世界的な供給増加に対する懸念が続く中、ニッケル価格は月曜日の取引で下落した。一方、市場は、ジェローム・パウエル連邦準備制度理事会議長が利下げを示唆した発言を受けて米ドルの動向を注視していた。

ベース価格は今のところ安定しているものの、ニッケルは引き続き全般的に弱含みで推移しており、ステンレス鋼のサーチャージは限定的な水準にとどまっています。ここ数ヶ月は横ばい推移を見せていますが、長期的な複数年トレンドは依然として下落傾向を示しています。

同時に、ニッケルの在庫は依然として極めて高い水準にあります。インドネシアは堅調な生産を維持しており、ニッケルは2025年には石炭を上回り、同国最大の輸出品目となる見込みです。しかし、国内需要はすでにピークを迎えており、価格低迷により一部の製錬所は操業を一時停止せざるを得なくなっています。

インドネシアの供給減速はある程度の支援となる可能性があるものの、世界的に依然として大きな供給過剰が続いているため、価格が本格的に回復するまでには製錬業者は長期間にわたり生産を削減する必要があるだろう。

ロンドン金属取引所（LME）のニッケル在庫は、インドネシアで操業する中国企業の強力な精錬能力に牽引され、年初から約4万トン増加し、19万5000トンに達した。供給抑制の試みにもかかわらず、市場全体のセンチメントは依然として慎重であり、回復は依然として最終需要の大幅な回復にかかっている。

インドネシアのニッケル市場は継続的な供給過剰に直面

インドネシアのニッケル産業は、政府による生産割当量が実際の需要を上回り、供給過剰が深刻化しているため、依然として圧力にさらされている。乾式製錬（熱製錬）で使用されるニッケル鉱石の価格は下落している一方、湿式製錬（湿式製錬）で使用されるニッケル鉱石の価格は安定している。高品位フェロニッケルの価格も安定しているものの、製錬業者の利益率は依然として限られている。政策当局は介入の可能性を検討しているが、供給過剰と需要の低迷により、短期的な価格上昇は抑制される可能性が高い。

中国のニッケル市場は供給過剰にもかかわらず、ある程度の回復力を示している

中国では、ニッケルとステンレス鋼市場は、全体的な需要が依然として低迷し、供給が潤沢であるにもかかわらず、ある程度の底堅さを見せています。政府による過剰生産能力抑制の取り組みと、フィリピンの鉱業における予想される季節変動が、今後数ヶ月間の供給と価格動向に影響を与える可能性があります。

見通し

市場は、短期的にニッケル価格を動かす潜在的要因として、米国の金融政策、中国の景気刺激策、インドネシアの供給の季節的変化を注視している。

ドル指数はGMT15時24分時点で0.2%上昇し97.8ポイント。最高値は98.0、最低値は97.7。

取引に関しては、ニッケル現物契約は15時25分（GMT）時点で1.5%下落し、1トン当たり1万4960ドルとなった。

ビットコインの価格は月曜日の取引中に11万2000ドルを下回り、連邦準備制度理事会議長ジェローム・パウエルの慎重な発言によって引き起こされた急騰の勢いを失った。一方、世界第2位の仮想通貨イーサリアムは記録的な水準で取引された。

世界最大の仮想通貨であるビットコインは、東部時間午前6時21分（グリニッジ標準時午前10時21分）時点で、3%下落し11万1610ドルで取引を終えた。前日の取引では、金曜日の急騰を受けてトレーダーが利益確定に動いたため、約6週間ぶりの安値となる11万1000ドル付近まで下落していた。

ビットコインは利下げ予想による利益を帳消しに

パウエル議長がジャクソンホールシンポジウムで労働市場へのリスクの高まりを認め、「リスクバランスの変化により、政策スタンスの調整が必要になる可能性がある」と示唆した慎重な発言を受け、ビットコインは金曜日に11万7000ドルを超えた。

パウエル議長が9月に利下げの可能性を示唆したことで投資家心理が改善し、仮想通貨を含むリスク資産が上昇した。しかし、その後、投資家が利益確定に動いたためビットコインは下落した。アナリストは、下落の要因として抵抗線と調整局面を指摘している。

日本の財務大臣、仮想通貨支援の枠組みを約束

加藤勝信財務大臣は月曜日、政府はデジタル資産に適した環境整備に取り組むと述べた。また、仮想通貨は分散投資ポートフォリオの一部となり得ると指摘し、より広範な市場への普及に向けた姿勢を転換していることを示した。

彼の発言は、暗号資産分野における規制ルールと投資家保護メカニズムの明確化に向けた継続的な取り組みの中で行われた。このアプローチは、暗号資産が投資戦略においてますます重要な役割を担っていることを当局がますます認識する中で、イノベーションと金融安定性のバランスをとるという日本のコミットメントを反映している。

欧州市場では月曜日、銀価格が4日ぶりに下落し、積極的な調整と利益確定の動きに加え、世界通貨バスケットに対する米ドルの反発圧力もあって4週間ぶりの高値を失った。

米連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長がジャクソンホールで慎重な発言をしたことで、9月に米国の利下げの可能性が高まったことを受け、投資家は今週、米国の金融緩和に関する新たな証拠を待っている。

価格概要

本日の銀価格：銀は始値の38.89ドルから0.45%下落して38.72ドルとなり、最高値は39.00ドルを記録しました。

金曜の決済時点で、銀はドルと米国債利回りの低下に支えられ、1.95%上昇し、3日連続の上昇となり、1オンスあたり39.07ドルと4週間ぶりの高値をつけた。

無利回り資産の需要が改善する中、金は先週、週間で2.3%の上昇を記録した。これは過去3週間で2回目の週間上昇である。

米ドル

ドル指数は月曜日に0.25%上昇し、3週間ぶりの安値97.56ポイントから回復し始めており、世界の通貨バスケットに対する米ドルの反発を反映している。

低水準からの買いに加え、市場が9月の米利下げの可能性に関するさらなる証拠を待つ中、米ドルは週初めに上昇した。

米国の金利

米連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は金曜日、ジャクソンホールで、現在の指標が労働市場の下振れリスクの高まりを示していることから、リスクバランスの変化には政策調整が必要になる可能性があると述べた。

これらのコメントを受けて、CMEグループのFedWatchツールによれば、9月に25ベーシスポイントの米国金利引き下げを織り込む割合は75％から87％に上昇し、金利を据え置く割合は25％から13％に低下した。

10月に米国で25ベーシスポイントの利下げが実施されるとの見通しは85％から94％に上昇した一方、金利を据え置くとの見通しは15％から6％に低下した。

こうした期待を再評価するため、投資家は今週発表される重要な米国経済データ、特に金曜日の個人消費支出報告と、FRB当局者による一連のコメントを待っている。

米国の追加の制裁とロシアのエネルギーインフラを狙ったウクライナの攻撃によりロシアからの供給が中断される可能性があるとの懸念をトレーダーらが検討したため、原油価格は月曜日に上昇した。

ブレント原油先物はGMT午前10時23分までに39セント（0.6％）上昇して68.12ドルとなり、一方、米国ウェスト・テキサス・インターミディエイト先物は42セント（0.7％）上昇して64.08ドルとなった。

サクソバンクの商品戦略責任者、オーレ・ハンセン氏は、「市場は和平交渉が成果を上げないのではないかとやや懸念している」と述べた。さらに、「秋には供給が需要を上回ると予想されているが、短期的には地政学的な混乱のリスクによってこのシナリオは揺らぎつつある」と付け加えた。

ドナルド・トランプ米大統領は金曜日、ウクライナ情勢が2週間以内に和平合意に進展がなければロシアに制裁を課すと改めて警告した。また、ロシア産原油の購入をめぐり、インドに厳しい関税を課す可能性もあると述べた。

先週末、J・D・ヴァンス米副大統領は、3年半に及ぶ戦争の交渉による解決に向けてロシアが「大きな譲歩」をしたと述べた。

ウクライナは内戦中、ロシアのエネルギーインフラを繰り返し標的としてきたが、ロシア当局によると、日曜日にドローン攻撃を実施し、ウスチ＝ルガの燃料輸出ターミナルで大規模な火災が発生した。また、ロシアのノヴォシャフチンスク製油所でもウクライナのドローンによる火災が発生し、同州の知事代理によると、日曜日に4日連続で火災が続いている。同製油所は主に燃料を輸出しており、年間500万トンの石油生産能力を誇り、これは日量約10万バレルに相当する。

サクソバンクによると、OPECプラスが一連の減産を縮小したことで、ロシアの供給途絶に対する懸念は和らぎ、市場に数百万バレルの供給が流入した。石油輸出国機構（OPEC）プラスの8カ国は9月7日に会合を開き、さらなる増産で合意する予定だ。

米連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長が金曜日、米連邦準備銀行（FRB）の9月の会合で利下げの可能性を示唆したことから、リスク選好度も改善した。

しかし、証券会社フィリップ・ノバのシニア市場アナリスト、プリヤンカ・サチデバ氏は、ブレント原油価格とWTI原油価格はともに勢いを失っているようだと述べ、市場はトランプ大統領の関税が経済成長に悪影響を与えるとの確信を深めていると付け加えた。