ユーロは金曜日の欧州市場で、前日の対米ドルでの大幅な上昇後の一服として、主要通貨バスケットに対して下落した。ユーロは、グリーンランドをめぐる世界的な地政学的緊張の高まりを背景に、昨年6月以来最大の週間上昇を記録する見込みだ。

投資家たちは、欧州経済の主要セクターに関する1月の重要データの発表を一日中待っている。これらのデータは、欧州中央銀行の金融政策の今後の道筋やユーロ圏の金利の方向性について、より明確なシグナルを与えるものと期待されている。

価格概要

• 今日のユーロ為替レート: ユーロは、セッション最高値1.1759を記録した後、ドルに対して約0.1%下落し、1.1755の寄り付きレベルから1.1743となった。

• ユーロは木曜日の取引をドルに対して0.6%上昇で終え、3週間ぶりの高値1.1768からの調整と利益確定により前日に一時中断していた力強い上昇を再開した。

週次取引

本日の決算をもって正式に終了する今週、欧州単一通貨ユーロは対米ドルでこれまでのところ約1.3%上昇しています。1ヶ月ぶりの週間上昇を記録し、2025年6月以来最大の週間上昇率を記録する見込みです。

グリーンランドの緊張

トランプ大統領は日曜、米国によるグリーンランド購入が許可されるまで、デンマーク、ノルウェー、スウェーデン、フランス、ドイツ、オランダ、フィンランド、英国からの輸入品に2月1日から10％の追加関税を課すと述べた。

欧州連合（EU）主要国はグリーンランドに関連した関税脅迫を脅迫だと非難し、フランスは前例のない一連の反経済措置で対応するよう提案した。

ダボスでの世界経済フォーラム開催中、トランプ大統領は、複数のヨーロッパのNATO加盟国に関税を課すという脅しを撤回し、グリーンランドの管理に関してNATOとの枠組み合意を発表した。

トランプ大統領はトゥルース・ソーシャルで「我々はグリーンランドに関する将来の合意の枠組みを整えており、2月1日に発効予定だった関税は課さない」と述べた。

今週はこうした地政学的変化が市場心理に重くのしかかり、米国資産が急落するなか、通貨市場では米ドルが投資家の不安の矢面に立たされた。

マッコーリー・グループの国際為替ストラテジスト、テリー・ワイズマン氏は、グリーンランド合意は関税と侵略という当面の問題を解決するが、同盟国間の明らかな相違というより根深い問題には対処していないと述べた。

欧州金利

• 欧州で最近発表されたデータによると、12月の総合インフレ率は鈍化し、欧州中央銀行に対するインフレ圧力が緩和していることが示された。

• これらのデータを受けて、短期金融市場では、2月に欧州の金利が10%から25%に25ベーシスポイント引き下げられるとの見方が高まった。

• トレーダーは、欧州の金利が年内を通して据え置かれるという予想から、少なくとも1回の25ベーシスポイントの利下げへと調整した。

• こうした期待を再評価するため、投資家は本日発表される1月の欧州経済の主要セクターの主要データを注視している。

ユーロ見通し

Economies.com では、特に主要セクターのデータが市場の現在の予想よりも強いものとなった場合、ユーロが米ドルに対してプラスの領域に戻ると予想しています。

日本銀行が予想通り金利を据え置き、最近の金融引き締めの影響を評価している段階にあると述べたことを受け、金曜のアジア市場で日本円は世界の通貨バスケットに対して下落し、対米ドルでは3営業日連続でマイナス圏での動きとなった。

日本銀行は、2026年3月期の経済成長率とインフレ率の見通しを上方修正し、金融政策の引き締めを継続し、借入コストを段階的に引き上げる用意があることを示した。しかしながら、市場は3月の会合での利上げを依然として否定している。

価格概要

• 本日の日本円の為替レート: ドルは円に対して0.25%上昇し、158.34の寄り付きから158.74となり、セッションの安値は158.32でした。

• グリーンランドをめぐる世界的な地政学的緊張への懸念が和らぐ中、円は木曜日の取引をドルに対して約0.1%下落して終了し、2日連続の下落となった。

週次取引

• 今週は本日の決済で正式に終了するが、これまでのところ日本円は米ドルに対して約0.45%下落しており、4週連続の下落となる見込みだ。

• 高市早苗首相は2月に早期総選挙を呼びかけ、減税を約束したため、日本国債の利回りは過去最高水準に達した。

日本銀行

日本の中央銀行は、大半の市場の予想通り、金曜日に政策金利を1995年以来の高水準である0.75%に据え置いた。

この決定は、高市早苗首相が金融緩和と財政支援を求める声を強める可能性がある早期選挙を前に行われた。

金利据え置きを支持する投票は、8人の委員の支持を得て可決された。一方、1人の委員は25ベーシスポイントの利上げで1.0%への引き上げを主張した。中央銀行は、2025年12月に実施された直近の利上げの影響を見極めるため、利上げを一時停止することを決定した。

日本銀行は金融政策声明の中で、経済情勢が2％の物価上昇目標の安定的かつ持続的な達成を確保する方向に変化すれば、「金融政策を柔軟に調整する」と述べた。

経済見通し

• 日本銀行は、2026年3月期の経済成長率予想を2025年10月時点の0.7%から0.9%に引き上げた。また、2026年度のGDP成長率予想も0.7%から1%に引き上げた。

• コアインフレ期待（食品とエネルギーを除く）は、2026年度に1.9％程度に上方修正され、日銀の2％目標に非常に近い水準となった。

日本の金利

• 会合後、日本中央銀行が3月の会合で0.25ポイントの利上げを行うという市場の織り込みは20%を下回ったままであった。

• こうした期待を再評価するために、投資家は日本のインフレ率、失業率、賃金に関するさらなるデータを待っている。

上田和夫

本日後半には、日本銀行の上田一男総裁が金融政策決定会合の結果について発言する予定であり、その発言により、今年中の日本における政策正常化と金利引き上げの今後の道筋について、より明確な情報が得られるものと期待される。

連邦準備銀行が木曜日に発表した指標によると、インフレ率は11月に連邦準備銀行の目標からわずかに遠ざかったが、予想の範囲内だった。

米商務省が発表し、連邦準備制度理事会が主要な予測ツールとして使用している個人消費支出（PCE）価格指数は、11月のインフレ率がヘッドラインとコアの両方で年率2.8％となり、ダウ・ジョーンズの予想と一致した。

米経済分析局（BEA）は、10月の年次指数が総合インフレ率とコアインフレ率ともに2.7%だったと報告した。コア指数は変動の激しい食品とエネルギー価格を除いたもの。

月次ベースでは、10月と11月はともに0.2%上昇しました。米国政府閉鎖による混乱のため、公式データの収集と報告が一時的に停止し、2ヶ月分のデータが同時に発表されました。

報告書ではインフレ率とともに、個人所得が10月に0.1％、11月に0.3％上昇したことが示されており、11月の増加率は予想を0.1％ポイント下回った。

消費者支出の主要指標である個人消費支出は両月とも0.5％増加し、11月の予想と一致した。

個人貯蓄率は11月に3.5％に上昇し、前月より0.2％ポイント低下した。

11月の物価データは、商品価格とサービス価格がともに0.2%上昇したことを示しています。食品価格は横ばいでしたが、エネルギー価格は10月の0.7%下落から1.9%上昇しました。

この報告書は、経済分析局が第3四半期の国内総生産（GDP）が第2四半期（確定値）の年率4.4%成長を記録したと発表したのと同じ日に発表された。また、米国労働省は、週次失業保険申請件数が約2年ぶりの低水準に向かっていると報告した。

これらのデータを総合すると、労働市場が若干冷え込んでいるにもかかわらず、消費者支出が依然としてインフレ率を上回っており、米国経済は拡大を続けていることが示唆される。

市場では、連邦準備制度理事会が2025年に3回連続で利下げした後、来週の政策会合で金利を据え置くと予想されている。

政策当局が昨年の金融緩和の影響と、根強いインフレ圧力、そして現在も続く地政学的不確実性を評価しているため、先物トレーダーは現時点では今年の利下げは2回までと予想している。

関税をめぐる懸念が続く中、米コメックス認定倉庫の在庫が初めて50万トンを超えたことを受け、銅価格は木曜日、狭い範囲で推移した。

上海先物取引所で最も取引量の多い銅先物は、グリニッジ標準時午前2時55分時点で0.07%上昇し、1トン当たり10万490元（1万4433.03ドル）となった。

同時に、ロンドン金属取引所の指標となる3ヶ月物の銅先物は0.11%上昇し、1トンあたり12,824.50ドルとなった。

COMEXの銅在庫は1月20日時点で554,904ショートトン（503,400メートルトン相当）に増加した。

COMEXの銅価格は、COMEXとLMEの価格裁定機会の減少に伴い、下落傾向にあります。また、ロンドン金属取引所（LME）にリンクする米国の倉庫システム、特にニューオーリンズにおいて、銅の在庫が増加しています。

サクデン・ファイナンシャルズはリサーチノートで、ロンドン金属取引所（LME）の銅価格がコメックス（COMEX）の銅価格を上回ったことで、LMEの倉庫への銅の回送が促進され、在庫レベルが上昇したと述べた。同社はさらに、市場は供給逼迫からよりバランスの取れた環境へと移行しており、これまでの上昇を支えていた緊迫感は薄れていると付け加えた。

にもかかわらず、銅は鉱山の混乱に起因する供給懸念と、関税による米国向け輸出の増加によって支えられ続けました。しかしながら、高価格水準での需要の強さは依然として疑問視されています。

関連して、ドナルド・トランプ米大統領は水曜日、グリーンランド問題に関連して欧州同盟国に課している関税を撤回すると発表し、緊張緩和を促した。これにより金価格は過去最高値から下落し、米国株は上昇した。

上海先物取引所におけるベースメタルのパフォーマンス

アルミニウム: +0.08%

亜鉛: +0.25%

リード: 不変

ニッケル: +0.38%

錫: +1.29%

ロンドン金属取引所における金属のパフォーマンス

アルミニウム: −0.03%

ニッケル: −0.45%

錫: −0.42%

亜鉛: +0.35%

リード: +0.20%