木曜日の欧州市場でユーロは世界各国の通貨に対して下落し、対米ドルでは３日連続の下落となり、４カ月ぶりの安値に近づいた。中東での軍事衝突が激化する中、投資家は引き続き米ドルを安全資産として選好している。

イラン革命防衛隊がホルムズ海峡で複数の石油タンカーを攻撃したことを受け、世界の原油価格は再び１バレル＝１００ドルを超えて急騰した。一方、テヘランは世界に対し、原油価格が１バレル＝２００ドルに達する可能性に備えるよう警告した。

価格概要

今日のユーロ為替レート: ユーロは、最高値 1.1574 ドルを付けた後、米ドルに対して 0.3% 下落し、セッション開始レベルの 1.1567 ドルから 1.1532 ドルに下落しました。

ユーロは水曜日の取引をドルに対して0.4%下落して終え、連邦準備制度理事会の政策担当者に対するインフレ圧力が高まっているという憶測の高まりにより、2日連続の下落となった。

米ドル

ドル指数は木曜日に約0.3％上昇し、3営業日連続で上昇し、4か月ぶりの高値に近づいた。これは米ドルが世界通貨バスケットに対して引き続き堅調であることを示している。

ドナルド・トランプ米大統領は水曜日、米国はイランとの戦争において「非常に良い立場」にあり、米国は「ホルムズ海峡に非常に細心の注意を払う」と述べた。

米中央軍も声明で、米軍がホルムズ海峡付近でイランの機雷敷設艦艇16隻を「破壊した」と述べた。

事情に詳しい３人の関係筋はロイター通信に対し、米情報機関の評価によれば、米国とイスラエルによる約２週間にわたる継続的な爆撃の後も、イランの指導部はほぼ無傷のままであり、近いうちに崩壊する恐れはないと語った。

世界の原油価格

イランが石油タンカーやエネルギー貯蔵施設への新たな攻撃を開始したことを受け、ブレント原油は木曜日に8％以上急騰し、3日連続で値上がりし、再び1バレル100ドルを超えて取引された。

イランの軍事指導部は水曜日、包囲された湾岸でさらに3隻の船舶が攻撃されたことを受けて、世界は原油価格が1バレル200ドルに達することに備えるべきだと発表した。

アナリストらは、国際エネルギー機関（ＩＥＡ）が戦略備蓄から記録的な量となる４億バレルを放出するという提案は、中東からの供給途絶に対する懸念を和らげるには不十分だと指摘した。

シカゴ・オプション取引所（CBOE）の原油ボラティリティ指数は水曜日に121.01ポイントまで急上昇し、新型コロナウイルス感染拡大が始まった2020年以来の高水準となった。同指数は、今回の危機が始まって以来、過去8回の取引セッションのうち7回上昇していた。

意見と分析

シドニーのナショナル・オーストラリア銀行の通貨ストラテジスト、ロドリゴ・カトリル氏は、「トランプ大統領は、戦争は間もなく終わると、一晩中言い続けている。それが本当に彼のコントロール下にあるのかどうかは、私たちには分からない」と述べた。

カトリル氏は、エネルギー価格の変動は今後も続く可能性が高いと付け加えた。「ホルムズ海峡は石油だけの問題ではありません。液化天然ガス（LNG）や肥料も関わっています。輸送の混乱が長引けば長引くほど、価格への圧力は高まります。」

欧州の金利

金融市場では、欧州中央銀行が3月の会合で金利を25ベーシスポイント引き下げる確率が5％と見積もられている。

しかし、世界的なエネルギー価格の上昇を受け、ロンドン証券取引所グループのデータによれば、欧州中央銀行は6月に金利を引き上げる見通しとなっている。

投資家はこうした期待を再評価するため、ユーロ圏からのインフレ、失業率、賃金上昇に関するさらなる経済データを待っている。

木曜日のアジア市場で、日本円は主要通貨とマイナー通貨のバスケットに対して下落し、対米ドルでは3日連続の下落となり、中東での軍事衝突が激化する中、投資家が安全資産として米ドルを買い続けていることで、2カ月ぶりの安値を記録し、下落幅を拡大した。

イラン革命防衛隊がホルムズ海峡で複数の石油タンカーを攻撃したことを受け、世界の原油価格は再び１バレル＝１００ドルを超えて急騰した。一方、テヘランは世界に対し、原油価格が１バレル＝２００ドルに達する可能性に備えるよう警告した。

日本銀行の政策担当者らに対するインフレ圧力が加速しているのではないかという憶測が高まっているにもかかわらず、投資家らが世界第4位の経済大国の動向に関するさらなるデータを待っていることから、9月以前の日本の金利引き上げの可能性は依然として低い。

価格概要

本日の日本円の為替レート: 米ドルは円に対して0.2%上昇し、159.24円となり、1月14日以来の高値となった。安値158.78円を付けた後、セッション開始時の158.94円から上昇した。

中東での軍事衝突が激化する中、円は水曜日の取引をドルに対して約0.6%下落して終え、2日連続の下落となった。

米ドル

ドル指数は木曜日に約0.3％上昇し、3営業日連続で上昇し、4か月ぶりの高値に近づいた。これは米ドルが世界通貨バスケットに対して引き続き堅調であることを示している。

ドナルド・トランプ米大統領は水曜日、米国はイランとの戦争において「非常に良い立場」にあり、米国は「ホルムズ海峡に非常に細心の注意を払う」と述べた。

米中央軍も声明で、米軍がホルムズ海峡付近でイランの機雷敷設艦艇16隻を「破壊した」と述べた。

事情に詳しい３人の関係筋はロイター通信に対し、米情報機関の評価によれば、米国とイスラエルによる約２週間にわたる継続的な爆撃の後も、イランの指導部はほぼ無傷のままであり、近いうちに崩壊する恐れはないと語った。

世界の原油価格

イランが石油タンカーやエネルギー貯蔵施設への新たな攻撃を開始したことを受け、ブレント原油は木曜日に8％以上急騰し、3日連続で値上がりし、再び1バレル100ドルを超えて取引された。

イランの軍事指導部は水曜日、包囲された湾岸でさらに3隻の船舶が攻撃されたことを受けて、世界は原油価格が1バレル200ドルに達することに備えるべきだと発表した。

アナリストらは、国際エネルギー機関（ＩＥＡ）が戦略備蓄から記録的な量となる４億バレルを放出するという提案は、中東からの供給途絶に対する懸念を和らげるには不十分だと指摘した。

日本の金利

市場では、日本銀行が3月の会合で金利を0.25ポイント引き上げる確率は5％とみられており、4月の会合で同様の利上げが行われる確率は35％となっている。

最新のロイター調査では、経済学者は日本銀行が9月までに金利を1％に引き上げると予想している。

モルガン・スタンレーと三菱UFJフィナンシャル・グループのアナリストは共同調査レポートで、これまで3月または4月の利上げの可能性は低いとみていたが、中東情勢に起因する不確実性の高まりにより、日本銀行はより慎重な姿勢に転じ、短期的な利上げの可能性はさらに低下する可能性が高いと指摘した。

こうした期待を再評価するため、投資家は日本のインフレ率、失業率、賃金に関する追加データを待っている。

イーサリアムは、米国とイランの戦争に関する懸念が続いていることからリスク選好度が引き続き圧迫され、また市場が最新の米国インフレデータを評価する中、水曜日の取引中にわずかに上昇した。

この動きは、ドナルド・トランプ米大統領が、米軍が攻撃できる標的はもう残っていないと述べ、イランとの戦争は間もなく終結する可能性があると示唆した発言を受けてのものだった。

また、同氏は、テヘランがホルムズ海峡に機雷を敷設しようとした場合、前例のない攻撃に直面することになるだろうとイランに警告した。

一方、国際エネルギー機関（ＩＥＡ）は、イラン戦争による供給不足に対処するため加盟国が戦略石油備蓄から４億バレルを放出することに合意したと発表した。これは同機関史上最大の協調放出となる。

一方、本日発表されたデータによると、米国の消費者物価指数は2月に前年同月比2.4％上昇し、ダウ・ジョーンズが調査したエコノミストの予想と一致した。

イーサリアム

取引では、イーサリアムはCoinMarketCapプラットフォーム上で、21:02 GMT時点で1.2%上昇し、2,067.5ドルとなった。

原油価格の予測は常に困難であり、市場は過度に確実性を前提とする者に対して容赦ない結果を繰り返してきた。2025年末時点では、2026年には原油供給過剰になるとの見通しが一般的だった。複数の大手銀行や分析機関は、世界の生産量が需要を日量数百万バレル上回ると予想しており、JPモルガン・チェースの予測では、ブレント原油価格は2026年半ばまでに1バレルあたり60ドル程度まで下落する可能性があると示唆している。

しかし、状況は急速に変化しました。中東情勢の緊張が高まり、ホルムズ海峡を通る商業輸送が混乱したことで、米国産WTI原油は1バレル110ドルを超え、ロシアのウクライナ侵攻に伴う2022年の価格ショック以来の高値となりました。この急騰は、市場が単なる可能性ではなく、実際に混乱が生じたことに反応したために発生しました。

現在、石油価格の方向性を決定づけているのは、余剰生産能力、需要の弾力性、そして政策介入の限界という3つの現実的な制約である。

ホルムズ海峡に対する余剰能力

第一の制約は、世界の余剰生産能力です。2025年末までに、実効的な余剰生産能力は日量300万バレルから400万バレルの範囲となり、ほぼ全てサウジアラビアとUAEに集中しました。通常の状況下では、この余剰生産能力は一時的な供給途絶時の価格安定に貢献します。しかし、ホルムズ海峡を通過する原油は日量約2,000万バレルに上るため、このバッファーは供給リスクのごく一部しかカバーできません。言い換えれば、余剰生産能力だけでは、このような戦略的要衝におけるシステム全体の混乱を相殺することはできないのです。

需要の限界点

石油需要は短期的には比較的非弾力的です。人々は車を運転し、トラックは貨物を運び、飛行機は飛び続けます。しかし、価格が大幅に上昇すると、人々の行動は変化し始めます。消費者は車をあまり運転しなくなり、企業は自主的な旅行を減らし、経済成長は鈍化します。歴史的に見ると、WTI原油価格は2008年に世界経済が景気後退に陥る前の1バレルあたり147ドルに達しました。現在、多くのアナリストは1バレルあたり120ドルを現代の「景気後退の閾値」と見なしており、エネルギーコストが支出と経済活動に大きな影響を与え始める水準となっています。

戦略石油備蓄：解決策ではなく安定装置

政策手段は価格に影響を与えることはできるが、その効果は限られている。米国は現在、戦略石油備蓄を約4億1500万バレル保有しているが、これは約15年前のピーク時の7億バレル以上を大きく下回っている。この備蓄からの協調放出は短期的な混乱を緩和するのに役立つものの、ホルムズ海峡のような大規模なボトルネックを補うことはできない。

起こりうるシナリオを定義する

限定的な混乱（1バレルあたり90～110ドル）：混乱が一時的なもので、輸送がすぐに再開されれば、2026年に予想される供給過剰が回復し、現在の価格高騰は緩和される可能性があります。

構造的ショック（1バレルあたり110～130ドル）：タンカー攻撃やインフラの損傷など、混乱が数週間続く場合、市場は持続的な供給リスクを織り込み始めるでしょう。

深刻な混乱（1バレルあたり140ドル以上）：サウジアラビアやアラブ首長国連邦の処理施設に重大な損害が発生するなど、状況が著しく悪化し、世界市場が石油の現物供給をめぐって激しい競争を強いられることになります。

今後の見通し

石油市場は最終的には自己修正的であり、価格上昇は最終的に需要を減少させます。しかし、その調整プロセスは痛みを伴い、時間がかかる可能性があります。真の問題は、価格がさらに上昇するかどうかではなく（歴史がそれを証明しています）、需要が再び均衡し始めるまで世界経済がどれだけの期間、この水準を維持できるか、そしてそれが経済全体にどのような影響を及ぼすかです。