ネットフリックスは金曜日、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの一部を買収することで合意に達したと発表した。これにより、パラマウント・スカイダンスやコムキャストなど両社が名高いメディア資産を狙っていた劇的な入札プロセスが迅速に終結した。

両社によると、この取引には現金と株式が含まれており、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの株式は1株当たり27.75ドルと評価され、取引の株式価値は720億ドル、企業価値は約827億ドルとなる。

この合意に基づき、Netflixはワーナー・ブラザースの映画スタジオとHBO Maxストリーミングサービスを買収します。ワーナー・ブラザース・ディスカバリーは、TNTやCNNといった幅広い有料テレビネットワークを含むディスカバリー・グローバルの計画通りの分離を継続します。

この契約により、近年メディア業界を再編したストリーミング大手のNetflixと、*オズの魔法使い*、*ハリー・ポッター*シリーズ、DCコミックス・ユニバースなどの象徴的な作品、そして*ザ・ソプラノズ*や*ゲーム・オブ・スローンズ*を含むプレミアムHBO Maxコンテンツを支える歴史あるスタジオであるワーナー・ブラザースが結びつくことになる。

Netflixの共同CEO、テッド・サランドスは金曜日の朝、投資家たちにこう語った。「今回の決断に驚かれた方もいらっしゃるでしょう。その気持ちはよく分かります。長年、私たちは買い手ではなく、構築者として知られてきました。しかし、これはまたとない機会です。そして、素晴らしい物語を通して世界を楽しませ、人々を結びつけるという私たちの使命を前進させる力となるでしょう。」

買収はテレビネットワークの分離後に完了する見込みで、このプロセスは現在2026年第3四半期に完了すると見込まれている。両社は、完了には12～18か月かかると見積もっている。

完了すると、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの各株主は、保有するWBD株1株につき23.25ドルの現金と4.50ドルのNetflix普通株を受け取ることになる。

両取締役会は合意を全会一致で承認したが、規制当局の承認とWBD株主の投票が必要となる。

SECへの提出書類によると、Netflixは、取引が必要な承認を得られなかった場合、58億ドルの解約手数料を支払うことを約束した。ワーナー・ブラザース・ディスカバリーは、他の買収者との合併契約を破棄した場合、28億ドルの違約金を支払うことになる。

パラマウントとの競争

両社のストリーミング事業の規模の大きさから、この取引は規制当局の精査を受ける可能性がある。Netflixは2024年末までに世界の会員数が3億人を超えると報告しており、WBDは9月30日時点で1億2800万人だった。

ウォール・ストリート・ジャーナル紙は、パラマウント社が今週、自社の入札書類の一環としてWBDに宛てた書簡で独占禁止法に対する懸念を表明したと報じた。

デビッド・エリソンが所有するパラマウント・スカイダンスは、9月に最初に関心を示し、WBDが正式に売却手続きを開始する前に3件の買収提案を提出した。同社は、ストリーミング、映画、テレビネットワークを含むWBDの資産の全てを買収すると申し出た唯一の入札者だった。

関係筋がCNBCに語ったところによると、パラマウントの最終現金買収提案は木曜夜に1株当たり30ドルに達し、規制当局が約10カ月以内に買収を承認しない場合は50億ドルの違約金が発生するという。

パラマウントは今週初め、WBDは「公正なプロセスの見せかけを放棄し」、代わりにNetflixを優遇したと主張した。

入札の突然の変化

数週間にわたり、パラマウントはWBDオークションの最有力候補と目されていた。幹部たちは全社を挙げた入札に自信を示し、ドナルド・トランプ大統領とは「互恵的な」関係を維持していると称していた。

しかし、交渉に詳しい関係者によると、ネットフリックスは土壇場で大胆な提案を出し、業界に衝撃を与えて交渉を前進させたという。

サランドス氏は金曜日のアナリストとの電話会議で驚きを認め、メディア企業の合併の多くは買収側が何を買うのか理解していないために失敗すると指摘したが、ネットフリックスはそのようなリスクに直面していないという。

同氏は、失敗する取引は、企業が中核事業が行き詰まった後に成長事業を買収しようとするケースが多いが、加入者数と収益の勢いが続いているネットフリックスには当てはまらないと付け加えた。

独占禁止法上の懸念が浮上

情報筋はCNNに対し、ネットフリックスはパラマウントと同等の違約金で合意したと語った。これは同社の自信を示すものだが、規制上のリスクも強調している。

すでに複数の米国議員が市場集中度の高まりについて懸念を表明している。

マイク・リー上院議員はXについてこう書いている。「これは世界中の反トラスト当局に警鐘を鳴らすはずだ。」

ここ数週間、パラマウントはトランプ政権から優先的な買い手とみなされており、同社はトランプ寄りの規制当局がネットフリックスとの取引を承認するかどうか繰り返し疑問視していた。

アナリストたちは現在、米国だけでなく、メディア統合に対する競争当局の監視が厳しさを増している欧州でも、広範な政治的、法的闘争が起こると予想している。

金曜日のブリーフィングで、Netflixの幹部は当初の規制上の主張を概説し、相互補完性を強調し、この取引によって「クリエイティブコミュニティにさらなる機会」が生まれると主張した。

共同CEOのグレッグ・ピーターズは次のように述べています。「ワーナー・ブラザースは1世紀以上にわたり、エンターテインメントを形作ってきました。当社のグローバルな規模と実績あるモデルにより、その世界をより幅広い視聴者にお届けすることができます。会員の皆様にはより多くの選択肢を提供し、新たな視聴者を獲得し、業界を強化し、株主の皆様にはより大きな価値を創造します。」

ハリウッドの懐疑論

映画館運営者や業界関係者は慎重に反応した。

大手映画館グループのユナイテッド・シネマは、ネットフリックスがこれまで限定的に劇場公開してきた歴史を挙げ、今回の合併は世界の映画館業界にとって「前例のない脅威」となると述べた。

ネットフリックスは、ワーナー・ブラザースの劇場事業を「維持し、さらに発展させていく」つもりだと応じた。

NetflixとHBOの合併は、過去10年間を象徴するメディア間の競争の一つに終止符を打つことになるだろう。バンク・オブ・アメリカの最近の分析では、「Netflixがワーナー・ブラザースを買収すれば、ストリーミング戦争は事実上終結する。Netflixはハリウッドにおいて、誰もが認める世界的な超大国となる」と述べられている。

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米国の株価は、インフレ指標の低下により連邦準備制度理事会が次回の会合で金利を引き下げるだろうという期待が強まったことから、金曜日に上昇した。

最新データによると、食品とエネルギーを除いたコア個人消費支出（PCE）価格指数は9月に前年比2.8%上昇し、予想の2.9%をわずかに下回った。前月比では0.2%上昇し、予想と一致した。

変動の大きい要素を含むPCE総合指数は前年比2.8％に上昇し、8月の2.7％から上昇したが、月次ペースは0.3％で横ばいだった。

CMEグループのFedWatchツールによれば、市場はFRBの次回の政策会合で25ベーシスポイントの利下げが行われる確率を約89％織り込んでいる。

16時15分（GMT）時点の市場取引では、ダウ工業株30種平均は0.4%（183ポイント）上昇し、48,034となった。S&P500は0.5%（31ポイント）上昇し、6,888となった。ナスダック総合指数は0.6%（137ポイント）上昇し、23,642となった。

Netflixの株価は、同社がワーナー・ブラザースの映画資産とストリーミング事業を買収する大型契約を発表したことを受けて金曜日に下落した。

同社は、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの主要部分を買収することで合意に達したと発表し、歴史的資産の獲得を目指していたパラマウント・スカイダンスやコムキャストも参加した激しい入札競争に終止符を打った。

両社によると、この取引は現金と株式で構成され、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの株式は1株あたり27.75ドルと評価されている。これにより、買収の時価総額は720億ドル、企業価値は約827億ドルとなる。

この合意に基づき、Netflixはワーナー・ブラザースの映画スタジオとHBO Maxストリーミングサービスの所有権を取得します。ワーナー・ブラザース・ディスカバリーは、TNTやCNNなどの幅広い有料テレビネットワークを含むディスカバリー・グローバルの分離計画を継続します。

この画期的な取引により、過去10年間でメディア業界を変革してきたストリーミング業界の巨人Netflixと、文化の象徴とも言える『オズの魔法使い』、『ハリー・ポッター』シリーズ、DCコミックス・ユニバースといった作品を手掛けた伝説のスタジオ、ワーナー・ブラザースが一つになります。さらに、HBO Maxの『ザ・ソプラノズ』や『ゲーム・オブ・スローンズ』といった作品も含まれます。

取引に関しては、Netflix の株価は、GMT 14:56 時点で 0.3% 下落して 102.8 ドルとなっている。

金曜日のロンドン金属取引所（LME）では、米国が関税措置の対象を精錬銅にまで拡大する可能性があるとの懸念が高まり、銅価格が急騰し、１トン当たり11,540ドルと史上最高値を更新した。

コメルツ銀行のFX・商品調査責任者、トゥ・ラン・グエン氏によると、供給の逼迫と受渡要求の増加に対する市場の不安が引き続きLME在庫からのさらなる引き出しを脅かし、価格に上昇圧力をかけ続けている。

米国の関税リスクが供給不安を高める

グエン氏は、銅の最近の急騰は、精錬銅輸入に対する米国の新たな関税の可能性によって引き起こされた短期的な供給不足に対する懸念の高まりを反映していると指摘した。

今年初め、バイデン政権は当初、精錬銅を50%の関税の対象から除外し、半製品銅のみに適用することで市場を驚かせました。この決定により、コメックス（COMEX）の銅価格は急落し、貿易規制の強化を見越して大量の銅が米国に流入したことで、LME（ロンドン金属取引所）の在庫は回復しました。

現在、ワシントンが最終的に関税の範囲を拡大する可能性があるとの予想から、米国の需要を満たすために在庫が再びLMEから引き揚げられる可能性があるという懸念が再燃しており、最近の配送要請の急増によって懸念はさらに高まっている。

グエン氏はさらに、米国商務長官は当初、精錬銅への段階的な関税導入を2027年から開始する計画だったが、政権は導入を加速させる可能性があると付け加えた。当初の意図は、国内生産者に生産能力拡大のための時間を与えることだった可能性が高いとグエン氏は述べた。

しかし、米国地質調査所のデータによれば、国内生産は現在国内消費の約半分しかカバーしていないため、政策の加速は、継続的な在庫削減と相まって、さらなる価格高騰のリスクを高めることになる。

一方、米ドル指数は98.8～99.07の間で取引された後、14時28分GMT時点で0.1%未満の下落となり、98.9となった。

米国市場では、3月銅先物はGMT14時26分時点で1%上昇し、1ポンドあたり5.43ドルとなった。