するかに注目が集まっている。

米連邦準備制度理事会（FRB）の新理事スティーブン・ミラン氏は月曜日、大幅な利下げを求めたが、同僚数名はより慎重な姿勢を示し、引き続きインフレ率をFRBの目標である2%に戻すことを優先すべきだと強調した。

INGのアナリストは、「アルベルト・ムサレム氏、ラファエル・ボスティック氏、ベス・ハマック氏はいずれもタカ派寄りで、特に驚くことではないが、彼らの発言は、金融緩和圧力の高まりにもかかわらず、タカ派の姿勢が比較的堅調に推移していることを示唆している」と指摘した。

CMEのFedWatchツールによると、市場は現在、FRBが10月の会合で政策金利を現在の4～4.25%のレンジから25ベーシスポイント引き下げる確率を約90%と見込んでいます。また、12月の会合でさらに25ベーシスポイントの利下げが行われる確率も約75%と見ています。

堅調なPMIデータにもかかわらずユーロは下落

欧州では、ユーロ/米ドルは0.1%下落して1.1789となり、ユーロは月曜の取引で1週間で最高の日足パフォーマンスを記録した後、上昇幅を縮小した。

火曜日に発表されたデータによると、ユーロ圏最大の経済大国であるドイツの経済活動は9月に加速し、サービス部門の回復により16か月ぶりの速いペースを記録した。

S&Pグローバルがまとめたドイツの9月の総合PMI速報値は52.4で、8月の50.5から上昇し、予想の50.6を上回った。

ユーロ圏経済の3分の2以上を占め、サービス業と製造業を追跡する同指数は、9月で4カ月連続で成長を示す50の閾値を上回った。

INGは次のようにコメントした。「これはユーロに関して大きな興奮の根拠にはならないかもしれないが、単一通貨ユーロがドルからのさらなるシフトから恩恵を受けられるよう、有利な立場を維持するには十分だろう。」

同銀行は「ユーロ/米ドルは本日1.1800水準で推移すると予想しており、週後半にはより緩やかな上昇の可能性がある」と付け加えた。

金価格は火曜日の欧州市場で上昇し、2日連続で値上がりし、新たな最高値を更新し続け、世界通貨バスケットに対する米ドル水準の継続的な下落に支えられ、史上初めて1オンスあたり3,800ドルの壁を突破する勢いにある。

これは、特に連邦準備制度理事会からの最近のシグナルを受けて、米国における金利引き下げのより緩和的な道筋への期待が高まる中で起こった。

こうした期待を再確認するため、世界の金融市場は、本日後半に予定されているジェローム・パウエル連邦準備制度理事会議長の重要な演説を待ち構えている。この演説では、米国の金融緩和政策の方向性について強力な証拠が示されることが予想される。

価格概要

• 本日の金価格: 金は寄り付きの3,746.28ドルから1.0%以上上昇し、1オンスあたり3,785.24ドルとなり、史上最高値となった。安値は3,736.79ドル。

• 月曜日の決済時点で、金価格は米ドルと利回りの低下に支えられ、1.65%上昇し、2日連続の値上がりとなり、過去最高値を更新した。

米ドル

ドル指数は火曜日に0.1％下落し、2営業日連続で下落。2週間ぶりの高値97.82ポイントから下落。世界の通貨バスケットに対する米ドル水準の継続的な下落を反映している。

技術的な調整や利益確定の他に、今後、連邦準備制度理事会がさらなる利下げを行うとの期待が高まっていることからも、ドルは引き続き圧力を受けている。

米国の金利

• 連邦準備制度理事会は先週、昨年12月以来初の利下げを実施し、25ベーシスポイントの利下げを実施、さらなる金融緩和への姿勢を示した。

• 連邦準備制度理事会（FRB）の予測の中央値は、2025年にさらに50ベーシスポイントの利下げを示唆している。

• 連邦準備制度理事会メンバーの予想中央値は、2026年に25ベーシスポイントの利下げが1回実施され、2027年にも同様の利下げが見込まれるとしている。

• 米連邦準備制度理事会（FRB）の新理事スティーブン・ミラン氏は月曜日、FRBは金融引き締めの程度を過小評価しており、大幅な利下げを実施しなければ労働市場に危険をもたらすと述べた。

• CMEのFedWatchツールによると、市場は現在、10月に25ベーシスポイントの利下げが行われる確率が90％、金利が据え置かれる確率が10％と予測している。

ジェローム・パウエル

上記の契約の価格を再決定するため、市場は本日後半、ロードアイランド州で開催されるグレータープロビデンス商工会議所の経済見通し昼食会で、FRB議長ジェローム・パウエル氏が米国経済の見通しについて発言するのを待っている。議長は昼食会で聴衆からの質疑応答にも答えるとみられている。

金の見通し

OANDAのアジア太平洋地域市場アナリスト、ケルビン・ウォン氏は、「短期的なトレンドは依然として強気だが、日足ベースではテクニカル要因による短期的な反落を予想している」と述べた。さらに、ドル安が現在、金価格を支えていると付け加えた。

SPDRファンド

世界最大の金担保上場投資信託（ETF）であるSPDRゴールド・トラストの保有量は月曜日に6.01トン増加し、2日連続の増加となり、合計は1,000.57トンとなり、2022年8月3日以来の高水準となった。