世界的な地政学的緊張の高まりや米国とイスラエル、イラン間の軍事対立の激化を受け、投資家が安全資産としてドルの購入に集中したことから、ユーロは月曜日の欧州市場で対ドルで６週間ぶりの安値に下落した。

単一通貨はまた、イラン紛争に関連した世界的なエネルギー価格上昇に対する懸念からの圧力にも直面しており、在庫が記録的な低水準に留まっていることから、燃料貯蔵施設を補充する欧州連合の取り組みを複雑化する可能性がある。

価格概要

• 本日のユーロ為替レート: ユーロはドルに対して0.7%下落し、1.1737ドルとなり、1月23日以来の安値となった。金曜日の終値1.1817ドルから下落した一方、日中最高値は1.1796ドルとなった。

• ユーロは金曜日の取引をドルに対して約0.2%上昇で終え、安値からの回復の一環として3日間で2度目の上昇となった。

• 2月、ユーロはドルに対して0.3%下落し、今年少なくとも1回の欧州の利下げへの期待が再燃する中、10月以来初の月間下落となった。

米ドル

ドル指数は月曜日に0.6％上昇し、6週間ぶりの高値となる98.22ポイントに達した。これは主要通貨と非主要通貨のバスケットに対する米ドルの幅広い強さを反映している。

この上昇は、米国とイスラエルがイランを攻撃し、その結果最高指導者アリー・ハメネイ師が死亡したと伝えられ、中東での軍事紛争が長期化するリスクが高まったことを受けて、投資家がドルを好ましい代替投資として購入することが増えたことを受けて起きた。

イラン紛争

現在の戦争は、イラン国内の重要拠点を狙った奇襲的な軍事攻撃から始まり、近年で最も深刻なエスカレーションと評されている。米国とイスラエルは、イランの軍事力および安全保障能力に関連するとされる戦略的な標的への協調攻撃を開始した。これは、進行中の対立における大きな転換点と見られている。

テヘランは迅速に対応し、湾岸諸国のアメリカの資産や基地を狙ったミサイルの波状攻撃を行い、対立の範囲を拡大し、地域のリスクを増大させた。

極めてセンシティブな展開として、イランの最高指導者アリー・ハメネイ師が攻撃初日に殺害されたと報じられ、この展開はイラン国内外で大きな政治的、安全保障上の衝撃を引き起こし、紛争に前例のない次元を加えた。

イランは最大限の警戒態勢を宣言し、広範かつ痛みを伴う対応を誓う一方、米国とイスラエル軍はさらなる緊張の高まりを予想して準備態勢を強化した。

攻撃開始から数時間以内に、同地域の数カ国で部分的な空域閉鎖が発表され、軍の動きが激化し、地域戦争の拡大への懸念が高まった。

軍事作戦には強い政治的メッセージが伴っており、双方が新たな抑止力の確立を模索する一方で、国際社会は中東の勢力均衡を再形成する可能性のある展開を注視している。

イラン紛争の影響

ウェルズ・ファーゴのアナリストはレポートの中で、ユーロは困難な状況に直面していると述べた。欧州では天然ガス貯蔵の補充シーズンが間もなく始まる一方、欧州連合（EU）は記録的な低水準の在庫水準でこの時期を迎える。つまり、価格が急騰する可能性がある時期に、大量のエネルギー購入が必要になる可能性があるということだ。

欧州金利

• 短期金融市場では、欧州中央銀行が3月に25ベーシスポイントの利下げを行う確率を約25%と見積もっている。

• トレーダーは、金利が年内据え置かれるとの予想から、少なくとも1回の25ベーシスポイントの利下げを予想する予想へと修正した。

• こうした期待を再評価するため、投資家は本日後半に発表される欧州中央銀行のクリスティーヌ・ラガルド総裁の発言を注視することになるだろう。

月曜日のアジア市場では、日本円が主要通貨とマイナー通貨のバスケットに対して下落し、対米ドルでは2日間の下落の後に再び下落した。世界的な地政学的緊張の高まりや、米国とイスラエル、イラン間の軍事対立の激化を受け、投資家が安全資産としてドルを好んだためだ。

日本銀行の政策担当者に対するインフレ圧力が和らぐにつれ、3月の利上げ期待は低下している。投資家は現在、日本からの主要経済指標の発表を待ち、こうした期待を再評価しようとしている。

価格概要

• 本日の日本円の為替レート: 米ドルは円に対して0.4%上昇し、156.71円となった。これは、日中の寄り付きの156.07円から上昇したものの、セッションの安値は156.07円となった。

• 円は金曜日の取引をドルに対して0.1%上昇で終え、2週間ぶりの安値156.82円からの回復で2日連続の上昇となった。

• 2月中、高市早苗首相が提案した潜在的な経済拡張政策をめぐる懸念により、円はドルに対して約0.8%下落した。

米ドル

ドル指数は月曜日に約0.45％上昇し、6週間ぶりの高値となる98.09ポイントに達した。これは、米ドルが世界の通貨バスケットに対して幅広く堅調であることを示している。

この上昇は、米国とイスラエルがイランを攻撃し、その結果最高指導者アリー・ハメネイ師が死亡したと伝えられ、中東での軍事紛争の長期化への懸念が高まったことを受けて、投資家が安全資産としてドルの購入を増やしたことが背景にある。

イラン紛争

現在の紛争は、イラン国内の重要拠点を狙った奇襲的な軍事攻撃から始まり、近年で最も深刻なエスカレーションと評されている。米国とイスラエルは、イランの軍事力と安全保障能力に関連があるとし、イランの戦略的な標的への協調攻撃を開始した。これは、現在も続く緊張関係における大きな転換点とみられている。

テヘランは即座に反応し、湾岸諸国のアメリカの資産や基地を狙ったミサイルの波状攻撃を開始し、対立の範囲を拡大し、地域のリスクを増大させた。

極めてセンシティブな展開として、イランの最高指導者アリー・ハメネイ師が攻撃初日に殺害されたと報じられ、この展開はイラン国内外で大きな政治的、安全保障上の衝撃を引き起こし、紛争に前例のない次元を加えた。

イランは最大限の警戒態勢を宣言し、広範かつ痛みを伴う対応を誓う一方、米国とイスラエル軍はさらなる緊張の高まりを予想して準備態勢を強化した。

攻撃から数時間以内に、同地域の数カ国で部分的な空域閉鎖が発表され、軍の動きが活発化し、地域戦争の拡大への懸念が高まった。

軍事作戦には強い政治的メッセージが伴っており、国際社会が中東の勢力均衡を変えかねない情勢を注視する中、双方は新たな抑止力を確立しようと努めている。

日本の金利

• モルガン・スタンレーとMUFGのアナリストは共同調査レポートで次のように述べている。「3月または4月に日本が利上げを行う可能性は低いと考えていたが、中東情勢をめぐる不確実性の高まりにより、日本銀行はより慎重な姿勢をとる可能性が高く、短期的な利上げの可能性は低下するだろう。」

• 日本銀行の3月の会合での0.25ポイントの利上げに対する市場予想は、依然として15％前後である。

• 4月の会合で0.25ポイントの利上げが行われるとの見通しは40％近くに達している。

• 最新のロイター調査では、日本銀行は9月までに金利を1％に引き上げると予想されています。

• 投資家はこうした期待を再評価するため、日本のインフレ率、失業率、賃金に関するさらなるデータを待っている。

米国とイスラエルは土曜日、イランの主要指導者を標的とした軍事攻撃を開始した。これにより中東は新たな紛争に巻き込まれ、ドナルド・トランプ米大統領は、この紛争により安全保障上の脅威が排除され、イランに指導者を打倒する機会が与えられると述べた。

この攻撃は近隣の産油国である湾岸諸国に警戒感を与え、対立が拡大する恐れが高まっている。一方、イランはイスラエルに向けてミサイルを発射して応戦した。

以下は、紛争が世界市場にどのような影響を及ぼす可能性があるかを示すシナリオです。

原油価格の潜在的な高騰

原油は依然として中東情勢の最も明確なバロメーターです。イランは主要な産油国であり、世界の原油供給量の約20%が流入するホルムズ海峡を挟んで、エネルギー資源に恵まれたアラビア半島の対岸に位置しています。情勢が緊迫化すれば、原油の供給が制限され、価格が急騰する可能性があります。

ブレント原油は金曜日に1バレルあたり73ドル近くで取引され、年初から約20％上昇した。

貿易関係筋４人によると、一部の大手石油会社と国際貿易会社は攻撃を受けてホルムズ海峡を通る原油や燃料の輸送を停止しているという。

キャピタル・エコノミクスの新興市場担当チーフエコノミスト、ウィリアム・ジャクソン氏は、たとえ紛争が抑制されたとしても、ブレント原油価格は昨年6月のイランでの12日間の戦争時に達した水準である1バレル80ドルに向けて上昇する可能性があると述べた。

同氏はメモの中で、紛争が長期化して供給が混乱すれば原油価格が１バレル＝１００ドルに近づき、世界のインフレ率が０．６～０．７％上昇する可能性があると付け加えた。

市場全体のボラティリティの高まり

この紛争は、トランプ大統領の関税やハイテク株の幅広い売りにより今年すでに急激な変動を経験している世界市場のボラティリティを増幅させる可能性が高い。

米国のVIXボラティリティ指数は今年約3分の1上昇し、米国債のボラティリティを追跡するMOVE指数は15％上昇した。

アナリストらは、通貨市場も例外ではないと考えている。

オーストラリア・コモンウェルス銀行は、6月の戦争中に米ドル指数が約1％下落したが、その動きは長く続かず、3～4日以内に反転したと指摘した。

アナリストらは先週発表した報告書で、減少の規模は紛争の規模と予想される期間によって決まると述べた。

同氏らは、戦争が長引いて石油供給が途絶えれば、米国はエネルギーの純輸出国であり、石油・ガス価格の上昇から利益を得るため、米ドルは日本円とスイスフランを除くほとんどの通貨に対して上昇する可能性が高いと付け加えた。

これまでの措置は短期的でその後急速に回復したが、ＪＰモルガンは、紛争が継続しリスクプレミアムが高止まりした場合、特にイランとの緊張が高まり、その地域代理勢力に対する作戦がより激しくなる場合、今回は状況が変わる可能性があると示唆した。

安全避難所が再び注目を集める

スイスフランは伝統的に不安定な時期における安全資産とみなされてきたが、今後さらなる上昇圧力に直面すると予想されており、スイス国立銀行にとって潜在的な課題となっている。スイスフランは今年に入って既にドルに対して約3%上昇している。

金もまた、新たな資金流入を引き付ける可能性が高い。金は2026年初頭から22%上昇し、記録的なパフォーマンスを記録している。また、銀も力強い上昇を見せている。

ここ数週間、利回りが低下しているため、米国債も需要増加の恩恵を受ける可能性がある。

しかし、ビットコインは安全資産として機能していない。土曜日には2%下落し、過去2ヶ月間で4分の1以上の価値を失った。

金と銀の見通し

市場専門家によると、イスラエルとイランの間の緊張の高まりにより、投資家が安全資産を通じてヘッジする動きが見られ、金と銀は月曜日に大幅な上昇で始まると予想されている。

イスラエルがイランに対して先制ミサイル攻撃を開始し、テヘランで爆発が発生し、より広範な紛争への懸念が高まったことで、事態は激化した。アナリストらは、こうした不確実性は典型的には金と銀への資金流入につながると指摘している。

金は一時1オンスあたり5,300ドルに迫り、銀は1オンスあたり93ドル付近で推移した。市場参加者は、金が6,000ドル、銀が200ドルに達するかどうかを注視しているが、アナリストは、そのような水準に到達するには持続的な需要と長期的な世界的不安定化が必要だと警告している。

スポット銀は7.85%上昇して1オンスあたり93.82ドルとなり、金は2月28日午前9時33分（GMT）時点で1オンスあたり5,296ドルで取引された。米国の4月限金先物は金曜日、2月初めから7.6%上昇し、5,247.90ドルで取引を終えた。

中東市場に注目

サウジアラビアやカタールを含む中東市場における日曜日の株式取引は、投資家心理の早期の指標となることが期待されます。これらの市場は原油価格と密接に連動していますが、紛争の拡大はより広範な経済的影響を及ぼす可能性があります。

ネオビジョン・ウェルス・マネジメントの最高経営責任者（CEO）兼共同創業者のライアン・レマンド氏は、敵対行為が続けば市場は下落する可能性が高いと述べ、紛争の規模次第で湾岸諸国の株価は3～5％下落する可能性があると付け加えた。

航空会社と防衛関連株

世界の航空会社は土曜日に中東全域のフライトを欠航にしたが、紛争が拡大し、さらに空域が閉鎖されれば、航空会社の株価は下落する可能性がある。

逆に、欧州の防衛産業指数は年初からすでに約10％上昇しており、欧州の防衛メーカーは追加需要が見込まれる。

世界の穀物市場は、利益確定の動きと世界の農産物需要に対する期待の変化により、大豆と小麦の価格が上昇する一方、トウモロコシは安定を維持するなど、まちまちの動きを示した。

大豆は利益確定後に反発

シカゴ商品取引所（ＣＢＯＴ）の大豆先物は、前日の利益確定後に反発し、３カ月超ぶりの高値付近で推移し、２カ月連続で上昇する見通しとなっている。

最も取引量の多い大豆先物は0.15%上昇し、1ブッシェルあたり11.65ドル1/4ドルとなり、2月累計上昇率は約9.5%となった。この上昇は、世界的な需要増加と国際的な農産物貿易パターンの変化への期待から一部支えられている。

小麦は上昇を続ける一方、トウモロコシは横ばい

小麦先物は0.39%上昇し、1ブッシェルあたり5.76ドル3/4となり、月間で約7.2%の上昇となりました。トウモロコシ先物は1ブッシェルあたり4.43ドル1/2で横ばいでしたが、2月中には約3.62%上昇しました。

貿易政策とバイオ燃料の影響

ドナルド・トランプ米大統領政権は、大手石油精製会社に対し、小規模製油所向け免除プログラムでこれまで免除されていたバイオ燃料の量の少なくとも半分を補償するよう義務付ける計画を準備しているとの情報筋が明らかにした。これは、トウモロコシや大豆など、バイオ燃料生産に用いられる作物の需要を支える可能性がある。

世界貿易と農業生産の発展

ヘッジポイント・グローバル・マーケッツのアナリストらによると、ブラジルは米国農家との競争が激化しているにもかかわらず、アルゼンチンの供給が弱まることから恩恵を受け、2026年に中国への大豆輸出が増加すると予想されている。

一方、ユーロネクスト取引所の小麦価格は、輸入需要とユーロ安に支えられ上昇し、世界市場における欧州産穀物の競争力が向上した。

天候と世界の穀物需要

サウジアラビアでは、総合食糧安全保障局が65万5000トンの小麦購入の入札を行いました。また、インドでは3月が記録的な猛暑となる可能性があり、主要農業地域における小麦と菜種の生産に影響を及ぼす可能性があります。

ウクライナでは、黒海の港への穀物出荷量は2月に1月と比べて2%増加したが、昨年の記録を下回っている。

米国の穀物貿易

米国農務省は、日本へのトウモロコシ合計17万8000トンの民間輸出販売を確認し、2026/2027年マーケティング年度に15万4000トン、2027/2028年シーズンに2万4000トンの出荷が予定されている。

見通し

特にエネルギー市場と国際貿易の流れの不安定さが続く中、穀物市場は世界的な需要動向、貿易政策、気象条件の影響を受け続けると予想されます。