ビットコインは週末にかけて急激な値動きを見せ、中東情勢の緊迫化とそれが世界市場に与える影響を受けて大きく下落したが、月曜日には主に現物市場での需要増加ではなく、先物取引の清算によって反発した。

一部のトレーダーはこの価格変動を利用して、ビットコインのインフラに関連する投資にシフトした。例えば、ビットコインハイパープロジェクトは、イニシャル・コイン・オファリング（ICO）を通じて3200万ドル以上を調達したと発表した。

これらの動きは、ドナルド・トランプ米大統領がイランに対しホルムズ海峡の再開を求める48時間の最後通牒を発した後、原油価格の高騰やリスク資産市場の混乱と並行して発生した。

後に計画されていた米国の攻撃が一時的に停止されたとの兆候が見られたにもかかわらず、外交的な進展は依然として不透明だった。

地政学が市場を揺るがす

ビットコインは7万ドル以上の水準から6万7360ドル付近まで下落した後、7万500ドル付近で安定した。

この減少は、世界の石油供給量の約20％が通過する重要な航路であるホルムズ海峡周辺の緊張の高まりと時期を同じくしており、同海峡では2月下旬以降、深刻な混乱が生じている。

一方、原油価格は急騰し、米国産WTI原油は1バレルあたり101ドルに迫り、ブレント原油は113ドルを超え、インフレ懸念が高まった。

ビットコインの下落は、ロングポジションの清算によっても加速した。数時間以内に2億4000万ドル以上のレバレッジポジションが清算されたことから、この動きは長期的なトレンドにおける構造的な変化ではなく、マクロ要因によって引き起こされたことが示唆される。

景気回復は現物需要ではなく先物需要によって牽引されている

月曜日に回復が見られたものの、現物市場の活動は依然として低迷しており、バイナンスの月間取引量は約520億ドルにまで落ち込み、2023年第3四半期以来の最低水準となった。

フローデータも参加の低迷を示しており、7日間の流入額はバイナンスで63億8000万ドル、コインベースで51億4000万ドルと、最近の水準の中でも最も低い水準にとどまった。

対照的に、大口投資家の活動はより顕著で、取引所への「クジラ」と呼ばれる大口投資家の資金流入が増加しており、これはヘッジ活動と資本移動の活発化を示しており、市場の短期的な変動に対する感度を高めている。

ビットコインは、継続的な不確実性にもかかわらず、緊張緩和の可能性を示す兆候に支えられ、米国時間中に週間の最高値となる71,789ドルを記録した。

しかし、この上昇は、13時間で建玉総額が約4％減少（約9,700ビットコインに相当）した時期と一致しており、新規建玉ではなく建玉決済を示している。

バイナンスでは、1時間以内に4400万ドルを超えるショートポジションの清算が行われた一方、米国の需要指標は依然として弱く、取引は7万1000ドルから7万2000ドルの範囲に集中していた。

ビットコインインフラへの移行

こうした変動の激しい状況の中、ビットコインの利用事例を強化することを目的としたプロジェクトに資金が流入している。例えば、ビットコインハイパーは、他のネットワークの技術を統合することで取引を高速化し、コストを削減するレイヤー2ソリューションとして自らを位置づけている。

この傾向は、原油価格や地政学的緊張といったマクロ要因が短期的に価格変動を左右し続ける中で、通貨の将来的な利用を支えるインフラ整備への関心が高まっていることを反映している。

イランが湾岸戦争終結に向けた米国との協議を否定したことを受け、世界の供給網の混乱が続く中、火曜日の原油価格は上昇した。これは、合意が間近に迫っている可能性があると述べたドナルド・トランプ米大統領の発言と矛盾する。

トランプ大統領が、イランのエネルギー施設への攻撃を5日間延期するよう命じたことを受け、月曜日の原油先物価格は10％以上下落した。トランプ大統領は、匿名のイラン当局者との協議で「主要な合意点」が得られたと述べている。

しかし火曜日には、ブレント原油先物価格はグリニッジ標準時11時30分時点で1バレルあたり1.83ドル（1.8％）上昇し101.77ドルとなり、米国産WTI原油は2.21ドル（2.5％）上昇し90.34ドルとなった。

この戦争により、ホルムズ海峡を通る世界の石油と液化天然ガスの供給量の約5分の1がほぼ完全に途絶え、国際エネルギー機関はこれを史上最大の石油供給途絶と表現した。

ジェフリーズ傘下のプラットフォームであるTraduのアナリスト、ニコス・ツァボウラス氏は、「現場の状況は変わっていない。ホルムズ海峡は事実上閉鎖されたままで、供給途絶が続いているため、市場環境は逼迫している」と述べた。

現地情勢の進展として、イランは火曜日にイスラエルに向けてミサイルを連続発射した。匿名を希望したイスラエル高官3人は、トランプ大統領は合意成立に固執しているようだが、新たな交渉でイランが米国の要求に応じる可能性は低いとの見方を示した。

BCAリサーチは報告書の中で、「イランとの紛争は初期段階では沈静化に向かっているものの、ホルムズ海峡に関連するリスクは依然として残っている」と述べ、「攻撃のリスクが継続し、ニュースの流れも不安定なため、原油価格の下落に賭ける積極的な投資を行うには時期尚早だ」と付け加えた。

マッコーリーは、海峡が4月末まで事実上閉鎖されたままであれば、ブレント原油は1バレルあたり150ドルに達し、2008年に記録した過去最高値の147ドルを上回る可能性があると指摘した。

同地域で発生したエネルギーインフラへの最新の攻撃について、イランのファルス通信は、イスファハン市でガス会社の事務所と減圧ステーションが爆撃され、ホラムシャフルでは発電所にガスを供給するガスパイプラインが砲弾に命中したと報じた。

火曜日の欧州市場では、金価格が下落し、5日連続でマイナス圏にとどまり、外国為替市場における米ドルの反発圧力により、4カ月ぶりの安値水準に再び近づいた。

中東戦争の展開、特にイランのエネルギー施設への攻撃を受けて、市場の不確実性が再び高まっている。この展開は外交情勢を著しく複雑化させるものだ。

オブザーバーらは、これらの米イスラエルによる空爆は、すでに脆弱な「信頼の架け橋」を損ない、直接的な軍事的圧力の下でテヘランが交渉のテーブルに着くことを困難にしていると考えている。

価格概要

本日の金価格：金価格は一時4,448.40ドルまで上昇した後、2.3％下落し、4,305.97ドルとなった。これは、取引開始時の4,406.67ドルから下落した水準である。

月曜日の終値で、金価格は1.9％下落し、4日連続の下落となり、1オンスあたり4,098.23ドルと4カ月ぶりの安値を記録した。

ドナルド・トランプ米大統領がイランとの協議を発表し、イランのエネルギー施設への攻撃を延期したことを受け、株価は約9％の下落幅を縮小した。

米ドル

火曜日のドル指数は上昇し、2週間ぶりの安値から回復し始めた。これは、米ドルが世界の主要通貨バスケットに対して再び上昇したことを反映している。

月曜日、米国のドナルド・トランプ大統領がイランの電力網への攻撃を延期したことを受け、同指数は2週間ぶりの安値に下落した。この措置は、中東における長期戦への懸念を和らげるものだった。

イラン戦争の展開

トランプ氏は自身のソーシャルメディアプラットフォーム「Truth Social」で、米国とイランが中東における敵対行為の「包括的かつ最終的な解決」に向けて「非常に良好で生産的な協議」を行ったと書き込んだ。

トランプ氏はさらに、イランのエネルギー施設およびインフラに対するすべての軍事攻撃を5日間延期するよう国防省に指示したと付け加えた。

イランの通信社によると、当局者らは米国との協議を否定し、報道は虚偽であり、市場を落ち着かせるためのものだと述べている。

予想に反して、米イスラエル空軍は火曜日、イラン国内のいくつかのエネルギー施設に対し集中的な空爆を実施した。この事態は軍事的対立を激化させ、イラン革命防衛隊がイスラエルや湾岸諸国のエネルギー施設へのミサイル攻撃を実行するきっかけとなることが予想される。

米国の金利

CMEのFedWatchツールによると、市場は現在、4月の会合で米国の金利が据え置かれる確率を92％と織り込んでおり、25ベーシスポイントの利上げが行われる確率は8％となっている。

こうした期待を再評価するため、投資家は米国の今後の経済指標発表を綿密に監視するとともに、連邦準備制度理事会（FRB）当局者の発言にも注目している。

金の見通し

スタンダードチャータード銀行のチーフ投資ストラテジスト、ラジャット・バッタチャリヤ氏は、イラン紛争勃発当初は安全資産としての需要から金価格が上昇したが、最近は下落していると述べた。

バッタチャリヤ氏は、このパターンは市場が混乱している時期によく繰り返されると付け加え、投資家が証拠金不足に対応するため流動性を高めたり、可能な限り利益確定をしたりすると指摘した。また、最近のドル高も金需要の重荷になっていると述べた。

SPDRファンド

世界最大の金連動型上場投資信託（ETF）であるSPDRゴールド・トラストの保有量は、月曜日に4.29トン減少し、8日連続の減少となった。これにより、保有総量は1,052.70トンとなり、12月17日以来の最低水準となった。

火曜日の欧州市場では、ユーロは世界の主要通貨バスケットに対して下落し、米ドルに対しては2週間ぶりの高値から反落した。これは、米国とイスラエルがイランのエネルギーインフラに対する空爆を開始した後、安全資産として米ドルへの需要が再び高まったことが背景にある。

イランのエネルギー施設を標的とした攻撃は、外交情勢を著しく複雑化させている。オブザーバーらは、こうした攻撃が既に脆弱な「信頼の架け橋」を損ない、直接的な軍事的圧力の下でテヘランが交渉のテーブルに戻ることを困難にしていると考えている。

イラン戦争とエネルギー価格の高騰が欧州の経済活動に与える影響を評価するため、市場は本日後半に発表される3月の主要工業・サービス部門に関する重要なデータに注目している。

価格概要

本日のユーロ為替レート：ユーロは対ドルで0.3％下落し、1.1576ドルとなった。これは、セッション開始時の1.1612ドルから下落したもので、一時1.1618ドルの高値を付けた。

ドナルド・トランプ氏がイランとの協議を発表し、イランのエネルギー施設への軍事攻撃を5日間延期したことを受け、ユーロは月曜日の取引を対ドルで0.35％上昇し、2週間ぶりの高値となる1.1640ドルで終えた。

米ドル

ドル指数は火曜日に上昇し、2週間ぶりの安値から回復し始めた。これは、米ドルが世界の主要通貨バスケットに対して再び上昇したことを反映している。

米国のドナルド・トランプ大統領がイランの電力網への攻撃を延期したことを受け、同指数は月曜日に2週間ぶりの安値に下落した。この動きは、中東における長期戦への懸念を和らげるものだった。

トランプ氏は自身のソーシャルメディアプラットフォーム「Truth Social」で、米国とイランが中東における敵対行為の「包括的かつ最終的な解決」に向けて「非常に良好で生産的な協議」を行ったと書き込んだ。

トランプ氏はさらに、「イランのエネルギー施設およびインフラに対するすべての軍事攻撃を5日間延期するよう、国防省に指示した」と述べた。

イランの通信社によると、イラン当局者は米国との協議を否定し、一部の当局者はそのような報道は虚偽であり、市場を落ち着かせるためのものだと述べた。

予想に反して、米イスラエル空軍は火曜日、イラン国内のいくつかのエネルギー施設に対し激しい空爆を実施した。この動きは軍事衝突を激化させ、イラン革命防衛隊がイスラエルや湾岸諸国のエネルギー施設へのミサイル攻撃を実行するきっかけとなる可能性が高い。

欧州の金利

欧州中央銀行は先週、6会合連続で金利を据え置いた。

関係筋がロイター通信に語ったところによると、欧州中央銀行は来月にも利上げについて協議を開始する見込みだ。

会合後、金融市場では、欧州中央銀行が4月の会合で25ベーシスポイントの利上げを行うとの予想が、1％から25％に引き上げられた。

こうした期待を再評価するため、投資家は本日後半に発表される欧州経済の主要セクターに関する3月の重要データの発表を待っている。