ドナルド・トランプ米大統領がロシア政府にウクライナでの戦闘停止を求めた8月8日の期限が近づく中、ワシントンはモスクワへの経済的圧力を強めており、新たな標的を見つけた。ロシアの中国への原油販売だ。

中国によるロシア産原油購入量の抑制は、ストックホルムで進行中の米国と中国の貿易交渉において予想外の争点となっている。両国は高関税を回避し、より広範な貿易協定に達するために複数の紛争を解決しようとしている。

ロシアのウラジーミル・プーチン大統領がウクライナ戦争終結に向けた過去の調停の試みを拒否したことに不満を抱いたワシントンは、モスクワからの数十億ドルの収入を断つことでさらなる影響力を得られることを期待している。

「米国政権は、ロシアの中国への原油販売がいかに重要かを理解するようになった」と、ジョージ・W・ブッシュ大統領政権下で中国問題担当上級顧問を務めたデニス・ワイルダー氏は、ラジオ・フリー・ヨーロッパ／ラジオ・リバティとのインタビューで述べた。「もしロシアの原油販売がなければ、ロシア経済はすでに崩壊していたと言っても過言ではない」

しかし、北京に米国の要請に応じさせるのは困難であることが判明した。中国当局は、進行中の協議において、自国の石油購入量の削減を拒否している。これに対し、スコット・ベッセント米財務長官は、100%の関税賦課の可能性を示唆した。

中国外務省は先週、プラットフォームXに掲載された声明の中で、追加関税の脅威に対し、「中国は常に国益にかなう方法でエネルギー供給の安全保障を確保する。強制や圧力は何も生み出さない。中国は主権、安全保障、そして発展の利益を断固として守る」と述べた。

RFE/RLに話を聞いた元政府高官やエネルギーアナリストは、中国がロシア産原油の購入を完全にやめる可能性は低いが、特に10月に予定されているトランプ大統領と中国の習近平国家主席との首脳会談への道を開く可能性のある貿易協定を北京とワシントンがまとめようとしている中で、善意の表れとして一時的に購入規模を縮小する用意はあるかもしれないと述べた。

ワイルダー氏は「北京はロシア産原油の月間輸入量をひそかに削減すると決めるかもしれないが、もし削減するとしても全面的な削減や公式発表はないと予想している」と述べた。

中国はロシア産石油の購入をやめるか？

ワシントンが中国政府にロシア産原油購入の縮小を説得できるかどうかは、スウェーデンで行われている複雑な貿易交渉の結果にかかっており、交渉は8月12日までに合意に達する必要がある。

ロシア産原油への圧力に加え、米国は中国に対し、依然として米国の制裁下にあるイラン産原油の輸入停止も求めている。イランは現在、原油輸出の90%以上を中国に輸出している。

アナリストらは、ロシアが中国の総石油輸入量のおよそ5分の1を供給していると推定している。

トランプ大統領はまた、2022年2月のウクライナへの全面侵攻以来、中国と交互にロシア産原油の最大の買い手となっているインドへの圧力を強めている。

トランプ大統領は8月4日のTruth Socialへの投稿で、インド製品への25%の関税を警告した後、ロシア産原油の購入をめぐりインドへの関税を「大幅に」引き上げると述べた。

中国とインドによるロシア産原油の輸入を制限すればモスクワにとって実際に財政的な影響が出るだろうが、アナリストらは北京がワシントンに対しても影響力を持っていると指摘している。

米国政権は現在、中国に対し、先進的な米国技術を含む米国製品の購入拡大を強く求めている。トランプ大統領とベッセント氏はまた、中国に対し、国内で事業を展開する米国企業に対する条件緩和と米国産エネルギーの購入拡大を求めている。

しかし、中国はEVバッテリーから先進的な軍事技術まであらゆるものに不可欠な元素群である希土類鉱物の供給に対する支配力を利用して、ワシントンから譲歩を引き出してきた。

このことは7月に米国が航空機エンジンとNVIDIAのH20 AIチップの輸出規制を緩和し、それと引き換えに北京がレアアースの輸出制限を解除したときに明らかになった。

石油問題に過度の圧力をかけると、米中貿易交渉の進展が損なわれる可能性がある。

「北京は希土類の輸出制限が強力な武器であることを示した」と、ロンドンの国際戦略研究所（ISIS）の上級研究員、マリア・シャギナ氏はRFE/RLとのインタビューで述べた。「米政権はこの脆弱な緊張緩和を危険にさらしたくないはずだ」

ワシントンは中国に対してどのような影響力を持っているのか？

中国政府はまた、ウクライナにおけるロシアの戦争努力に損害を与える可能性のあるいかなる措置も講じることに消極的かもしれない。

中国はモスクワの最も緊密な同盟国の一つです。プーチン大統領と習近平国家主席は、2022年2月の本格的な侵攻直前に「無制限のパートナーシップ」を宣言しました。中国政府は致死的な軍事援助を控えている一方で、中国企業は戦争を通じてミサイル、ドローン、その他の軍需品の補充を可能にした軍民両用物資の大部分を供給してきました。

7月、中国の王毅外相はEUのカヤ・カラス外務・安全保障政策上級代表に対し、ロシアが戦争で敗北すれば米国が中国に完全に焦点を移すことになるため、中国はロシアの敗北を受け入れられないと発言した。この発言はサウスチャイナ・モーニング・ポストが最初に報じ、後にRFE/RLが確認した。

アナリストらは、超党派の上院法案が米国と中国の交渉における圧力の手段となる可能性もあると指摘している。

提案されている法案は、ロシアの石油・ガスを購入することでロシアの軍事力を支援する国々（主に中国とインド）に最大500%の関税を課すものである。しかし、もし可決されれば、このような措置が実施され、緊張が急激に高まることになるだろう。

一方、中国は選択肢を検討している。ロシアからの原油輸入削減を検討する一方で、米国への投資拡大や米国産エネルギー・農産物の輸入拡大を約束し、米政権を誘惑しようとしている。

大西洋評議会の中国とロシアのエネルギー関係専門家、ジョー・ウェブスター氏は、中国はロシア産原油の購入を削減するよりも、米国産エネルギーの購入を増やす可能性が高いと述べた。

「米国からのエネルギー輸入を増やすことは、中国にとって容易な措置だ」と彼は述べた。「ロシアからの輸入を減らすのははるかに大きな課題であり、ロシアに実質的なダメージを与えることになる。そして中国は明らかに、モスクワが戦争に負けるのを見たくないのだ。」

それでも、その動きさえも実現不可能になるかもしれない。

中国当局は長年、米国とその同盟国が外国産石油の供給を遮断することで中国経済を圧迫するのではないかと懸念してきた。この懸念から、中国は国内生産の拡大と世界最大の電気自動車産業の構築に数千億ドルを投資してきた。

「北京は誰にも頼りたくない。ロシアにも、ましてやアメリカにも。だから、この要請はためらわれることになるだろう」とウェブスター氏は述べた。

ビットコインは水曜日に若干下落し、米国の関税をめぐる不確実性と経済成長の鈍化によりトレーダーがリスク関連資産に対して慎重になっていることから、引き続き圧力にさらされている。

世界最大の暗号通貨は、東部時間午前0時54分（グリニッジ標準時午前4時54分）時点で0.8％下落し、11万3467.7ドルとなり、今週初めにつけた約1か月ぶりの安値付近で推移している。

リスク選好度の低迷によりアルトコインの短期的な反発が勢いを失い、暗号通貨の価格は全般的に下落した。

ビットコインやその他の仮想通貨も、7月に大幅な上昇を記録した後も、利益確定の長期化に対して脆弱な状態が続いている。

ノボグラッツ氏：ビットコイン財務に特化した企業はピークを迎えた可能性がある

ギャラクシーデジタル（TSX: GLXY）の創設者であり、暗号通貨の著名な支持者であるマイケル・ノボグラッツ氏は火曜日、ビットコインの保有とバランスシートの改善に重点を置いた企業設立の傾向はピークに達した可能性があると警告した。

「今の問題は、既存の企業のうちどれが巨大企業になるかだ」とノボグラッツ氏は同社の第2四半期決算発表で述べた。

同氏は、ビットコインやイーサリアムの国債を保有する企業の数が多いことで「酸素不足」が生じ、新規参入者がこの分野に参入するのを阻む可能性があると警告した。これは現在の市場における流動性の制約や資金調達機会の制限を指していると思われる。

彼のコメントは、ストラテジー（NASDAQ: MSTR）の成功に倣おうと、いくつかの企業がビットコインへの投資のために株式発行を通じて資金を調達している時期に出されたものだ。

マイケル・セイラー氏の会社は、ビットコインの最大の機関投資家であり、投資家が同社の株式を通じてビットコインへのエクスポージャーを求める中で、時価総額が大幅に上昇しています。ストラテジーは、ビットコイン購入を目的とした複数の株式発行を通じて、数百億ドル規模の資金を調達しました。

それでも、ストラテジーの最近の購入や、日本のメタプラネット株式会社（TYO: 3350）などの新規参入企業は、ビットコインの価格下落を止めるのに十分ではなかった。

テクニカルシグナルが弱気傾向に転じる中、ビットコインは11万6000ドルで抵抗に直面

ビットコインは日曜日に50日指数移動平均線（EMA）の11万3058ドル付近でサポートを見つけ、翌日にかけて小幅な回復を見せ、11万6000ドルの下限の統合バンドに近づきました。しかし、火曜日にはこのレジスタンスレベル付近で小幅な反落に見舞われ、水曜日時点では11万4000ドルを下回ったままでした。

113,058ドルの50日間EMAがサポートを維持できず、ビットコインが日足ベースでこれまでの最高値111,980ドルを下回って終値となった場合、下落は110,000ドルの主要な心理的サポートの再テストに向けて拡大する可能性がある。

日足チャートでは、相対力指数（RSI）が中立水準の50を上抜けることができず44となっており、弱気の勢いが強まっていることを示しています。一方、移動平均収束拡散（MACD）は7月23日以降、弱気のクロスオーバーを示しており、このシグナルは依然として有効であり、下降トレンドを支えています。

しかし、ビットコインが50日間EMAである113,058ドルを上回ることができれば、116,000ドルの主要抵抗レベルに向けて回復する可能性は残る。

原油価格は水曜日、前日に記録した5週間ぶりの安値から反発し上昇した。トレーダーらが、ロシア産原油の購入をめぐりインドに高関税を課すというドナルド・トランプ米大統領の警告と、米国の原油在庫の予想以上の減少に注目したためである。

ブレント原油先物は、午前9時36分（GMT）までに90セント（1.3％）上昇して1バレル68.54ドルとなり、一方、米国産ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）は92セント（1.4％）上昇して66.08ドルとなった。

両指標とも火曜日に1ドル以上下落し、5週間ぶりの安値で取引を終え、4営業日連続の下落となった。

パンミューア・リベラムのアナリスト、アシュリー・ケルティ氏は「市場が二次制裁の脅威に対するインドと中国の反応を待っているため、原油価格は今日上昇している」と述べた。

彼女はさらにこう付け加えた。「インドがロシア産原油の購入を減らすかもしれないという期待はあるが、完全にやめることはないと思う。インドは安いロシア産原油で莫大な利益を上げているからだ。」

トランプ大統領が火曜日、ロシアとのエネルギー取引を理由にインドに高関税を課すと再び警告したことが、市場を支えた。インドは中国と並んで、ロシア産原油の最大の買い手国の一つである。

関連した動きとして、米国のスティーブ・ウィトコフ特使が水曜日、ウクライナ戦争の打開を目指す緊急任務でモスクワに到着した。ロシアが和平協定に同意するか、新たな制裁に直面するかの選択を迫られたトランプ大統領の期限のわずか2日前だった。

ロス・キャピタル・マーケッツのアナリストは火曜夕方のメモで、「全体として、ロシアとウクライナの紛争の見通しは依然として不透明だが、進行中の戦争と関税引き上げの脅威により、これらの関税が原油輸出に及ぼす潜在的な影響がより明確になるまでは、短期的には原油価格が支えられる可能性が高い」と指摘した。

同氏はさらに、「中国はロシアの原油の大部分を吸収できると考えているため、ロシアの原油輸出への影響は限定的だと予想している」と付け加えた。

先週、米国原油在庫の減少も市場を支えた。米国石油協会（API）のデータを引用した2つの情報源によると、在庫は420万バレル減少した。

この数字は、ロイターの調査で8月1日までの週の60万バレルの減少と予測されていた数字を大きく上回る。

UBSのアナリスト、ジョバンニ・スタウノヴォ氏は「昨日のAPIデータは米国の原油在庫の減少を示しており、価格に支援的だった」と述べ、「米印間の緊張による供給途絶への懸念はすでに市場に織り込まれている」と付け加えた。

米国の経済指標が再び弱含み、ドナルド・トランプ大統領が連邦準備制度理事会に任命されることを前に投資家らが中立姿勢を保ったため、米ドルは水曜日も最近の取引レンジ内で推移した。

トランプ大統領は火曜日、退任する理事のアドリアナ・クーグラー氏の後任候補を週末までに決定すると述べ、ジェローム・パウエル氏の後任となる次期ＦＲＢ議長の候補者を４人に絞り込んだ。

同日発表されたデータは、米国のサービス部門の活動が7月に予想外に横ばいであった一方で、投入コストが約3年ぶりの急速なペースで上昇したことを示しており、企業収益にも重しとなり始めているトランプ大統領の関税の経済的影響を浮き彫りにした。

それでも、伝統的に控えめで独立性のある金融政策の世界に党派心が入ってくるのではないかという懸念が高まる中、トレーダーらは連邦準備制度理事会の方向性がより明確になるまでは新たなポジションを取ることに慎重だった。

ドルは対円で0.1%上昇し、147.78円となった。一方、ユーロは1.1577ドルで横ばいとなった。英ポンドは0.1%下落し、1.329ドルとなった。

ING銀行のストラテジスト、フランチェスコ・ペソレ氏はリサーチノートで次のように述べている。「トランプ大統領が雇用統計の修正をめぐって労働統計局を公然と攻撃したことは、今のところ市場に大きな影響を与えていない。しかし、次期FRB議長候補が同様の発言をすれば、市場にとって重要な意味を持つだろう。そうなれば、FRBが公式データから距離を置くのではないかという懸念が高まる可能性がある。これはドルにとって明らかにマイナスのシナリオだと我々は見ている。」

今週のドルの動きは静かだが、ドルは、懸念される雇用統計を受けて金曜日に記録した急落（１日当たりの下落としては過去４カ月で最大）からまだ回復していない。

トランプ大統領は先週、7月の雇用統計の発表を受けて、BLSコミッショナーのエリカ・マッケンターファー氏を解雇した。

ドルは複数の通貨に対して0.1％上昇し98.785となったが、非農業部門雇用統計発表直前につけた金曜日の高値100.25を依然として大幅に下回っている。

市場は依然として、FRBが9月に利下げを行う確率を86.5%と見込んでおり、年末までに約56ベーシスポイントの緩和が織り込まれている。

しかし、火曜日のISMサービス業PMIなどのデータは、トランプ大統領の関税による価格圧力と米国経済の弱体化の兆候とのバランスを取るというFRBの課題の複雑さを浮き彫りにしている。

ナショナル・オーストラリア銀行（NAB）の為替戦略責任者、レイ・アトリル氏は「ISMサービス指数は明らかにスタグフレーションの兆候を示している。金融政策への影響という点では諸刃の剣だ」と述べた。

同氏はさらに、「今のところ、市場は9月の利上げが確定したと過信しすぎているのではないかと考えている」と付け加えた。

米国債利回りは上昇し、10年債利回りは4.2ベーシスポイント上昇して4.238%、2年債利回りは2.9ベーシスポイント上昇して3.774%となった。これは、アナリストが比較的弱いとみていた580億ドルの3年債入札（応札倍率2.53倍）を受けてのことだ。

今週は水曜日に420億ドルの10年債、木曜日に250億ドルの30年債の入札を含むさらなる入札が予定されている。

その他の通貨では、オーストラリアドルとニュージーランドドルがともに0.3%上昇し、オーストラリアドルは0.64895ドル、ニュージーランドドルは0.59181ドルとなった。