火曜日、米ドルが主要通貨の大半に対して弱含み、市場がロシア・ウクライナ紛争の解決を目指したホワイトハウスの会合を注視する中、パラジウム価格は下落した。

ロシア・ウクライナ戦争

トランプ大統領は、ホワイトハウスでウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領や欧州各国首脳らと、将来のロシアの侵略からウクライナを守る保証を求めて丸一日会談した後、トゥルース・ソーシャルを通じて和平仲介活動の次のステップを明らかにした。

会談終了後、トランプ大統領はロシアのウラジーミル・プーチン大統領に電話し、今後の対応について協議したと述べ、欧州首脳の同席なしに大統領執務室で約40分間会談したと付け加えた。さらに、「ロシアとウクライナの間に和平が実現する可能性に、誰もが非常に満足している」と付け加えた。

この発表は、3年以上前にロシアによるより小さな民主主義国家である隣国への侵攻から始まった紛争を終結させようとトランプ大統領が努力を強める中で行われた。トランプ大統領は金曜日にアラスカを訪れ、プーチン大統領と直接会談した後、月曜日にはゼレンスキー大統領と欧州各国首脳をホワイトハウスに招き、更なる進展を促した。

トランプ大統領が主催した首脳会談は、脆弱な欧州民主主義と領土拡大を目指す大独裁国家間の紛争を終わらせることを願って西側諸国の首脳らが一堂に会し、第二次世界大戦の光景を彷彿とさせる異様な雰囲気を醸し出していた。

トランプ大統領はホワイトハウスでゼレンスキー大統領と約1時間会談し、双方が受け入れ可能な条件で迅速に戦争を終結させようと努めた。その後、両首脳は欧州各国の首脳と合流し、このままでは第三次世界大戦にエスカレートする恐れがあるとトランプ大統領自身が警告していた紛争の打開策を探った。

トランプ大統領は、2月の緊張した会談とは打って変わって、笑顔と温かい握手でゼレンスキー大統領を迎えた。ゼレンスキー大統領はいつもの軍服を脱ぎ捨て、ダークカラーのフォーマルジャケットを羽織っていた。トランプ大統領が「いいね！」と声をかけると、ゼレンスキー大統領は「これが私のベストだ」と応えた。

プーチン大統領との直近の首脳会談後、トランプ大統領はゼレンスキー大統領と会談し、ウクライナの将来の安全保障と、ロシア軍がウクライナ東部と南部で保有する領土の地位をめぐる紛争について協議した。ゼレンスキー大統領は後に、非公式会談は素晴らしいものだったと述べ、「おそらく私たちにとって最高の会談だった」と付け加えた。

米軍が和平合意の確保に協力するかどうかとの質問に対し、トランプ氏はその可能性を否定しなかった。プーチン大統領は、戦争終結と引き換えに、現在ロシアが支配するウクライナ領土の約20%を保持することを主張している。一方、ゼレンスキー大統領は、ウクライナ憲法により領土の譲渡は認められていないと述べている。

トランプ大統領は、非公開の会合に先立ち、大統領執務室で記者団に対し、「道は決して終わりではない。人々が殺されており、我々はそれを止めたい。我々はそれを達成できる可能性が高いと考えている」と述べた。ゼレンスキー大統領は、「我々はこの戦争を止めなければならない。ロシアを止めるには、米国と欧州の支援が必要だ」と強調した。

二国間会談後、トランプ大統領とゼレンスキー大統領は直ちに欧州各国首脳との会談に臨んだ。会談には、フランスのエマニュエル・マクロン大統領、英国のキール・スターマー首相、ドイツのフリードリヒ・メルツ首相、イタリアのジョルジア・メローニ首相、NATOのマルク・ルッテ事務総長、欧州委員会のウルズラ・フォン・デア・ライエン委員長らが名を連ねた。トランプ大統領は会談前に、「今日、ほぼ全ての問題で解決策に達するだろう。おそらく安全保障問題も含まれるだろう」と述べた。

ホワイトハウス当局者によると、協議後、トランプ大統領と欧州各国首脳は協議を続けるため大統領執務室へ向かった。トランプ大統領は、欧州諸国は将来のロシアによる攻撃を阻止したいと考えているため、いかなる合意においても欧州が重要な役割を果たすだろうと述べ、米国も安全保障の保証に貢献する可能性があると指摘した。これは「アメリカ第一主義」を掲げる大統領としては意外な発言だった。

それでも、合意を確保するためにウクライナに米軍を派遣する用意があるかと問われると、トランプ大統領はその考えを否定せず、「我々はウクライナや全ての人々と協力し、平和が実現するならそれが永続的な平和となるようにする」と述べた。

今回の雰囲気は、ゼレンスキー大統領が2月に訪朝した時よりも友好的だった。当時、J・D・ヴァンス副大統領はトランプ大統領への感謝の気持ちが不十分だと批判した。今回は、ヴァンス副大統領は沈黙を守った。

工業用金属

ロシアは、パラジウムやプラチナといった工業用金属の最大の生産国・輸出国の一つです。西側諸国による対モスクワ制裁が緩和されれば、これらの金属の世界的な供給が増加する可能性があります。

報道によれば、ドナルド・トランプ米大統領は、ウクライナ戦争を終結させる試みの一環として、ロシアのウラジーミル・プーチン大統領に希土類鉱物へのアクセスを提供する可能性があるという。

取引面では、9月渡しのパラジウム先物は、GMT16時20分時点で0.9%下落し、1オンス当たり1,122ドルとなった。

マクロ経済への懸念の高まりにより5億ドル以上のロングポジションの強制清算が引き起こされ、仮想通貨市場は週初めに急落した。

ビットコインは先週、今年4度目の史上最高値となる12万4,496ドルを記録した後、1.1%下落して11万6,394.87ドルとなった。取引中、ビットコインは一時、日中最安値の11万4,706ドルまで下落した。イーサリアムも先週、最高値約4,800ドルに迫った後、2.5%下落して4,354ドルとなった。この下落は、7月の生産者物価指数が予想以上に上昇し、連邦準備制度理事会（FRB）による9月の利下げへの懸念が高まったことを受けて発生した。

利益確定売りが市場全体の清算を促しました。CoinGlassのデータによると、過去24時間で12万3,836人のトレーダーが清算され、その総額は5億3,079万ドルに達しました。これには、ビットコインのロングポジション約1億2,400万ドルとイーサリアムのロングポジション約1億8,400万ドルが含まれます。このような清算は、トレーダーが負債を返済するために市場価格で資産を売却せざるを得なくなったときに発生し、さらなる下落圧力となります。

投資家心理はさらにスコット・ベセント財務長官によって冷え込んだ。ベセント長官は木曜日、ドナルド・トランプ大統領が3月に発表したビットコイン戦略準備金は、保有量拡大に対する「財政的に中立的な」アプローチの一環として、政府が押収したコインに限定されると明言した。

主要仮想通貨は優良トークンとともに下落し、市場全体を追跡するCoinDesk 20指数は1.2%下落した。仮想通貨関連銘柄も下落し、Bitmine Immersionは5.4%、先週上場したBullishは8.9%下落した。Coinbaseは1.0%上昇、Galaxy Digitalは2.2%上昇した。

ジャクソンホールに焦点を当てる

今週、投資家はワイオミング州ジャクソンホールで開催される連邦準備制度理事会（FRB）の年次経済シンポジウムで、今後の金融政策決定の手がかりを待ち望んでいる。仮想通貨トレーダーは木曜日の新規失業保険申請件数にも注目している。

先週、ビットコインとイーサリアムが記録的な高値圏に突入したことは、8月の季節的な弱さを予想していたトレーダーを驚かせました。9月のFRB会合までは、マクロ経済への懸念が機関投資家の導入の勢いを覆い隠すと見られていたからです。それでも、多くの人は、ETFからの継続的な需要と、企業がビットコインとイーサリアムを着実に購入していることに支えられ、今回の下落は警戒すべき事態というよりは戦略的なものだと考えています。

金曜日にビットコインとイーサリアムETFからの純流出があったにもかかわらず、ビットコインは5億4,700万ドルの純流入、イーサリアムは過去最高の29億ドルの純流入で週を終えました。イーサリアムは14週連続の流入となりました。ビットコインは月初からほぼ横ばいですが、イーサリアムは15%上昇しています。

地政学とFRBの政策が圧力を強める

トランプ大統領がウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領や欧州各国首脳と会談し、和平に向けた取り組みについて協議した月曜日のホワイトハウスでの首脳会談に市場が反応するなど、政治的な不確実性もセンチメントを圧迫している。

トランプ大統領は、モスクワとキエフ両国との直接交渉、さらには三国首脳会談の可能性を示唆した一方、ゼレンスキー大統領は具体的な成果は示さずに慎重ながらも楽観的な見通しを示した。地政学的リスクが依然として残り、仮想通貨などの高リスク資産への圧力が高まっている。

金曜日にジャクソンホールで行われるジェローム・パウエルFRB議長の講演にも注目が集まっています。9月の大幅な利下げ期待が薄れ、市場は現在、25ベーシスポイントの利下げを83%の確率で織り込んでおり、より積極的な利下げを予想していた水準を下回っています。

企業は安値で買い

火曜日にビットコインが11万5000ドルを下回り、直近の記録から6％近く下落したにもかかわらず、メタプラネットやストラテジーなどの財務会社は月曜日にビットコインを合わせて1185ビットコインを追加し、価格下落の恩恵を受けた。

QCPキャピタルによると、インプライド・ボラティリティは依然として比較的低い水準にとどまっており、市場は大幅な価格上昇を予想していないことを示唆している。アナリストらは、「少なくとも金曜日のパウエル議長の講演までは、レンジ相場が続く可能性が高い。11万2000ドル付近での下落は買いを呼び込み、12万ドルに向けた上昇は売り圧力に対抗するだろう」と述べている。

CryptoQuantによる長期保有者（LTH）の収益性に関するデータによると、現在の水準はプラスながらも中程度であり、2017年、2018～2019年、そして2022～2023年のサイクルにおけるピークを下回っています。これは、ビットコインが歴史的な高値付近で取引されているものの、売り圧力は管理可能であり、さらなる上昇の余地があることを示唆しています。

見通し：モメンタム指標は弱さを示している

ビットコインは先週木曜日に124,474ドルの高値を付けましたが、すぐに勢いを失い、同日中に4%下落して週末にかけて117,300ドル前後で取引を終えました。月曜日にはさらに下落し、116,300ドルを下回りました。火曜日時点では下落を続け、4月初旬から築かれていた上昇トレンドラインを下回りました。

ビットコインが115,046ドルの50日指数移動平均（EMA）と日足上昇トレンドラインを下回って終値を付けた場合、損失は次のサポートである111,980ドルまで拡大する可能性があります。

日足チャートでは、相対力指数（RSI）が中立水準の50を下回る44で推移しており、弱気の勢いを示しています。MACDも日曜日にマイナスクロスオーバーを示し、さらなる下落を示唆する売りシグナルとなっています。

しかし、ビットコインがEMA付近の115,046ドルでサポートを見つけ、116,000ドルを超えて終値を付けた場合、重要な120,000ドルレベルに向けて回復する可能性が高まる可能性があります。

火曜日、ロシア、ウクライナ、米国による戦争終結に向けた協議がロシア産原油に対する制裁解除につながり、市場の供給が増加する可能性があるとトレーダーらが評価したことから、原油価格は下落した。

ブレント原油先物は、グリニッジ標準時午前8時20分時点で48セント（0.72%）下落し、1バレル66.12ドルとなった。水曜日に限月となる米国産ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油9月限は40セント（0.63%）下落し、1バレル63.02ドルとなった。より活発な10月限は46セント（0.73%）下落し、1バレル62.24ドルとなった。前日の取引では約1%高で取引を終えた。

これらの動きは、ドナルド・トランプ米大統領、ウォロディミル・ゼレンスキーウクライナ大統領、そして複数の欧州同盟国が月曜日にホワイトハウスで会合を開いた後に起きた。トランプ氏はソーシャルメディアへの投稿で、ロシアのウラジーミル・プーチン大統領と会談し、プーチン大統領とゼレンスキー大統領の会談が三国首脳会談に発展する可能性があると述べ、その準備が進んでいると付け加えた。

DBS銀行のシニアエネルギーアナリスト、スブロ・サルカー氏は、「原油価格は主に最近のトランプ大統領とプーチン大統領、そしてトランプ大統領とゼレンスキー大統領の会談の結果に反応している。和平合意や停戦は差し迫っているようには見えないものの、ある程度の進展は見られる」と述べた。さらにサルカー氏は、緊張の高まりや、米国と欧州によるロシアへの制裁強化の可能性は今のところ低下していると付け加えた。

サーカー氏はまた、ロシアの原油輸入国に対する二次制裁に関するトランプ大統領の姿勢が軟化したことを受けて、世界の原油供給の混乱リスクが軽減され、地政学的緊張の緩和につながったと指摘した。

一方、ゼレンスキー大統領はトランプ大統領との会談を「非常に良好」と表現し、ウクライナに対する米国の安全保障保証に関する議論を指摘した。トランプ大統領もこれを認めたが、支援の範囲は依然として不透明だ。

トランプ大統領は、過去80年間で欧州で最も多くの死者を出した戦争の早期終結を強く求め続けているが、キエフとその同盟国は、米大統領がモスクワに有利な条件で合意を押し付けようとするのではないかと懸念している。

TDセキュリティーズの商品戦略責任者バート・メレク氏はメモの中で、「緊張緩和と関税や二次制裁の脅威の除去につながるいかなる結果も、2025年第4四半期と2026年第1四半期の1バレル58ドルという当社の目標平均値に向けて、原油価格を徐々に下落させるだろう」と述べた。

火曜日、米ドルは主要通貨の大半に対して下落した。市場は米国、欧州、ウクライナの首脳を集めた首脳会議の結果を評価し続けており、投資家は週末にジャクソンホールで開催される連邦準備制度理事会の年次シンポジウムで予想される金融政策のシグナルを待っている。

ユーロと英ポンドはともにドルに対して値上がりと値下がりの変動が限定的であり、終盤の取引でそれぞれ約0.2%と0.1%上昇して1.1683ドルと1.3520ドルとなった。一方、日本円とスイスフランはともに小幅な値上がりとなった。

首脳会談中、ドナルド・トランプ米大統領はウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領に対し、ロシアとの戦争終結に向けたいかなる合意においても、米国はウクライナの安全保障確保に協力すると明言した。これは、トランプ大統領が先週金曜日にアラスカでロシアのウラジーミル・プーチン大統領と会談した後、ホワイトハウスで行われた会談で行われた。この会談には欧州の同盟国も多数出席していた。

しかし、これらの動きは外国為替市場に明確な方向性を与えるには至らず、一方で欧州株は小幅な上昇にとどまった。ロンバー・オディエのチーフエコノミスト、サミ・シャール氏は、欧州のエネルギーコストは比較的低く、戦争の動向の影響を受けにくいことから、これらの問題が市場の大きな牽引力となる可能性は低いと述べた。

北半球の夏休みも流動性レベルの低下に寄与し、取引量の減少に反映された。

マクロレベルでは、投資家はジャクソンホール・シンポジウムの結果を待ち望んでいます。このシンポジウムでは、FRB議長ジェローム・パウエル氏が経済見通しと金融政策の枠組みについて講演する予定です。CME FedWatchによると、市場は9月の利下げ確率を80%以上織り込んでいますが、アナリストはパウエル氏が8月の経済指標発表前に明確な政策方針を表明することは避けると予想しています。

シャール氏は「市場は9月の利下げが確実だというシグナルを期待しているが、実際にそうなるかどうかは分からない」と述べた。

DBSのアナリストによると、パウエル議長は「労働市場のさらなる悪化を避けるため予防的な利下げの余地を残しつつ、同時に利下げの過度または性急さに対して警告する」というバランスの取れたメッセージを送る可能性が高いという。

連銀の７月の会合議事録は水曜日に発表される予定で、政策当局者の金利経路に関する考えが明らかになる可能性がある。ただし、会合前には雇用統計が弱かったため、投資家は利下げをより強く織り込むことになった。

他の通貨については、香港ドルが注目すべき動きを見せ、銀行間金利が7.75～7.85の狭い取引範囲内で3か月ぶりの高水準に上昇したことから、対米ドルで0.3%上昇し7.7944となった。

一方、デジタル通貨は下落が目立ち、ビットコインは先週過去最高値を記録した後、1.5％下落して3日連続の下落となった。また、イーサリアムは2.7％下落した。

オーストラリアドルとニュージーランドドルは安定を維持したが、スウェーデンクローナは対米ドルで0.3%上昇し9.5360クローナとなった。