ユーロは月曜日の欧州市場で、世界各国の通貨バスケットに対して上昇し、対米ドルでは2営業日連続で上昇、1週間ぶりの高値を記録した。これは米国で経済指標発表の多い週を前に米ドルに対する下押し圧力が続いていることが支えとなった。

欧州中央銀行の今年最初の金融政策会合後、インフレ圧力が最近弱まっているにもかかわらず、3月の利下げへの期待は和らいだ。

価格概要

今日のユーロ為替レート: ユーロはドルに対して0.35%以上上昇し、1週間で最高値の1.1854ドルとなり、この日の始値1.1810ドルから上昇し、セッションの最安値は1.1809ドルとなった。

ユーロは金曜日、対ドルで0.3%上昇して取引を終えた。これは2週間ぶりの安値1.1766ドルからの回復の動きの一環であり、3営業日ぶりの上昇となった。

過去1週間、ユーロはドルに対して0.3%下落し、5年ぶりの高値からの調整と利益確定により、3週間ぶりの週次下落となった。

米ドル

ドル指数は月曜日に0.35％下落し、2営業日連続で下落した。これは主要通貨と非主要通貨のバスケットに対する米ドルの継続的な弱さを反映している。

この下落は、大手テクノロジー企業による設備投資の監視強化、ソフトウェア部門におけるAIによる混乱への懸念の高まり、金と銀に関連する流動性およびマージン関連の圧力などによるマイナス圧力を受けて起きた。

ドル安は、小売売上高、インフレデータ、水曜日に発表が遅れている雇用統計など、米国の重要な発表がいくつかある週の初めに起きた。

欧州の金利

欧州中央銀行は先週、主要金利を2022年10月以来の最低水準である2.15%に据え置き、5会合連続で変更なしとなった。

欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁は、同銀行は「特定の金利経路を事前に約束するものではない」と述べ、3月の決定は今後数週間で発表されるデータに全面的に依存すると強調した。

ラガルド氏は、ECBはユーロの為替レートを注視しており、現在のユーロ高は輸入インフレの抑制に役立ち、さらなる金融引き締めを必要とせずに目標達成を支える可能性があると指摘した。

金融市場では会合後に期待が再評価され、ECBが3月に25ベーシスポイントの利下げを行う確率は50％から30％に低下した。

投資家たちは、こうした期待を再評価するために、ユーロ圏のインフレ、失業率、賃金に関するさらなるデータを待っている。

月曜日のアジア市場で、日本円は主要通貨とマイナー通貨のバスケットに対して上昇し、今週早朝の取引で記録した3週間ぶりの安値からの回復を試みており、目立った安値買いの動きに支えられ、対米ドルでは7日ぶりの上昇に向かっている。

この動きは、日本の金融当局が自国通貨を支援するために介入する可能性に対する懸念の高まりにも支えられており、高市早苗首相率いる与党の選挙での圧勝の影響を上回っている。

高市氏率いる与党自民党は、日本の家計にかかる生活費の負担を軽減し、景気刺激策を加速させるという公約を掲げ、日曜日の衆議院選挙で圧勝した。

価格概要

本日の日本円の為替レート：ドルは円に対して金曜の終値157.18から0.6%下落して156.20となり、日中最高値157.66を記録し、1月23日以来の高値となった。

円は金曜日、日本の選挙関連の憶測によりドルに対して0.1%下落して終了し、6日連続の下落となった。

円は先週、ドルに対して1.6％下落した。これは3週間ぶりの週間下落であり、2025年7月以来最大の週間下落率となった。

圧勝

高市早苗首相は日曜の総選挙で歴史的な圧勝を収め、権力基盤を強化し、自らの政治・経済政策を推進する強い信任を得た。

自由民主党は衆議院４６５議席中３１６議席を単独で獲得し、１９５５年の結党以来最多の議席数となった。

この結果により、同党は単独で3分の2の多数派を獲得し、参院で否決されても法案や予算を可決できるようになり、大幅な憲法改正への道が開かれた。

新たなパートナーである日本維新の会が36議席を獲得し、与党連合の議席は合計352議席に増加した。

中道改革野党連合は大きな損失を被り、以前の議席の3分の2以上を失った。

投票日当日、国土の大部分で厳しい寒さと降雪があったにもかかわらず、期日前投票は過去最高の26％、つまり約2,700万人の有権者に達した。

新たな警告

日本の外為担当トップである三村厚樹氏は、当局は高い緊張感を持って外国為替市場の動向を注視していると述べた。為替レートは経済のファンダメンタルズを反映して安定的に推移するべきであり、過度な動きや投機的な動きに対抗するために必要であれば適切な措置を講じる。

意見と分析

シンガポールのOCBCの通貨ストラテジスト、シム・モー・シオン氏は、円の当初の弱さは予想通りには進まなかったものの、日本円の見通しは依然として持続的な強さを達成するのが難しいことを示していると述べた。

同氏は、少なくとも短期的には介入リスクが依然として懸念材料となっており、ドル／円の値上がりが制限される可能性があると付け加えた。

みずほ銀行（東京）のチーフ金利・為替ストラテジスト、大森祥樹氏は、自民党の圧勝は政治的な不確実性を取り除き、政策実行を後押しする一方で、市場の注目は財政政策がどのように設計され、実行されるかに直接移ると述べた。

同氏は、財政拡大リスクは選挙前にほぼ織り込まれており、今重要な問題はこうしたリスクが強まるのか、それとも徐々に薄れていくのか、と付け加えた。

日本の金利

短期金融市場では、日本銀行が3月の会合で0.25ポイントの利上げを行う確率は10％未満とみられている。

投資家たちは、こうした期待を再評価するために、日本のインフレ、失業率、賃金に関するさらなるデータを注視している。

AIによる混乱の可能性は何年も経済を覆っていたが、今週発表された新たなソフトウェアツールがウォール街で急激な株売りを引き起こした。

AIが既存のビジネスモデルに取って代わるという脅威が遠いリスクではなく現実のものとなったことに投資家が気づいたことを受けて、ソフトウェア関連株は今週、大幅な売りに見舞われた。

AIによる破壊的変化の可能性は長らく議論されてきたが、今週サンフランシスコのスタートアップ企業が立ち上げた一連の新ツールにより、ウォール街は突如その現実と対峙せざるを得なくなった。

これらの新しいツールによるリスクに最もさらされているソフトウェア企業と、それらに融資している投資ファンドは、最も大きな打撃を受けました。売り圧力は市場全体にも重くのしかかり、S&P 500は過去7営業日のうち6営業日で下落した後、木曜日に年初来でマイナスに転じましたが、翌日には1.5%の反発を見せました。

近年、人工知能（AI）は株式市場にとってロケット燃料のような役割を果たし、株価を過去最高値に押し上げてきました。しかし、10月以降、市場がこの変革をもたらす技術の実用的影響を徐々に理解し始めるにつれ、その熱狂は薄れ始めています。

投資家はもはや、AIによって一部企業が時代遅れになる可能性を懸念しているだけでなく、企業のAI投資規模にも疑問を呈している。こうした懸念は木曜日、アマゾンが今年AIをはじめとする大規模投資に2000億ドルを費やす計画を明らかにしたことでさらに強まった。これはアナリスト予想を約500億ドル上回る額であり、金曜日の株価は7%以上下落した。

グーグルの親会社アルファベットは今週、今年の支出が最大1850億ドルに達する可能性があると発表し、一方メタは先週、主にAI関連の設備投資が1350億ドルに達する可能性があると発表している。

ソフトウェア部門では、今週の売り急ぎの直接的なきっかけは、アンスロピックが火曜日に、企業が顧客サポートや法的サービスなどの機能を自動化できるようにする追加の無料ソフトウェアツールを発表したことだった。

これらのツールはオープンソースであるため、どの企業でも無料でダウンロードして使用することができ、現在他のベンダーが販売している有料のエンタープライズ ソフトウェアに取って代わる可能性があります。

AIリスクにさらされているもう一つの分野は、SaaS（Software-as-a-Service）です。これは、オンプレミスでのインストールではなく、インターネット経由でソフトウェアを提供するサブスクリプション型のモデルです。AIを活用した新たな無料ソフトウェアモデルは、SaaSビジネスモデルだけでなく、それらを中心に構築された労働力の大部分をも置き換える可能性があります。

OpenAIのCEO、サム・アルトマン氏は木曜日、技術ストリーミング番組TBPNのインタビューで次のように語った。「過去数年間、こうしたソフトウェアモデルの導入に伴い、SaaS株の大規模な売りが何度か発生しており、今後もさらに起こると予想しています。」

アナリストたちは、この広範な売りの波を「SaaSpocalypse（SaaSの黙示録）」と呼んでいます。

リーガルズーム、レクシスネクシス、トムソン・ロイターなど、法律サービスや調査を提供する企業の株価は、過去1週間で最大20％下落したが、最近の取引では不均一な反発を見せた。

大手SaaSおよび顧客関係管理ソフトウェアプロバイダーであるSalesforceの株価は、過去1か月で25%下落した。

クリエイティブソフトウェア企業も例外ではなかった。デザインツール開発会社であるAdobeとFigmaの株価は、将来的に多くのコアデザイン機能が自動化される可能性があるという懸念から、それぞれ9%と17%下落した。

AI支出への圧力はソフトウェアだけにとどまりません。AI投資の急増は、AIシステムの実行に必要なRAMや関連ハードウェアへの需要を急増させています。

クアルコムは水曜日、今後2年間の半導体需要について不透明感に直面していると述べた。これは、メモリ価格の急騰により、消費者が新製品を求める需要が弱まる可能性があるためだ。クアルコムの株価は年初来で約20%下落している。

ソフトウェア企業もまた、サブスクリプションモデルによって負債の負担を支える安定した収入源が得られることから、民間の信用貸付業者にとって好ましいターゲットとなっている。

民間の信用取引は公表されていないものの、事業開発会社（BDC）が保有する融資が代替指標として役立つ。バークレイズのアナリストによると、これらの企業が保有するソフトウェアセクターの債務の約半分（約450億ドル）は2030年以降に満期を迎えるため、AIが返済前に借り手を奪う場合、デュレーションリスクとディスラプションリスクが高まる。

主要なBDC保有株を追跡するVanEck ETFは今年約5％下落し、過去12か月間で20％以上下落している。

大手プライベート・クレジット会社であるアレス・マネジメントとブルー・アウル・キャピタルが今週、ウォール街のアナリストから広く称賛された業績を発表したにもかかわらず、両社の株価はAIによる破壊的イノベーションへの懸念から依然として下落している。アレスの株価は年初来で20%以上下落し、ブルー・アウルの株価も16%以上下落している。

ブルー・アウルの共同CEO、マーク・リップシュルツ氏は木曜日のアナリスト向け電話会議で、AIが同社の融資事業を脅かすという考えを強く否定し、危険信号はなく、実際には黄色信号さえなく、ほとんどが緑信号だと述べた。

最高財務責任者（CFO）のアラン・カーシェンバウム氏は、現在の課題はプライベートクレジット、AI、ソフトウェアの逆風と投資家の償還によるものだと述べた。

アナリストたちは同社の決算に概ね安心した。エバーコアISIのグレン・ショール氏は、報告書の冒頭から社名を外して詳細を読めば、非常に好調な四半期だったことがわかるだろうと記した。

個人投資家の影響を強く受け、人気の株式テーマに沿って取引されることが多いビットコインは、2024年10月以来の最低水準となる約6万ドルまで下落したが、その後7万ドルに向けて反発した。

スコット・ベセント財務長官は水曜日の議会公聴会で、価格維持のために銀行にビットコインの購入を強制する権限は政府にはないと述べた。

投資家はAI関連株や仮想通貨など投機的な投資を減らす一方で、ボラティリティの影響を受けにくいとみられる伝統的なセクターに資金を集中させている。

年初以来、エネルギー、生活必需品、素材株は10％以上上昇している一方、テクノロジーセクターは低迷している。

エドワード・ジョーンズ・アセット・マネジメントのストラテジスト、アンジェロ・クルカファス氏は、長年テクノロジーが市場をリードしてきたが、投資家が経済の伝統的な分野に目を向けるにつれて、力のバランスが変化していると述べた。

米株価指数は、テクノロジー株への新たな需要に支えられ、3営業日連続の下落の後、金曜日の取引で力強く反発した。

ウォール街では工業株の上昇も株価を押し上げ、キャタピラーは5.47％上昇して715.41ドルとなり、金融株ではゴールドマン・サックスが3.35％上昇して920.25ドルとなった。

米株式市場は、人工知能（AI）企業の支出増加に対する懸念から、テクノロジー株、特にソフトウェア関連株が幅広く売られ、圧迫されていた。

取引では、ダウ工業株30種平均は16時37分（GMT）時点で1.9%（913ポイント）上昇し、49,822となった。S&P500種指数は1.5%（101ポイント）上昇し、6,900となった。ナスダック総合指数は1.6%（367ポイント）上昇し、22,908となった。