火曜日、米国と主要貿易相手国間の貿易摩擦緩和への楽観的な見方から原油価格が上昇した。一方、ドナルド・トランプ米大統領はウクライナ戦争をめぐりロシアへの圧力を強めた。

ブレント原油先物は7月18日以来の高値を付けた後、午前9時24分（GMT）までに47セント（0.7％）上昇し、1バレルあたり70.51ドルとなった。米国産ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油先物は53セント（0.8％）上昇し、1バレルあたり67.24ドルとなった。

両指標とも前日の取引を2％以上上昇して終えた。

最新の燃料価格上昇は、米国と欧州連合（EU）間の貿易協定の発表を受けてのものでした。この協定では、ほとんどの欧州製品に15%の関税が課されましたが、二大同盟国間の本格的な貿易戦争は回避されました。もしそのような貿易戦争が起これば、世界貿易の約3分の1に影響が及び、燃料需要の見通しも弱まるでしょう。

この合意には、EUが今後3年間で7,500億ドル相当の米国産エネルギーを購入するという約束も含まれている。アナリストらは、EUがこの金額を達成する可能性は事実上ゼロだと指摘している。また、トランプ大統領の第二期目には、欧州企業が米国に6,000億ドルを投資することも規定されている。

一方、米国と中国の経済トップらはストックホルムで2日目の協議を続け、長年の貿易紛争を解決し、世界最大の2つの経済大国間の激化する貿易戦争の瀬戸際から後退することを目指した。

一方、トランプ大統領は月曜日、ロシアがウクライナ戦争終結に向けて進展を遂げるための新たな「10日または12日」の期限を発表し、具体的な進展が見られない場合はロシアとその輸出買い手に対する制裁を警告した。

INGグループはメモの中で、「トランプ大統領がロシアとウクライナの戦争終結に向けた合意期限を短縮すると発言したことで、供給への懸念が高まり、原油価格が上昇した」と述べた。

同時に、市場参加者は7月29〜30日に予定されている米連邦準備制度理事会（FRB）の連邦公開市場委員会（FOMC）の会合の結果を待っている。

証券会社フィリップ・ノバのシニアアナリスト、プリヤンカ・サチデバ氏によると、FRBは金利を据え置くと広く予想されているが、インフレ鈍化の兆候を踏まえてハト派への転換を示唆する可能性があるという。

火曜日、ユーロは急落からの回復に苦戦した。投資家は、米国と欧州連合（EU）間の貿易協定の条件が米国に大きく有利であり、EUの経済見通しにはほとんど改善が見られないことを認識し始めたためだ。一方、米ドルは上昇を維持した。

フランスは月曜日、この枠組み貿易協定を「欧州にとって暗黒の日」と表現し、欧州製品に15%の関税を課す不均衡な合意の下で欧州連合（EU）がドナルド・トランプ大統領に屈したと述べた。

ドイツのフリードリヒ・メルツ首相は、合意された関税の結果、ドイツ経済は「重大な」損害を被るだろうと述べた。

ユーロは前日の取引で1.3%下落し、経済成長への懸念とユーロ圏国債利回りの低下を背景に、1日当たりの下落率としては2カ月ぶりの大きさとなった。

ユーロは損失を取り戻すことができず、最近は0.02%小幅安の1.1584ドルで取引されている。

ナショナル・オーストラリア銀行のFX戦略責任者レイ・アトリル氏は、「このニュースは比較的好ましいものの、ユーロ圏の成長に対する短期的な影響は最終的にはマイナスだと市場が結論付けるのに時間はかからなかった」と述べた。

同氏はさらに、「フランスはこの協定を強く非難したが、メルツ首相をはじめとする他の国々は、輸出業者、ひいては経済成長への悪影響を指摘した」と付け加えた。

ユーロ安はドルを支え、ドルは一晩で複数の通貨に対して1％上昇した。

火曜日のドルは横ばいで推移し、英ポンドは2カ月ぶりの安値となる1.3338ドルに下落した。一方、円は0.2%上昇し、1ドル＝148.22円となった。ドル指数は98.66で横ばいとなった。

マッコーリー・グループの国際通貨・金利ストラテジスト、ティエリー・ウィズマン氏は次のように述べた。

「米ドル高は、米国とEU間の新たな貿易協定がワシントンに有利であるという認識を反映しているかもしれないが、米国がEUやその主要同盟国と再び関係を深めているという認識も反映しているのかもしれない。」

しかし、トランプ大統領は月曜日、個別の協定を交渉していない貿易相手国の大半は、まもなく米国への輸出に15％から20％の関税を課せられることになると述べた。これは、トランプ大統領が4月に課した一律10％の関税を大幅に上回るものだ。

他の通貨市場では、オーストラリアドルは0.04%上昇して0.6524ドル、ニュージーランドドルはほぼ変わらず0.5970ドルとなった。

中国国内市場では、投資家らがワシントンと北京の貿易協議の結果を待つ中、人民元は１ドル＝７．１７９４元と１週間ぶりの安値をつけた。

米国と中国の経済トップらは月曜日、ストックホルムで5時間以上にわたり会談し、世界最大の2大経済大国間の進行中の貿易戦争の背景にある長年の経済紛争の解決を目指し、現在の3か月間の休戦期間を延長しようとした。

投資家たちは今週、貿易交渉と並行して、米連邦準備制度理事会と日本銀行の金利決定も待っている。

両中央銀行とも金利を据え置くと予想されているが、トレーダーは今後の金融政策変更のタイミングに関する手がかりを求めて会合後の声明を注意深く監視するだろう。

火曜日の欧州市場では、金価格が過去5日間で初めて上昇し、低水準からの買いの動きが活発化する中、3週間ぶりの安値を上回った。米ドルが世界通貨バスケットに対して大幅に上昇したことで、この回復幅は限定的となっている。

連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策決定会合は本日遅くに開始され、水曜日に決定が下される見込みです。5会合連続で金利を据え置くとの予想が出ています。

9月の利下げの可能性を再評価するため、市場は今日から米国から発表される一連の重要な労働市場データを待っている。

価格概要

• 本日の金価格: 金は寄り付きの(3,314.77ドル)から0.45%上昇して(3,329.94ドル)となり、最安値の(3,308.10ドル)を記録しました。

• 月曜日の価格決済では、金は0.7%下落し、4日連続の下落となり、米ドル高の影響で1オンスあたり3,301.94ドルと3週間ぶりの安値を記録した。

米ドル

ドル指数は火曜日に0.4%以上上昇し、4営業日連続で上昇し、5週間ぶりの高値となる99.05ポイントを記録した。これは主要通貨と非主要通貨に対する米ドルの継続的な上昇を反映している。

この上昇は、米国が日本および欧州連合と最近締結した貿易協定を受けて、米国の経済減速に対する懸念が和らぐ中で起きた。

さらに、力強い経済データは、連邦準備制度理事会が金利引き下げを再開するまでに時間がかかる可能性があることを示唆している。

連邦準備制度

連邦準備制度理事会（FRB）の重要な金融政策決定会合が本日遅くに始まり、水曜日に決定が下される見込みです。米国の政策金利は5会合連続で据え置かれると予想されています。

連邦準備制度理事会議長ジェローム・パウエル氏の金融政策声明とコメントは、今年残りの期間の米国の金利の将来について強力かつ明確な指針を与えるものと期待される。

米国の金利

• CMEグループのFedWatchツールによると、本日の会合で25ベーシスポイントの利下げが行われる確率は3％、金利を据え置く確率は97％となっています。

• 9月の会合で25ベーシスポイントの利下げが行われる確率は現在64％と見積もられており、一方、変更がない確率は36％と見積もられている。

• 9月の利下げの可能性を再評価するため、市場は米国から発表される一連の主要労働市場指標を待ち望んでいる。本日は5月末の求人件数、水曜日には民間雇用統計、木曜日には週次失業保険申請件数、そして金曜日には7月の雇用統計が発表される。

金のパフォーマンス見通し

• KCM Tradeのチーフマーケットアナリスト、ティム・ウォーター氏は次のように述べています。「金価格が3,300ドル前後、あるいはそれ以下で取引されている場合、依然として買い手からの関心が集まっています。貿易協定や米ドル高といった短期的な市場動向は金価格を支えるものではありませんが、将来的には上昇の余地が残っています。」

• ウォーター氏は次のように付け加えた。「米国の経済指標が弱まるか、トランプ大統領の連邦準備制度理事会批判を受けて中央銀行が今週、よりハト派的な姿勢を取らざるを得なくなるようなことがあれば、金にとってプラスとなる可能性がある。」

SPDRファンド

世界最大の金担保上場投資信託（ETF）であるSPDRゴールド・トラストの金保有量は昨日、約0.86トン減少し、合計956.23トンとなり、6月23日以来の最高値957.09トンから減少した。

火曜日の欧州市場では、ユーロが世界各国の通貨バスケットに対して下落し、対米ドルでは4日連続で下げ幅を拡大、2週間ぶりの安値を記録した。投資家らは、欧州連合（EU）と米国間の貿易協定の条件が米国経済に有利であると解釈した。

先週の欧州中央銀行（ECB）によるタカ派的な会合を受けて、9月の欧州の利下げの可能性は低下した。こうした期待を再評価するため、投資家は欧州からの主要経済指標、特に7月のインフレ率の発表を待っている。

価格概要

• 本日のEUR/USD為替レート: ユーロはドルに対して本日の始値1.1588ドルから0.1%下落し、7月17日以来の安値1.1575ドルとなった。高値は1.1599ドル。

• ユーロは月曜日の取引をドルに対して1.3%下落して終了し、3日連続の下落となり、1日の下落率としては5月12日以来の大きさとなった。

EU・米国貿易協定

ドナルド・トランプ米大統領と欧州委員会のウルズラ・フォン・デア・ライエン委員長は日曜日のスコットランドでの会談で、以下の内容を含む新たな貿易協定を発表した。

• この協定により、米国は8月1日から自動車、医薬品、半導体を含む欧州からの輸入品に15%の関税を課すことになる。

• 一部の米国製品は、「非相互主義」の枠組みの下、欧州の関税が全面的に免除されました。これには、航空機部品、半導体装置、一部のジェネリック医薬品、化学薬品、戦略農産物などが含まれます。

• 鉄鋼とアルミニウムの関税は今のところ50%のままだが、将来的には割当制度に置き換える可能性があると合意している。

• 欧州連合はトランプ大統領の第二期目に最大6000億ドルの投資を米国経済に注入することを約束した。

• EUはまた、今後3年間で液化天然ガスや原子力石炭火力を含む約7,500億ドル相当の米国エネルギー製品を購入することを約束した。

• トランプ大統領は、この合意は2024年に2,356億ドルに達した米国とEUの貿易赤字を削減することを目的としていると指摘した。

• フォンデアライエン氏は、この合意は貿易関係の「再均衡」に焦点を当て、双方に「安定性と予測可能性」をもたらすものだと述べた。

ヨーロッパの反応

フランスは月曜日、貿易枠組み協定は欧州にとって「暗黒の日」であると述べ、EUは不均衡な合意でドナルド・トランプ大統領に屈したと述べた。

ドイツのフリードリヒ・メルツ首相は、合意された関税により自国経済が「重大な」損害を被るだろうと述べた。

意見と分析

• ナショナル・オーストラリア銀行のFX戦略責任者レイ・アトリル氏は、「この比較的良いニュースは、ユーロ圏の成長に対する短期的な影響に関して言えば、絶対的な意味では依然として悪いニュースであると市場が結論付けるのにそれほど時間はかからなかった」と述べた。

• アトリル氏は次のように付け加えた。「フランスはこの協定を厳しく非難しているが、メルツ首相を含む他の人々は、輸出業者、ひいては経済成長への悪影響を誇張しすぎているかもしれない。」

欧州金利

• 欧州中央銀行は先週、主要金利を2.15%に据え置いた。これは2022年10月以来の最低水準であり、前回の会合では7回連続で利下げに踏み切った。

• ECBは、米国の貿易関係の将来が明確になるのを待って、金融緩和を一時停止することを選択した。

• 欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁は政策会合後、「我々は様子見の姿勢にある」と述べた。また、世界経済の不確実性にもかかわらず、ユーロ圏経済は回復力を示していると付け加えた。

• ロイター通信によると、ECB会合では明らかに大多数が9月の金利据え置きを希望すると表明し、2会合連続で同様の見解を示した。

• 9月にECBが25ベーシスポイントの利下げを行うという金融市場の見通しは50%から30%未満に低下した。

• こうした期待を再評価するため、投資家は欧州からの今後の経済データやECB当局者のコメントを注視するだろう。