金曜日、投資家らが米国の主要インフレ指標を待ち、中央銀行の独立性に関する懸念が続く中、連邦準備制度理事会が来月金利を引き下げるという期待が高まっていることから、ビットコインは不安定な取引で11万1000ドルに向かって下落した。

米国東部時間午前1時57分（グリニッジ標準時午前5時57分）時点で、世界最大の暗号通貨であるビットコインは1.5%下落し、11万1229.6ドルとなっている。今週初め、ビットコインは10万9000ドルを下回る7週間ぶりの安値まで下落したが、その後わずかに反発した。

それでも、ビットコインは8月に12万4000ドルを超える史上最高値を付けて以来、10%以上下落しており、4月以来初の月間下落を記録する見込みです。4ヶ月連続で上昇した後、8月には約4%の下落が見込まれています。

利下げ期待が高まる中、米国のインフレデータが注目される

トレーダーは、金曜日後半に発表される個人消費支出（PCE）価格指数に注目している。これはFRBがインフレ指標として重視している指標である。この指数が軟調であれば金融緩和の見通しを後押しする可能性がある一方、堅調であれば利下げ観測は後退する可能性がある。

市場は現在、FRBが9月に0.25ポイントの利下げに踏み切る確率を85%と織り込んでおり、年末までに追加緩和が見込まれている。仮想通貨などのリスク資産は通常、金利低下期待から恩恵を受けるが、ドナルド・トランプ大統領が今週、リサ・クックFRB理事の解任を試みたことで、リスク選好度は低下している。

クック氏は辞任を拒否し、解任はFRBの独立性を損なうと警告し、決定に異議を唱える訴訟を起こした。この異例の対立は、金融政策への政治介入を懸念する投資家の動揺を招いている。

トランプ大統領が支援するビットコインマイナーがナスダック上場を検討

ロイター通信の報道によると、エリック・トランプ氏とドナルド・トランプ・ジュニア氏が支援するマイニング企業アメリカン・ビットコインは、グリフォン・デジタル・マイニングとの逆さ合併により、2025年9月初旬にナスダック上場を開始する準備を進めている。報道によると、トランプ兄弟と主要投資家のハット8は、同社株式の約98%を共同で保有しているという。

原油価格は金曜日に下落したが、世界最大の燃料消費国である米国の夏のドライブシーズンが終わりに近づき、需要が弱まるとの見方がロシアの供給をめぐる不確実性を相殺し、週間では上昇傾向を維持した。

10月限（金曜満期）のブレント原油は、グリニッジ標準時午前10時34分時点で57セント（0.8%）下落し、1バレル68.26ドルとなった。一方、より取引量の多い11月限は43セント（0.6%）下落し、67.55ドルとなった。米国産ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油は42セント（約0.7%）下落し、64.18ドルとなった。

週間ベースでは、ブレント原油は0.6%上昇し、WTI原油は1%上昇した。

PVMオイル・アソシエイツのアナリスト、トーマス・ヴァルガ氏は、市場の焦点の一部が来週のOPECプラス会合に移り始めていると述べた。

OPECとその同盟国による原油生産は増加しており、同グループは市場シェアを取り戻すために生産量の増加を加速させており、供給期待が高まり、世界の原油価格の重しとなっている。

今週初め、ウクライナによるロシアの石油輸出ターミナルへの攻撃により価格が支えられていた。

SEBのアナリスト、オレ・ヴァルビエ氏は報告書の中で、8月22日までの週の米国の原油在庫が予想以上に減少し、特に工業部門と海運部門で晩夏の需要が堅調に推移していることを示していると指摘した。

それでも、月曜日のレイバーデーの祝日で米国の夏のドライブシーズンが終わり、さらにOPECプラスの主要産油国による供給が増加したことにより、価格にはさらなる圧力がかかっている。

オーストラリア・コモンウェルス銀行の商品ストラテジスト、ヴィヴェック・ダール氏は、ブレント原油価格が2025年第4四半期に1バレル63ドルまで下落する可能性があると予想した。

投資家らはまた、ドナルド・トランプ大統領が水曜日にインドからの輸入に対する関税を50%に倍増させたことを受けて、ロシア産原油の購入停止を求める米国の圧力に対するインドの反応を注視している。

これまでのところ、インドはワシントンに反抗し続けており、トレーダーらはロシアのインドへの原油輸出が9月に増加すると予想している。

「ロシアに対する制裁は差し迫っておらず、インドは米国の脅威を無視し、大幅に値引きされたロシア産原油を買い続けるというのが一般的な見方だ」とPVMのヴァルガ氏は語った。

米ドルは金曜日は横ばいだったが、中央銀行の独立性に対する脅威をめぐる懸念が続く中、市場では来月の連邦準備制度理事会（FRB）による利下げへの期待が高まっているため、8月は主要通貨に対して2%下落する見込みとなっている。

ユーロは1.1677ドルで横ばい、英ポンドは0.2%下落して1.3474ドルとなった。両通貨とも対ドルで月間2%以上の上昇が見込まれる。対円では、ドルは146.975円で横ばいとなった。

今週、リサ・クック連邦準備制度理事会（FRB）理事の解任を試みたことを含め、ドナルド・トランプ大統領が金融政策への影響力を拡大しようとする動きから、ドルはさらなる圧力にさらされている。

クック氏は、トランプ大統領には解任権限がないとして訴訟を起こし、一時的な接近禁止命令も求めており、金曜日に審理が予定されている。トランプ大統領はFRBとそのジェローム・パウエル議長がより積極的な利下げを行っていないとして繰り返し批判しており、今回の訴訟はFRB改革に向けた新たな局面を象徴するものだ。

しかし、投資家が引き続きFRBの金融緩和の短期的な見通しに注目しているため、市場の反応は比較的控えめで、小幅なドル売りと利回り曲線の小幅な動きにとどまっている。

CMEのFedWatchツールによれば、市場は9月の利下げの可能性を86%と見積もっており、1か月前の63%から上昇している。

INGの為替ストラテジスト、フランチェスコ・ペソレ氏はメモの中で、「投資家は依然としてFRB関連のニュースで大規模な取引をすることに慎重で、短期的なデータ主導の展開に注目し続けていますが、ドルの下振れリスクは間違いなく高まっています」と記した。

一方、米連邦準備制度理事会（FRB）のクリストファー・ウォーラー理事は木曜日、来月からの利下げ開始を支持し、今後数カ月でさらに利下げが行われ、政策金利が「中立」に近づくと予想していると述べた。

投資家は、FRBが重視するインフレ指標である個人消費支出（PCE）指数の発表を金曜日に待ち望んでいる。同指数は6月から横ばいの前年比2.6%上昇すると予想されている。IGの市場アナリスト、トニー・シカモア氏は、FRBの最近のハト派的な姿勢転換を考えると、3%以上の上昇は懸念材料となる可能性があると指摘した。ただし、9月のFOMC（連邦公開市場委員会）を前に、来週金曜日に発表される米国雇用統計が依然として主要な焦点となっている。

欧州では、ECBの調査によると、7月の消費者物価上昇率の期待は、中央銀行の目標である2%を上回り、概ね安定的に推移した。別のデータによると、フランスの8月の消費者物価上昇率は予想を下回り、スペインのEU基準のインフレ率は2.7%で横ばいだった。ペソレ総裁は、「現段階では、今回のデータが市場のECB金利期待を大きく再評価させるとは考えていない」と述べた。

一方、ニュージーランドドルは、今年初めの中央銀行総裁の突然の辞任に続き、ニュージーランド準備銀行のニール・クイグリー総裁が辞任を発表したことを受けて小幅上昇した。

一方、中国元は、公式な通貨固定相場制と国内株式の上昇に支えられ、対ドルで10か月ぶりの高値に上昇した。一方、インドルピーは、インドからの輸入品に対する米国の高関税による経済的影響への懸念から、過去最安値を記録した。

金価格は金曜日、投資家が利益を確定し、米ドルが主要通貨バスケットに対して回復したことから、5週間ぶりの高値から下落した。

トレーダーらは、米連邦準備制度理事会（FRB）が重視するインフレ指標である米個人消費支出（PCE）報告を前に、新たなロングポジションの構築を控えた。この報告は、今年残りの期間の米金利の動向について新たなシグナルを提供するものとなる。

価格概要

• 本日の金価格：スポット金は、日中高値3,418.57ドルを付けた後、寄り付きの3,416.71ドルから0.3%下落して3,406.61ドルとなった。

• 木曜の終値では、ドル安と米利回りの低下に支えられ、金は0.6%上昇して3日連続の上昇となり、1オンスあたり3,423.32ドルと5週間ぶりの高値を付けた。

月次パフォーマンス

本日の決算で正式に終了する8月は、金は現時点で約3.5%上昇しており、4月以来最大の月間上昇率となる見込みです。この上昇は、FRB（連邦準備制度理事会）による利下げ期待の高まりと、ドナルド・トランプ大統領からの圧力を受け、FRBの独立性に対する懸念が高まっていることが牽引しています。

米ドル

ドル指数は金曜日に0.2％上昇し、主要通貨および非主要通貨に対する米ドルの反発を反映して4セッションぶりの上昇に向かった。

通常、ドルが強くなると、ドル建てで価格が決まる金は他の通貨の保有者にとって魅力を失ってしまいます。

米国の金利

• ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は、9月の会合では利下げ決定が「可能」だと述べ、リスクはより均衡しており、政策担当者は今後のデータを待つ必要があると付け加えた。

• 米連邦準備制度理事会（FRB）のクリストファー・ウォーラー理事は木曜日、短期借入コストの引き下げを求める姿勢を改めて示し、来月の利下げとその後3～6カ月間のさらなる利下げを支持すると述べた。

• CMEのFedWatchツールによると、市場は現在、9月に25ベーシスポイントの利下げが行われる可能性を85％と織り込んでおり、変更なしの可能性は15％となっている。

• 10月の利下げ確率は93％で、政策変更の可能性はわずか7％です。

• こうした期待を再調整するため、投資家は金曜日に発表される7月のPCEレポートを待っている。このレポートはFRBの金融政策見通しを形成する上で重要となるだろう。

金の見通し

• KCMトレードのチーフ市場アナリスト、ティム・ウォーター氏は、来月から米国の政策姿勢がより緩和的になると予想されることから、金は投資家にとって引き続き好ましい選択肢であると述べた。

• 同氏は、コアPCEが今月0.3％となれば、FRBの利下げ予想と一致するだろうと付け加えた。

SPDRホールディングス

世界最大の金担保上場投資信託（ETF）であるSPDRゴールド・トラストは、木曜日に保有量を5.44トン増加させ、4日連続の増加となった。総保有量は967.94トンとなり、2022年9月8日以来の高水準となった。