ニッケル価格は水曜日の取引で上昇し、世界的な供給逼迫と価格下支えを目的にインドネシアが世界最大のニッケル鉱山に生産の大幅削減を命じたことを受けて供給逼迫への懸念が高まる中、値上がり幅が拡大した。

ブルームバーグによると、インドネシアは今年、ニッケル鉱石の生産割当量を2億6000万トンから2億7000万トンの範囲で発行する計画だ。これは従来の推定値である2億5000万トンから2億6000万トンをわずかに上回っているものの、2025年の目標値である3億7900万トンを大きく下回っている。当局はRKABと呼ばれる年間採掘許可証を通じて生産量を管理しており、生産量は年半ばに見直される。

PTウェダベイニッケル社は、今年の鉱石割当量を1,200万トンとする予定で、2025年の4,200万トンから大幅に削減される。北マルク州ハルマヘラ島にあるこの鉱山は、青山ホールディンググループ、エラメットSA、PTアネカタンバンの3社が共同所有している。エラメットは割当量の削減を認め、見直しを要請する意向を示した。一方、インドネシアエネルギー鉱物資源省は、割当量は現在も評価中であると述べた。

価格管理

インドネシアは、同国の生産量が世界供給量の約65％にまで急増し、2年間の価格下落の一因となり、オーストラリアとニューカレドニアの高コスト生産者の操業停止に追い込まれたことを受けて、世界的な供給過剰の抑制に努めている。

割当量の削減は、近隣の工業団地を支えるために6,000万トン以上の鉱石生産量に増産する計画だったウェダベイ鉱山に大きな影響を及ぼすと予想されている。しかし、国内の鉱石不足を補うため、同鉱山はフィリピンから大量の鉱石を輸入している。

ニッケルはステンレス鋼の製造や電気自動車のバッテリーに広く使用されているが、一部のメーカーがニッケルを含まないバッテリー化学物質に移行しているため、バッテリー部門からの需要は予想よりも弱まっている。

マッコーリー・グループは1月、インドネシアの割当量の厳格化により予想される余剰が大幅に減少したことを理由に、ロンドン金属取引所における2026年のニッケル価格予想を18％引き上げ、1トン当たり1万7750ドルとした。

石炭生産削減

インドネシアも燃料炭の生産削減を進めており、採掘割当量は前年比で約25%減少する見込みです。インドネシア石炭鉱業協会は、この削減により一部の事業が閉鎖に追い込まれ、海外のバイヤーが代替供給源を探すことになる可能性があると指摘しています。

市場取引では、ニッケル現物契約は15時32分（GMT）時点で1.8％上昇し、1トン当たり1万7900ドルとなった。

ドナルド・トランプ米大統領が米国史上最長の一般教書演説を行った後、ビットコインは3％上昇し、6万6000ドルに達した。

トランプ大統領は議会での約2時間にわたる演説で、「活況を呈する米国経済」を称賛し、仮想通貨市場に新たな楽観論を吹き込んだ。

CoinGeckoのデータによれば、講演中に投資家らが約520億ドルを暗号通貨に投資していたことがわかった。

トランプ大統領は仮想通貨について直接言及こそしなかったものの、79歳の共和党大統領は市場全体の動向を強調し、「株式市場は選挙以来、53もの最高値を更新した。誰もが大儲けしている」と述べた。

同氏は、就任以来世界中の投資家が米国経済に18兆ドルを注入しており、これはエド・ヤルデニ氏などの経済学者が以前示した強気な予測と一致していると付け加えた。

経済の大きな混乱が懸念される中、ビットコインは10月の最高値12万6000ドルから49％下落したままだが、この明るい見方は正しい。

しかし、仮想通貨は演説中に記録された利益の一部を削減し、本稿執筆時点では65,000ドルをわずかに上回る水準で取引されている。

これは、米国の労働市場が1月に10万人以上の人員削減を記録し、経済が大恐慌以来最悪の危機から脱しつつあった2009年以来最悪のパフォーマンスを記録したというデータが示されてから数週間後のことだ。

回復への疑念

楽観的な演説にもかかわらず、アナリストらは、仮想通貨業界が直面する複数の逆風を考慮すると、仮想通貨市場が急速に勢いを取り戻す能力について依然として懐疑的だ。

ナンセンの主席調査アナリスト、オーレリー・バーテール氏は投資家向けメモの中で、規制の勢いが鈍化し、テクノロジー分野で売りが続いていることがビットコインの下落傾向に圧力をかけていると述べた。

人工知能に関する懸念

人工知能のより広範な経済的影響に対する懸念も高まっている。

シトリニ・リサーチによる「2028年の世界的インテリジェンス危機」と題するレポートは、ビットコインの価格と密接な相関関係にあるテクノロジー株を中心に市場を混乱させた。

このレポートでは、AIシステムが管理職に取って代わり、彼らが債務返済不能に陥り、S&P500の38%下落を引き起こすというシナリオを概説している。

ブラックロックの主力テクノロジーファンドは、この報告書が広く注目を集めたことを受けて、さらに3%下落した。マイクロソフト、オラクル、パランティア・テクノロジーズといった大手テクノロジー企業を追随する同ファンドは、年初来で27%下落している。

AIが労働市場に与える影響について、誰もがこうした懸念を抱いているわけではない。

カイコのリサーチアナリスト、ローラン・クシス氏は、影響は徐々に現れるだろうと述べた。「雇用市場に影響を与えるでしょうか？ある程度は影響するでしょう。しかし、それは新しいテクノロジーに適応するか、取り残されるかの問題です。徐々に影響を与え、特定の役割が変化するという意味で、ソフトランディングになると考えています。」

同氏はまた、AIが広範囲にわたる雇用喪失を引き起こした場合、米国政府と連邦準備制度理事会がCOVID-19パンデミックの際に講じられた措置と同様の流動性支援策に介入する可能性があり、ビットコインの価格を支える可能性があると指摘した。

「ビットコインはマネーサプライの増加と通貨の価値下落への懸念に反応して上昇する傾向がある」と彼は述べた。

ビットメックスの共同創業者であるアーサー・ヘイズ氏も2月初めに同様の見通しを示し、時期は依然として不透明だが、連邦準備制度理事会による新たな紙幣発行によってビットコインが新たな最高値を更新する可能性があると示唆した。

投資家らが米国とイランの軍事衝突の可能性から生じる供給リスクを評価したため、原油価格は水曜日も7カ月ぶりの高値近辺で推移した。

ブレント原油先物は、GMT11時27分までに33セント上昇して1バレル71.10ドルとなり、一方、米国産ウエスト・テキサス・インターミディエイト原油は22セント上昇して1バレル65.85ドルとなった。

米国がイランの核・弾道ミサイル計画の終結に向けた交渉を促すため中東での軍事プレゼンスを強化したことを受け、ブレント原油価格は金曜日に7月31日以来の高値を付けた一方、WTI原油価格は月曜日に8月4日以来の高値を付けた。

紛争が長期化すれば、石油輸出国機構（OPEC）第3位の原油生産国であるイランだけでなく、中東のその他の主要産油国からの供給が滞る可能性がある。

ドナルド・トランプ米大統領が火曜日の一般教書演説でイラン攻撃の正当性について簡潔に説明し、世界最大のテロ支援国と称する同国が核兵器を取得することは認めないと発言したことも、株価の支えとなった。

SEBの商品アナリスト、オレ・ヴァルビエ氏は、「市場は米国とイランの間で何が起こっているのかを消化しようとしている。どちら側からもエスカレーションや厳しい発言がなければ、ブレント原油は1バレル60ドルから65ドルの間で取引される可能性が高い」と述べた。

米国のスティーブ・ウィトコフ特使とジャレッド・クシュナー特使は、木曜日にジュネーブでイラン代表団と3回目の協議を行う予定だ。

イランのアラグチ外相は火曜日、米国との合意は「手の届く範囲にあるが、それは外交を優先した場合だけだ」と述べた。

IGの市場アナリスト、トニー・シカモア氏はリサーチノートで、「トランプ大統領は、合意に至らなければ非常に深刻な結果を招くと警告した。イランの譲歩が、ワシントンが定める核濃縮ゼロというレッドライン（一線）を満たすかどうかは、まだ分からない」と述べた。

ロイター通信の情報筋によると、緊張が高まる中、イランは中国製の対艦巡航ミサイルの購入交渉を加速させている。この兵器はイランの海域付近に展開する米海軍を標的とする可能性もある。

地政学的緊張が価格を支える一方で、世界的な供給が需要を上回り続けることで在庫が大幅に増加するのではないかという懸念から市場は圧力にも直面した。

市場筋によると、米国石油協会は火曜日遅く、2月20日までの週の米国原油在庫が1143万バレルと急増したと発表した。

米エネルギー情報局による公式石油在庫データは、水曜日遅くに発表される予定だ。

水曜日、米ドルは主要通貨に対してほぼ安定して取引されたが、一方、日本円は、投資家が世界的なリスク感情を注視する中、日本銀行の政策経路に関する新たな不確実性と中国との緊張の高まりに圧迫され、ドルに対して2週間ぶりの安値に下落した。

高市早苗首相が日銀に対し、追加利上げの実施について懸念を表明したとの報道を受け、火曜日の円は下落した。また、中国が輸出規制リストに日本企業を追加する決定を下したことも円相場に影響を与えた。これは、高市首相の台湾に関する発言への反応と広く見られている。

2月8日の選挙で高市氏が圧勝した後、政府が財政刺激策に傾けばリスクのバランスが金融引き締め政策へと移行する可能性があるとの市場の期待から、円はこれまで上昇していた。

円は2月9日以来の最安値となる156.82円を付けた後、対ドルで0.50%下落し156.70円となった。

日本政府は水曜日、よりハト派的な姿勢を強化する動きとして、景気刺激策の強力な支持者とみられる学者２人を中央銀行の政策委員会に指名した。これにより日本銀行はより緩和的な政策路線に向かう可能性があるが、MUFGのグローバル市場調査部長デレク・ハルペニー氏は若干の慎重な姿勢を示した。

同氏は「特に退任するメンバーがすでにハト派に属していたことを考えると、今回の辞任が政策委員会の全体的な方向性を大きく変えるとは結論づけられない」と述べた。

注目のNVIDIAの収益

投資家たちは、水曜の市場終了後、AIチップメーカーのエヌビディアの決算発表を待っている。同社の株はS&P500の約8%を占めており、決算発表が市場のリスク選好度に大きな影響を与える可能性があるからだ。

INGの為替ストラテジスト、フランチェスコ・ペソーレ氏は、「米ドルが高リスク通貨とともに下落すれば、市場が米国のAIセクターの再評価に関連した幅広い懸念を抱き始めていることを示す憂慮すべきシグナルとなるだろう」と述べた。

同氏はさらに、「このシナリオは起こりにくいとみており、ドルは米株との負の相関関係（弱まっているとはいえ）を維持し続けると予想している」と付け加えた。

オーストラリアドルはインフレ加速を受けて0.35％上昇し0.7084ドルとなり、さらなる利上げへの期待が高まった。

オーストラリアドルは、世界的なリスク資産、特に株式のパフォーマンスに密接に結びついており、リスクに非常に敏感な通貨であると考えられており、そのストレッチポジショニングにより株式市場が不安定になった場合、急激な変動に対して脆弱なままです。

ドルの動きがユーロを左右する

欧州中央銀行は2026年を通じて金融政策を変更すると予想されており、ユーロ取引は引き続き米ドルの動向に大きく左右される可能性が高い。

ウニクレディトのグローバル為替ストラテジスト、ロベルト・ミアリッチ氏は、「関税に関する最近の米最高裁の判決は不確実性を高め、ドナルド・トランプ政権が輸出を支援し拡大する貿易赤字を削減するために通貨安を模索する可能性がある」と述べた。

トランプ大統領は火曜日の一般教書演説で限定的な発言をしただけであり、将来の貿易・関税政策の方向性に対する懸念を和らげることはできなかった。

ユーロは0.05%上昇して1.1718ドルとなり、一方米ドル指数は0.05%下落して97.92となった。

過去10か月間で約7％上昇した中国人民元は、火曜日に対ドルで6.8766元と、ほぼ3年ぶりの高値に達し、その後、オフショア取引で6.8652元に落ち着いた。

ゴールドマン・サックスのアナリストらは、大幅に過小評価された通貨水準のスタートと、力強い輸出部門の実績が、依然として重要な支援要因となっていると述べた。

中国はまた、米国の政策を注視しており、米国の関税に対する対抗措置を調整するかどうかを「適切な時期」に決定することを確認した。