ロンドン金属取引所のニッケル価格は火曜日の取引で10％以上急騰し、過去3年間で最大の上げ幅を記録した。中国に対する投資家の関心の高まりが金属市場全体の大幅な上昇を促したためだ。

ロンドン金属取引所では、バッテリーとステンレス鋼の価格は１トン当たり１万８７８５ドルまで上昇し、１２月中旬以来の価格上昇率が約３０％に上る強い傾向が続いている。

ニッケル市場では大幅な供給過剰が続いているものの、世界最大の供給国であるインドネシアの生産に対するリスクが高まっていることや、中国国内の金属市場への幅広い投資流入が、地合いの改善につながった。

この変化は、インドネシアの過剰生産と電気自動車用バッテリーの需要が予想を下回ったことによる長年の苦戦を強いられてきたニッケルにとって、急激な反転を意味する。また、2022年に市場を襲った歴史的なショートスクイーズ危機を受けて取引量が急減した後、LMEニッケル取引の回復を示唆している。

取引動向を見ると、今週のニッケル、銅、錫などの金属価格上昇において、中国の投資家が重要な役割を果たしたことがわかる。ロンドン取引所の価格は、取引量の多いアジア時間帯に急騰し、上海先物取引所のオーバーナイトセッションでも上昇幅を拡大した。

ベースメタルは2026年を好調なスタートで迎えました。主要6金属の価格を連動させるLMEX指数は、セクターが最後にピークを迎えた2022年3月以来の高値に上昇しました。銅は11月下旬から20%以上上昇し、アルミニウムは2022年4月以来の高値に上昇しました。

銅は、投資家が供給逼迫と金融市場全体のリスク選好度の改善に期待を寄せていることから、初めて1トンあたり13,000ドルを突破した後、今週も上昇を続けた。ロンドン金属取引所（LME）の3ヶ月物銅先物は火曜日に最大3.1%上昇し、1トンあたり13,387.50ドルと過去最高値を更新し、前日の高値を上回った。

ここ数ヶ月、特に世界最大の消費国である中国では需要が鈍化しているものの、銅が米国に流入し続ける中、中国の買い手は供給確保をめぐって熾烈な競争を繰り広げている。ドナルド・トランプ米政権が精錬銅に関税を課す可能性があるとの見方から、米国市場への在庫の大量引き揚げが起こり、生産者が増産に苦戦する中で、世界の他の地域で供給が逼迫する可能性がある。

トランプ大統領は昨年前半、米国への銅輸出量を増加させたが、その後精錬銅への関税を免除したことで、銅の流入は一時的に停止した。しかし、関税政策の見直しに伴い、ここ数ヶ月で貿易は再び活発化し、米国国内価格は再び割高な水準に戻った。12月の米国の銅輸入量は7月以来の高水準に達した。

火曜日の取引終了までに、ロンドン金属取引所の銅価格は1.9％上昇し、ロンドン時間午後5時57分までに1トンあたり13,238ドルで取引を終えた。

ニッケルは9%上昇して1トン当たり18,524ドルで取引を終え、スズは4.9%上昇で取引を終えた。

ビットコインは、地政学的不確実性の高まりと米国の主要経済指標を前にした警戒感からリスク依存型市場に対する投資家の意欲が弱まり、前日の取引で一時的に回復した後、水曜日に下落した。

仮想通貨市場は、バランスシート上にデジタル資産を保有する企業を指数から除外するという提案を進めないというMSCIの決定に対して、限定的な支持しか得られなかった。

ナスダックに上場し、MSTRのシンボルでビットコインを保有する世界最大の企業であるStrategy Inc.の株価は、MSCIの発表を受けて火曜日に上昇した。しかし、株式市場の上昇は仮想通貨市場への波及には至らず、新年早々やや好調なスタートを切った後、レンジ内で推移した。

ビットコインは東部時間午前0時58分（GMT午前5時58分）までに1.1％下落し、92,543.7ドルとなった。

中国と日本間の外交的亀裂の深まりなど、世界中で地政学的緊張が高まる中、リスク選好度は依然として低調で、市場はベネズエラに関する米国の計画がより明確になることを待っていた。

今週後半に発表される米国の主要な経済データへの期待により、警戒感はさらに強まった。

MSCIがデジタル資産国債の除外計画を撤回、ストラテジー株が上昇

MSCIは火曜日、ストラテジーなどデジタル資産を保有する企業を同社の指数から除外する提案を進めないと発表した。

指数提供会社はその代わりに、明確な営業収入源を持たない企業と定義される非事業会社を指数内でどのように扱うかについて、より広範な見直しを開始すると述べた。

この決定により、ストラテジーは当面MSCIグローバル指数に引き続き含まれることになる。同社の株価は火曜日の時間外取引で6%上昇した。

しかし、ストラテジーの株価は、同社が2025年第4四半期にデジタル資産保有で174億4000万ドルという巨額の未実現損失を公表したことを受けて、通常取引中に4.1％下落した。

ストラテジーの株価も2025年にかけて半分ほど下落しており、これはビットコイン価格の長期にわたる下落と、同社の負債資金によるビットコイン蓄積戦略の長期的な実行可能性に対する投資家の疑問の高まりを反映している。

今日の暗号通貨価格：地政学的・経済的リスクの中、アルトコインの動きは限定的

水曜日の仮想通貨価格は、リスク選好度が低迷したため、概ね横ばいから下落した。

ドナルド・トランプ米大統領は、ベネズエラが米国に3,000万バレルから5,000万バレルの原油を供給すると発表し、原油市場のボラティリティをさらに高めた。世界市場は、今週初めにベネズエラのニコラス・マドゥロ大統領が米国で逮捕されたことを受けて、既に不安定な状況にあった。

市場はまた、今週発表される米国の主要経済指標を前に慎重な姿勢を維持しており、特に金曜日に発表される非農業部門雇用統計に注目している。

仮想通貨は年初に若干の強さを見せたものの、今週は明確なプラス材料が見当たらず、市場は再び静かな取引レンジに戻った。

世界第2位の仮想通貨イーサリアムは0.4％上昇して3,252.96ドルとなった一方、XRPは約5％下落し、火曜日に記録した上昇分の一部を失った。

水曜日の原油価格は下落した。ドナルド・トランプ米大統領が、米国が最大20億ドル相当のベネズエラ原油を輸入することで合意したと発表したことを受け、この動きにより世界最大の石油消費国への供給が増加すると予想されたためだ。

ブレント原油先物はGMT11時4分時点で11セント下落し1バレル60.59ドル、一方、米ウエスト・テキサス・インターミディエイト原油先物は27セント下落し1バレル56.86ドルとなった。

市場参加者が年内は世界的に供給が潤沢であると引き続き予想していることから、両指標とも前取引セッションから１ドル以上の下落となった。

事情に詳しい2人の関係筋はロイター通信に対し、ワシントンとカラカスの間の合意は当初、中国向けだった貨物のルート変更を必要とする可能性があると語った。ベネズエラはタンカーや貯蔵タンクに数百万バレルの原油を積んでいるが、トランプ大統領によるベネズエラの原油輸出封鎖により、12月中旬以降、輸送できていない。

この封鎖は、ベネズエラのニコラス・マドゥロ大統領政権に対する米国の圧力作戦の一環であり、週末には米軍によるマドゥロ大統領の逮捕に至った。ベネズエラ高官はマドゥロ大統領の逮捕を「誘拐作戦」と呼び、米国が同国の膨大な石油埋蔵量を奪おうとしていると非難した。

トランプ大統領は火曜日のソーシャルメディアへの投稿で、ベネズエラが米国に3000万〜5000万バレルの「制裁対象石油」を「引き渡す」と述べた。

UBSのアナリスト、ジョバンニ・スタウノヴォ氏は、「トランプ大統領のベネズエラ産原油輸入に関する投稿は本日早朝、原油価格に下押し圧力をかけたが、市場参加者は今や輸入量が少なくなる可能性があると考えているようで、これが価格の下落幅を縮小させるのに役立った」と述べた。

モルガン・スタンレーのアナリストは、昨年の需要の伸び悩みとOPEC産油国および非OPEC諸国からの供給増加を理由に、2026年前半に石油市場は1日あたり最大300万バレルの供給過剰に見舞われる可能性があると予測している。

しかし、フィッチ・ソリューションズ傘下のBMIのアナリストらは水曜日の報告書で、安価なベネズエラ産原油の輸出増加の見通しにより、米国やその他の地域での生産能力の拡大が鈍化する可能性があると指摘した。

ベネズエラは、主力のメレイ原油をブレント原油価格より1バレルあたり約22ドル安い価格で販売し、同国の港で受け渡している。

BMIのアナリストは「特にベネズエラ政権が存続する場合には、中期的な原油価格の期待が高まる」と述べた。

米連邦準備制度理事会（FRB）の金利予想に影響を与える可能性のある一連の米経済指標発表を前に、ドルは水曜日、狭いレンジ内で推移した。トレーダーらは、為替市場にとって地政学的緊張よりも経済指標のほうが影響力が大きいとみている。

株式は上昇を続け、ベネズエラへの米国の介入とニコラス・マドゥロ大統領の逮捕後も通貨と債券はほとんど反応を示さなかったため、市場は世界中で深刻化する地政学的分裂をほとんど無視した。

市場は、注目される金曜日の非農業部門雇用者数報告を前に、同日遅くに発表される民間部門雇用統計や求人数など一連の米労働市場データを前に様子見モードに入った。

データ発表を前に、ドル指数は小幅上昇し98.63ポイントとなった。

マッコーリー・グループのグローバル外国為替・金利ストラテジスト、ティエリー・ウィズマン氏は次のように述べた。

「トレーダーらは、ベネズエラ統治のために現地に軍事駐留を直接必要とすることを示唆しない限り、米国からの発言に満足しているようだ。」

同氏はさらに、「軍事侵攻と長期にわたる地上戦は、2002年から2008年のイラク戦争やアフガニスタン戦争で見られたようなドルの急落を引き起こした可能性がある」と付け加えた。

昨年、米国政府機関の記録的な閉鎖により主要な経済データの収集と公表が中断されたことを受けて、投資家は世界最大の経済大国の動向を明確に把握するのに苦労している。

それでも、投資家は連邦準備制度理事会（FRB）が年内にさらに2回の利下げを行うと確信している。この見通しはドルの重しとなっている。また、FRB内部の分裂の深まりと、ドナルド・トランプ米大統領による次期FRB議長候補者の発表が迫っていることも、米国の金融政策の見通しをさらに複雑化させている。

ユーロは前日に下落した後、やや下落した。これは12月のドイツのインフレ率が予想以上に急減速したことを受けて、トレーダーらが2027年初頭の利上げへの期待を若干縮小する動きにつながった。

市場では昨年夏以降、ドイツの財政刺激策によりインフレ圧力が高まる中、欧州中央銀行が2027年に政策を引き締めるとの見方から、金利は2026年まで据え置かれると織り込まれている。

ユーロは火曜日に0.28%下落した後、0.10%下落して1.1676ドルとなった。

トレーダーが注視しているもう一つの動きとして、中国は火曜日、軍事転用の可能性がある軍民両用物資の日本への輸出を禁止した。これは、11月初旬の高市早苗首相による台湾に関する発言に対する中国政府の最新の対応である。ストラテジストらは、この措置は外国為替市場への影響は小さいと指摘している。

米ドルは日本円に対して0.10%下落し、156.51円となった。

オーストラリアドルは、インフレ指標がまちまちだったことで短期的な利上げ期待が抑制されたことを受け、2024年10月以来の高値となる0.6766ドルを記録。ニュージーランドドルは0.5783ドルで取引された。

インタラクティブ・ブローカーズのチーフエコノミスト、ホセ・トーレス氏は水曜日のデータについて次のようにコメントした。「ADPの月次雇用報告が最も影響力を持つだろう。失業率の上昇は、人工知能への巨額投資が大きな利益を生まない可能性と並んで、新年の主要リスクの一つとなっているからだ。」