ユーロは水曜日の欧州市場で世界通貨バスケットに対して下落し、対米ドルでは３営業日連続の下落となり、４カ月ぶりの安値近辺で取引された。イラン戦争による世界的なエネルギー価格の高騰が欧州経済の見通しを圧迫している。

この危機によりユーロ圏全体で物価が上昇し、インフレが加速すると予想され、欧州中央銀行の政策担当者にインフレ圧力がさらに高まることになる。

同時に、欧州経済は経済活動の減速を抑制するために追加の金融支援を必要とする可能性があり、インフレ抑制と成長支援の間で複雑な政策ジレンマが生じることになる。

価格概要

今日のユーロ為替レート: ユーロは、セッション高値の 1.1620 ドルに達した後、ドルに対して 0.35% 下落し、1.1613 ドルの始値から 1.1575 ドルに下落しました。

ユーロは火曜日の取引を対ドルで0.65%下落して終了し、2日連続の下落となり、4カ月ぶりの安値1.1530ドルを記録した。これは、世界的なエネルギー価格の高騰が、2月のユーロ圏のインフレ率が予想を上回ったことを示すデータを覆い隠したことが要因である。

世界のエネルギー価格

米・イスラエルによるイラン戦争の影響で中東からのエネルギー輸出が途絶し、世界の石油・ガス価格が急騰した。イランによる船舶やエネルギーインフラへの攻撃により、湾岸地域の航路が閉鎖され、カタールからイラクへの生産も停止した。

ブレント原油は今週16％以上上昇し、1バレル85.07ドルと20カ月ぶりの高値に達した。一方、欧州のガス価格は先週末から70％上昇した。

見解と分析

ウェルズ・ファーゴのアナリストはレポートの中で、ユーロ圏は困難な状況に直面していると述べた。欧州では天然ガス貯蔵補充シーズンが間もなく始まるが、欧州連合（EU）は貯蔵ガス量が過去最低水準にある状態でシーズンを迎える。つまり、価格が大幅に上昇する可能性がある時期に、大量のエネルギーを購入する必要があるということだ。

ドイツ銀行の国際為替調査責任者ジョージ・サラベロス氏は、イラン戦争がユーロ／米ドルに与える影響は、エネルギーという一つの重要な要素を中心に展開していると述べた。

サラベロス氏は、マイナスの供給ショックが現在形成されつつあり、事実上、欧州に対する直接税として機能し、外国の生産者に米ドルで支払わなければならないと付け加えた。

INGのアナリストはリサーチノートの中で、欧州中央銀行の立場が突然疑問視されており、この問題が短期間で解決できるかどうか疑問視していると記した。

また、ECBが金利を引き上げる可能性は金利キャリートレードに深刻なリスクをもたらし、ユーロ圏の国債スプレッドの大幅な拡大につながる可能性があると付け加えた。

水曜日のアジア市場では、円は主要通貨バスケットおよび二次通貨バスケットに対して上昇し、対米ドルでは6週間ぶりの安値から回復し始めた。これは、低水準からの買いが目立ったことによるものだ。この反発は、自国通貨を支援しようとする日本当局の注視下にある。

日本では労働市場のデータが弱く、投資家が今年の日本銀行の金融政策の方向性に関するさらなる証拠を待っていることから、短期的な日本の金利上昇への期待は低下している。

価格概要

本日の日本円の為替レート: ドルは円に対して 0.3% 下落し、157.18 円となった。これは、セッション最高値の 157.86 円に達した後、寄り付きの 157.68 円から下落した。

円はイラン戦争の影響で、火曜日の取引をドルに対して0.2%下落して終え、2日連続の下落となり、6週間ぶりの安値157.97円を記録した。

米ドル

ドル指数は水曜日に約0.1％下落し、4か月ぶりの高値99.68から後退し、過去3セッションで初めて下落に向かっている。これは、世界の通貨バスケットに対する米ドルの動きが弱まっていることを反映している。

利益確定の動きに加え、2月の民間部門雇用と同月のサービス部門の業績に関する米国の主要データの発表を前に、ドルは下落している。

これらの数字は、連邦準備制度理事会が今年前半に米国の金利を引き下げる可能性に関するさらなる証拠となることが期待される。

日本の当局

片山さつき財務大臣は火曜日、金融当局は「強い危機感」を持って市場を注視していると述べた。為替市場介入の可能性について問われると、同大臣は昨年、日本と米国との間で相互理解が得られたと述べた。

日本の金利

東京で火曜日に発表されたデータによると、日本の失業率は1月に2.7%に上昇し、12月に2.6%を記録した後、市場予想の2.6%を上回った。

このデータを受けて、日本銀行が3月に25ベーシスポイントの利上げを行うという市場予想は15％から5％に低下した。

4月の25ベーシスポイントの利上げの見通しも40％から25％に低下した。

最新のロイター調査では、日本銀行は9月までに金利を1％に引き上げると予想されている。

モルガン・スタンレーとMUFGのアナリストは共同調査ノートで、3月または4月の利上げの可能性は既に低いとみていたが、中東情勢に起因する不確実性の高まりにより、日本銀行はより慎重な姿勢をとる可能性が高く、短期的な利上げの可能性はさらに低下するだろうと記した。

投資家たちは現在、こうした期待を再評価するために、日本のインフレ率、失業率、賃金に関する追加データを待っている。

パラジウム（XPD）は火曜日に急落し、米国と中国の間で続く中東紛争に関連した地政学的懸念の中、他の工業用金属とともに大きな圧力にさらされた。

減少の背後にある主な要因:

供給の混乱と地政学的リスク

中東情勢の緊張の高まりと一部の鉱山事業の混乱は、供給への懸念を強めた。しかし、逆説的に、こうした懸念は強い買い意欲には繋がらず、むしろ売り手が主導権を握る中で市場のボラティリティを高めた。

米国の電気自動車への支援は弱まる

米国における電気自動車への優遇措置を巡る政治的モメンタムの衰退が、市場心理を圧迫した。パラジウムは自動車用触媒コンバーターに多く使用されているため、支援策の減速は産業界の需要見通しに圧力をかけることになる。

明らかな技術的プレッシャー

20日移動平均線と50日移動平均線を下回ったことは、短期トレーダーにとってネガティブなシグナルとなりました。ADX指標もトレンドの強さは弱いものの、弱気なバイアスを示しており、売りが優勢ではあるものの、下落の勢いはまだ決定的な反転に十分なほど強くないことを示唆しています。

アナリストの見解：分かれる見通し

トレーダーズ・ユニオンのアントン・ハリトノフ氏は、短期・中期平均を下回ったことを警告サインと捉え、1,715ドルを重要なサポートレベルとしている。これを下回れば更なる下落を招く可能性があり、売り手が市場を支配している限り、現在の反発は脆弱であると強調している。

トレーダーズ・ユニオンのヴィクトラス・カラビチャンク氏はより建設的なスタンスで、RSIやMACDといった週足指標は長期的には引き続き支持的だと指摘しています。彼は1,700ドルから1,750ドルのレンジを、より広範な長期的な上昇トレンドにおける調整局面と見ています。

市場アナリストのパルシュワ・トゥラキア氏は短期的な視点に焦点を当て、ストフRSIやCCIなどの指標は短期的には売られ過ぎの状態を示しており、1,750ドルに向けて急反発する可能性があるものの、高いボラティリティは続く可能性が高いと主張している。

米国市場では、3月パラジウム先物はGMT19時18分時点で7.5%下落し、1オンス当たり1,630.5ドルとなった。

米国とイランの戦争が中東の広範囲に拡大し、明確な出口が見えていないため、世界の石油市場は最悪の事態に直面している。これは、供給途絶が長期化するリスクを高め、世界経済の成長を鈍化させる可能性がある。

ホルムズ海峡と地域のエネルギー供給で何が起こっているのか

世界で最も重要な石油輸送海路であるホルムズ海峡を通過するタンカーの航行は、海運会社が予防措置を講じ、この難所の通航を停止したことで、事実上停滞している。エネルギーコンサルタント会社のデータによると、2025年には世界の海上石油輸出量の約3分の1がこの海峡を通過したとされている。ホルムズ海峡は、メキシコ湾とインド洋を結ぶ、世界のエネルギー貿易において最も繊細なルートの一つである。

イランは報復攻撃を拡大し、地域のエネルギー施設も対象に含めている。カタールは、主要施設がドローン攻撃を受けたことを受け、液化天然ガス（LNG）の生産停止を発表した。これは重要な意味を持つ。世界のLNG輸出の約20%が湾岸諸国、特にカタールから輸入されており、非常にデリケートな海路を通って輸送されているからだ。

JPモルガン・チェースのグローバル・コモディティ・リサーチ責任者、ナターシャ・カネバ氏は、前例のない混乱は起こりにくいという従来の想定は誤りであることが証明されたと述べた。彼女はさらに、戦争によって既に海峡を通過する船舶の航行がほぼ完全に停止しており、これは現代の海上貿易における最も激動の時期の一つだと付け加えた。

原油価格は月曜日に6%以上上昇し、同日早朝には12%以上急騰した。一方、欧州の天然ガス価格は40%以上急騰した。戦争の長期化や、イランが湾岸諸国のエネルギーインフラを標的にするかどうか次第で、価格はさらに上昇すると予想される。

米国では、今後数日間で燃料費の高騰にドライバーが直面すると予想されています。原油価格の上昇に伴い、ガソリン価格は今後1週間で1ガロンあたり0.10ドルから0.30ドル上昇する可能性があります。

石油とガスの価格シナリオ

バンク・オブ・アメリカによると、商品アナリストはブレント原油が1バレル100ドルを超えると予想している。一方、イランが態度を硬化させ、近隣諸国のエネルギー施設への攻撃を継続した場合、欧州の天然ガス価格は1メガワット時あたり60ユーロを超える可能性がある。同行はまた、海峡の混乱が長期化すれば、ブレント原油価格は1バレルあたり40ドルから80ドル上昇する可能性があると指摘した。

戦争が3週間以上続くと、売れ残った原油が輸出先を失い蓄積され、湾岸諸国の貯蔵容量が不足する可能性があり、一部の産油国は減産を余儀なくされる可能性がある。JPモルガンの推計によると、そのシナリオではブレント原油は1バレル120ドルに達する可能性がある。

ドイツ銀行によると、イランが機雷や対艦ミサイルを使ってホルムズ海峡を全面封鎖した場合、原油価格は１バレル２００ドルに向けて急騰する可能性がある。

歴史的比較とその他のリスク

原油価格が1バレル100ドルに達した最後の時は、2022年にロシアがウクライナに侵攻した後で、このとき米国のガソリン価格は1ガロン5ドルを超える記録的な水準に達した。

カネバ氏は、イランの政治体制が崩壊すれば、供給リスクがさらに高まる可能性があると警告した。イランは日量300万バレル以上の原油を生産しているが、国内の騒乱や内戦が勃発すれば、その生産量が脅かされる可能性がある。そうなれば、原油価格は70%以上も上昇する可能性がある。

下振れシナリオ

バンク・オブ・アメリカによると、戦闘が早く終結すれば、特に数日以内に緊張緩和が実現すれば、原油価格は1バレル60ドルから70ドルの範囲に戻る可能性がある。

しかし、米国とイランは依然としてそれぞれの立場を固持しているようだ。イランの元国家安全保障顧問アリ・ラリジャーニ氏は、米イスラエル共同攻撃が地域を不必要な戦争に陥れたとして、米国との交渉を拒否した。