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銀は史上初めて1オンスあたり60ドルを超えた
スポット市場の銀価格は、市場の供給不足の深刻化と銀に対する需要の着実な増加に支えられ、火曜日に１オンスあたり６０．０５ドルの史上最高値を記録した。
銀は2025年も引き続き世界で最もパフォーマンスの良い資産の一つにランクされています。銀の価格は年初からほぼ2倍になっており、一部のデータでは100%から102%の増加を示しており、金の約60%の上昇をはるかに上回っています。
今日銀価格を動かしているものは何でしょうか?
1. FRBの利下げ期待が市場を支配
連邦準備制度理事会（FRB）は本日（12月9日）から2025年最後の政策会合を開始し、明日政策金利を決定する予定です。先物市場は引き続き、今年3度目となる25ベーシスポイントの利下げを強く示唆しています。
本日発表された複数の市場レポートや分析によると、CME FedWatchなどのツールは、0.25ポイントの利下げの確率を85％から90％と示している。
米国の労働市場の冷え込みとコアPCEインフレ率の低下の兆候により、FRBの緩和サイクルがより明確になるとの期待が高まっている。
金利の低下と実質利回りの低下により、金や銀などの利回りのない資産を保有する機会費用が削減されます。
アナリストらは、非常にハト派的なメッセージはさらなる上昇を誘発する可能性がある一方で、タカ派的なサプライズがあれば銀は50ドル台半ばまで急落する可能性があると警告している。
2. ドル安と経済の不確実性の継続
銀の上昇は、米ドルの新たな弱さと地政学的不確実性の継続によっても支えられている。
米ドル指数は再び下落しており、欧州と米国の取引で金と銀の価格を押し上げる要因となっている。
地政学的緊張、特に東欧諸国での緊張と米国の外交政策の方向性に対する懸念から安全資産への需要が高まり、銀は投資金属と工業用金属という二重の役割から恩恵を受けている。
3. 構造的な供給不足と産業需要の急増
短期的なFRBの動向以外にも、銀の急騰は強力なファンダメンタル要因によって支えられている。
市場は5年連続の供給不足に直面しており、産業需要が鉱山生産を上回っている。
世界的な為替在庫は依然として逼迫しており、今秋初めのロンドン市場への緊急資金流入は一時的な緩和効果しか与えなかった。
上海先物取引所の銀在庫は過去10年間で最低となり、供給の脆弱性を浮き彫りにした。
産業需要はクリーンエネルギーとハイテク分野全体で広範囲に拡大しています。
銀は、太陽光パネル、電気自動車の電子機器、5Gネットワーク、データセンター、高度な半導体に不可欠です。
アナリストらは、太陽光発電部門の長期的な成長予測だけでも、今後10年間にわたって銀の需要が構造的に増加する可能性があると指摘している。
最近の報道によれば、この金属は年初水準から倍増し、50ドルから55ドルの間の歴史的な抵抗ゾーンを突破し、59ドルを超える新たな高値を記録し、さらに1オンスあたり61ドルを超える日中最高値にも達した。
連銀の決定を前にドルが上昇し、銅は過去最高値から下落
銅価格は火曜日に下落し、米国の備蓄が売りの波を引き起こした月曜日の過去最高値から反落した一方、中国が2026年に国内成長を優先すると新たに表明したことで需要見通しが支えられた。
月曜日、ロンドン金属取引所の銅先物は1.3％上昇し、1トンあたり11,771ドルに達し、前日の取引で記録した史上最高値を上回った。
銅は、より広範な関税措置を予想して大量の銅が米国に流入し、世界的な供給逼迫に対する懸念が高まったため、ここ数週間上昇している。
この最新の急騰は、世界最大の銅消費国である中国が、2026年も「積極的な」財政姿勢を維持すると発表したことを受けてのものであり、工業用金属の需要拡大への期待が高まっている。
COFCO Futuresのアナリスト、Shu Wanqu氏は次のように述べた。
政治局のデータは、市場予想よりもマクロ経済環境が好調であることを示唆している。銅は、送電網の改修プロジェクトやコンピューティング能力の拡大に対する政府の支援から恩恵を受けるだろう。モメンタムは依然として強い強気相場にある。
この強気な見方は、米国における積極的な備蓄による精錬銅の供給逼迫によってさらに強まっている。中信証券のアナリストは、世界の精錬銅の供給不足は来年45万トンに達する可能性があると予測している。
CITICのアナリストらは、中長期的に十分な供給を確保するのに必要な採掘投資を引き付けるためには、来年は銅価格が平均して1トン当たり1万2000ドルを超える必要があるだろうと付け加えた。
ロンドン金属取引所（LME）の銅価格は、データセンターや電気自動車製造からの旺盛な需要と、複数の鉱山の閉鎖後の世界的な供給逼迫に支えられ、年初から34％上昇している。
米国では、新たな関税措置への期待が高まる中、COMEX銅先物は7月を過去最高値で終えた。
一方、米ドル指数は最高99.3、最低98.9を記録した後、15時15分GMT時点で0.2%上昇し99.2となった。
米国の取引時間中、コメックス銅先物3月限は、GMT15:05時点で2.2%下落し、1ポンドあたり5.34ドルとなった。
ビットコインはFRBの決定前に9万5000ドルまで下落
本日遅くに始まる連邦準備制度理事会の政策会合を前に投資家らが慎重な姿勢を維持し、市場では広く金利引き下げが予想されているため、ビットコインは火曜日に下落した。
世界最大の暗号通貨は、取引開始時の小幅な反落の後、東部標準時午前9時23分（グリニッジ標準時午後14時23分）までに0.5％下落して9万479ドルとなり、9万～9万2000ドルの狭い範囲にとどまった。
FRBの決定を前に注意
統合の兆候がビットコインの価格変動を支配し、トレーダーは主要なマクロ経済シグナルの発表前に新たなポジションを開くことを躊躇した。
市場は、冷え込む労働市場や目標を上回っているもののインフレ率の鈍化など、ここ数週間の米国の一連の弱いデータに支えられ、12月9～10日のFRB会合で25ベーシスポイントの利下げが実施される確率を約87％と織り込み続けている。
しかし、政策担当者らの間では成長とインフレの見通しについて意見が分かれており、FRBが金利を据え置くことを選択すれば、サプライズが起こる可能性もある。
通常、利下げはドル安を招き、現金や債券の利回りを低下させるため、ビットコインなどの利回りの低い代替資産の魅力が高まります。2024年後半以降のビットコインの反発は、主に金融緩和サイクルの長期化への期待に支えられてきました。
ストラテジーは10,624ビットコインを追加取得
ナスダックに上場しているストラテジーはビットコインを準備資産として使っている最大の上場企業で、月曜日に10,624BTCを追加購入し、総保有量が約660,624ビットコインになったと発表した。
購入は12月1日から7日の間に行われ、平均価格は1コインあたり約9万615ドルだった。
この動きは、同社がMSCI指数などの主要な株式ベンチマークから除外される可能性に直面している中で行われた。除外されれば、多額の資金流出を引き起こし、株価評価に圧力をかける可能性がある。
今日の暗号通貨価格：アルトコインは圧力にさらされている
火曜日、広範なリスク回避のなか、主要アルトコインの大半は下落した。
イーサリアムは1.2％下落して3,113.66ドルとなった。
3番目に大きいトークンであるXRPは1.6％下落して2.06ドルとなった。
ウクライナ協議と米国の金利決定を前に原油価格が下落
火曜日の原油価格はわずかに下落し、前日の2％下落をさらに拡大した。トレーダーらは、ロシア・ウクライナ戦争の終結を目指す和平交渉の進展と、大いに期待されている米国の金利決定を注視している。
ブレント原油先物は、午前4時9分（GMT）時点で8セント（0.1％）下落して1バレル62.41ドルとなり、ウエスト・テキサス・インターミディエイトは13セント（0.2％）下落して58.75ドルとなった。
イラクが世界最大級の油田の一つであるルクオイルのウェスト・クルナ2油田の生産を再開したことを受け、月曜日には両指標原油価格が1ドル以上下落した。
フィリップ・ノヴァのシニア市場アナリスト、プリヤンカ・サチデヴァ氏は、「ブレント原油が62ドルに向けて再び上昇したのは、12月の全体的な傾向とほぼ一致している。イラクの供給途絶の可能性をめぐる騒ぎは一夜にして消え、市場の焦点は潤沢な供給と慎重な需要見通しに戻った」と述べた。
ウクライナは、ウォロディミル・ゼレンスキー大統領とフランス、ドイツ、英国の首脳とのロンドンでの会談後、改訂された和平案を米国に提出する予定である。
KCMトレードのチーフ市場アナリスト、ティム・ウォーター氏は次のように指摘した。「市場は和平交渉の明確な結論を待ち、原油価格は狭いレンジで推移している。交渉が決裂すれば、価格は上昇すると予想する。しかし、交渉が進展し、ロシアからの供給が世界市場に再び戻る可能性が高まれば、価格は下落圧力を受ける可能性がある。」
消息筋によると、G7と欧州連合は、ロシアの現在の原油価格上限を海上サービスの全面禁止に置き換えることを協議しており、これはモスクワの石油収入を抑制することを意図した措置だという。
投資家らはまた、水曜日の連邦準備制度理事会（FRB）の政策決定にも注目しており、市場は25ベーシスポイントの利下げの可能性を87％と織り込んでいる。
利下げは通常、借入コストを引き下げることで石油需要を支えるが、アナリストらは現在の環境ではその影響は限定的かもしれないと警告した。
サチデバ氏はさらに、「市場はFRBによる25ベーシスポイントの利下げの可能性に注目している。これは60～65ドルの範囲内で小幅な短期的なサポートとなる可能性があるが、より広範な価格構造は2026年に市場が供給過剰になるとの予想に依然として結びついている」と述べた。