銅価格は、世界最大の金属消費国である中国の暗い経済データを受けて金曜日に下落したが、ドル安と、このデータが中国政府にさらなる景気刺激策の導入を促すとの期待から、下落幅は限定的だった。

ロンドン金属取引所の３カ月物の銅は公式取引で０．４％下落し、１トン当たり９７３０ドルとなり、火曜日の２週間ぶりの高値から下落した。

金曜日のデータは、中国の7月の製造業生産の伸びが8か月ぶりの低水準に鈍化し、小売売上高の伸びも大幅に減速したことを示した。

上海銅先物は0.1%下落し、1トン当たり7万9060元（1万1008.23ドル）となった。

ブリタニア・グローバル・マーケッツの金属部門責任者、ニール・ウェルシュ氏は「ベースメタルに関して言えば、これらの指標は需要の弱さを示しており、中国経済の減速懸念がある中で、金属消費と価格に重しとなる可能性がある」と述べた。

しかし、弱いデータにより中国の政策当局に対し、内需拡大のための追加措置導入を求める圧力が高まるとの期待から、価格は支えられた。

輸入物価統計発表を前に投資家が慎重姿勢を維持したため、米ドル安も市場を支えた。ドル安は、他通貨圏の買い手にとって、ドル建て商品のコストを低下させる。

コメックスの米国銅先物は、グリニッジ標準時12時25分までに0.1％下落して1ポンドあたり4.48ドルとなり、ロンドン金属取引所（LME）銅に対するコメックスのプレミアムは1トンあたり127ドル（1.3％）となった。

その他の金属のうち、LMEのアルミニウムは公式取引で0.7%下落して1トン当たり2,601.50ドル、亜鉛は1.3%下落して2,813ドル、鉛は0.3%下落して1,984ドル、ニッケルは0.3%上昇して15,075ドル、スズは0.3%上昇して33,550ドルとなった。

ビットコインの価格は、前日のセッションで12万4000ドルを超える過去最高値を記録した後、金曜日に下落した。予想以上に高かった米国の生産者物価上昇により、来月の連邦準備制度理事会による大幅な利下げへの期待が損なわれたためだ。

世界最大の仮想通貨ビットコインは、東部時間午前2時4分（グリニッジ標準時午前6時4分）時点で2.2%下落し、119,112.5ドルとなった。前日の取引では史上最高値の124,436.8ドルまで急騰していたが、生産者物価指数（PPI）の発表を受けて急落した。

2番目に大きな仮想通貨であるイーサリアムも、前回のセッションで記録的な水準に達した後、下落した。

インフレデータを受けて投資家は利下げの賭けを再検討

米労働省が木曜日に発表したデータによると、7月の生産者物価は前月比0.9%上昇した。これは2022年6月以来の最大の増加となり、アナリスト予想の0.2%上昇を大きく上回った。

この予想外の上方修正によりインフレ懸念が再燃し、FRBによる9月の大幅な利下げの可能性は低下した。

短期金融市場では、9月の50ベーシスポイントの利下げ観測が縮小し、25ベーシスポイントの利下げに傾き、生産者物価指数（PPI）発表後、トレーダーはそのような利下げが行われる確率を約90％と見積もっている。

この期待の調整により米ドルが上昇し、暗号通貨を含むリスク資産に重くのしかかった。

仮想通貨市場は、予想よりも弱い消費者物価上昇率データ、機関投資家の参加再開、デジタル資産に有利とみられる政治情勢の勢いを背景に、今週初めに上昇していた。

トランプ大統領が支援する仮想通貨企業がアジアで買収を模索

フィナンシャル・タイムズは金曜日、事情に詳しい関係者を引用して、ドナルド・トランプ・ジュニアとエリック・トランプが支援する米国の仮想通貨マイニング企業「アメリカン・ビットコイン」が、マイケル・セイラーと同様の戦略に従い、ビットコインの準備金を増やすためにアジアでの買収を模索していると報じた。

報道によると、同社は仮想通貨の統合を目指し、日本および香港の上場企業の買収を目指している。「アメリカン・ビットコイン」は、グリフォン・デジタル・マイニングとの逆さ合併により、9月に上場する予定だ。同社は海外での「実現可能な事業拡大の機会」を模索していることを認めたものの、まだ拘束力のある約束はしていない。

今日の他の暗号通貨の価格

ほとんどのアルトコインは、週初めの急騰の後、金曜日に下落した。

イーサリアムは前日のセッションで過去最高値に近づいた後、2.9%下落して4,639.89ドルとなった。

世界第3位の仮想通貨リップルは4.1%下落し、3.13ドルとなった。

金曜日の原油価格は下落した。トレーダーらが米国のドナルド・トランプ大統領とロシアのウラジーミル・プーチン大統領の会談を待ち望んでいたためだ。会談により、ウクライナ戦争をめぐる対モスクワ制裁が緩和される可能性があると一部で予想されている。

ブレント原油先物は、グリニッジ標準時午前9時23分時点で50セント（0.8%）下落し、1バレル66.34ドルとなった。米国産ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油先物は57セント（0.9%）下落し、1バレル63.39ドルとなった。

ウクライナ停戦問題は、金曜日にアラスカで行われるトランプ大統領とプーチン大統領の会談の主要議題となった。トランプ大統領は、ロシアは戦争を終結させる準備ができていると信じていると述べているが、同時に、和平交渉が進展しない場合はロシア産原油を購入する国に二次的制裁を課すと警告している。

UBSの商品アナリスト、ジョヴァンニ・スタウノヴォ氏は、「市場は停戦合意の成否を見守っている。停戦への期待はロシアの生産増加を示唆している。問題は、緊張が高まるのか、それとも緩和されるのかだ」と述べた。スタウノヴォ氏は、たとえ合意に達したとしても、米国議会の承認が必要となるため、対ロシア制裁の解除にはより長い時間がかかるだろうと指摘した。

今週、WTIは0.7%の下落傾向にある一方、ブレントは0.4%の小幅な上昇が見込まれている。

また金曜日には、中国から発表された予想を下回る経済指標が、燃料需要への懸念を高めた。中国政府のデータによると、工業生産の伸びは8カ月ぶりの低水準に鈍化し、小売売上高の伸びも12月以来の低水準となった。世界第2位の原油消費国である中国では、原油精製価格が上昇しているにもかかわらず、このことが景況感を圧迫している。

中国の製油所の生産量は7月に前年同月比8.9%増加したが、2023年9月以来の高水準だった6月の水準からは低下した。増加にもかかわらず、中国の石油製品輸出量は前月、前年同月比で増加しており、国内の燃料需要が弱含みであることを示している。

市場は、原油供給過剰の拡大と、米国金利の長期高止まりへの期待からも圧迫された。バンク・オブ・アメリカのアナリストは木曜日のレポートで、石油輸出国機構（OPEC）やロシア、その他の同盟国を含むOPECプラスからの供給増加を理由に、原油市場の供給過剰予想を引き上げたと述べた。

アナリストらは現在、2025年7月から2026年6月までの間に平均で日量89万バレルの余剰を予想しているが、これは今週国際エネルギー機関が発表した以前の推計と一致しており、同機関はOPECプラスの増産を受けて石油市場は「供給過剰」のようだと述べている。

最近の統計で今後数カ月でインフレが加速する可能性が示唆されたことを受け、投資家らが輸入物価データの発表を前に金利予想について慎重な姿勢を維持したことから、金曜日の米ドルは下落した。

日本からの予想外に強い経済成長データが、米国の新たな関税にもかかわらず輸出量が安定していることを示したため、日本円はユーロやポンドを上回った。

ウクライナでの停戦合意に至る可能性に疑問が残る中、注目は、金曜日遅くにアラスカで行われるドナルド・トランプ米大統領とロシアのウラジーミル・プーチン大統領の会談に集まっている。

木曜日のデータが先月の生産者物価の予想外の急上昇を示し、ドル高につながったことから、米国の輸入物価データは例年以上に注目を集めるだろう。

輸入価格が上昇し続ける場合、関税の負担を米国企業が全うすることになる可能性があり、企業には消費者にコストを転嫁するか（インフレを促進する可能性がある）、利益率を下げるかという2つの選択肢が残されることになる。

金融市場は、9月に25ベーシスポイントの米国利下げが実施される確率を95％と織り込んでいる。木曜日の指標発表前には、市場は既にこうした利下げを織り込んでおり、50ベーシスポイントのさらなる利下げの可能性も5％としていた。

市場はまた、米労働市場の弱さの兆候と貿易関税によるインフレ圧力が相まって金利の動向にジレンマを生じさせる可能性があるため、FRBの次なる動きに関するより明確なシグナルを求めて来週のジャクソンホールシンポジウムを待っている。

第２四半期の日本経済が予想よりも早く成長したことを示すデータに支えられ、円はドルに対して０．４％上昇し、１４７．２０円となった。

今週初め、スコット・ベセント米財務長官が日本銀行はインフレリスクへの対応で「遅れている」可能性があると発言したことも円を後押しした。

ラボバンクの為替戦略責任者、ジェーン・フォーリー氏は「日銀の上田和夫総裁はベッセント氏の発言を否定するかもしれないが、日本当局はトランプ政権にとって円の為替レートが今以上に大きな懸念事項となることを望んでいないだろう」と述べた。

ユーロはドルに対して0.25％上昇し1.1675ドルとなり、ほとんどのアナリストは欧州単一通貨ユーロがウクライナの停戦合意の恩恵を受けると予想している。

INGの為替ストラテジスト、フランチェスコ・ペソレ氏は「トランプ大統領とプーチン大統領の会談、そしてウクライナ紛争の今後の行方に関するより明確な見通しは、ドルよりもユーロにとって長期的な影響を及ぼす」と述べ、「今日が緊張緩和への第一歩となる可能性があり、市場は今慎重に動くかもしれない」と付け加えた。

英ポンドは対ドルで0.20％上昇して1.3553ドル、オーストラリアドルは0.2％上昇して0.6508ドルとなった。

中国人民元は、予想よりも弱い経済データにより市場心理が弱まり、2週間ぶりの高値から下落した。

仮想通貨市場では、ビットコインとイーサリアムは木曜日にそれぞれ約4%下落した後、上昇した。ビットコインは木曜日の早朝、米国の利下げ観測の変化を受け、過去最高値を更新していた。