AIによる混乱の可能性は何年も経済を覆っていたが、今週発表された新たなソフトウェアツールがウォール街で急激な株売りを引き起こした。

AIが既存のビジネスモデルに取って代わるという脅威が遠いリスクではなく現実のものとなったことに投資家が気づいたことを受けて、ソフトウェア関連株は今週、大幅な売りに見舞われた。

AIによる破壊的変化の可能性は長らく議論されてきたが、今週サンフランシスコのスタートアップ企業が立ち上げた一連の新ツールにより、ウォール街は突如その現実と対峙せざるを得なくなった。

これらの新しいツールによるリスクに最もさらされているソフトウェア企業と、それらに融資している投資ファンドは、最も大きな打撃を受けました。売り圧力は市場全体にも重くのしかかり、S&P 500は過去7営業日のうち6営業日で下落した後、木曜日に年初来でマイナスに転じましたが、翌日には1.5%の反発を見せました。

近年、人工知能（AI）は株式市場にとってロケット燃料のような役割を果たし、株価を過去最高値に押し上げてきました。しかし、10月以降、市場がこの変革をもたらす技術の実用的影響を徐々に理解し始めるにつれ、その熱狂は薄れ始めています。

投資家はもはや、AIによって一部企業が時代遅れになる可能性を懸念しているだけでなく、企業のAI投資規模にも疑問を呈している。こうした懸念は木曜日、アマゾンが今年AIをはじめとする大規模投資に2000億ドルを費やす計画を明らかにしたことでさらに強まった。これはアナリスト予想を約500億ドル上回る額であり、金曜日の株価は7%以上下落した。

グーグルの親会社アルファベットは今週、今年の支出が最大1850億ドルに達する可能性があると発表し、一方メタは先週、主にAI関連の設備投資が1350億ドルに達する可能性があると発表している。

ソフトウェア部門では、今週の売り急ぎの直接的なきっかけは、アンスロピックが火曜日に、企業が顧客サポートや法的サービスなどの機能を自動化できるようにする追加の無料ソフトウェアツールを発表したことだった。

これらのツールはオープンソースであるため、どの企業でも無料でダウンロードして使用することができ、現在他のベンダーが販売している有料のエンタープライズ ソフトウェアに取って代わる可能性があります。

AIリスクにさらされているもう一つの分野は、SaaS（Software-as-a-Service）です。これは、オンプレミスでのインストールではなく、インターネット経由でソフトウェアを提供するサブスクリプション型のモデルです。AIを活用した新たな無料ソフトウェアモデルは、SaaSビジネスモデルだけでなく、それらを中心に構築された労働力の大部分をも置き換える可能性があります。

OpenAIのCEO、サム・アルトマン氏は木曜日、技術ストリーミング番組TBPNのインタビューで次のように語った。「過去数年間、こうしたソフトウェアモデルの導入に伴い、SaaS株の大規模な売りが何度か発生しており、今後もさらに起こると予想しています。」

アナリストたちは、この広範な売りの波を「SaaSpocalypse（SaaSの黙示録）」と呼んでいます。

リーガルズーム、レクシスネクシス、トムソン・ロイターなど、法律サービスや調査を提供する企業の株価は、過去1週間で最大20％下落したが、最近の取引では不均一な反発を見せた。

大手SaaSおよび顧客関係管理ソフトウェアプロバイダーであるSalesforceの株価は、過去1か月で25%下落した。

クリエイティブソフトウェア企業も例外ではなかった。デザインツール開発会社であるAdobeとFigmaの株価は、将来的に多くのコアデザイン機能が自動化される可能性があるという懸念から、それぞれ9%と17%下落した。

AI支出への圧力はソフトウェアだけにとどまりません。AI投資の急増は、AIシステムの実行に必要なRAMや関連ハードウェアへの需要を急増させています。

クアルコムは水曜日、今後2年間の半導体需要について不透明感に直面していると述べた。これは、メモリ価格の急騰により、消費者が新製品を求める需要が弱まる可能性があるためだ。クアルコムの株価は年初来で約20%下落している。

ソフトウェア企業もまた、サブスクリプションモデルによって負債の負担を支える安定した収入源が得られることから、民間の信用貸付業者にとって好ましいターゲットとなっている。

民間の信用取引は公表されていないものの、事業開発会社（BDC）が保有する融資が代替指標として役立つ。バークレイズのアナリストによると、これらの企業が保有するソフトウェアセクターの債務の約半分（約450億ドル）は2030年以降に満期を迎えるため、AIが返済前に借り手を奪う場合、デュレーションリスクとディスラプションリスクが高まる。

主要なBDC保有株を追跡するVanEck ETFは今年約5％下落し、過去12か月間で20％以上下落している。

大手プライベート・クレジット会社であるアレス・マネジメントとブルー・アウル・キャピタルが今週、ウォール街のアナリストから広く称賛された業績を発表したにもかかわらず、両社の株価はAIによる破壊的イノベーションへの懸念から依然として下落している。アレスの株価は年初来で20%以上下落し、ブルー・アウルの株価も16%以上下落している。

ブルー・アウルの共同CEO、マーク・リップシュルツ氏は木曜日のアナリスト向け電話会議で、AIが同社の融資事業を脅かすという考えを強く否定し、危険信号はなく、実際には黄色信号さえなく、ほとんどが緑信号だと述べた。

最高財務責任者（CFO）のアラン・カーシェンバウム氏は、現在の課題はプライベートクレジット、AI、ソフトウェアの逆風と投資家の償還によるものだと述べた。

アナリストたちは同社の決算に概ね安心した。エバーコアISIのグレン・ショール氏は、報告書の冒頭から社名を外して詳細を読めば、非常に好調な四半期だったことがわかるだろうと記した。

個人投資家の影響を強く受け、人気の株式テーマに沿って取引されることが多いビットコインは、2024年10月以来の最低水準となる約6万ドルまで下落したが、その後7万ドルに向けて反発した。

スコット・ベセント財務長官は水曜日の議会公聴会で、価格維持のために銀行にビットコインの購入を強制する権限は政府にはないと述べた。

投資家はAI関連株や仮想通貨など投機的な投資を減らす一方で、ボラティリティの影響を受けにくいとみられる伝統的なセクターに資金を集中させている。

年初以来、エネルギー、生活必需品、素材株は10％以上上昇している一方、テクノロジーセクターは低迷している。

エドワード・ジョーンズ・アセット・マネジメントのストラテジスト、アンジェロ・クルカファス氏は、長年テクノロジーが市場をリードしてきたが、投資家が経済の伝統的な分野に目を向けるにつれて、力のバランスが変化していると述べた。

米株価指数は、テクノロジー株への新たな需要に支えられ、3営業日連続の下落の後、金曜日の取引で力強く反発した。

ウォール街では工業株の上昇も株価を押し上げ、キャタピラーは5.47％上昇して715.41ドルとなり、金融株ではゴールドマン・サックスが3.35％上昇して920.25ドルとなった。

米株式市場は、人工知能（AI）企業の支出増加に対する懸念から、テクノロジー株、特にソフトウェア関連株が幅広く売られ、圧迫されていた。

取引では、ダウ工業株30種平均は16時37分（GMT）時点で1.9%（913ポイント）上昇し、49,822となった。S&P500種指数は1.5%（101ポイント）上昇し、6,900となった。ナスダック総合指数は1.6%（367ポイント）上昇し、22,908となった。

流動性の減少と世界的なテクノロジー株の幅広い売りにより、高リスク資産への圧力が再び高まったため、ビットコインは木曜日に2024年10月中旬以来の最低水準に下落した。

世界最大の暗号通貨は、東部標準時17時28分（グリニッジ標準時22時28分）時点で12.4%下落し、63,539.4ドルとなった。

ビットコインは過去8回の取引のうち7回で下落し、2025年10月に記録した12万6000ドル近くの最高値から約50％下落した。

インタラクティブ・ブローカーズのチーフストラテジスト、スティーブ・ソスニック氏はInvesting.comに対し、仮想通貨市場は通常のサイクルをはるかに超えて現在は完全な弱気相場に入っていると語り、40～50％以上の下落ではそのことに異論を唱えることは難しいと指摘した。

ラリーのドライバーは逆風に変わった

ここ数日のビットコインの急落は、投資家が他のセクターや資産に資金をシフトしたことによるテクノロジー株の売りと同時期に起きた。

ソスニック氏は、2025年にビットコインの力強い上昇を促したいくつかの要因が現在では逆方向に働いていると述べた。

同氏は、2024年1月のスポットビットコインETFの立ち上げ後の仮想通貨への強力な資金流入、ドナルド・トランプ大統領政権のデジタル資産に対する支持的姿勢、デジタル資産財務会社による大量購入が、この急騰を支えたと指摘した。

彼はさらに、上昇局面では、暗号資産は従来の証拠金規制がないことから恩恵を受けたと付け加えた。株式やETFはレギュレーションTなどの規制の対象となっているが、多くの暗号資産ブローカーやプラットフォームは非常に高いレバレッジを提供しており、投資家は利益を増幅させることが可能となっている。

通常の調整から急激な清算波へ

ビットコインが10月6日に12万6000ドルを超える記録を樹立した後、わずか4日後に暗号通貨は急激な売りに見舞われた。

アナリストらは後に、この動きはレバレッジの高いトレーダーの証拠金関連の損失によるフラッシュクラッシュだと説明した。

ソスニック氏は、勢いが転換すると、暗号資産を押し上げたのと同じ要因が重しとなり始めたと述べた。高いレバレッジは上昇局面では利益を増幅させるが、下落局面では損失を増幅させる。予想されていた暗号資産規制も議会で停滞しており、勢いが他の市場に移るにつれ、株式市場の一部投資家は撤退した。ソスニック氏は、ETFによって暗号資産へのエクスポージャーの買いやすさは向上したが、売りやすさも向上したと指摘した。

同氏は、通常の調整として始まったものが、ソフトウェア株や貴金属など、以前は高騰していた他の資産で起こったことと同様に、大規模な清算局面に変わったと述べた。

流動性の低下が損失を増幅させる

報告によれば、ビットコインが重要な技術的水準を突破した後、市場の流動性が著しく低下し、価格変動が拡大し、一連の強制清算が引き起こされたという。

ビットコインが75,000ドルを下回り、ストップロス注文が発動された後、特にデリバティブ市場でのレバレッジポジションが清算されたため、動きは加速した。

仮想通貨分析会社CoinGlassによれば、過去24時間でおよそ7億7000万ドル相当の仮想通貨ポジションが清算された。

今日のアルトコインの価格

代替暗号通貨の大半も木曜日には下落した。

時価総額第2位の仮想通貨イーサリアムは11.5％下落して1,878.11ドルとなり、第3位のXRPは21％下落して1.19ドルとなった。

新たな中東紛争により原油供給が混乱する恐れがあるという懸念の中、投資家らがオマーンで行われている米国とイランの重要な協議の結果を待つ中、原油価格は金曜日安定して推移した。

ブレント原油先物は、GMT午前10時55分時点で7セント（0.1%）上昇し、1バレルあたり67.62ドルとなった。一方、米国産ウエスト・テキサス・インターミディエイト原油は7セント（0.1%）上昇し、1バレルあたり63.36ドルとなった。

それにもかかわらず、ブレント原油は週間で4.3%の下落に向かっている一方、WTIはほとんど変わらず週を終える見込みだ。

証券会社PVMの石油アナリスト、タマス・ヴァルガ氏は、投資家は米イラン協議を注視しており、市場心理はその結果に対する期待によって形作られていると述べた。

同氏は、市場はこれらの交渉がどのような結果をもたらすかを見守っていると付け加えた。

会談の議題に関してイランと米国の間で合意に至らなかったため、投資家は地政学的リスクを懸念し続けている。

イラン側は協議を核問題に限定するよう求めている一方、米国はイランの弾道ミサイル計画や同地域における武装集団への支援についても議論するよう求めている。

両国間の緊張が高まれば、世界の石油消費量の約5分の1がオマーンとイランの間のホルムズ海峡を通過するため、石油の流れが阻害される可能性がある。

サウジアラビア、UAE、クウェート、イラクは、OPEC加盟国のイランとともに、原油の大半をこの海峡経由で輸出している。

米イラン協議が地域紛争リスクの低減につながれば、原油価格はさらに下落する可能性がある。

キャピタル・エコノミクスのアナリストらは報告書の中で、地政学的な懸念が市場のファンダメンタルズの弱さに取って代わる可能性が高く、カザフスタンの原油生産の回復が2026年末までに価格を1バレルあたり約50ドルに押し上げる可能性があると指摘した。

アナリストらによると、週ベースでは、市場全体の売り圧力と石油供給過剰の継続予想により、価格は下落している。

サウジアラビアは木曜日、アジア向けアラブライト原油の3月の公式販売価格を5年ぶりの安値近くまで引き下げ、4か月連続の値下げとなった。

ヴァルガ氏は、市場の根本的な背景は供給過剰を示しており、明るい材料ではないと述べた。