英ポンドは木曜日、対ドルで小幅下落した後、下げ幅を縮小した。これは、11月の英国経済が予想以上に力強く成長したことを示す経済指標を受けてのことだ。しかし、これらの指標は金融政策への期待にほとんど影響を与えなかった。

市場参加者はイングランド銀行が来年9月までに合計約40ベーシスポイントの利下げを行うことを織り込んでいる。

英国の国内総生産（GDP）は、サイバー攻撃で同自動車メーカーとそのサプライチェーンが打撃を受けたジャガー・ランド・ローバーがフル生産能力に戻ったことが支えとなり、6月以来最速の伸びを記録した。

ピール・ハントの主任エコノミスト、カラム・ピカリング氏は、「ポジティブなサプライズではあるものの、データは決して強いものではないことに留意する必要がある」と述べた。

同氏はさらに、「英国の経済活動は、せいぜい生ぬるく不安定であり、労働党政権の政策決定に対する信頼の低さによって依然として大きく制約されている」と付け加えた。

ポンドはデータ発表前に約0.10%下落していたが、0.05%下落して1.3443ドルとなった。

一方、市場が連邦準備制度の独立性に関する懸念を乗り越え、再び経済データに注目を移したため、ドルは上昇した。

ベレンバーグのエコノミスト、アンドリュー・ウィシャート氏は「より広い視点で見ると、英国経済は夏以降勢いを失っていることが依然として示されている」と述べた。

同氏はさらに、「失業と財政引き締めが続く中、この弱い局面は2026年まで続くと予想している」と述べ、こうした背景でインフレが抑制され、イングランド銀行が市場が現在予想しているよりも積極的に金利を引き下げることが可能になる可能性があると指摘した。

アナリストらは、英国の金融・政治リスクの緩和によるポンドへの最近の支援が薄れたことを受け、投資家が経済データに再び注目し始めたと指摘した。この支援は、レイチェル・リーブス財務相の11月の予算発表後にポンドを押し上げた要因だった。

英国の消費者物価上昇率データの次回の発表は1月21日に予定されている。

同時に、ユーロは0.15％上昇して86.54ペンスとなった。

水曜日に発表された中国の2025年通年の貿易データは、英国にとってデリケートな問題、つまり英国市場が本来米国市場向けだった中国製品で溢れかえるリスクを浮き彫りにした。

データによれば、2025年の中国製品の英国への輸出は前年比7.8％増加し、欧州連合への輸出は8.4％増加した。

金価格は木曜日の欧州市場で下落し、過去最高値を失った。ドナルド・トランプ米大統領がイランの抗議活動に対し慎重な姿勢を示したことを受けて、安全資産としての金需要が鈍化したため、調整の動きや利益確定の動きが活発化した。

また、米連邦準備制度理事会（FRB）の今年の金利動向についてさらなる手がかりを与えると予想される、米国の主要労働市場データの発表を前に米ドルが上昇したことも、価格を圧迫した。

価格概要

• 本日の金価格: 金は日中高値4,632.73ドルを付けた後、寄り付きの4,627.35ドルから約1.0%下落して4,581.33ドルとなった。

• 水曜日の決済時点で、貴金属は0.9%上昇し、1オンスあたり4,643.02ドルと史上最高値を記録した。

米ドル

米ドル指数は木曜日に0.15％上昇し、前日の取引で一時止まっていた上昇を再開し、主要通貨と非主要通貨のバスケットに対する米ドルの幅広い強さを反映して、4週間ぶりの高値に近づいた。

ドナルド・トランプ米大統領は水曜日、司法省が刑事捜査を行っているにもかかわらず、連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長を解任するつもりはないと述べたが、最終的にどうするかを判断するのは「時期尚早」だと付け加えた。

米国の金利

• トランプ大統領は今週発表されたインフレデータを歓迎し、連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長に対し、金利を「大幅に」引き下げるよう改めて求めた。

• CME FedWatchツールによると、2026年1月の会合で米国の金利が据え置かれる確率は現在95％で、25ベーシスポイントの利下げの可能性は5％とされています。

• 投資家は現在、来年中に2回の米国利下げを織り込んでいるが、連邦準備制度理事会は25ベーシスポイントの利下げを1回と予想している。

• 投資家はこうした期待を再評価するため、本日後半に発表される週次失業保険申請件数など米国の追加主要データを待っている。

金の見通し

市場ストラテジストのイリヤ・スピヴァク氏は次のように述べた。「トランプ大統領が米国はイランに介入しない可能性があると発言したことで安全資産としての需要が抑制されたため、金価格は本日小幅下落しているが、価格上昇を支えた全体的な状況は依然として健在だ。」

SPDRファンド

世界最大の金担保上場投資信託（ETF）であるSPDRゴールド・トラストの金保有量は水曜日も変わらず、総保有量は1,074.23トンで、2022年6月17日以来の高水準を維持した。

英国ポンドは木曜日の欧州市場で、世界の通貨バスケットに対して下落し、米国の主要労働市場データの発表を前に米ドルが上昇する中、対米ドルではマイナス領域に沈んだ。

イングランド銀行が来年2月に利下げを行う可能性は依然として低いため、投資家は英国の月次経済成長データと英国の製造業生産高に関する追加データの発表を待っている。

価格概要

• 今日の英ポンド為替レート: ポンドはドルに対して0.15%下落し、1.3423ドルとなった。セッション開始時の1.3443ドルから下落し、最高値は1.3446ドルとなった。

• ポンドは水曜日にドルに対して約0.2%上昇し、3週間ぶりの安値1.3391ドルからの回復買いに支えられ、過去3日間で2度目の上昇となった。

米ドル

ドル指数は木曜日に0.15％上昇し、前日に一時止まっていた上昇を再開し、主要通貨と二次通貨のバスケットに対する米ドルの上昇を反映して4週間ぶりの高値に近づいた。

この上昇は、米連邦準備制度理事会（FRB）が1月に利下げを行う可能性が低下している中で起きた。投資家はこうした期待を再評価するため、その後、米国の週次失業保険申請件数データの発表を待っている。

英国の金利

• イングランド銀行が2月の会合で英国の金利を約25ベーシスポイント引き下げる可能性は20％未満で安定しています。

• こうした期待を再評価するために、投資家は昨年 11 月の経済成長率や英国の工場生産高に関する追加データなど、主要な英国経済データの発表を待っている。

英ポンドの見通し

Economies.comでは、英国の経済データが市場の予想ほど芳しくない場合、来年2月に英国で金利が引き下げられる可能性が高まり、英ポンドにさらなる下落圧力がかかると予想しています。

木曜日のアジア市場では、円が主要通貨および二次通貨バスケットに対して下落し、昨日米ドルに対して一時的に下げ止まったものの、再び下落を再開し、18ヶ月ぶりの安値に再び接近した。この下落は日本当局の監視下にあり、当局は外国為替市場における自国通貨の過度な変動に警告を発している。

日本の金融政策の方向性に関する最新の世論調査では、経済学者たちは日本銀行が主要金利を再度引き上げる前に7月まで待つ可能性が最も高いと述べ、75％以上が9月までに金利が1％以上に上がると予想している。

価格概要

• 本日の日本円の為替レート：ドルは円に対して0.15%上昇し、158.65円となった。始値の158.43円から上昇し、最安値は158.19円となった。

• 円は水曜日の取引をドルに対して0.4%上昇で終え、過去7日間で初めて上昇した。これは、18か月ぶりの安値である1ドル＝159.45円を記録した後、買い戻しが入ったことに支えられた。

日本当局

片山さつき財務相は水曜日、当局は「外国為替市場の過度な変動に対して、あらゆる選択肢を排除することなく適切な措置を講じる」と述べ、再度口頭で警告した。

OCBCの外為戦略アナリストはメモの中で、口頭での警告は円安を一時的に抑制するのに役立ったが、投資家は当局がどれだけ行動でその言葉を裏付けるつもりなのかを試すことになるだろうと述べた。

彼らはさらに、円の真の回復には、日本銀行のよりタカ派的な姿勢と日本の財政・政治見通しの明確化が市場にとって必要だと付け加えた。

早期選挙

高市早苗首相は、国民の信任を強化し、2026年度予算と経済改革案の成立を確実にするのに十分な議席を確保するため、来週衆議院を解散し、早期の議会選挙を求める意向だ。

トロントのコーペイのチーフ市場ストラテジスト、カール・シャモッタ氏は、高市氏が自身の高い人気を利用して早期の総選挙を呼びかけようとしている計画は、日本経済の回復、政府支出の増加、利回りの上昇への期待の高まりにつながると述べた。

シャモッタ氏は、これらすべてがすでに市場で円安圧力として表れており、当然ながら当局による介入の脅威にさらされていると付け加えた。

日本の金利

• ロイター調査：日本銀行は9月末までに、おそらく7月までに、再び金利を1％以上に引き上げるだろう。

• エコノミストらは、日本銀行が政策金利を再度引き上げるのは7月まで待つ可能性が高いと述べており、75%以上が9月までに1%以上に引き上げられると予想している。

• 日本の中央銀行が1月の会合で0.25パーセントポイントの利上げを実施する可能性は10％未満で安定している。

• 日本銀行は1月22日〜23日に会合を開き、国内の経済動向を検討し、世界第4位の経済大国が直面しているこの敏感な局面において適切な金融政策手段を決定する。