ユーロは木曜日の欧州市場で、世界の通貨バスケットに対して下落し、対米ドルでは2日連続で下げ幅を広げ、2週間ぶりの安値に近づいた。欧州中央銀行（ECB）の政策担当者に対するインフレ圧力が緩和されたことで、欧州では今年少なくとも1回の利下げが行われるとの見方が再燃した。

欧州中央銀行（ECB）は本日後半に2026年最初の金融政策会合を終える予定であり、5会合連続で政策金利を据え置くとの見方が出ています。今後の声明では、今年の金利の先行きについて、更なるシグナルと明確な説明が示されることが期待されます。

価格概要

• 本日のユーロ為替レート: ユーロは対ドルで0.2%下落し、1.1807ドルの寄り付きから1.1783ドルとなり、1.1808ドルの高値を記録しました。

• ユーロは水曜日、対ドルで0.1%下落して取引を終えた。2週間ぶりの安値1.1776ドルからの反発で前日に一時中断していた下げが再開した。

ヨーロッパのインフレ

昨日発表された公式データは、欧州のコアインフレ率が引き続き緩和していることを示しており、欧州中央銀行の政策担当者に対するインフレ圧力が軽減していることを浮き彫りにした。

1月の総合消費者物価指数は前年同月比1.7%上昇し、2024年9月以来の低い伸びとなったが、12月の1.9%上昇に続き、市場予想の1.7%上昇と一致した。

コアCPIは1月に2.2%上昇し、12月に2.3%を記録した後、2021年10月以来の低い伸びとなり、市場予想の2.3%を下回った。

欧州金利

• 上記のデータを受けて、3月に欧州中央銀行が25ベーシスポイントの利下げを実施するという短期金融市場の予想は25%から35%に上昇しました。

• トレーダーは、欧州の金利を年内据え置くという予想から、少なくとも1回の25ベーシスポイントの引き下げを織り込む方向に調整した。

欧州中央銀行

欧州中央銀行（ECB）は本日後半に2026年最初の定例金融政策会合を終了し、金利据え置きの見通しが維持される見込みです。会合に付随する声明では、今年中の金利の推移に関する追加的な指針が示されると予想されます。

欧州の金利は5会合連続で2022年10月以来の最低水準である2.15%に据え置かれるとの予想は現時点で安定している。

ECBの金利決定と政策声明は13時15分（GMT）に発表される予定で、続いてクリスティーヌ・ラガルドECB総裁による記者会見が13時45分（GMT）に行われる。

ユーロの見通し

欧州中央銀行の発言が市場の予想ほどタカ派的でない場合は、今年の利下げ期待が高まり、世界の通貨バスケットに対するユーロの為替レートにさらなるマイナス圧力がかかると予想しています。

木曜日のアジア市場で日本円は主要通貨とマイナー通貨のバスケットに対して下落し、対米ドルでは5日連続の下げとなり、2週間ぶりの安値を記録した。今週末に予定されている日本の総選挙の結果に関する憶測の高まりが圧力となっている。

東京で行われた最新の世論調査によると、高市早苗首相率いる与党連合は衆議院の過半数確保に向けて大きくリードしており、そうなれば新政権は景気刺激策を進めるための拡大計画を進めることができるようになるだろう。

価格概要

• 本日の日本円の為替レート：ドルは対円で0.1%上昇し、156.81円の寄り付きから1月23日以来の高値となる156.98円となり、安値は156.68円となった。

• 選挙関連の憶測により、円は水曜日の対ドルで0.7%下落して取引を終え、4日連続の下落となった。

日本の選挙

2月8日に予定されている早期総選挙を前に、高市早苗首相が支出増、減税、そして国の防衛力強化を加速させると予想される新たな安全保障戦略に対する有権者の支持を求めていることから、世界の市場は日本に注目している。

世論調査

最新の世論調査では、高市早苗氏率いる与党自由民主党が圧倒的なリードを示しており、選挙後に同氏が強力な政権を樹立する可能性が高まっている。

朝日新聞と共同通信の調査によると、与党連合が圧勝に向かっており、自民党は絶対多数となる233議席を超え、連立政権は465議席中300議席程度を獲得する可能性があると予想されている。

高市氏は依然として堅調な人気を維持しており、最近の世論調査では政権支持率が57%から64%となっています。特に18歳から29歳の若年層からの支持は高く、一部の調査では支持率が90%に迫っています。

高市早苗

高市早苗首相は土曜日、円安にはプラス面もあると発言したが、これは財務省が通貨支援のための介入の可能性について繰り返し警告していることとは対照的であるように思われる。

高市氏は来週の選挙に向けた演説で、円安に対する批判があるものの、円安は米国の関税に対する緩衝材として機能し、経済に具体的な支援を提供しているため、食品産業から自動車に至るまでの輸出部門にとって貴重な機会となると述べた。

日本の金利

• 日本銀行が3月の会合で0.25ポイントの利上げを行うという市場予想は現在10%を下回っている。

• こうした期待を再評価するために、投資家は日本のインフレ率、失業率、賃金に関するさらなるデータを待っている。

円の見通し

オーストラリア・コモンウェルス銀行の通貨ストラテジスト、キャロル・コン氏は、自民党が力強いパフォーマンスを見せれば高市総裁が景気刺激策を推進するようになり、政府債務負担が増大するリスクが高まり、日本国債と円にマイナスの影響を与えるだろうと述べた。

ロシアが依然としてウクライナ紛争に気を取られ、中国が台湾問題に注力する中、米国とその主要な西側同盟国、特に英国、フランス、イタリアは、中東・北アフリカ地域において重要な地政学的利益を確保し続けている。モスクワがシリアという主要な地域同盟国を失った後、これらの同盟国はシリアでの立場を強化するだけでなく、特に2011年にリビアの指導者ムアンマル・カダフィが（西側諸国の基準から見ても判断ミスだった）打倒を受けて、クレムリンが長らく関心を寄せてきたリビアでも迅速に行動を起こした。

今回は、北アフリカの石油国家に対するより一貫したアプローチが具体化しつつあるようだ。それは、西側諸国の石油・ガス企業のリビアにおける複数の拠点へのプレゼンス拡大と、その経済的足跡を政治的影響力の手段としても活用するというものだ。これは重要な疑問を提起する。17年間の中断を経て、シルテ盆地における深海掘削が最近再開されたことは、リビアを西側諸国の影響圏に徐々に再統合するという計画における決定的な転換を意味するのだろうか。そして、この戦略は成功するのだろうか。

リビアの石油・ガス部門において、西側諸国は依然として強固な基盤を有しており、その基盤の上に築き上げていくことができる。カダフィ政権の崩壊とそれに続く内戦以前、リビアは日量約165万バレルの原油を生産しており、そのほとんどは地中海地域と北西ヨーロッパで強い需要がある高品質の軽質スイート原油である。また、リビアはアフリカ最大の確認原油埋蔵量を誇り、その推定埋蔵量は約480億バレルである。

カダフィ政権崩壊に至るまでの数年間、生産量は増加傾向にあり、2000年には日量約140万バレルから増加したが、それでも1960年代後半のピーク時である日量300万バレル以上を大きく下回っていた。当時、リビア国営石油公社は、成熟油田に石油増進回収技術（EOR）を適用する計画を開始しており、日量約77万5000バレルの生産能力増強が現実的かつ技術的に根拠のある予測とされていた。

しかし、内戦のピーク時には原油生産量は日量約2万バレルまで落ち込みました。その後、生産量は日量130万バレル弱（2013年半ば以来の最高値）まで回復しましたが、近年は政治的な理由による度重なる操業停止により、生産量は長期間にわたり日量50万バレル強にまで落ち込んでいました。

こうした不安定さにもかかわらず、ワシントンとその同盟国が、ロシアの石油・ガス供給を相殺できる中東および北アフリカの供給国に政治的関心を強めていることから、西側諸国の国際石油企業のリビアへの関心は再び高まっている。これは、2011年以来初めてリビアで実施されたライセンス供与ラウンドへの強い反応に反映されており、40社以上の国際石油企業が22の陸上および海上鉱区に関心を示している。

これらの新たな契約は、フランスのTotalEnergiesを含む複数の欧州企業による過去の契約を基盤としています。TotalEnergiesは2021年、巨大なワハ、シャララ、マブルーク、ジュルフ油田の生産量を少なくとも日量17万5000バレル増加させる取り組みを継続することで合意しました。また、TotalEnergiesは国営石油公社（NIO）と、ワハ鉱区内のノース・ジャロ油田とNC-98油田の開発を優先することで合意しました。これらの油田は合計で少なくとも日量35万バレルの生産ポテンシャルを有しています。

その後、シェルはリビアでの探査機会を評価すると確認し、一方、米大手石油会社シェブロンは2010年に同国から撤退した後、再び同国に戻ってくる計画であると述べた。

これらの動きは、リビアの石油生産量を2028年までに日量200万バレルに引き上げるという国営石油公社（NIO）の目標に沿ったものであり、最近再始動した戦略計画局の支援を受けている。同局は昨年の政治的緊張の高まりにより計画が中断される前は、日量160万バレルを目標としていた。

成功は現在のライセンスラウンドに一部依存しており、2026～2027年までに日量160万バレルという当初の目標を達成するには、30億ドルから40億ドルの投資が必要です。提供された22の鉱区には、シルト、ムルズク、ガダメスの各盆地、そして地中海沖合の主要な鉱区が含まれています。リビアの発見可採埋蔵量の約80%はシルト盆地にあり、同国の生産能力の大部分もシルト盆地に集中しています。

大手企業の最新参入に先立つ小規模プロジェクトは既に成果を上げている。ワハ石油会社は、集中的なメンテナンス、閉鎖された油井の再開、そして新規油井の掘削により、2024年以降、生産量を20%増加させたと発表した。国営石油公社（NIO）は、同様のプログラムが、ガダメス盆地におけるAGOCOとアルジェリアのソナトラック、そしてシルトにおけるオーストリアのOMVによる新たな油田発見とともに、近年の国内生産量の増加に貢献したと述べている。

BPは昨年、シルト盆地にある巨大な陸上油田であるサリル油田とメスラ油田の再開発オプション、および非在来型石油・ガス田の可能性を評価するための覚書を締結した。BPは、この契約は国営石油公社とのパートナーシップを深め、リビアのエネルギーの未来を支えるという同社の強い関心を反映していると述べた。

シルテ盆地では、BPとイタリアのENIが、リビアで約20年ぶりとなる深海沖合油井の掘削を開始しました。この動きは、西側諸国による最近の動きよりも重要視されています。深海掘削には長期的な資本コミットメント、政治的信頼、そして安全保障の保証が必要であり、企業は安定性と西側諸国との連携が改善していると確信しない限り、これらを受け入れないからです。

このプロジェクトは、沖合ブロック38/3のムツォラ探査地域を対象としています。BPとEniはそれぞれ42.5%の権益を保有し、リビア投資庁は15%を保有しています。この合弁事業は、リビア全土において陸上および海上合わせて16本の油井を追加掘削することを約束しています。

それでも、これが西側諸国の影響力の決定的な変化を意味するのかどうかについては疑問が残る。根本的な問題は依然として残っている。それは、リビアで度々発生し、深刻な石油供給停止に至った政治危機の根本原因が未解決のままであることだ。

リビア国民軍のハリファ・ハフタル司令官によると、一連の経済的に破壊的な石油封鎖を終わらせた2020年9月18日の合意では、和平には特定の目標を条件としており、国連が承認するトリポリ政府も当時これに同意していた。

中心的な条件は、石油収入の全国的な分配方法に関する恒久的な合意であった。合同技術委員会は、石油収入を監視し、公正な分配を確保し、統一予算を編成し、配分をめぐる紛争を解決し、トリポリ中央銀行に承認された支払いを遅滞なく実行させることを目的として設置された。

これらのメカニズムはいずれも完全には実施されていません。その結果、収益分配を巡る中核的な断層線は依然として存在し、新たな不安や将来の生産停止につながる可能性を残しています。

米国の株価指数は、弱い経済データの発表を受けて、水曜日の取引中、ダウ平均株価を除いてほとんど下落した。

市場は依然として企業業績の動向を注視している。AMDの株価は、2025年第4四半期の売上高が過去最高を記録したにもかかわらず、同社が期待外れの業績見通しを発表したことを受け、13%下落して210.9ドルとなった。

アルファベットは本日の取引終了後に第4四半期の業績を発表する予定で、一方アマゾンは明日業績を発表する予定だ。

本日発表された政府データによると、米国の民間部門の雇用者数は先月2万2000人増加したが、4万5000人増加との予想を大きく下回り、2026年初頭の労働市場の減速が続くことを示唆している。

政府閉鎖が続いているため、今週金曜日に発表される予定だった1月の米国雇用統計は昨日延期されたと発表された。

取引では、GMT16時30分時点で、ダウ工業株30種平均は0.8%（390ポイント）上昇し、49,635となった。S&P500は0.2%（12ポイント）下落し、6,905となった。ナスダック総合指数は1.0%（240ポイント）下落し、23,016となった。