ユーロは月曜日の欧州市場で、世界の通貨バスケットに対して下落し、対米ドルでは2日連続でマイナス圏で取引された。欧州金融当局は、ユーロ為替レートの過度な上昇は欧州でインフレ圧力を再び高める可能性があると警告した。

ドナルド・トランプ大統領がケビン・ウォーシュ氏を次期連邦準備制度理事会議長に指名したことが投資家の間で広く支持され、米ドルは外国為替市場で上昇を続けている。

価格概要

EUR/USD為替レートは、本日の始値1.1851ドルから0.1%下落して1.1839ドルとなり、日中最高値1.1875ドルを記録した。

ユーロは金曜日、1.05%下落して取引を終え、過去3セッションのうち2回目の下落となった。これは調整と、5年ぶりの高値1.2082ドルからの利益確定によるもの。

1月、ユーロはドルに対して1.1%上昇し、欧州経済成長への明るい期待と、欧州金利が今年可能な限り長く安定するとの見方に支えられ、3か月連続で上昇した。

欧州通貨当局

ユーロが5年ぶりに1.20ドルを超えたことで欧州の金融当局の間で懸念が高まり、欧州中央銀行の政策担当者らは通貨高がインフレと経済成長の見通しに与える影響について一連の警告声明を発表した。

経済学者は、ユーロ高によって中国の輸出好調によるデフレ効果が増幅され、欧州中央銀行を「安全地帯」から押し出し、さらなる利下げに向かわせる可能性があると指摘した。

意見と分析

BNYのEMEAマクロストラテジスト、ジェフ・ユー氏は、ユーロ・ドル為替レートは昨年、ECBのベースラインシナリオを大きく上回り、強いデフレリスクを引き起こすことはなかったものの、貿易をめぐる不確実性は依然として残っていると述べた。

ナショナル・オーストラリア銀行のFX戦略責任者レイ・アトリル氏は、ECBの発言は独立しているようだが、ユーロ／米ドルが1.20ドルの水準で引き金となったようだと指摘した。

アトリル氏はさらに、最近まで特に強いとは言えなかったユーロ／ドルの値動きは、ユーロ全体の強さをある程度隠しており、それが今度はECBのインフレ期待に反映されるだろうと付け加えた。

米ドル

ドル指数は月曜日に0.15％上昇し、2営業日連続で上昇して1週間ぶりの高値を記録した。これは米ドルが世界の主要通貨に対して引き続き堅調であることを示している。

この上昇は、ドナルド・トランプ大統領が連邦準備制度理事会（FRB）議長にケビン・ウォーシュ氏を指名したことを市場が歓迎したことを受けて起きたもので、この動きは金融政策の今後の方向性に対する信頼を強めるものとなった。

米連邦準備制度理事会（FRB）がインフレ対策でよりタカ派的なアプローチを採用する可能性があるとの見方が高まり、トレーダーらは主要通貨およびマイナー通貨に対する米ドルの買いポジションを増やしている。

キャピタル・エコノミクスの首席エコノミスト、ジョン・ヒギンズ氏は、トランプ大統領が連邦準備制度理事会（FRB）議長にケビン・ウォーシュ氏を指名したことに対する市場の反応は、大統領が比較的安全な選択をしたという見方と概ね一致していると述べた。

ヒギンズ氏はさらに、ウォーシュ総裁は大統領の影響下に完全には置かれておらず、連邦準備制度の独立性を損なったり通貨安への懸念を強めたりする可能性は低いというのが一般的な印象だと付け加えた。

高市早苗首相が自国通貨安のメリットを強調した発言を受け、日本円は月曜日のアジア市場で主要通貨とマイナー通貨のバスケットに対して下落し、対米ドルでは2営業日連続で下落し、2週間ぶりの安値を記録した。

ドナルド・トランプ大統領がケビン・ウォーシュ氏を次期連邦準備制度理事会議長に指名したことが投資家の間で広く支持され、米ドルは外国為替市場で上昇を続けている。

さらに、日本銀行の政策担当者に対するインフレ圧力が緩和されるなか、3月の日本の利上げ期待が薄れ続けていることから、円はさらなるマイナス圧力にさらされている。

価格概要

本日の米ドル/円為替レートは、金曜日の終値154.75円から0.5%上昇し、1月23日以来の高値155.51円となり、日中最安値154.75円を記録した。

東京のコアインフレ指標が予想を下回ったことを受けて、円はドルに対して1.1%下落して金曜日を終え、過去3セッションのうち2日間の下落となった。3か月ぶりの高値152.09円からの調整と利益確定が続く中、円はドルに対して1.1%下落した。

1月全体では、日本円は米ドルに対して1.35%上昇し、8月以来初の月間上昇となった。これは、米国と日本の金融当局による外国為替市場への協調介入に関する憶測の高まりを背景にした。

米ドル

ドル指数は月曜日に0.15％上昇し、2営業日連続で上昇して1週間ぶりの高値を付けた。これは、米ドルが世界の主要通貨に対して引き続き堅調であることを示している。

この上昇は、ドナルド・トランプ大統領が連邦準備制度理事会（FRB）議長にケビン・ウォーシュ氏を指名したことを市場が歓迎したことで起こったもので、この動きは金融政策の今後の方向性に対する信頼を強めるものとなった。

インフレ対策でFRBがよりタカ派的な姿勢を取る可能性があるとの見方が高まり、トレーダーらは主要通貨およびマイナー通貨に対してドルの買いポジションを増やしている。

キャピタル・エコノミクスの首席エコノミスト、ジョン・ヒギンズ氏は、トランプ大統領が連邦準備制度理事会（FRB）議長にケビン・ウォーシュ氏を指名したことに対する市場の反応は、大統領が比較的安全な選択をしたという見方と概ね一致していると述べた。

ヒギンズ氏はさらに、ウォーシュ総裁は大統領の影響下に完全には置かれておらず、連邦準備制度の独立性を損なったり通貨下落への懸念を強めたりする可能性は低いというのが一般的な印象だと付け加えた。

高市早苗

高市早苗首相は土曜日、円安にはプラス面もあると発言したが、これは財務省が通貨支援のための介入の可能性について繰り返し警告していることとは対照的と思われる。

高市氏は来週の選挙に向けた演説で、円安に対する批判があるものの、円安は食品産業から自動車産業に至るまで輸出部門にとって貴重な機会であり、通貨安は米国の関税に対する緩衝材として機能し、経済に具体的な支援を提供していると指摘した。

朝日新聞の世論調査では、高市氏率いる与党が次期衆院選で大勝する可能性が高いことが示された。

日本の金利

日本銀行が3月の会合で0.25ポイントの利上げを実施するという市場予想は現在10％を下回っている。

こうした期待を再評価するために、投資家は日本のインフレ、失業率、賃金に関するさらなるデータを待っている。

円の見通し

IGの市場アナリスト、トニー・シカモア氏は、2月8日に行われる総選挙が円にとって次の重要な国内のきっかけになる可能性が高いと述べた。

同氏はさらに、自民党が過半数を獲得すれば米ドル/円は160ドルに近づく可能性がある一方、連立政権の結果次第では連立相手次第で155.00ドル近辺にとどまる可能性があると付け加えた。

ケビン・ワーシュ氏は、ドナルド・トランプ米大統領が約10年前に初めて連邦準備制度理事会（FRB）議長の指名を検討して以来、断続的にその座を狙ってきた。就任が近づくにつれ、彼が直面する課題の大きさがより鮮明になりつつある。

ウォーシュ氏が効果を発揮するには、少なくとも3つの主要な支持層の信頼を得る必要がある。金利変更には彼らの票が必要となる連邦準備制度理事会の同僚たち、政治的動機に基づいて行動していると見られれば借り入れコストを下げる努力を台無しにする可能性のある金融市場、そして同じく重要なトランプ大統領自身である。トランプ大統領は元不動産開発業者であり、金利の変動が企業、家計、さらには政府など、多額の負債を抱えた借り手にどのような影響を与えるかを正確に理解している。

「彼は綱渡りをしなければならない」と、シカゴ大学経済学教授で元インド準備銀行総裁のラグラム・ラジャン氏は述べた。「もし彼が政権にあまりにも融和的すぎると、FRBメンバーの支持を失い、合意形成ができなくなるだろう。」

同時に、ラジャン氏は、ホワイトハウスとの関係を悪化させることには独自のリスクがあり、連邦準備制度理事会（FRB）が再び大統領の標的となる可能性があると付け加えた。トランプ政権下では、現FRB議長のジェローム・パウエル氏は、大統領が望むほど迅速に利下げを行わなかったとして繰り返し批判を受けており、現在、司法省による刑事捜査の対象となっている。パウエル氏は、この捜査は利下げを迫るための口実だと述べている。

ウォーシュ氏は上院での承認プロセスも困難に直面する可能性がある。既に共和党上院議員2名が、刑事捜査が解決しない限り、ウォーシュ氏の指名に反対する意向を示している。そのうちの1人、ノースカロライナ州選出のトム・ティリス上院議員は上院銀行委員会の委員であり、民主党と共に反対票を投じれば、指名手続きの進展を阻止できる可能性がある。ティリス議員は金曜日、司法省の捜査が終了するまでウォーシュ氏の指名に反対し続けると改めて表明した。

同委員会の委員でもあるバージニア州選出の民主党上院議員マーク・ワーナー氏は、「トランプ大統領の個人的好みではなく、経済的な事実や必要性に基づいて金利を設定する指導者を訴追すると警告する政権下では、大統領が選ぶ連邦準備制度理事会（FRB）議長が、その役割に必要な独立性を持って行動できるとは信じがたい」と述べた。

今後、さらなるドラマが待ち受けているかもしれない。連邦準備制度理事会（FRB）の複雑な構造上、パウエル議長は5月に議長としての任期を終えた後も、理事会と金利設定委員会のメンバーであり続ける可能性がある。そうなると、ウォーシュ総裁は80年間で前例のない状況に直面することになるかもしれない。つまり、元議長が新議長のカウンターウェイトとして機能しかねないのだ。

ホワイトハウスからの独立性を示すことが、ウォーシュ氏にとって最大の課題となるだろう。元FRB副議長でプリンストン大学経済学教授のアラン・ブラインダー氏は、最大の未知数は、トランプ大統領がウォーシュ氏をFRB総裁に指名する見返りに、どのような保証を引き出してきたかだと指摘する。「ドナルド・トランプ氏は忠誠の誓約を求めていることは承知している」とブラインダー氏は述べた。「ケビン・ウォーシュ氏が彼に忠誠の誓約を与えていないことを願う」

ブラインダー氏は、ウォーシュ氏が市場経験と金融政策の専門知識を持ち合わせており、これらはこの役職に不可欠な資質だと指摘した。しかし、ウォーシュ氏の対人スキルと、政策審議において他のFRB関係者に影響を与える能力も同様に重要であると強調した。「彼は対人スキルと外交スキルを豊富に備えています」とブラインダー氏は述べた。「彼は人との付き合い方を熟知しており、非常に有能で、多くの人から好かれています。」

ウォーシュ氏と共に連邦準備制度理事会（FRB）理事を務めたドン・コーン氏は、ウォーシュ氏を「知性においても、場の空気を読む能力においても、非常に聡明な人物」と評した。コーン氏はさらに、「彼は、連邦準備制度理事会（FRB）の意思決定が、ホワイトハウスに誰が就任したかという短期的な目標ではなく、物価安定と最大雇用という長期的な目標に基づいて行われることの重要性を理解している」と付け加えた。

ロンドン金属取引所の金曜日の取引中、銅価格は前日の取引で過去最高値を記録した後、利益確定と主要通貨に対する米ドル高により下落した。

ロンドン金属取引所で最も取引量の多い銅先物は、木曜日に1トン当たり14,527ドルの過去最高値を付けた後、メッカ時間午後1時55分時点で2.27%下落し、1トン当たり13,309.5ドルとなった。

先物は、取引開始前のチェック中に潜在的な技術的問題が検出されたことによりロンドン金属取引所の開始が1時間遅れたことと重なり、取引開始前に1万3000ドル付近まで下落した後、損失をいくらか縮小した。

一方、ブルームバーグによると、シティグループのアナリストは、スクラップの供給増加と価格上昇による需要の弱まりを理由に、今年の銅の平均価格予想を１トン当たり１万３０００ドルに据え置いた。

通貨面では、米ドル指数はGMT15時22分までに0.5%上昇して96.7ポイントとなり、最高96.8、最低96.1を記録した。

米国の取引では、3月銅先物はGMT15時17分時点で2.7%下落し、1ポンドあたり6.02ドルとなった。