銀価格は金曜日の欧州市場で上昇し、3日連続で値上がり、2011年以来初めて1オンスあたり42ドルの心理的障壁を超え、14年ぶりの高値を更新し、4週連続で値上がりに向かっている。

米国の労働市場に関する一連の弱いデータと、米国のインフレ率が穏やかだったことから、連邦準備制度理事会が来週、金利を25ベーシスポイント引き下げるとの見方が高まった。

価格概要

• 本日の銀価格: 銀は始値の 41.57 ドルから 2.2% 上昇して 42.47 ドルとなり、2011 年 9 月以来の高値となりました。安値は 41.40 ドルでした。

• 木曜日の終値では、ドルと米国利回りの低下に支えられ、銀は1.0%上昇し、2日連続で上昇した。

週次取引

本日の決済で正式に終了する今週、銀はこれまでに約3.5％上昇し、4週連続で上昇する見通しだ。

こうした週ごとの上昇は、世界的な債務水準の上昇や中東および東欧における地政学的緊張の高まりに対する懸念が高まる中、安全資産としての貴金属への強い需要によるものだ。

米国の金利

• 先週の週次失業保険申請件数が増加し、労働市場の大幅な弱体化が裏付けられました。これは、先週金曜日に発表された米国雇用統計を受けてのもので、8月の雇用者数の伸びは失業率の上昇とともにほぼ停滞したことを示しています。

• CME FedWatchツールによると、9月の会合で25ベーシスポイントの利下げが行われる確率は現在100％、50ベーシスポイントの利下げが行われる確率は7.5％となっている。

• 10月に25ベーシスポイントの利下げが行われる可能性も100％織り込まれており、50ベーシスポイントの利下げの可能性は6％で横ばいとなっている。

• 連邦準備制度理事会は来週会合を開き、米国の経済情勢に合わせた金融政策の調整について議論する。25ベーシスポイントの利下げが広く予想されている。

中国の需要

北京で発表された最新データによると、中国の8月の工業活動は予想を上回り、5か月ぶりの速い成長を記録した。これは世界最大の金属・商品消費国である中国の経済活動が改善していることを示す最新の兆候だ。

米連邦準備制度理事会（FRB）が来週金利を引き下げるとの見方が続く中、リスク資産の値上がりを受け、ビットコインは金曜日に上昇した。

しかし、今月初めにStrategy（旧MicroStrategy、Nasdaq: MSTR）がS&P500指数への組み入れを拒否されたことを受けて、大量のビットコイン準備金を保有する企業の存続可能性に対する疑念が高まり、仮想通貨、特にビットコインの値上がりは抑制された。

ビットコインは12万ドルを下回る狭いレンジでの取引を続けた。世界最大の仮想通貨であるビットコインは、東部標準時午前1時56分（グリニッジ標準時午前5時56分）時点で1.2%上昇し、11万5604.3ドルとなった。8月中旬の記録的な高値からの下落後、一部の買い手が戻ってきたため、週間では4.9%上昇した。

JPモルガン・チェース：戦略の組み入れ拒否は企業のビットコイン準備金に打撃

JPモルガンは、S&P500委員会がストラテジーを拒否したことは、大量のビットコイン準備金を保有する企業の取り組みにとって大きな後退を意味すると述べた。

「これは、実質的にビットコイン投資ファンドであるマイクロストラテジーのような企業を指数に含めることに委員会が懸念を抱いていることを示している」とアナリストらは今週のメモに記した。

ビットコインへの大規模なエクスポージャーによる同社の評価額の急騰により、昨年はナスダック100やラッセル2000を含む他の指数に組み入れられました。これにより、インデックスファンドが保有比率を調整し、同社株への買いがさらに増加しました。

しかしJPモルガンは、この傾向は「限界に達した」可能性があると付け加え、この拒否は企業財務分野における投資家の疲弊の中で起きたことであり、長期的に見てストラテジーのモデルの持続可能性についてさらなる疑問が生じていると指摘した。

2024年には同社の株価がビットコインを大きく上回ったものの、2025年にはそうはいきませんでした。Strategyの株価は年初来で8.6%上昇しているのに対し、ビットコインは24%近く上昇しています。同社は依然として世界最大のビットコイン機関投資家であり、保有トークン数は60万枚を超えています。

今日の暗号通貨価格：FRBの利下げ観測で幅広い上昇

金曜日、仮想通貨全般が上昇した。これは、来週のFRB（連邦準備制度理事会）による利下げ観測が再燃し、リスク選好が高まったためだ。アルトコインも、数週間続いた急落の後、今週は堅調な推移を見せている。

米国の消費者物価指数データでは8月のインフレ率が依然として高水準にあることが示されたが、ドナルド・トランプ大統領の新たな関税が発効したことで、利下げ観測は続いている。

しかし、週間失業保険申請件数データは労働市場の継続的な弱さを示しており、FRBによる金融緩和への期待が高まった。

CME FedWatchのデータによれば、市場はFRBの9月16～17日の会合で25ベーシスポイントの利下げが行われる確率を94.6%と織り込んでいる一方、50ベーシスポイントの利下げが行われる確率は5.4%となっている。

利下げは流動性を高め、投機資金の流入を促すため、一般的には仮想通貨などのリスク資産にとって有利とみられている。

世界で2番目に大きい暗号通貨であるイーサは、2.6%上昇して4,552.31ドルとなり、今週は6.6%上昇した。

XRPは2.2%上昇して3.0658ドルとなり、今週は8.8%上昇した。

カルダノは1.8％上昇し、ソラナは6.7％上昇した。

ミームコインの中では、ドージコインが5%上昇し、$TRUMPは約0.9%上昇した。

金曜日の原油価格は、供給過剰と米国の需要低迷に対する懸念が中東とウクライナの紛争に起因する供給途絶リスクによって相殺されたため、安定を維持した。

ブレント原油先物は、グリニッジ標準時午前10時20分時点で42セント（0.6%）上昇し、1バレル66.79ドルとなった。一方、米国産WTI（ウェスト・テキサス・インターミディエイト）は31セント（0.5%）上昇し、62.68ドルとなった。ブレント原油とWTIは木曜日にそれぞれ1.7%と2%下落していた。

SEBリサーチのアナリスト、オレ・ヴァルビエ氏はメモの中で、「ブレント原油は今週ほぼ横ばいだが、顕著な変動があった後、供給過剰の拡大リスクと根強い地政学的不確実性、そして堅調な精製製品のマージンの間で市場が綱引き状態が続いていることを反映している」と述べた。

国際エネルギー機関（IEA）が木曜日に発表した月例報告によると、石油輸出国機構（OPEC）とロシアを含む提携国による連合「OPECプラス」の増産により、世界の石油供給量は今年予想よりも速いペースで増加する見通しだ。

しかし、同日遅くに発表されたOPEC自身の報告書では、今年と来年の石油需要の伸びについて比較的明るい見通しが維持され、世界経済が引き続き堅調な成長軌道に乗っていることが再確認された。

PVMオイル・アソシエイツのアナリスト、ジョン・エバンズ氏は、原油価格の下落リスクは残るものの、中間留分市場の逼迫、中国の継続的な備蓄、ロシアに対する潜在的な制裁やその顧客に対する二次的制裁などの要因が引き続き市場を支えていると述べた。

ロシア北西部のプリモルスク港（同国最大の原油・燃料輸出拠点の一つ）が金曜日、ドローン攻撃を受け、船舶とポンプ場で火災が発生したと同地域の知事が明らかにした。

供給面でも、インド最大の民間港湾運営会社であるアダニ・グループは、西側諸国の制裁対象船舶の国内全港への入港を禁止したと、ロイターが入手した3つの情報筋と文書から明らかになった。この決定は、ロシア産原油の流入を制限する可能性がある。

インドは海上輸送されるロシア産石油の最大の買い手であり、その大半は欧州連合、米国、英国による制裁の対象となるタンカーで輸送されている。

米国の失業保険申請件数の急増とインフレ率の小幅上昇により、投資家は来週以降の連邦準備制度理事会による利下げの決定に注目しており、ドルは前日の取引で下落した後、金曜日は小幅上昇を記録した。

ドル指数は木曜日に2日続いた上昇を終えた後、0.1％上昇して97.66となったが、2週連続の下落傾向は続いている。

木曜のデータは、米国の新規失業保険申請件数が過去4年間で最大の増加となったことを示し、物価上昇率が7か月ぶりの速さだったものの緩やかで予想とほぼ一致したことを示した8月のインフレ率データを覆い隠した。

このまちまちのデータは、FRBの次回会合で政策担当者に若干の複雑さを加える可能性があるものの、投資家の注目は主に利下げの道筋に向けられている。

野村證券のG10通貨戦略責任者、ドミニク・バニング氏は、「インフレが抑制されている限り、利下げ加速のハードルは労働市場の弱さだ。来週の50ベーシスポイント利下げの可能性は依然として非常に低いと考えている」と述べた。

先物市場では、9月17日の会合で25ベーシスポイントの利下げがほぼ確実視されている。しかし、CMEのFedWatchツールによると、トレーダーは50ベーシスポイントの利下げへの賭けを減らしており、年末までに緩やかな緩和路線に向かうとの見方が広がっている。

債券市場では、10年物米国債の利回りが木曜日に4月以来初めて4％を割り込む寸前まで行った後、前日終値の4.011％から2ベーシスポイント上昇して4.0338％となった。

通貨市場において：

ユーロは昨日上昇した後、1.1727ドルで推移した。これは欧州中央銀行が経済見通しについて比較的明るい姿勢を示したことを受けて、トレーダーらが同銀行による追加利下げへの期待を50％以下に抑えたことが要因である。

ECBは2会合連続で主要金利を2％に据え置き、クリスティーヌ・ラガルド総裁は経済は「良好な状態」にあり、リスクはより均衡していると述べた。

市場は、9月8日の信任投票後、金曜日遅くに発表されるフィッチによるフランスの財政状況に関するレビューを待ち望んでいる。シティのアナリストは、フィッチのソブリン格付けモデルは若干の改善を示している可能性があり、マニュアル格下げは、前回の春の格付けレビュー以降、借り手が債権者よりも優位に立つという力関係がさらに変化したとフィッチが見ていることを意味すると指摘した。

米国と日本の政府が、為替レートは市場で決定されるべきであり、過度の変動や無秩序な動きは望ましくないと強調する共同声明を発表したことを受け、ドルは対円で0.4%上昇し、147.76となった。

7月の英国経済が停滞したことを示すデータを受けて、ポンドは0.2％下落して1.3545ドルとなった。

オフショア人民元は1ドル＝7.1219元で推移し、0.1%下落した。

オーストラリアドルは0.665ドルに若干下落したが、10カ月ぶりの高値付近にとどまった。