パラジウム価格は金曜日の取引中に下落し、米連邦準備制度理事会の政策をめぐる不確実性が続く中、最近記録的な水準に達した銀を含むほとんどの貴金属の価格を押し上げたテクニカルな買いの後、一服しようとした。

パラジウムの日々の価格変動は、貴金属市場全体のパフォーマンスを左右する同じ要因、特に米国の金利予想、ドル高、投資家のリスク許容度によって影響を受けます。

パラジウムは金や銀と同様に世界的に価格が変動するため、これらの動向は特に重要です。利下げやドル安への期待が高まると、利回りの低い資産は一般的に恩恵を受けますが、経済指標リスクの高まりは、金属市場における短期的なリスク軽減の動きを促す可能性があります。

ロイターはまた、米国政府閉鎖による米国経済データ収集の遅れや欠落が経済見通しをさらに複雑にし、投資を行うトレーダーにとってさらなる不確実性をもたらしていると指摘した。

パラジウム需要の主要ニュース：欧州は2035年までに内燃機関を再考

欧州委員会が2035年までに新しい内燃機関車の販売を禁止する姿勢を軟化させる可能性があるとの兆候が見られる中、パラジウムの中期的需要を形作る最も重要な新たな触媒の一つが12月16日に現れた。

ロイター通信は、欧州委員会が主要加盟国と自動車業界からの強い圧力を受け、一部の完全電気自動車（EV）の販売継続を認めることで、現行の計画を撤回する準備を進めていると報じた。委員会が引用した提案では、排出量削減目標が2021年比で2035年までに100%削減から90%削減に引き上げられ、プラグインハイブリッド車やレンジエクステンダー車の寿命が延びる可能性がある。

ロイター通信は別の報道で、欧州委員会も代替燃料やグリーンスチールの考慮などの措置を通じて、内燃機関車の2035年以降も販売を継続できるようにする補償メカニズムを検討していると報じた。

この政策転換はなぜパラジウム価格予想に影響するのでしょうか?

パラジウムは、ガソリンエンジンの有害排出ガスを低減する触媒コンバーターに使用されているため、内燃機関と密接に結びついています。そのため、欧州におけるハイブリッド車と内燃機関の寿命延長が法的に承認されれば、パラジウムの主要需要基盤の減少を遅らせることができる可能性があります。

ロイター通信はウィズダムツリーの商品ストラテジストの発言を引用し、今回の政策転換はプラチナやパラジウムに依存する「内燃機関車にとって追い風となる可能性が高い」と伝えた。

つまり、内燃機関の衰退の予想タイムラインにわずかな調整が加えられただけでも、パラジウムの将来の需要曲線に影響を与え、投機的なポジショニングや長期的な価格予想に影響を及ぼす可能性があるのです。

供給と均衡：「赤字」の概念は投資需要に応じて変化する

パラジウム市場は、需要の動向に加え、特に世界最大のパラジウム生産者であるロシアのノリリスク・ニッケル（ノルニッケル）が発する需給バランスのシグナルにも反応している。

FXStreetが12月16日に発表した分析ノートによると、コマーツ銀行の商品アナリスト、カーステン・フリッチュ氏の言葉を引用し、ノルニッケルの最新の見通しは次のように要約される。

ノルニッケルは、2025年には、パラジウム市場は投資需要を除けば均衡するが、投資需要を含めると約20万オンスの不足を示すと予想している。

同社は、投資需要を除くと2026年には10万オンスの不足になると予想している。

Mining.comはロイターの報道を引用し、同じ数字を再確認した。投資需要がなければ2025年の残高は20万オンスの赤字、投資活動を含めると20万オンスの赤字、投資活動を除けば2026年には10万オンスの赤字となる。

投資家の見解

「パラジウム市場の供給不足」という見出しを読むときは、細かい部分に注意を払う必要があります。供給不足に投資需要が含まれているかどうかです。

パラジウムのような小規模かつ集中化された市場では、ETFのフローの変化や現物投資の需要の変化によって需給バランス、ひいては価格感情が大きく変化する可能性があります。

この投資の側面は、貴金属に関するより広範な論評においても強調されました。インド貴金属宝石協会が12月16日に発表した日報によると、パラジウムは上昇局面開始以来約25%上昇しており、銀とプラチナも力強い上昇を見せています。これは、金からより広範な貴金属市場へと勢いが移っていることを示しています。

展望と将来展望: 2026 年にパラジウムはどこに向かうのでしょうか?

2025年のパラジウム価格の大幅な上昇により、アナリストは2026年のシナリオを再評価するようになりました。市場は現在、2つの相反する見方が交差する地点に立っています。

構造的な支援要因としては、供給の逼迫、生産の集中、内燃機関やハイブリッド車の需要を拡大する可能性のある政治的動向などが挙げられます。

構造的な逆風には、完全な電気自動車への長期的な移行と代替リスクが含まれており、ガソリン排気触媒に大きく依存する金属の値上がりを抑制する可能性がある。

2025 年 12 月中旬時点で最も広く引用されている予測は次のとおりです。

モルガン・スタンレーは、構造的な不均衡と需要要因の相違により、プラチナ価格の上昇予測と並んで、パラジウム価格が2026年に1オンスあたり1,325ドルに達すると予想している。

ヘレウス・プレシャス・メタルズは2025年12月8日のレポートで、2026年のパラジウム価格が1オンスあたり950ドルから1,500ドルの幅広い範囲になると予測し、電気自動車の普及が進むにつれて触媒コンバーターの需要が弱まると、供給過剰が拡大する可能性があると警告した。

世界プラチナ投資協議会は、基本シナリオでは、パラジウム市場が2025年に若干不足し、その後2026年に若干の供給過剰に転じると予想している。

ロイターの調査によると、2026年の平均予想は1オンスあたり1,262.50ドルで、前回の調査の1,100ドルから上昇しており、2025年の力強い上昇後の感情の変化を反映している。

金曜日の米国取引時間中、3月パラジウム先物は、GMT14:34時点で0.4%下落し、1オンスあたり1,768ドルとなった。

ビットコインは、週初めに狭いレンジ内での値動きをした後、金曜日には87,000ドル付近でほぼ安定していた。これは、投資家が予想よりも弱い米国のインフレデータを評価し、連邦準備制度理事会による将来の利下げへの期待を強めたためである。

世界最大の暗号通貨は、米国東部時間午前1時52分（GMT午前6時52分）時点で0.6％上昇し、87,121.6ドルで取引されていた。

ビットコインは週足で約4%の下落となる見込みで、今年初めの大幅な上昇に続いて横ばいの推移が続いている。この仮想通貨は、先週の大半を狭い価格帯で推移した。

ビットコインはレンジ内で推移

ビットコインは今月、重要な心理的抵抗とみなされる9万ドルの水準を超えて持続的に反発することに繰り返し失敗している。

12月下旬の取引に典型的に見られる流動性の低さも、投資家の警戒感を強め、短期的な上昇の持続性を制限しています。取引量は依然として低水準にとどまっており、価格は緩やかな資本フローに敏感に反応し、レンジ内での取引が続いています。

米国の消費者物価指数の低下が緩和期待を強める

世界最大の暗号通貨は、木曜日に発表された米国の消費者物価指数データに対して、即時の反応は限定的だった。このデータは予想よりも弱く、年間インフレ率は2.7%だった。

木曜日のデータは、連邦準備制度理事会が2026年中に金利をより速いペースで引き下げる可能性があるという市場の見方を強めるものとなった。物価圧力の緩和により政策当局の制約が軽減されるにつれ、金利先物は現在、2026年初頭の金融緩和への期待の高まりを反映している。

金利が低いと、通常、ビットコインなどの利回りのない投資を保有する機会費用が減り、高リスク資産がサポートされます。

感情を高めるような仮想通貨特有の大きな動きがない中で、インフレデータだけではビットコインの決定的な上昇を促すには不十分だった。

ニューヨーク証券取引所のオーナーが暗号資産決済会社MoonPayへの投資を計画 – ブルームバーグ

ブルームバーグは関係筋の話として、ニューヨーク証券取引所（NYSE: ICE）に上場し、同取引所の所有者でもあるインターコンチネンタル取引所が、新たな資金調達ラウンドの一環として、暗号決済企業ムーンペイへの投資を協議していると報じた。

報道によると、ニューヨークに拠点を置くMoonPayは資金調達プロセスの完了に近づいており、評価額約50億ドルを目指している。

これらの協議は、ドナルド・トランプ大統領の下で米国の政治環境がより好ましい状況にある中、ウォール街のデジタル資産への関心が高まっていることを浮き彫りにしている。

今日の暗号通貨価格：アルトコインはビットコインの動きに追随して低調

金曜日、ほとんどの代替暗号通貨は限定的またはほぼ横ばいの動きを示した。

世界第2位の仮想通貨イーサリアムは1.8％上昇し、2,926.92ドルとなった。

対照的に、世界で3番目に大きな仮想通貨であるXRPは1.84ドルでほぼ横ばいだった。

原油価格は金曜日に小幅上昇したが、ベネズエラの石油タンカー封鎖に関連する供給途絶の可能性に対する懸念にもかかわらず、供給過剰の可能性やロシアとウクライナの和平合意の見通しが値上がりを抑制したため、2週連続で下落する見込みとなった。

午後12時30分までに、ブレント原油先物は25セント（0.4％）上昇して1バレル60.07ドルとなり、一方、米国産ウエスト・テキサス・インターミディエイト原油は20セント（0.4％）上昇して1バレル56.35ドルとなった。

週間ベースでは、ブレントとWTIはそれぞれ1.7%と1.9%下落した。

アナリストの間では、米国やその他の産油国に加え、OPECプラス産油国グループの増産により、来年は世界の石油供給が過剰になると広く予想されている。

サクソバンクのコモディティ戦略責任者、オーレ・ハンセン氏は、「この低水準で推移していることは、市場の供給が現在十分であることを示唆している。潜在的な混乱を吸収するのに十分な原油供給量がある」と述べた。

IGのアナリスト、トニー・シカモア氏は金曜日、制裁対象のタンカーのベネズエラへの出入港を阻止するというドナルド・トランプ大統領の意向を米国がどのように実行するかに関する不確実性が、地政学的リスクプレミアムの抑制につながっていると述べた。

ベネズエラの原油輸出に詳しい関係筋によると、世界の原油供給量の約1％を生産するベネズエラは、木曜日に制裁対象外の貨物2隻の中国向け航行を許可した。

シカモアによると、米国主導によるウクライナ和平合意の可能性に対する楽観論も、供給リスクへの懸念を和らげるのに役立っている。

対照的に、バンク・オブ・アメリカのアナリストらは、原油価格の低下により供給の伸びが抑制され、価格が急激かつ無秩序に下落するのを防ぐことができると予想していると述べた。

日本銀行が広く予想されていた利上げを発表したことを受け、金曜日の不安定な取引で円は下落した。一方、上田一男総裁は、さらなる金融引き締めの可能性を残しつつも、今後の利上げ時期については限定的な指針を示した。

日本銀行が政策金利を0.5%から0.75%に引き上げたことを受け、円は当初対ドルで下落した。この動きは政策当局者らが明確に示唆していたもので、このニュースを受けてトレーダーらは円を売った。

上田総裁が会合後の記者会見で今後の利上げの正確な時期とペースについて曖昧な姿勢を崩さなかったことを受け、円安はさらに進んだ。直近の取引では、円は0.6%下落し、1ドル＝156.53円となった。

ユーロは183.25円と過去最高値に上昇し、ポンドは0.52%上昇して209.16円となった。

日本銀行は金曜日の声明で、コアインフレ率は2027年度までの3年間の予測期間の後半に2%の目標に収束するとの見方を維持した。

しかし、さらにタカ派的な理事2人、高田元氏と田村直樹氏は反対票を投じた。高田氏はコアインフレ率が既に目標に到達したと述べたのに対し、田村氏は3年間の見通し期間の半ば頃には目標達成が早まると主張した。

ステートストリートの東京トレーディング責任者、バート・ワカバヤシ氏は、金曜日の早い時間に日本銀行の決定について次のようにコメントした。「議論が続いているように感じます。そして、私たちが目にしている市場の反応は、私の見方では、日本銀行の次の措置に関するものなのです。彼らは追加利上げについて完全に決断を下したようには見えません。」

同氏はさらに、「現段階では1％か1.25％がおおよそ中立金利だという点で一定のコンセンサスがあると思うが、日本銀行がそこに到達するまでの道のりはやや険しそうだ」と付け加えた。

日本銀行は、利上げ後も実質金利は「かなり低い」水準にとどまっていると改めて強調し、経済・物価情勢が同銀行の見通しに沿って推移すれば金融引き締めを継続する考えを示した。

ラガルド総裁がタカ派の圧力に抵抗し、ユーロは安定

一夜にして、米国のインフレ率が予想外に急激に低下したことを受けてドルは一時的に下落したが、米政府閉鎖による混乱で投資家はデータの信頼性に疑問を呈し、動きはすぐに弱まった。

イングランド銀行が予想通り政策金利を3.75%に引き下げたことを受け、ポンドは上下に振れながら推移し、1.3374ドルで取引を終えた。しかし、この決定は市場の予想よりも僅差で可決されたため、追加緩和の余地は限定的となる可能性がある。

欧州中央銀行のクリスティーヌ・ラガルド総裁がフォワードガイダンスの提供を控え、すべての選択肢が依然としてテーブルの上にあると述べたことを受け、ユーロはアジア市場で1.1719ドルで横ばいとなった。市場はこの姿勢を、よりタカ派的な意見に対する反発と解釈した。

ANZのアナリストは顧客向けメモで、「ここ数週間、ECB理事会メンバーのシュナーベル氏のタカ派的な発言により、市場の将来の政策リスクに対する評価が変化した。しかし、このバランスの取れた発言は、次の動きは利上げになる可能性が高いというシュナーベル氏の見解が理事会内で広く支持されていないことを示唆している」と述べた。

ECBは予想通り政策金利を2%に据え置いた。

政治面では、欧州連合首脳らは金曜日、凍結されたロシア資産を使う代わりに、今後2年間のウクライナの対ロシア防衛費を賄うために資金を借り入れることで合意し、ロシアの国債でキエフに資金を提供するという前例のない計画をめぐる意見の相違を回避した。

ノルウェーとスウェーデンは金利を据え置く

ノルウェークローネは、中央銀行が政策金利を4%に据え置き、利下げを急ぐつもりはないと示唆したことを受け、1ドル＝10.18クローネと小幅下落した。スウェーデンクローナも予想通り政策金利を据え置いたため、ほとんど反応を示さなかった。

オーストラリアドルは0.2%下落して0.6601ドル、ニュージーランドドルは0.5%下落して0.5748ドルとなった。

中国人民元はオンショア市場で堅調に推移し、木曜日に記録した1年以上ぶりの高値付近で推移した。ドル指数は0.2%上昇し、98.64となった。

仮想通貨は金曜日に反発し、ビットコインは2.5％上昇して87,752.22ドル、イーサは4％以上上昇して2,951.26ドルとなった。