木曜日、主要通貨の大半に対して米ドルが下落したにもかかわらず、ニッケル価格は下落した。これは、連邦準備制度理事会（FRB）による利下げ観測が続いているためだ。ロシア・ウクライナ戦争も金属市場を圧迫した。ロシアは世界有数の工業用金属生産国である。

ドナルド・トランプ米政権は、ウクライナの停戦合意に達するために経済制裁を強化してロシアに圧力をかけている。

一方、ドル指数は最高98.09、最低97.4に達した後、16時19分GMT時点で0.3%下落し、97.5ポイントとなった。

経済指標はまちまちだった。労働統計局によると、8月の米国消費者物価指数（CPI）は前月比0.4%上昇し、予想の0.3%を上回った。年率では2.9%となり、エコノミストの予想と一致した。

変動の激しい食品とエネルギー価格を除いたコアCPIは前月比0.3％上昇、前年比3.1％上昇し、いずれもダウ・ジョーンズの予想と一致した。

この報告は水曜日の生産者物価指数（PPI）データに続くもので、前月比0.1%の予想外の低下が見られたものの、年率は2.6%上昇した。

木曜日に発表されたその他のデータでは、9月6日までの週の週次失業保険申請件数が季節調整後で2万7000件増の26万3000件となり、予想外の急増となった。これは23万5000件という予想を上回った。

CMEフェドウォッチツールによると、こうしたデータにもかかわらず、トレーダーは依然として連邦準備制度理事会が9月17日の会合で25ベーシスポイントの利下げを行うと予想しており、50ベーシスポイントのより大規模な利下げへの賭けもわずかに増加している。

取引では、ニッケル現物契約はGMT16時29分時点で0.4%下落し、1トン当たり1万5003ドルとなった。

ビットコインは木曜朝、予想よりも弱い米国のインフレデータとスポット上場投資信託（スポットETF）への機関投資家の流入増加に支えられ、上昇し、11万4000ドルを超えた。

8月の米国生産者物価指数（PPI）が卸売物価上昇率の鈍化を示し、前月比0.1%低下、前年比2.6%低下となったことを受け、ビットコインは急騰した。この予想外のPPI低下はリスク資産への投資機会を創出し、ビットコインは11万3000ドルの水準を力強く突破した。

CoinGeckoのデータによると、ビットコインは本稿執筆時点で114,100ドルで取引されており、木曜日より2%以上上昇している。

暗号通貨市場全体も上昇し、時価総額は1.5%増加して4兆600億ドルとなった。

イーサリアム（ETH-USD）は、ETFとオンチェーン蓄積に対する投資家の需要に支えられ、ビットコインに追随して上昇し、取引開始時点で4,440ドルを超えて取引された。

BRNの調査責任者、ティモシー・メッサー氏は次のように述べています。「生産者物価指数（PPI）の下振れは明確な触媒となり、ビットコイン価格は11万4000ドルまで上昇し、機関投資家からの資金流入を加速させました。市場は今、岐路に立っています。消費者物価指数（CPI）が予想を下回った場合、ボラティリティは低下する一方で、勢いは継続する可能性が高いでしょう。しかし、消費者物価指数（CPI）が予想を上回る結果となった場合、急速なリスクオフの動きが続くでしょう。」

スポットビットコインETFへの機関投資家からの資金流入は、このセンチメントの変化を浮き彫りにした。BRNのデータによると、ビットコインファンドは9月10日に7億5,700万ドルの純流入を記録し、3日連続で増加した。

イーサリアムファンドにも1億7,200万ドルの流入があり、ブロックチェーンインフラ企業ビットマインも保有額に46,255ETH（約2億100万ドル相当）を追加し、合計は210万ETH（92億4,000万ドル）を超えた。

デリバティブ市場では、トレーダーのリスク選好度が高まりました。ビットコイン先物の未決済建玉は848億6000万ドルに増加しましたが、強制決済は主に空売り筋によるもので、3796万ドルに減少しました。先物取引総額は約530億ドルに増加し、伝統的な投資家とレバレッジ取引を行うトレーダーの両方からの活発な参加を反映しています。

米国のCPIデータに注目

トレーダーたちは現在、木曜日に発表される米国消費者物価指数（CPI）に注目しており、勢いを測ろうとしている。2度目の弱いインフレ指標が出れば、年末までに3回の利下げが実施されるという見方が強まる可能性がある。しかし、予想を上回る数値が出れば、ビットコインETFの資金流入がマイナスに転じ、リスク資産への圧力が再び高まる可能性がある。

連邦準備制度理事会の決定が迫る

7月と8月の労働市場データがさらに悪化したことでFRBは利下げ圧力にさらされている一方、コアインフレ率は3%を超えており、中央銀行の二重の使命と矛盾している。

その結果、投資家はFRBが予想以上の大幅な利下げで経済を刺激すると予想している。市場はすでに0.25ポイントの利下げを織り込んでいるものの、投機筋は0.5ポイントの利下げに賭けており、これがビットコインETFへの旺盛な流入を説明するかもしれないと、取引プラットフォームVtraderの創設者スティーブン・グレゴリー氏は述べている。

CME FedWatchツールは、25ベーシスポイントの利下げの確率を92%と示していますが、50ベーシスポイントの利下げの確率はわずか8%です。DASTAN（Decryptの親会社）が運営する予測プラットフォームMyriadでは、ユーザーは25ベーシスポイントの利下げの確率を80%としています。

木曜日の原油価格は、米国の需要減速と世界的な供給過剰リスクに対する懸念が中東での攻撃とロシア・ウクライナ戦争継続に対する不安を相殺し、下落した。

ブレント原油先物は、グリニッジ標準時午前9時11分までに21セント（0.3％）下落して1バレル67.28ドルとなり、一方、米国産ウエスト・テキサス・インターミディエイト原油は26セント（0.4％）下落して1バレル63.41ドルとなった。

前日にイスラエルがカタールのハマス指導部を攻撃し、またウクライナ西部への攻撃中にポーランド領空に侵入したロシア製とみられるドローンを撃墜するためポーランドとNATOが防空システムを配備したことを受けて、水曜日の指標銘柄はそれぞれ1ドル以上上昇した。

しかし、国際エネルギー機関（ＩＥＡ）は月報で、今年の世界の石油供給量は予想よりも速いペースで増加し、ＯＰＥＣプラス諸国と非加盟産油国の生産量が増える一方で、需要の伸びは限定的になると指摘した。

PVMオイル・アソシエイツのアナリスト、タマス・ヴァルガ氏は次のように述べた。「私たちの市場は、中東とウクライナの緊張の高まりによる供給不足という認識と、OPECプラスの生産増加や米国の週次・月次エネルギー報告における在庫増加に反映された実際の供給過剰との間で揺れ動いている。」

同氏は、中国やインドなどロシアの原油買い手に対する二次的制裁をめぐる不確実性が価格の底値を形成しているものの、地政学的緊張が緩和すれば価格は再び下落すると予想していると付け加えた。

米エネルギー情報局のデータによると、９月５日までの週に原油在庫は３９０万バレル増加したが、１００万バレルの減少が予想されていた。

一方、米国経済の弱さから、連邦準備制度理事会（FRB）が来週利下げを行うとの見方が高まっている。IGマーケッツのアナリスト、トニー・シカモア氏は、「トレーダーは本日発表される米国消費者物価指数（CPI）発表を前に、より慎重な姿勢を取っている。FRBによる利下げ幅の拡大は既に織り込まれており、予想を上回るCPIはこうした前提を覆す可能性がある」と述べた。

石油輸出国機構（OPEC）とその同盟国で構成されるOPECプラスは日曜日、10月から増産を開始することを決定した。OPECは木曜日遅くに月例石油市場レポートを発表する予定だ。

投資家らが米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ路線に関するより明確なシグナルを求めて米消費者物価指数データを待つ中、米ドルは木曜日安定を維持した一方、ユーロは欧州中央銀行（ECB）の会合を前に横ばいだった。

バンク・オブ・アメリカのG10為替ストラテジスト、ミカリス・ルーサキス氏は、「注目のイベントは米消費者物価指数（CPI）データだ。市場はFRBの利下げ期待を改めて織り込む根拠を探っており、そうなればドル安につながる可能性がある」と述べた。

同氏はさらに、「市場はすでに9月の利下げ、そして年末までに3回近くの利下げを織り込んでいる」ことを踏まえると、FRBがさらなる緩和策を再評価できるかどうかが問題だと付け加えた。バンク・オブ・アメリカのベースライン予想は、年内2回の追加利下げだと説明した。

ドル指数は0.1％上昇して97.91となり、米ドルは主要通貨に対してほぼ安定していた。

これは、水曜日に発表されたデータで米国の生産者物価指数が予想外に低下したことを受けての発表であり、来週のFRBによる利下げ観測が強まった。また、火曜日には雇用統計の改定が発表され、3月までの12か月間の米国の雇用創出数は従来の推定より91万1000人少ないことが明らかになった。

欧州では、ECB（欧州中央銀行）が本日後半に開く理事会で政策金利を据え置くと予想されています。ユーロは政策決定前、1ユーロ＝1.169225ドルで横ばいでした。アナリストらは、政策当局が欧州大陸全体の貿易と政治の不確実性に対処するため、よりハト派的な姿勢を取る可能性があると指摘しています。

単一通貨は2日間の下落の後、落ち着きを取り戻したが、EU東部の地政学的緊張は続いている。ポーランドは水曜日、NATOの支援を受けて、自国の領空内でロシアとみられる無人機を撃墜したと発表した。これは、ロシア・ウクライナ戦争勃発以来、NATO加盟国が直接的な軍事力を行使した初めての事例として知られている。

コメルツ銀行のアナリストはメモの中で、ECBの会合がユーロ／米ドルの大きな動きを引き起こすという期待は、期待されていた新たな情報が不足していることから、失望に終わる可能性があると述べた。さらに、「もし期待があるとすれば、それはECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁にかかっているかもしれない。彼女は過去2回の記者会見で驚くほどタカ派的な姿勢を見せていた」と付け加えた。

しかし、来年6月までは利下げは予想されていないため、ラガルド総裁がこの早い段階で自身の立場を明らかにする可能性は低いと強調した。

連邦準備制度理事会に注目

市場の注目は依然としてFRBの金融緩和路線に集中している。投資家は利下げは当然と見ているが、その規模はどの程度かという疑問が残る。

CME FedWatchツールによれば、トレーダーは9月16～17日の会合で50ベーシスポイントの大幅な利下げが行われる可能性を8.9％と見積もっており、25ベーシスポイントの利下げは完全に確実となっている。

一方、トランプ政権が水曜日に、リサ・クックFRB理事の解任という前例のない試みを一時的に差し止めた裁判所の判決に対し控訴したことを受け、FRBの政策委員会は依然として注目を集めている。ホワイトハウスは来週の会合を前にクック理事の解任を目指している。

一方、スティーブン・ミラン氏は、トランプ大統領が金融政策への直接的な影響力を拡大しようとする取り組みの一環として、FRB理事入りに一歩近づいた。上院銀行委員会はミラン氏の指名を承認したが、議員らは、ミラン氏が次回の会合に出席するまでに手続きが完了するかどうかは依然として不透明だと指摘した。

その他の通貨

日本の卸売物価が8月に前年同月比2.7%上昇し、前月から加速し世界第4位の経済大国におけるインフレ圧力の継続を反映したデータが発表されたことを受け、ドルは0.2%上昇して147.80円となった。

オーストラリアドルは、原油や金などの商品価格が下落したことから、水曜日に11月以来の高値を付けた後、0.1％下落して0.66095ドルとなった。

オフショア人民元は1ドル＝7.1216元で取引され、0.04%上昇した。ニュージーランドドルは0.2%下落して0.59290ドル、ポンドは0.1%下落して1.35195ドルとなった。